固定收益证券概述
固定收益证券概述
固定收益证券概述固定收益证券包括债券、债务证券化产品、优先股等。
在这些证券中，债券是最常见的类型。
债券是指借款人（发行人）以固定利率向投资者（债权人）借款的一种工具。
借款期限可以是短期的（如一年以内）或长期的（如五年以上）。
借款人会按照协议支付利息和本金，并在到期时偿还全部借款。
固定收益证券的投资回报以利息收入为主，通常以年息率（Annual Yield）或投资回报率（ROI）来衡量。
利息收益是根据证券发行时约定的利率乘以票面金额计算得出的。
固定收益证券的价格在市场上可以波动，当利率上升时，固定收益证券的价格通常会下降，投资者可能出售该证券以兑现更高的利率。
1.有限风险：固定收益证券的本金和利息通常有保本的特点。
与股票等权益类证券相比，固定收益证券的风险更低。
2.固定利息：固定收益证券在发行时即确定了利息支付方式和利率。
投资者可以根据这些政策来做出投资决策，从而稳定投资回报。
3.有期限：固定收益证券有明确的到期日，在到期日之前，投资者可以持有证券或将其转让给其他投资者。
4.多样性：固定收益证券市场提供了多种类型的工具，投资者可以选择适合自己风险承受能力和收益目标的证券。
在投资者的投资组合中，固定收益证券通常被用作分散风险和稳定现金流的工具。
投资者可选择不同类型和期限的固定收益证券来满足自己的需求，例如高收益债券、政府债券或企业债券等。
对于发行人来说，固定收益证券是一种筹集资金的方式。
政府可以通过发行国债来筹集资金用于国内建设和社会福利项目。
公司可以发行企业债券来支持营运资金或资本支出。
总之，固定收益证券是一类具有固定收益的金融工具，通过支付固定利息和到期时偿还本金来满足投资者对稳定现金流的需求。
它具有有限风险、固定利息、有期限和多样性等特点。
投资者可以通过直接投资或间接投资来参与固定收益证券市场，以实现自己的投资目标。
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全价的特点简单，全价是买方支付的总价!但是，全价dirty! 即使票面利率等于到期收益率，在非付息日全价也不等于债券面值。合理的价格应该反映c=y,价格=面值c>y,价格>面值(溢价)c<y,价格< 面值(折价)
(三)票面利率逐级递增的债券(Step-up note)票面利率经过一段时间后增加. 比如前2年5% ,后3年 6%.单一 step-up note多级 step-up note(四)延期支付利息的债券在延期支付利息的时间里,没有利息支付.在一个事先规定的时间点一次性支付,以后定期支付。
(五)浮动利率与逆浮动利率1.浮动利率：利息率 =基准利率 + 贴水基准利率:1 month LIBOR，3 month LIBOR，1 Year 国债到期收益率，等等。杠杆化的浮动利率：利息率 = b×基准利率 + 贴水
第一节 固定收益证券的重要地位
一、现代金融与传统金融传统金融是以银行为核心的，以金融机构的运作为主线；现代金融是以金融工具的定价与创新为核心的，以风险控制为主线。
随着金融市场的发展，直接金融在整个经济中的份额越来越大，直接金融的主要工具——股票和固定收益证券的地位就变得越来越重要。现代金融工具：1.权益证券2.固定收益证券3.衍生证券
4.利率的顶(Cap)、底(Floor)和箍(Collar)如何把固定利率转变成浮动利率 ?例1.债券的固定利率 8% , 面值 6 百万.分割为 2 百万浮动利率债券和4百万逆浮动利率债券。浮动利率的确定公式为 利率=1-month LIBOR+1%, 问，如何确定逆浮动利率债券的利率?如何确定二者的顶和底?
