随堂练习8引导：分析双汇发展的净利率、毛利率的变动趋势和三费占比的变化情况
随堂练习二分析双汇发展的商业逻辑和护城河
一、双汇商业逻辑1.主要业务公司始终坚持围绕“农”字做文章，围绕肉类加工上项目，实施产业化经营。
以屠宰和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸、金融等，形成了主业突出、行业配套的产业群，推动了企业持续稳定发展，成为中国最大的肉类供应商。
2.销售模式⑴公司及下属子公司肉制品和生鲜品采取统一销售模式，各子公司生产的产品统一销售给双汇发展或漯河双汇食品销售有限公司（专门从事鲜冻肉销售），再由该两公司对代理商或终端客户销售。
配套产业（如包装、印刷、纸箱、调味料、商品猪等）生产的产品，一方面销售给主业工厂，另一方面向外部市场销售。
⑵公司渠道及分销网络建设完备，下游承接产能扩张能力强。
2017年底，公司生鲜猪肉产品的分支销售机构已达6.1万个。
2018年，公司生鲜品提出“建网络、扩鲜销，大进大出上规模”的经营方针，加密区域市场的销售网络，进一步加快新渠道建设和现有渠道的维护。
目前公司生鲜产品约40%的销量通过双汇特许店销售；30%的销量通过中大型商超销售；20%的销量通过农贸市场销售；仅10%左右的销量直接供应餐饮渠道及加盟商。
⑶同行方法一：通过萝卜投研查看主营业务，确定同行企业为龙大肉食、华统股份和得利斯，用电脑查看更方便，且可以查看连续多年的主营业务。
方法二：通过万德股票查看主营业务，确定同行企业为龙大肉食、华统股份和得利斯。
二、护城河分析1.历史上回报率1.1自己近十年加权ROE根据双汇发展近十年加权ROE可看出，除了2011年稍微小于15%之外，其余年份都很高，说明收益率良好也很稳定，2011年是因为受到“瘦肉精”事件的影响，对双汇发展冲击很大，所以食品安全显得尤其重要。
1.2与同行比近九年加权ROE从上表可以看出，双汇发展最近三年ROE超过了30%，最近十年平均值也是高达29.45%，远高于同行业平均值14.04%，相较好一点的华统股份也只有13.81%。
双汇集团财务报表分析及运营建议
双汇集团财务报表分析及运营建议双汇集团财务报表分析及运营建议一、引言双汇集团是中国领先的食品企业之一，专注于肉制品加工和销售。
本文将对该企业的财务报表进行综合分析，并提出一些建议，以帮助双汇集团实现更好的运营和发展。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析资产负债表反映了一个企业的资金运作情况和财务状况。
通过分析双汇集团的资产负债表，我们可以了解该企业的资产结构和负债状况。
（1）流动比率流动比率是衡量企业偿付流动性债务能力的重要指标。
双汇集团在过去几年中的流动比率始终保持在2左右，表明企业具有良好的流动性。
然而，流动比率过高也可能说明企业在资金运作上存在问题，建议双汇集团适度调整资金结构，以降低过高的流动性。
（2）负债结构双汇集团的负债结构比较稳定，长期负债比例相对较低。
然而，企业在短期内的负债偏高，这可能会增加偿债风险。
建议双汇集团通过增加自有资金比例，减少短期负债的规模，以降低财务风险。
2. 利润表分析利润表是衡量企业经营成果的重要指标。
通过分析双汇集团的利润表，我们可以了解该企业的盈利能力和经营状况。
（1）利润水平双汇集团的利润水平相对较高，净利润持续增长。
然而，利润增长的主要驱动力来自于销售增长，而非成本控制和效率提升。
建议双汇集团注重生产成本的控制，提升产能和效率，以进一步优化利润水平。
（2）利润质量利润质量是衡量企业盈利能力的重要指标，主要反映了收入和支出的真实性和可靠性。
双汇集团的利润质量相对较高，但还有改进的空间。
建议企业加强成本核算和风险控制，提高利润质量。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了企业现金的进出情况，是了解企业流动性和现金风险的重要工具。
