现金流量表解读

第四章现金流量表解读

现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物（如无特别指明、以下统称现金）流入和流出的报表。

该表从现金的流入和流出两个方面，反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。

第一节现金流量表的作用和编制基础

一、现金流量表的作用

现金管理已经成为企业财务管理的一个重要方面，受到企业管理人员、投资者、债权人以及政府监管部门的关注。（一）有助于评价企业支付能力、偿债能力和周转能力

现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对公司或企业偿还长短期债务和支付利息、股利或利润等支付能力作出进一步的分析，从而作出更可靠、更稳健的评价。如果企业在创造了较多的利润的同时，继续扩大投资，包括用于购置固定资产或增加对外投资份额等，则现金流出量大量增加，从而造成现金短缺，这就必然降低了偿债能力和支付能力。

（二）有助于预测企业未来现金流量

评价过去是为了预测未来。一个正常经营的企业，在创造利润的同时，还应创造现金收益。通过现金流量表可以了解企业现金的来源和用途是否合理，了解经营活动产生的现金流量有多少，企业在多大程度上依赖外部资金，就可以据以预测企业未来现金流量，从而为企业编制现金流量预算、组织现金调度、合理节约地使用现金创造条件，为投资者和债权人评价企业的未来现金流量、作出投资和信贷决策提供必要信息。

（三）有助于分析企业收益质量

利润表的净利润指标，反映了企业的经营成果，这是体现企业经营业绩的最重要的一个指标。但是，利润表是按照权责发生制原则编制的，它不能反映企业经营活动产生了多少现金，并且没有反映投资活动和筹资活动对企业财务状况的影响。而现金流量是以收付实现制为基础的。净利润增加，现金流量净额也增加，但在某些情况下，比如企业虽然大量销售了商品，但货款和劳务收入款项却没能及时收回。由此影响了企业资金周转，收益质量不佳。

（四）可对投资活动和筹资活动作出评价

投资活动是企业将一部分财力投入某一对象，以谋求更多收益的一种行为。现金流量表的投资活动与资产负债表的投资活动二者含盖的范围不同，前者包括对外投资和对内投资，后者仅局限在对外投资。筹资活动是企业根据财力的需求，而进行直接融资或间接融资的一种行为。一般来说，企业的投资和融资活动都和经营活动密切有关，三类活动都应以提高获利能力为目标，作出全面的决策和安排。

二、现金流量表的编制基础

现金流量表是以现金为基础编制的。从某种程度上说，现金流量的含义很简单，它就是在一段时间内流入或流出企业的现金。

需要特别指出的是，“现金流量”中的“现金”概念与我们日常生活中接触的现金概念有所区别，有其特定的含义，在我国一般指“现金以及现金等价物”。现金流量表是以上述现金概念为编制基础，以收付实现制为核算原则，用以反映企业一定会计期间内现金流入和流出的数量。

第一，现金流量表通常需要反映同时使现金项目与非现金项目产生增减变动的业务。对于仅涉及非现金各项目之间增减变动的业务（如计提折旧）不影响现金流量净额，一般不予反映。

第二，有些涉及投资和筹资活动的业务，如用固定资产、无形资产进行长期投资等，尽管不涉及当期的现金收支，却会对以后各期的现金流量产生影响，因此也需要在现金流量表的补充资料中予以披露。

三、现金流量表的结构

以现金为基础编制的现金流量表采用报告式的上下结构，根据“现金流入－现金流出=现金净流量”的关系式，分段揭示来自经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入总量、现金流出总量，以及净流量等信息。

第二节现金流量表的项目分析

一、经营活动的现金流量（造血功能）项目分析

它是指企业经营活动过程中产生的现金流入和现金流出。

一般而言，经营活动的现金流量净额应当为正数，而且，越多越好，因为它代表企业创造现金及利润的能力及稳定性。若为负数要分析大量购买存货的合理性。如果经营性现金流入明显大于现金流出，表明其“造血功能”较强，对股东和银行的依赖性较低。反之，如果经营性现金流量入不敷出(现金流出大于现金流入)且金额较大，表明企业的“造血功能脆弱，对

股东和银行的依赖性较高。

分析经营活动的现金流量：

首先，应对其总额进行数量判断，即将经营活动的现金流量净额与现金及现金等价物净增加额进行比较。而这种分析应当结合行业、企业生产经营规模以及企业经营生命周期来开展。

第二，将经营活动的现金流量净额与资产总额或销售收入进行比较。了解和把握经营活动的现金流量的合理性和有效性。

下表列示了三大汽车公司与微软经营性现金流量占销售收入的比例。表该也说明微软销售收入的质量明显优于三大汽车公司，因为其销售收入的含金量持续高于三大汽车公司。

经营性现金流量占销售收入比例

年度微软通用福特戴克

2001 51.06% 7.20% 13.63% 10.30%

2002 49.07% 4.71% 10.95% 12.23%

2003 39.67% 1.25% 11.74% 12.09%

2004 41.71% 4.86% 13.31% 7.79%

2005 32.51% -8.75% 8.78% 7.51%

2006 34.83% -5.69% 6.00% 9.23%

第三，将自由现金流量与企业还本付息、支付股利所需的现金流出进行比较。

从定性的角度看，自由现金流量是指企业在维持现有经营规模的前提下，能够自由处置(包括还本付息和支付股利)的经营性现金净流量。经营性现金流量固然重要，但更重要的是自由现金流量。经营性现金流量虽然能够揭示企业“造血功能”的强弱，但即使是正值的经营性现金流量也未必代表企业可将其全部用于还本付息或支付股利。衡量企业还本付息和支付股利能力的重要指标是自由现金流量。

下表列示了两大汽车公司与微软05与06年的自由现金流量及其与还本付息的对比情况。

自由现金流量与还本付息的比较

会计年度通用汽车福特汽车微软公司

2005年单位：亿美元

自由现金流量-250.35 84.30 128.26

利息费用119.70 70.71 ——

负债总额4525.61 2861.06 227

2006年单位：亿美元

自由现金流量-196.92 27.61 155.32

利息费用169.45 87.83 ——

负债总额1916.33 2820.19 320.74

第四，将经营活动的现金流量净额与存货或应收账款进行比较。经营活动的现金流量主要用于简单再生产活动。尤其要进一步分析存货的结构的合理性。

二、投资活动现金流量（放血功能）项目分析

投资活动的现金流量，是指企业投资活动过程中的现金流入和现金流出。分析投资活动的现金流量，首先应对其总额进行数量判断，并结合行业、企业生产经营规模以及企业经营生命周期来分析。

一般而言，投资活动的现金流量净额往往表现为负数，即现金净流出额，因为它代表企业对于劳动资料的更新改造程度和扩大再生产能力。对投资活动现金流量的详细情况还应进行各个项目分析。分析投资活动的现金流量：首先，将投资活动的现金流量净额与固定资产及无形资产进行比较。而这种分析应当结合行业、企业生产经营规模以及企业经营生命周期来开展。

第二，将投资活动的现金流量净额若为负数，表明企业较少对内投资，而主要是对外投资。说明该企业缺少扩大再生产能力和活动。对其合理性需要进一步分析。