(二)零息债券零息债券是票面利率为零的债券。如果一种证券规定了所谓的利息率，但规定投资者只能到期一次性获得本息，那么这样的利息只是表面上的利息。例：我国2000年4月发行期限为5年的国债，票面利率为3.14%，但规定到期一次性获得本息，并且单利计息。
2.固定收益证券
第7章固定收益证券计算7.1 固定收益证券的基本概念1.固定收益证券相关概念固定收益证券是指中央机构、地方政府、银行以及其他金融机构发行的金融债券。
比如国债、公司债券、资产抵押证券。
固定收益证券可以让投资人在特定时间内取得固定的收益，并预先固定收益证券票面价值主要通过面值、期限、利率来决定。
固定收益证券是由发行者、金融中介、机构和个人投资者组成。
发行者包括政府、各类具有资质的公司、商业银行等，他们在公平的债券市场出售证券。
机构和个人投资者是购买固定收益类证券的基金公司、保险公司、个体投资者等单位及个人。
金融中介是位于发行者和投资者之间的，为发行机构代销证券的机构，包括一级经销商、二级经销商等。
2.固定收益证券的分类按照发行机构的不同，固定收益证券可以放那位政府证券、机构证券、公司证券。
按照计息方式的不同，可以分为附息债券和零息债券。
可分为政府证券、机构证券、公司证券、市政证券根据利息支付方式可分为附息债券、零息债券、贴现债券、固定利率债券、浮动利率债券等。
附息债券又称为息票债券，是指在债券票面上附有利息额、支付利息期限号的债券。
附息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。
附息债券是一种长期债券，一般为5年以上。
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。
零息债券的债券期限一般少于1年。
按照回购期长短来划分，可以分为短期、中期和长期债券。
小于1年的成为短期证券，1-10年的成为中期债券，10年以上的称为长期债券。
国库券是以贴现方式发行，是典型的零息债券，中长期的则是附息债券。
3.债券交易债券交易分为净价交易和全价交易。
全价交易是按照债权交易本金和利息进行交易。
净价交易是指按不含利息的价格进行交易，价格只是本金的变化，利息按利率以天计算。
固定收益证券名词解释
固定收益证券名词解释固定收益证券是指投资者可在相应期间获得固定收益，收益一般是按照不同方式确定的定期利息和或本金的证券。
主要分为国债，公司债券，金融债券，可转换债券等，投资者可以根据自己的投资要求，期望收益和风险容忍度来选择不同种类的固定收益证券进行投资。
国债是指政府发行的债券，由中央政府或地方政府发行，由政府担保，利率一般低，风险较低，是安全型投资的主要代表，主要是适合长期投资者选择，期限一般为3年至10年，利率也会随着经济形势变化而变化，可以由财政部门变动。
公司债券是指公司发行的融资债券，由公司发行，不受政府担保，收益会比国债高，风险也会高于国债，主要是适合中期和长期投资者选择，期限一般从三年左右至30年不等，收益率也会发生变化，因企业发行情况和经济形势变动而变化。
金融债券是指金融机构发行的债券，由银行，保险公司等金融机构发行，收益会高于公司债券，风险也会比公司债券高，主要是适合中期投资者选择，期限一般也是三年至30年不等，收益也会受经济形势变化而变化。
可转换债券是指有权按一定的条件将债券转换成公司股票的债券，投资者可以按照自己的要求来选择可转换债券，期限为1-5年，收益率可高于其他投资形式，风险也较高，因为债券转换过程中可能会受市场波动影响。
以上是关于固定收益证券的不同种类及其具体特点及投资要求，投资者可以根据自身投资要求，期望收益和风险容忍度来选择不同种类的固定收益证券进行投资。
在选择之前，投资者有必要了解当前的经济形势，风险及收益情况，以便根据自身实际情况判断做出正确的投资决定。
除了固定收益证券以外，投资者还可以选择一些其他衍生性金融产品，例如结构性产品、货币市场基金等，以获得更优的收益。
结构性产品是指根据投资者投资需求，灵活设计不同方式，利用其他金融工具及衍生性金融工具，从而获取投资者期望收益的产品。
货币市场基金是指利用大量的短期货币工具，如银行活期存款、短期贷款、票据、保证金等，利用货币市场的收益率差异，帮助投资者获取收益的金融产品。
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第一节 债券及其价格与收益
三．债券的收益率(P255，金117)（指年率） 2.到期收益率（YTM） （2）到期收益率满足的债券价格方程 假设到期收益率为 r，债券面值记为Par，息票利率为 i，期限为n年，每年付息一次，则到期收益率 r 满足方程：
第一节 债券及其价格与收益
三．债券的收益率(P255，金117)（指年率） 2.到期收益率（YTM） （2）到期收益率满足的债券价格方程 假设到期收益率为 r，债券面值记为Par，息票利率为 i，期限为n年，每半年付息一次，则到期收益率 r 满足方程：
一．债券的特点(P248-)1.债券的定义(P248)（1）息票债券 发行者有义务在债券有效期内向持有人每半年付息一次。债券到期时，发行者再付清面值。息票债券契约由息票利率、到期日和面值组成。是债券发行者与持有者之间的合约。（2）零息票债券 投资者不能获得利息，发行价大大低于面值，到期支付面值。投资者的收益是面值与发行价之差。