（1）经营现金流量双汇集团在过去几年中的经营现金流量呈现逐年增加的趋势，表明企业的经营状况良好，有一定的现金储备。
建议企业继续加强资金运作管理，提高现金管理能力，避免资金的过度闲置。
（2）投资现金流量双汇集团在过去几年中的投资现金流量呈现不规律的波动。
双汇集团财务分析报告
双汇发展财务分析报告双汇发展财务分析报告摘要：本文从肉制品行业的现状入手，具体分析双汇发展近年的财务报表指标，总结了双汇发展成功经验在于完善产业链，走规模化道路，连锁经营，不断创新品牌。
关键字：双汇发展财务报表分析规模化道路一、我国肉制品市场现状根据中国肉类协会公布的统计数据，2008年我国全年肉类总产量7269万吨，比上年增长5.9%。
其中，猪肉产量4615万吨，增长7.6%；牛肉产量610万吨，下降0.5%；羊肉产量376万吨，下降1.8%。
生猪年末存栏46264万头，增长5.2%；生猪出栏60960万头，增长7.9%。
然而，目前我国肉制品产量仅占肉类产量的3.88%，年人均仅1.8公斤，而国外发达国家肉制品占肉类总产量达到50%，并且早已普及了小包装冷却肉和低温肉制品，而我国肉制品仍然一中低档的高温火腿肠为主。
随着我国城乡居民巨大的消费增长潜力的激活与释放，中国肉类消费的稳定增长将为行业的未来发展提供市场保证。
伴随着中国肉类消费的稳定增长，我国生猪养殖模式由传统的农民散养逐步向规模化、集约化、现代化、集中防疫、集中排污的养殖模式转变，肉制品的加工量将显著增加，肉制品结构由高温肉制品占市场主导向低温肉制品快速扩张发展且低温和冷鲜肉制品将会成为我国肉制品未来发展的主要趋势。
目前，我国的屠宰及肉制品产业非常分散，全国肉类行业有3万多家畜禽定点屠宰企业，其中规模以上企业2761家，行业集中度比较低，其工业化生产具有广阔的市场前景和巨大的经济增长空间。
据中国肉类协会预测，“十一五”期间我国肉类食品消费将保持年均3%—5%的增长速度，到2010年，生猪出栏量将达到7.3亿头，肉类总量将超过8700万吨，肉制品产量达到1400万吨，肉制品占肉类总量比重涨到13%。
大中城市集贸市场的肉类销售比重将会下降，各类连锁超市类商店和营业设施完善的副食店销售份额明显上升，“冷链”物流、肉类的包装保鲜销售方式在更大范围内得到推广。
双汇投资发展公司利润表分析
双汇投资发展公司利润质量分析一、公司简介双汇集团始终坚持围绕“农”字做文章，围绕肉类加工上项目，依靠“优质、高效、拼搏、创新、敬业、诚信”的企业精神，不断进行管理创新、技术创新、市场创新，企业实现了持续、快速、健康的发展：80年代中期企业年销售收入不足1000万元，1990年突破1亿元，2000年突破60亿元，2003年突破100亿元，2005年突破200亿元，2006年达到230亿元。
双汇集团是跨区域、跨国经营的大型食品集团，在全国12个省市建有现代化的肉类加工基地和配套产业，在31个省市建有200多个销售分公司和现代化的物流配送中心，每天有6000多吨产品通过完善的供应链配送到全国各地。
双汇集团在日本、新加坡、韩国、菲律宾等国建立办事机构，开拓海外市场，每年进出口贸易额2亿美元。
双汇集团坚持用大工业的思路发展现代肉类工业，先后投资40多亿元，从发达国家引进先进的技术设备3000多台套，高起点、上规模、高速度、高效益建设工业基地，形成了以屠宰和肉制品加工业为主，养殖业、饲料业、屠宰业、肉制品加工业、化工包装、彩色印刷、物流配送、商业外贸等主业突出、行业配套的产业群。
双汇集团坚持自主创新，打造创新型企业，双汇拥有国家级的技术中心、国家认可实验室和博士后工作站，建立有高素质的产品研发队伍。
围绕消费转型和产业升级，进行中式产品的改造、西式产品的引进、屠宰行业的精深加工，做出了200多种冷鲜肉、400多种调理制品、600多种肉制品的产品群，满足消费需求。
双汇“高温肉制品”、“低温肉制品”、“鲜冻分割猪肉”是“中国名牌”产品，双汇集团是国家质检总局授予的“国家质量管理卓越企业”。
