互联网行业投资研究报告：移动互联网下半场三大趋势

互联网行业投资研究报告：移动互联网下半场三大趋势
行业观点
移动互联网下半场的三大趋势：在用户渗透率见顶、流量红利耗尽之后，移动互联网不可避免地进入了下半场。

在存量市场的格局下，存在三大趋势：第一，流量变贵，获客成本持续上升；第二，用户自觉性提升，用户找产品成为常态；第三，互联网企业向线下扩张，线上线下市场的界限日益模糊。

由于中国人口总量的停滞和智能设备升级的减缓，以上三大趋势将持续很长时间，互联网公司将在同一场景下进行反复博弈。

互联网的五个圈子和三个层次：我们可以根据用户基数大小和用户黏性高低，将一线互联网公司划为五个圈子：霸主，包括腾讯、阿里；昔日霸主，包括百度、奇虎等；霸主候选人，包括微博、今日头条、京东等；细分市场霸主，包括陌陌、网易、携程等；迷惘者，包括搜狐、唯品会等。

我们还根据流量盈亏情况，将互联网公司划为三个层次：流量盈余者、流量平衡者、流量亏损者。

在移动互联网下半场，流量盈余者显然最受益。

上升通道尚未关闭，仍然是好时代：虽然头部应用寡头化趋势明显，但是有一定用户基数的腰部应用仍有上升空间，芒果TV、Bilibili 都是很好的例子。

对于有特色的内容方或内容平台来说，这仍然是好时代，即便自身流量不足，也可以依托互联网巨头，实现优质内容的变现。

投资建议
重点细分行业解析：移动游戏行业基数已经很高，但是玩家数量和付费仍有一定的上升空间，未来的三大增长引擎将是竞技化、社交化和出海。

电商行业今年做到了有质量的增长，奥秘在于消费升级带来的客单价、货币化率和利润率提升；下一个增长引擎是新零售。

在线广告行业进入移动时代之后，带。