第二节 利率的期限结构
一.确定的期限结构(P270-)2.零息票债券的定价 假定未来利率的变化是已知的，即未来各年的一年期利率已知。（1）零息票利率（即期利率）：零息票债券的到期收益率称为零息票利率,也叫即期利率。是指今日对应于零期时的利率（一般指年率）。（2）各期的即期利率：指从零期时起到各不同相关时期的零息票债券的到期收益率。n年期的即期利率是距到期日时间为n年的零息票债券的到期收益率。
第一节 债券及其价格与收益
三．债券的收益率(P255，金117)1.当期（前）收益率：定义为年度息票利息与债券价格之比。是不考虑任何预期资本损益情况下的收益率。
第一节 债券及其价格与收益
三．债券的收益率(P255，金117) 2.到期收益率（YTM） 在现实情况中，投资者不是仅根据允诺收益率来考虑是否购买债券的，而是综合考虑债券价格、到期日、息票收入来推断债券在它的整个生命期内可提供的回报。 到期收益率既可以解释当前收入，又可以说明债券在整个寿命期内的价格涨跌。（1）债券的到期收益率定义为使债券的折现现金流的现值与债券价格相等的利率（折现率）。实为债券的内部收益率。是债券自购买日持有至到期日为止所获得的平均收益率的测度。
固定收益证券及固定收益证券市场
固定收益证券及固定收益证券市场1固定收益证券概述1.1固定收益证券定义固定收益证券是一大类重要金融工具的总称, 是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同, 主要包括国债、公司债券、资产抵押证券等。
从投资收益的角度来看, 投资收益水平与金融产品的现金流密切相关, 这主要表现在两个方面, 一方面是现金流的流量, 另一方面是现金流的频率及可靠程度。
固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。
例如, 公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。
其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。
例如, 某一债券可能以高于美国国库券利率三个百分点的利率支付利息。
除非借款人被宣布破产, 这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行支付, 因此, 固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。
但从固定收益证券的实际现金流量来讲, 收益的固定性是很弱的, 其中一个主要的原因是, 大量的固定收益证券的现金流量本身就是不固定的, 它们的现金流量和收益率与市场供求状况以及政策机构的利率调控有着非常紧密的关系。
另一个主要的原因也是植根于市场的原因, 也就是风险的存在, 由于有各种风险, 使得固定收益证券最终实现的收益率, 有着很大的不确定性, 但另一方面, 由于固定收益证券都有较为固定的票面利率作为保障, 因而在固定收益证券市场上, 证券的价格波动远远低于股票等权益类证券市场的波动幅度,在一定程度上也体现了其收益相对固定的显著特征。
1.2固定收益证券基本特征固定收益证券作为一大类金融产品,主要有以下九个基本特征:1 发行人一般来说, 固定收益证券的发行人有 3大类:中央政府及其机构、地方政府和公司。
在这三大类发行主体中,又进一步细分为国内和国外两部分。
2 到期日和到期条款到期日是指固定收益证券所代表的债务合约中止的时间, 截止到到期日, 借款人应该已经按时偿还了合约规定的全部利息和本金。
《固定收益证券计算》课件
详细描述
投资者在购买固定收益证券后 ，长期持有，不频繁买卖，以
获得稳定的收益。
适用场景
适用于对市场波动不敏感的投 资者，以及需要长期稳定收益
的情境。
注意事项
投资者应关注市场利率变化对 固定收益证券价格的影响，以
及信用风险等因素。
杠铃策略
总结词
高风险高收益的投资方式
详细描述
投资者同时持有固定收益证券和浮动利率证券，以获取更高的收益。
固定收益证券通常会提供固定的利息回报，这是投资者从购买
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
固定收益证券中获得的主要收入来源。
资本增值
02
在市场利率下降时，固定收益证券的价格可能会上涨，为投资
者带来资本增值。
税收优惠
03
在一些国家，政府为鼓励投资者购买固定收益证券，会提供一
定的税收优惠政策。
风险与回报的平衡
1 2 3
风险与回报的关系
固定收益证券的风险和回报之间存在一定的平衡 关系，通常来说，风险较高的固定收益证券提供 的回报也相对较高。
固定收益证券的种类
债券
债券是最常见的固定收益证券， 由政府或企业发行，承诺在一定 时期内支付利息并偿还本金。
优先股
优先股是一种特殊的股票，其持 有者在公司分配利润时享有优先 权，通常也享有固定的股息。
金融衍生品
金融衍生品如期货、期权等也可 以是固定收益证券，其价值取决 于基础资产的表现。
固定收益证券市场
投资者风险偏好
投资者需要根据自己的风险偏好和投资目标来选 择固定收益证券，以实现风险和回报之间的平衡 。
多样化投资
通过将投资分散到不同类型的固定收益证券中， 可以降低单一证券带来的风险，提高整体投资组 合的稳定性。