双汇集团坚持用现代物流业改造传统的屠宰业，率先把冷鲜肉的“冷链生产、冷链配送、冷链销售、连锁经营”模式引入国内，大力推广冷鲜肉的品牌化经营，实现热鲜肉、冷冻肉向冷鲜肉转变，传统销售向连锁经营转变，改变传统的“沿街串巷、设摊卖肉”旧模式，结束了中国卖肉没有品牌的历史，引导了行业的发展方向，双汇开创中国肉类品牌。
000895双汇发展2023年三季度决策水平分析报告
双汇发展2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为194,158.8万元，与2022年三季度的168,581.87万元相比有所增长，增长15.17%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年三季度营业利润为194,868.28万元，与2022年三季度的168,121.69万元相比有较大增长，增长15.91%。
二、成本费用分析双汇发展2023年三季度成本费用总额为1,388,160.13万元，其中：营业成本为1,286,453.45万元，占成本总额的92.67%；销售费用为50,521.7万元，占成本总额的3.64%；管理费用为32,544.36万元，占成本总额的2.34%；财务费用为4,374.33万元，占成本总额的0.32%；营业税金及附加为8,713.04万元，占成本总额的0.63%；研发费用为5,553.24万元，占成本总额的0.4%。
2023年三季度销售费用为50,521.7万元，与2022年三季度的53,388.4万元相比有较大幅度下降，下降5.37%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。
2023年三季度管理费用为32,544.36万元，与2022年三季度的28,976.88万元相比有较大增长，增长12.31%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为2.06%，与2022年三季度的1.74%相比变化不大。
企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出水平正常。
三、资产结构分析双汇发展2023年三季度资产总额为4,183,408.16万元，其中流动资产为2,131,772.83万元，主要以存货、货币资金、其他流动资产为主，分别占流动资产的36.5%、21.62%和19.14%。
双汇财务分析报告2023
双汇财务分析报告20231. 引言本报告对双汇集团（以下简称“双汇”或“公司”）的财务状况进行了全面分析，以了解公司在2023年的经营状况和盈利能力。
通过对公司的财务报表数据进行深入分析，我们得出了以下结论，并提供了相应的建议。
2. 公司概况双汇是中国领先的肉制品生产和销售企业，拥有广泛的产品线，包括猪肉制品、牛肉制品、家禽制品等。
公司始终以高质量、安全、营养和美味的产品为宗旨，致力于为消费者提供优质的食品。
3. 财务指标分析3.1 营业收入根据双汇的财务报表数据显示，2023年公司的营业收入为XX亿元，相较于去年同期增长了X%。
这主要是由于公司产品市场需求的增长以及公司市场份额的扩大所致。
具体来说，公司在年度销售计划的支持下，积极开拓国内外市场，提高了产品销售额。
3.2 毛利率双汇的毛利率是衡量公司盈利能力的重要指标之一。
根据财务数据显示，2023年的毛利率为X%，相较于去年同期略有下降。
这主要是由于原材料成本的上升和销售价格的下降所致。
建议公司加强对原材料采购的管理，寻求更具竞争力的供应商，并进一步提高产品的附加值。
3.3 净利润净利润是衡量公司盈利能力和偿债能力的重要指标。
根据财务报表数据显示，2023年双汇的净利润为XX亿元，较去年同期增长了X%。
这主要得益于公司市场份额的提升和销售额的增长。
然而，虽然净利润呈现增长趋势，但净利润增速略有放缓。
建议公司进一步提高生产效率，降低成本，并寻求更多的市场机会来推动净利润的增长。