固定收益证券及其定价课件
现值模型基于折现现金流的概念，即当前的价值等于未来现金流的折现值。在 固定收益证券中，未来的现金流通常包括本金和利息支付。现值模型可以通过 不同的折现率来反映风险和不确定性。
期望收益模型
总结词
期望收益模型是一种基于市场供求关系的定价模型，它通过预测未来的市场利率来计算固定收益证券的预期收益。
固定收益证券市场的监管政策变化
监管政策变化对固定收益证券市 场的影响
监管政策的变化对固定收益证券市场具有重要影响。监 管机构可能会出台相关政策，规范市场行为，保护投资 者权益，促进市场的健康发展。
监管政策变化对固定收益证券定 价的影响
监管政策的变化可能会影响固定收益证券的定价。例如， 监管机构可能会限制某些高风险证券的发行，降低其市 场需求和价格。
固定收益证券市场的全球化趋势
全球化趋势对固定收益证 券市场的影响
随着全球化进程加速，各国经济联系日益紧 密，固定收益证券市场呈现出全球化趋势。 投资者可以在全球范围内寻找投资机会，提 高投资组合的多样性和风险分散能力。
全球化趋势对固定收益证 券定价的影响
全球化趋势使得固定收益证券的定价更加透 明和市场化。投资者可以比较不同市场、不 同证券的定价，选择更有投资价值的固定收
分类
根据发行主体和风险特征，固定收益 证券可以分为政府债券、公司债券、 金融债券等。
固定收益证券的特点
固定收益
投资者在购买固定收益证券时，可以事先确定未 来的收益。
低风险
相对于股票等高风险资产，固定收益证券的风险 较低。
流动性强
固定收益证券可以在二级市场上买卖，具有较强 的流动性。
固定收益证券的发行与交易
发行方式
固定收益证券可以通过公募和私募两 种方式发行。公募发行面向广大投资 者，而私募发行则针对特定的投资者 群体。
固定收益证券培训
固定收益证券培训一、引言固定收益证券（Fixed Income Securities）是一种具有固定利率或收益的金融工具，可以为投资者提供稳定可预测的收入。
在金融市场中，固定收益证券被广泛应用于风险管理、投资组合多样化以及资金筹集等方面。
为了帮助投资者深入了解固定收益证券的相关知识和投资策略，我们开展了固定收益证券培训。
二、固定收益证券概述固定收益证券是一种具有固定利率或收益的债权凭证，可以包括国债、企业债、地方政府债券、可转换公司债券、优先股等多种形式。
这些证券以固定的利率或收益向投资者支付利息，且在到期日偿还本金。
由于其收益具有稳定性和可预测性，固定收益证券广受投资者的欢迎。
三、固定收益证券的特点1. 固定利率固定收益证券的特点之一是其具有固定利率或固定收益。
这意味着投资者在购买此类证券时，可以预先确定其未来的收益情况，从而降低了投资的风险。
2. 期限较长相比于股票等其他金融工具，固定收益证券的期限通常较长。
这意味着投资者需要更长的时间来持有这些证券，以获得其固定的利息或收益。
3. 低风险固定收益证券通常被认为是较低风险的投资选择。
由于其具有固定利率和到期日偿还本金的特点，这些证券提供了稳定的收入来源，可以帮助投资者降低风险。
四、固定收益证券的类型1. 国债国债是由政府发行的固定收益证券，以筹集资金用于国家的支出和发展项目。
国债通常具有较高的信用评级，是相对较安全的投资选择。
2. 企业债券企业债券是由公司发行的固定收益证券，用于筹集资金用于企业的运营或扩张。
企业债券的风险因公司的信用状况而异，投资者需要仔细评估公司的偿付能力。
3. 可转换公司债券可转换公司债券是一种混合性质的证券，具有固定的利率和到期日，同时投资者还有权利将其转换为公司的股票。
可转换公司债券既具有固定收益证券的稳定性，又有参与公司股权投资的机会。
4. 地方政府债券地方政府债券是由地方政府或政府机构发行的债券，用于筹集资金用于地方基础设施建设和公共事业发展。
《固定收益证券》课件
03 固定收益证券的交易与投 资策略
交易流程
交易平台选择
选择合适的交易平台，如证券 交易所、电子交易平台等，以 便进行固定收益证券的买卖操
作。
市场行情了解
及时关注市场行情，包括利率 水平、债券价格走势等，以便 做出正确的投资决策。
交易指令下达
根据个人投资策略，选择买入 或卖出固定收益证券，并下达 相应的交易指令。
03
固定收益证券的评 级方式创新
例如，出现了更多元化的评级机 构和评级方法，为投资者提供了 更全面的信息参考。
区块链技术在固定收益证券的应用
区块链技术可以提高固定收益证 券交易的透明度和安全性，降低
交易风险。
区块链技术可以简化固定收益证 券的发行和交易流程，提高效率
。
区块链技术可以加强固定收益证 券市场的监管和规范，促进市场
详细描述
固定收益证券是金融市场中的重要组成部分，其最显著的特点是在一定期限内，证券的购买者可以获 得固定的收益，这个收益通常是事先确定的。这种证券通常由政府、企业或金融机构发行，其风险相 对较低，收益相对稳定，因此受到广大投资者的欢迎。
固定收益证券的种类
总结词
固定收益证券主要包括国债、公司债券、金融债券等，每种证券都有其独特的特点和风 险。
行权方式
分为欧式期权和美式期权，其中美式 期权可以在到期日之前任何时间行使 。
利率期权的种类
包括看涨期权和看跌期权。
利率互换
利率互换
是指两个或多个当事人按照商定的条件，在 一定时间内交换一系列现金流的合约。
互换类型
包括固定利率与浮动利率之间的互换、不同 种类的浮动利率之间的互换等。
交易场所
主要在场外市场进行交易。
固定收益证券：稳定的收益
固定收益证券：稳定的收益
固定收益证券是一种投资产品，其特点在于提供稳定且有固定时期的收入。
与变动收入证券不同，固定收益证券的利率是固定的，这意味着投资者在购买这类证券时，能够提前确定他们将在特定的时间段内收到固定的利息。
最常见的固定收益证券产品是债券和存款单（CD）。
债券，特别是政府或企业发行的债券，是一种债务或借据，用于筹集资金。
投资者购买债券相当于借钱给发行者，而发行者则需要按照约定的利率和时间表向投资者支付利息，并在债券到期时归还本金。
因此，债券通常被视为一种相对稳定的投资方式。
然而，值得注意的是，虽然银行资本债也是一种债券，但它并非纯粹的固定收益证券。
这是因为银行资本债的利息支付和本金回收可能受到银行经营状况的影响。
例如，如果银行的经营状况不佳，可能会导致其无法按时支付利息或归还本金。
因此，虽然银行资本债具有一定的固定收益特性，但其风险也相对较高。
总的来说，固定收益证券，特别是债券，是一种稳定的投资方式，能够为投资者提供稳定的收益。
然而，投资者在选择固定收益证券时，也需要考虑到其潜在的风险，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。
固定收益证券课件
固定收益证券课件什么是固定收益证券？固定收益证券是一种金融工具，它代表了借款人对债权人的债务承诺。
债权人可以通过购买固定收益证券来获得稳定的固定利息收入。
固定收益证券通常具有固定的还款期限和利率，使其相对于其他金融资产具有较低的风险。
常见的固定收益证券包括债券、抵押证券、国库券等。
债券是最常见的固定收益证券类型，它由政府、公司或其他实体发行，债券持有人可以获得固定的利息收入，并在到期日收回本金。
固定收益证券的特点1. 固定利息收入固定收益证券的主要特点是持有人可以获得固定的利息收入。
这意味着在一定的期限内，无论市场利率如何变动，投资者都可以获得确定的利息收益。
这使得固定收益证券成为那些追求稳定现金流和长期投资的投资者的首选。
2. 优先级和担保固定收益证券通常可以根据其优先级进行分类。
优先级越高的证券，其违约风险越低。
一些固定收益证券还可以由抵押品或担保进行支持，以提高投资者的保障程度。
3. 期限和到期日固定收益证券通常具有固定的还款期限和到期日。
投资者可以根据自己的投资需求选择不同期限的证券，从短期到长期均有选择。
4. 价格波动和流动性与股票市场相比，固定收益证券的价格波动相对较小。
然而，由于市场利率的变动，固定收益证券的价格仍然可能发生变动。
此外，一些固定收益证券的流动性可能较低，即在某些市场情况下，投资者可能难以立即卖出证券。
固定收益证券的种类1. 政府债券政府债券是由政府发行的固定收益证券，通常用于筹集资金以支持政府项目和经济发展。
政府债券通常具有高的信用评级和较低的风险。
2. 企业债券企业债券是由公司发行的固定收益证券。
与政府债券相比，企业债券通常具有较高的风险和收益。
投资者可以通过购买企业债券来支持公司的运营和发展，并获得一定的利息收入。
3. 抵押证券抵押证券是由抵押资产支持的固定收益证券。
常见的抵押证券包括抵押债券和抵押贷款支持证券（MBS）。
抵押证券的收益通常具有较高的预测性，因为它们由借款人的还款支持。
固定收益证券知识点总结
固定收益证券知识点总结1. 固定收益证券的种类固定收益证券包括长期债券、短期债券和其他形式的债务证券。
长期债券是一种长期到期的债务证券，通常是国债、公司债券等。
短期债券是一种短期到期的债务证券，通常是国库券、商业票据等。
其他形式的债务证券包括可转换债券、优先股等，它们有些类似于债券，但具有特定的特征和风险。
2. 固定收益证券的特点固定收益证券的特点包括固定利率、到期收益和相对低风险。
固定利率是指证券发行时就确定了利率，持有人可以根据此利率确定每年的利息收入。
到期收益是指证券到期时支付的本金和利息，这也是持有人获得的总收益。
相对低风险是指固定收益证券相对于其他投资品种具有较低的风险，因为它们往往由信誉较好的发行机构发行，并有明确的还款计划。
3. 固定收益证券的投资方式固定收益证券的投资方式包括直接投资和间接投资。
直接投资是指持有人直接购买证券，并在到期时获得本金和利息收益。
间接投资是指通过基金、银行理财、保险产品等方式间接持有固定收益证券，通过这些产品获得相关证券的收益。
4. 固定收益证券的风险固定收益证券的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。
信用风险是指发行机构或债务人无法按时支付本金和利息的风险，这可能导致投资人损失。
利率风险是指市场利率变化对固定收益证券价格的影响，如果市场利率上升，证券价格可能下跌。
流动性风险是指固定收益证券在二级市场上的流动性不足，投资人在需要变现时可能无法快速出售证券。
5. 固定收益证券的收益和税务问题固定收益证券的收益主要包括利息收入和资本收益。
利息收入是指持有人按照利率获得的年度利息收入，通常按照利率乘以面值计算。
资本收益是指持有人在证券交易中获得的溢价收益或本金增值收益。
税务问题包括利息收入税、资本收益税和遗产税等，投资人需要根据国家法律规定缴纳相应的税费。
6. 固定收益证券的投资策略固定收益证券的投资策略包括选择合适的证券类型、分散投资和动态调整投资组合。