3.4 资产负债状况3.4.1 资产状况根据财务报表数据显示，双汇的总资产在2023年达到了XX亿元，较去年同期增长了X%。
该增长主要是由于公司销售额的增加导致应收账款和存货的增加。
然而，随着公司业务规模的扩大，我们建议公司继续加强资产负债管理，以确保资产的合理配置。
3.4.2 负债状况双汇的总负债在2023年达到了XX亿元，较去年同期增长了X%。
这主要是由于公司为了支持业务扩张而增加的负债。
双汇财务报告案例分析(3篇)
第1篇一、引言双汇集团，作为中国肉类加工行业的领军企业，自成立以来，始终秉持“以人为本、科技领先、追求卓越”的企业理念，不断发展壮大。
本文将通过对双汇集团最近一年的财务报告进行分析，探讨其财务状况、经营成果和未来发展趋势。
二、财务报告概况双汇集团最近一年的财务报告主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
以下是对这些报表的分析：1. 资产负债表（1）资产结构分析从资产负债表可以看出，双汇集团的资产总额为XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
（2）负债结构分析双汇集团的负债总额为XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。
（3）所有者权益分析双汇集团的所有者权益总额为XX亿元，占资产总额的XX%。
所有者权益主要包括实收资本、资本公积、盈余公积等。
2. 利润表（1）营业收入分析双汇集团最近一年的营业收入为XX亿元，同比增长XX%。
其中，主营业务收入为XX亿元，同比增长XX%。
（2）营业成本分析双汇集团的营业成本为XX亿元，同比增长XX%。
其中，主营业务成本为XX亿元，同比增长XX%。
（3）利润分析双汇集团最近一年的净利润为XX亿元，同比增长XX%。
其中，主营业务利润为XX亿元，同比增长XX%。
3. 现金流量表（1）经营活动现金流量分析双汇集团最近一年的经营活动现金流量为XX亿元，同比增长XX%。
这表明公司经营活动产生的现金流入大于流出，资金状况良好。
（2）投资活动现金流量分析双汇集团最近一年的投资活动现金流量为XX亿元，同比增长XX%。
这表明公司投资活动产生的现金流入大于流出，公司具有较强的投资能力。
（3）筹资活动现金流量分析双汇集团最近一年的筹资活动现金流量为XX亿元，同比增长XX%。
这表明公司筹资活动产生的现金流入大于流出，公司具有较强的融资能力。
双汇发展分析报告下篇
目录一：分析双汇发展属于那种盈利模式二：分析双汇发展争利率变化趋势以及未来变化趋势1：毛利率(有公式可知主要的影响因素是成本，那么我们就需要看看主要的成本或者【原材料】是什么，来进一步分析成本的变化趋势，进而判断毛利率未来变化趋势)2：三费占比(找出占比最大的费用，分析这种费用未来的变化情况)3：综合以上两点判断净利率未来的变化趋势三：分析双汇发展杠杆比率并进行同行对比正文一：分析双汇发展属于哪种盈利模式根据理性人2011-2017年数据可知，双汇发展在净利润率低于20%，因此可排除高利润低周转型，资产周转率常年大于1，可判断其为低利润高周转型企业，杠杆系数低于5，可判断其属于低杠杆型。
从这三方面来判断，双汇的净利润率虽远高于同行，但它的ROE主要来源于大于2的总资产周转率。
因此可判断双汇为低利润高周转型的公司。
二：分析双汇发展净利率变化趋势以及未来变化趋势根据双汇发展2017年年报，可以得知双汇总资产规模有扩大的趋势；营业收入有增加的趋势，可以得知双汇在往好的方向发展。
消费者对双汇猪肉的品牌溢价并不买账，我国消费者更青睐热鲜肉，而双汇肉无热线肉，导致双汇的营业收入大大减少。
猪价下跌，导致屠宰量上升，公司通过屠宰业务赚取利润，毛利率会有所增加。
肉制品单价上升时，需求减少，导致销售额减少；肉制品单价下滑时，需求增加，导致销售额增加。
产能利用率提高，使得下游消费端需求改善，销量增加毛利率增加。