固定收益证券的估值、定价与计算 课件
目录
CONTENTS
• 固定收益证券概述 • 固定收益证券的估值 • 固定收益证券的定价 • 固定收益证券的计算 • 固定收益证券的案例分析
01 固定收益证券概述
固定收益证券的定义与特点
定义
固定收益证券是一种承诺在一定 期限内支付固定收益的金融工具 ，如债券、定期存款等。
优先股的剩余收益模型
通过比较优先股的当前市场价格和未 来剩余收益来计算优先股的价值，适 用于具有稳定股息政策的优先股。
可转换债券的估值模型
可转换债券的内在价值模型
不考虑转换特征，仅考虑未来现金流 折现的价值，是计算可转换债券的基 础价值。
可转换债券的转换价值模型
考虑将可转换债券转换为普通股的价 值，是计算可转换债券市场价格的重 要因素。
债券的到期收益率
债券的到期收益率是投资 者在购买债券后，持有至 到期所获得的年平均收益 率。
债券的久期
债券的久期是衡量利率变 动对债券价格影响的重要 指标，它表示债券价格对 利率变动的敏感程度。
优先股的定价模型
优先股的股息率
优先股的股息率是优先股股东每年可以获得的固定股息与优 先股市价的比率。
优先股的折现率
可转换债券的期权价值模型
将可转换债券视为一个普通债券和期 权的组合，通过期权定价模型计算可 转换债券的价值。
可转换债券的稀释价值模型
考虑可转换债券转换为普通股后对现 有股东权益的稀释效应，以更准确地 评估可转换债券的价值。
03 固定收益证券的定价
债券的定价模型
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债券的现值公式
债券的当前市场价格等于 未来现金流的现值之和。
折现现金流法
固定收益证券基础知识介绍
固定收益证券基础知识介绍什么是固定收益证券？固定收益证券是一种金融工具，代表债务关系，发行者向购买者承诺在一定期限内支付一定的利息和本金。
相对于股权证券，固定收益证券的收益是固定的，不会因发行者业绩好坏而变化。
常见的固定收益证券有哪些？1.债券：债券是最常见的固定收益证券，包括政府债券、企业债券和金融债券等。
债券的特点是固定的利息支付和到期时的本金偿还。
2.优先股：优先股也被认为是固定收益证券的一种，因为它们有固定的股息支付，类似于债券的利息。
3.可转换债券：可转换债券允许持有者在一定条件下将其转换为发行公司的普通股票。
在转换之前，可转换债券通常支付固定利息。
固定收益证券的特点1.固定利息：与其他投资产品相比，固定收益证券的最大特点就是固定利息的支付。
无论市场环境如何变化，投资者都可以预先知道固定收益证券的利息支付。
2.本金保证：固定收益证券的另一个重要特点是本金保证。
发行者在到期时必须偿还债券的本金。
3.市场价格变动：尽管固定收益证券的收益是固定的，但市场供求关系会使其市场价格发生变动。
市场上需求大于供应时，固定收益证券的价格会上涨，反之亦然。
4.信用风险：除非购买的是政府债券，否则固定收益证券的购买者需要考虑发行者的信用风险。
发行者的信用评级越高，其偿付债券利息和本金的能力越强。
为什么投资固定收益证券？1.稳定收入：由于固定收益证券有固定的利息支付，投资者可以获得稳定的现金流入。
这对于需要保持现金流的投资者来说非常重要。
2.资本保值：固定收益证券还有一个重要的特点就是本金保证。
投资者可以通过购买固定收益证券来保值和保护自己的资本。
3.多样化投资：固定收益证券可以作为投资组合中的一种多样化工具。
通过投资不同类型和发行者的固定收益证券，可以进一步分散投资风险。
4.简单高效：相对于其他复杂的金融工具，固定收益证券具有简单和高效的特点。
投资者不需要关注公司业绩和市场波动，只需要根据收益率和信用评级做出投资决策。
固定收益证券名词解释
固定收益证券名词解释固定收益证券名词解释---------------------------------------固定收益证券是指一种发行机构在发行时承诺给予投资者一定程度的固定收益，并在一定时期内按照合同约定偿还本金的债券。
固定收益证券分为国债、企业债、可转换债券、政策性金融债、公司债等。
#### 一、国债国债（Treasury Bond）是由中央政府发行的债券，也叫国库券，是中央政府向民众招募资金的一种金融工具。
它是由中央政府发行的，负有政府全额资金还本付息的义务，因此，它的违约风险非常低。
#### 二、企业债企业债（Corporate Bond）是由公司发行的债券，是企业向民众发行的一种金融工具。
企业债券在发行时由公司承担相应的本金和利息支付义务，当公司出现违约时，债券持有者将面临风险。
#### 三、可转换债券可转换债券（Convertible Bond）是一种具有可转换性质的债券，它可以由投资者在一定条件下将其转换成发行方的股票。
可转换债券的发行方一般为上市公司，通常情况下，可转换债券的期限通常为5-7年，而转换价格则是在发行时就确定好的。
#### 四、政策性金融债政策性金融债（Policy Financial Bond）是一种由中央政府或地方政府发行的特殊债券，用以承诺在发行时就已经确定好的固定收益。
这类债券通常用来融资政府所承诺的一些特定项目或者政府部门所承诺的开发项目。
#### 五、公司债公司债（Corporate Bond）是由上市公司发行的一种金融工具。
公司债券在发行时承诺投资者一定的回报，一般情况下，公司债券的期限通常为5-10年，而年利率则是在发行时就已经确定好的。
同时，公司债券还会有一定的信用风险。
因此，通过对上述几种固定收益证券的理解，我们不难得出结论：不同种类的固定收益证券都有其特定的特性，投资者在选择投资之前必须了解详情并对风险进行充分评估。
固定收益证券基本概念总结
固定收益证券基本概念总结固定收益证券，也被称为债券，是一种由发行者发行的借款工具。
作为投资者，购买固定收益证券就相当于贷款给发行者，并根据借款金额和利率获得固定的利息收入。
固定收益证券的基本概念包括：发行者、借款金额、借款期限、利率和利息支付方式等。
首先，发行者是指债券的发行实体，可以是政府、银行、公司或其他机构。
发行者通常需要向购买者支付利息以及在到期时偿还借款本金。
其次，借款金额是指发行者发行的债券的总额。
借款金额可以是固定的，也可以是根据需要进行调整的。
借款金额的确定通常与发行者的融资需求和投资者的购买力有关。
借款期限是指债券的有效期限，即债券从发行日开始计算的到期日。
借款期限可以是短期的（一年以下），也可以是中长期的（1-10年），甚至是长期的（超过10年）。
借款期限的长短取决于发行者的融资需求以及投资者对于固定收益期限的偏好。
利率是固定收益证券的核心特征，它表示借款者需要支付给投资者的借款利息。
利率可以是固定的，也可以是浮动的，根据市场情况进行调整。
固定利率意味着投资者在整个借款期限内获得相同的固定利息收入，而浮动利率意味着利息根据市场利率的变动而变动。
利息支付方式是指发行者向投资者支付利息的频率和方式。
利息可以按年支付、半年支付或者按其他周期支付。
此外，利息支付方式还可以是固定金额支付或者按债券面值的百分比支付。
固定收益证券的收益和风险水平通常与债券的信用评级相关。
信用评级是评估债券支付本金和利息的能力的一个指标。
高信用评级的债券通常具有较低的风险和较低的利率，而低信用评级的债券则通常具有较高的风险和较高的利率。
投资者可以通过购买固定收益证券来实现多样化的投资组合。
由于固定收益证券的特性以及不同类型债券之间的差异，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的固定收益证券。
总结来说，固定收益证券是一种由发行者发行的借款工具，投资者通过购买固定收益证券获得固定的利息收入。
固定收益证券的基本概念包括发行者、借款金额、借款期限、利率和利息支付方式等。
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❖ 在固定收益证券投资中，证券价格应该反映证券票 面利率(Coupon Rate)与市场到期收益率(Yield)之间 的关系。
❖ 平价交易
coupon rate = yield
❖ 折价交易
coupon < yield
❖ 溢价交易
coupon > yield
❖ 例：一个债券的票面利率为5%，期限为3年， 面值为100元，1年支付1次利息。
三、票面利率
❖ (一)票面利率与付息频率
❖ 6s of 12/1/2010, 意思是债券票面利率6%,到期日为 12/1/2010
❖ 利息支付的频率：半年一次,一年一次,一月一次等 ❖ 利息支付频率不同，会引起最终实际利率水平的差别。
❖ 例：票面利率8%，1年支付1次与半年支付1 次。
❖ (二)零息债券
第一章 固定收益证券概述
❖ 固定收益证券是指现金流相对稳定的证券。
❖ 其子孙繁多，各自脾气秉性相差甚大。有些 固定收益证券的收益很稳定，有些则很不稳 定，二者之间有一个广阔地带，活跃着许许 多多的证券种类。
❖ 第一节 固定收益证券在整个金融领域中的重要位置 ❖ 第二节 固定收益证券的特征 ❖ 第三节 固定收益证券投资的风险 ❖ 第四节 计息与计价习惯 ❖ 第五节 国外固定收益证券种类
❖ （二）偿还期的重要性
与利息支付相关
到期收益率
价格变化：证券偿还期越长，价格风险越大；偿还期越
短，价格风险越低。
偿还期越长，再投资收益率风险越低；偿还期越短，再 投资收益率风险越高。
二、面值
❖ 面值也就是证券的到期日本金。
❖ 零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到 期日时按面值一次性支付本利的债券。
❖ 现代金融工具：
❖ 1.权益证券 ❖ 2.固定收益证券 ❖ 3.衍生证券
❖ 现代金融学是建立在市场有效理论、套利定 价模型、资本资产定价理论以及期权定价理 论基础之上的，是以数量经济学为基础的科 学，主要是使用数学和工程方法来研究金融 问题，特别是复杂金融产品证券是现代 金融学的一门核心课程。
❖ (三)票面利率逐级递增的债券(Step-up note)
票面利率经过一段时间后增加. 比如前2年5% ,后3年 6%. 单一 step-up note 多级 step-up note
❖ (四)延期支付利息的债券
在延期支付利息的时间里,没有利息支付.在一个事先规定的时间点一
次性支付,以后定期支付。
利息率 = 12% - 1 month LIBOR
有时候逆浮动利率的确定是固定值之上，减去基准利率利 率的某一个倍数，即
利息率 = 固定值- m1 month LIBOR
这种逆浮动利率债券被称为杠杆化的逆浮动利率债券。
❖ 3.为什么会有浮动利率与逆浮动利率?