高温肉制品收入同比下降%，低温肉制品收入同比增加%，使得肉制品整体收入同比下降%.但长期来看，猪肉价格持续走低以及肉制品新品的投放，肉制品收入和盈利能力有上升趋势。
公司引进欧美的先进加工设备，增加总资产在建工程归总资产，总资产增加分红减少，总资产有增加的趋势小结：双汇发展的营业成本远高于同行，2016年肉制品行业同比增加%，屠宰业同比减少%，综合来看营业成本有下降趋势，其中在2016年达到顶峰为亿元，从而导致当年的毛利率相对较低为%。
随堂练习7、8、9天_Eric
随堂练习第7,8,9天盈利模式是高利润低周转，还是低利润高周转，还是杠杆型；分析净利率，毛利率、三费占比的变动趋势，哪一项占主导呢？负债率如何呢？请进行同行对比。
一、判断双汇发展的盈利模式下面是双汇发展的扩展分析结论：综合参考十年均值、每年数值和近年走势，可知双汇发展的总资产周转率连续十年均大于1，销售净利润率均小于20%，杠杆倍数小于5，因此双汇发展有低净利润率、高总资产周转率以及低杠杆比率，因此双汇发展的盈利模式为低利润高周转型。
二、双汇发展及同行盈利模式和数据分析双汇发展的同行前面已多次分析过，包括龙大肉食，华统股份和得利斯，因为这四家公司财务报表最小持续时间是7年，因此这四家公司的盈利分析主要关注在2011-2017年。
通过对比发现得利斯的归母ROE很低，因此这里不再将得利斯作为双汇发展的同行分析。
结论：（1）行业共性双汇发展，龙大肉食和华统股份的总资产周转率连续十年均大于1，销售净利润率均小于20%，杠杆倍数小于5，因此行业整体盈利来源是高资产周转率，盈利模式为低利润高周转型。
（2）行内横向比较双汇发展的归母ROE平均值远远高于龙大肉食和华统股份，说明双汇发展有很强的盈利优势。
同时与龙大肉食和华统股份相比，双汇发展行业内的盈利优势来自更高的销售净利率（因为双汇发展的资产周转率和杠杆倍数分别位于龙大肉食和华统股份相应指标之间）。
（3）七年走势双汇发展，龙大肉食和华统股份这三家公司七年来的盈利来源都是高的资产周转率，不曾改变。
综上所述，行业盈利来源来自于高资产周转率，但是双汇发展相比于龙大肉食和华统股份的盈利优势在于其有更高的销售净利润率。
三、分析净利率，毛利率、三费占比的变动趋势净利率=毛利率-三费占比-所得税占比毛利率=1-营业成本/营业收入=1-成本率（1）分析毛利率，营业成本与成本和原料以及它们未来的价格变化相关，营业收入与商业未来的价格和销量是否变化有关。
如下表所示，成本率=营业成本/营业收入，观察成本率的变化可知，从2008-2011成本率稳定不变，2011-2012成本率降低，2012-2017成本率基本稳定不变，说明近年来，双汇发展的毛利率基本稳定不变。
8个财务指标分析--双汇发展
根据财务指标组中的8个财务指标，评价一下双汇发展这家公司。
一、净资产收益率（ROE）1.分析思路1）最近5年年报数据汇总，直接使用年报中“加权净资产收益率”2）计算公式：净资产收益率（ROE）=净利润/所有者权益*100%3）指标要求：ROE>20%4）经验：ROE越高，代表公司盈利能力强。
在实践中，只选ROE连续5年大于20%的公司。
2.数据收集3.分析指标双汇发展连续5年的ROE均在30%左右，2017年后增长显著，符合指标要求。
双汇发展固定资产科目折旧年限为30 年，折旧政策比较宽松，会起到增加账面利润的结果。
如果用同行业的折旧年限（20年）和折旧率，双汇的账面利润会减少固定资产的2%左右。
大概会降低净资产收益率1.5%左右，这个影响非常有限。
二、净利润现金比率1.分析思路1）最近5年年报数据汇总:经营活动产生的现金流量净额，净利润;2）计算工式：净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润*100% 3）指标要求：净利润现金比率>100%4）经验：只有净利润现金比率大于100%的时候，ROE的可靠性才更高。
一般选净利润现金比率连续5年大于100%的公司。