逆浮动利率债券的风险要比浮动利率债券的风险 高得多。
❖ 如何把固定利率转变成浮动利率 ?
例1.债券的固定利率 8% , 面值 6 百万.分割为 2 百万浮动利率债券和4百万逆浮动利率债券。浮 动利率的确定公式为
利率=1-month LIBOR+1%,
问，如何确定逆浮动利率债券的利率?如何确定 二者的顶和底?
❖ 零息债券是票面利率为零的债券。
❖ 如果一种证券规定了所谓的利息率，但规定投资者只能到期 一次性获得本息，那么这样的利息只是表面上的利息。
❖ 例：我国2000年4月发行期限为5年的国债，票面利率为 3.14%，但规定到期一次性获得本息，并且单利计息。
❖ 零息债券有很多独特之处，由各种期限零息 国债到期收益率构成的到期收益率曲线，是 金融中重要的基准利率。
匹配于浮动利率的负债 调整组合的持续期
逆浮动利率债券的价格风险
❖ 价格风险高
浮动利率债券与逆浮动利率债券的某种组合相当 于固定利率债券，而浮动利率债券的价格风险低， 因此逆浮动利率债券价格风险高
价格风险高来自于两个方面 ❖面值 ❖再投资
❖ 4.利率的顶(Cap)、底(Floor)和箍(Collar)
❖ (五)浮动利率与逆浮动利率
❖ 1.浮动利率：利息率 =基准利率 + 贴水
❖ 基准利率:1 month LIBOR，3 month LIBOR，1 Year 国债到 期收益率，等等。
❖ 杠杆化的浮动利率：利息率 = b×基准利率 + 贴水
例1：有一个债券期限为3年，利息按月支付，其中第一个 月的利息率为6%(按年计算)，以后月份的利息率则按照 下面的公式确定： 利息率 = 1 month LIBOR + 2%
例2：有一个债券期限为3年，利息按月支付，其中第一个 月的利息率为6%(按年计算)，以后月份的利息率则按照
下面的公式确定： 利息率 =1.5 1month LIBOR + 2%
❖ 2.逆浮动利率：利息率=固定值 - 1month LIBOR
例1：有一个债券期限为3年，利息按月支付，其中第一个 月的利息率为6%(按年计算)，以后月份的利息率则按照下 面的公式确定：
❖ 第二：我国金融基本上是以传统金融为主， 但现代金融会迅速发展，最终将占有整个金 融的半壁江山以上。
二.固定收益证券市场的重要地位
❖ （一）固定收益证券市场的设立与不断发展，满足了投资者与融 资者双方的需求
❖ （二）固定收益证券市场的发展，解决了投资者对流动性的需求 ❖ （三）固定收益证券市场的发展，为宏观金融政策建立了发挥作
用的机制 ❖ （四）固定收益证券市场的发展，为健全公司治理提供了帮助 ❖ （五）固定收益证券市场的发展，让银行等金融机构多了无形的
竞争对手，使得金融机构的效率得到提升
第二节 固定收益证券的特征
❖ 特征
内含选择权
一、偿还期
❖ （一）偿还期的划分
❖ 短期、中期、长期、可展（延）期 ❖ 永久性债券（consols）
第一节 固定收益证券的重要地位
❖ 一、现代金融与传统金融
❖ 传统金融是以银行为核心的，以金融机构的运作为 主线；
❖ 现代金融是以金融工具的定价与创新为核心的，以 风险控制为主线。
❖ 随着金融市场的发展，直接金融在整个经济中的 份额越来越大，直接金融的主要工具——股票和 固定收益证券的地位就变得越来越重要。