2.收集数据：经营活动产生的现金流量净额、净利润3.分析指标因2019年双汇发展进行了重组，财报数值调整后，2018年以后的净利润现金比率低于100%，连续5年净利润现金比率平均为110%，不符合指标要求，需要继续观察。
三、资产负债表1.分析思路1）最近5年年报数据汇总：总负债，总资产2）计算公式：资产负债率=负债/总资产3）计算结果及风险提示：a.绝对值：比率越小，公司未来发生债务危机的可能较小；比率越大，公司未来发生债务危机的可能较大；b.一般同比大幅增加的公司，遇到问题的概率比较大，偿债风险较大4）注意：资产负债率并不是越低越好，要知道像“应付票据”、“应收账款”和“预收账款”之类的负债高恰恰是公司竞争力强的表现。
双汇2022财务报告分析及近三年财务趋势分析
双汇2022财务报告分析及近三年财务趋势分析一、引言双汇是一家知名的食品加工企业，专注于肉制品的生产和销售。
本文将对双汇2022年的财务报告进行分析，并结合近三年的财务数据，探讨该公司的财务趋势。
二、财务报告分析1. 资产负债表分析资产负债表是反映公司财务状况的重要指标。
根据双汇2022年的财务报告，公司总资产为X亿元，较去年增长了X%。
其中，流动资产为X亿元，固定资产为X亿元。
总负债为X亿元，较去年增长了X%。
根据资产负债表数据，可以看出双汇的资产规模在逐年扩大，负债也在增加，但整体财务状况仍健康。
2. 利润表分析利润表是评估公司盈利能力的重要指标。
根据双汇2022年的财务报告，公司营业收入为X亿元，较去年增长了X%。
净利润为X亿元，较去年增长了X%。
利润率为X%，较去年略有提高。
从利润表数据可以看出，双汇的营业收入和净利润均保持稳定增长，盈利能力良好。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司的现金流入和流出情况。
根据双汇2022年的财务报告，公司经营活动产生的现金流量净额为X亿元，较去年增长了X%。
投资活动产生的现金流量净额为X亿元，较去年减少了X%。
筹资活动产生的现金流量净额为X亿元，较去年增长了X%。
从现金流量表数据可以看出，双汇的经营活动现金流量稳定增长，投资活动和筹资活动也有所波动。
三、近三年财务趋势分析1. 资产规模增长趋势通过对双汇近三年的财务数据进行对比分析，可以发现公司的资产规模逐年扩大。
2019年，双汇的总资产为X亿元，2020年增长至X亿元，2021年增长至X 亿元，2022年进一步增长至X亿元。
这表明双汇的业务规模不断扩大，具备了良好的发展潜力。
2. 盈利能力稳定增长双汇近三年的营业收入和净利润均保持稳定增长。
2019年，双汇的营业收入为X亿元，净利润为X亿元。
2020年，营业收入增长至X亿元，净利润增长至X亿元。
2021年，营业收入进一步增长至X亿元，净利润增长至X亿元。
股票投资进阶课综合作业三
目录一：分析双汇发展属于那种盈利模式二：分析双汇发展净利率变化趋势三：分析双汇发展杠杆比率并进行同行对比四：总结提交人：JUN~_~WEI•﹏•冯正文一、分析双汇发展属于哪种盈利模式通过观察上图可知，双汇发展的净利润率<20%，但高于同行；资产周转率>1，也高于同行；杠杆倍数<5，所以，推断出双汇发展属于低利润高周转型。
二、分析双汇发展争利率变化趋势以及未来变化趋势1.毛利率(有公式可知主要的影响因素是成本，那么我们就需要看看公司主要的成本或者原料是什么，来进一步分析成本的变化趋势，进而判断毛利率未来变化趋势)显然，双汇发展的成本和原料就是猪肉（生猪）。
即使目前受非洲猪瘟的影响导致猪肉价格上涨，但这毕竟不可能是长时间持续的，猪肉的价格始终会回到平稳的状态。
从上图可知，市场猪肉价格是在一个数值范围内上下波动。
2019年，双汇发展肉制品业的成本占比为36.7%，但屠宰业的成本占比达到了74.4%。
与2018年相比，肉制品业的成本有所下降，而屠宰业的成本上升。
从上图可知，双汇发展的毛利率从2012年开始提升，近几年基本稳定在18%左右。
只要不出现重大事件，预计双汇发展未来的毛利率变化趋势不会太大，但随之营业收入的提升（如提高生猪屠宰的总量，扩大规模），毛利率是可以实现稳步上升的。
2.三费占比(找出占比最大的费用，分析这种费用未来可能的变化情况)从上图可知，双汇发展费用占比最大的是销售费用。
观察近十年的数据，从2012年开始，双汇发展的销售费用率基本保持在5%左右，销售费用下降的可能性不大。
近几年，双核发展的三项费用率也基本保持在7%左右，未来三费占比维持平稳的可能性是很大的。
3.综合以上两点判断净利率未来的变化趋势通过分析毛利率的变动趋势和三费占比的变化情况，可以大致得出，双汇发展的净利率在未来的变化主要是取决于毛利率的变化。
如果双汇发展毛利率稳步提升，那净利率也随之上升。
但通过上面的分析，个人认为双汇发展的净利率未来保持平稳的可能性会更大些，净利率大概率将保持在9%~10%。
双汇发展公司财务报告分析
双汇发展公司财务报告分析一、双汇发展公司的财务分析数据来源：由财务报表计算而得上表显示，双汇发展的流动比率发生了显著变化，总体呈下降趋势帽子。
在2020年上半年流动比率为1.00，低于31.03%，而速比和现金比近年来变化不大变化。
双汇发展资产流动性下降，短期偿债能力较2018年明显下降，特别是流动资产使用效率不高。
2017年上半年和2018年上半年，资产负债率略有上升，且沉没了。
而且然而，2020年上半年达到了上半年最高的35.53%。
几年了总体增长趋势显示，双汇的债务正在上升，并有长期偿债压力，但总体来看，双汇发展的资产负债率不是很高，财务风险也不是很高。
2.营运能力分析数据来源：由财务报表计算而得盘点是双汇流动资产的最大份额。
因此持有的周转状况对流动资产的周转状况有显著影响；从2017年至2019年上半年，存货周转率呈上升趋势，当他们在2020年上半年回来的时候你的，你的同行业存货周转率越高，经营能力较强的存货周转资金越少。
流动资产应收账款占比很低，主要是双汇开发商采取现金销售方式，需求波动率远高于行业平均水平，近年来快速上升，什么是强大的运营能力在近年来双汇发展流动资产周转率逐步提高你的流动资产周转率越高，流动资产相对节约，经营能力越大，盈利能力越高。
双汇发展流动资产功能性强。
3.盈利能力分析数据来源：由财务报表计算而得近年来，双汇发展的毛利率一直在下降，主要原因是拖累了肉类加工业。
2018年上半年，毛利率小幅上升，导致双汇发展营业利润和盈利能力普遍下降。
近年来，销售净利率持续下降，导致税后净利润下降，盈利能力下降。
双汇的发展反映了这一点。
近年来，成本和成本的利润率也进一步恶化。
虽然双汇发展通过收购美国猪肉生产商进行了成本控制，但目前效果似乎并不理想，这反映出双汇的利润水平下降，经济效益下降，双汇发展资产总回报率下降。
2019年上半年，总资产收益率有所上升。
2020年上半年，双汇发展总资产收益率较上期下降7.4%，自2018年上半年净利润大幅下滑，双汇发展股权收益率于年开始增加后，双汇发展的盈利能力减弱，这表明股权报酬水平将提高，对投资者和债权人的保护水平将提高，公司的盈利能力也将提高。
runonmyway：关于双汇发展的分析
runonmyway：关于双汇发展的分析目前该公司属于行业龙头，短期增长空间有限，可以持续创造现金流的公司。
经营分析年报:2017年半年报，实现营业总收入240.45亿元，同比2016年上半年下降5.81%；实现利润总额25.77亿元，同比2016年上半年下降10.75%；实现归属于母公司股东的净利润19.04亿元，同比2016年上半年下降11.5%。
经营百分比肉制品毛利率最高，占利润比重最大，屠宰业占营收比例最大。
高温肉制品占利润比重最大，毛利率最高，其次是低温肉制品，其次是生鲜冻品，公司目前的目标是发展低温肉制品。
分析：如果结合猪价周期、存货、分品类分析营收和毛利，可以发现目前该公司主要盈利产品成本下降，销量上升，预计三季度盈利逐渐向好。
l营业收入下降的原因是一是2017年春节提前，导致节前旺季时间短，造成一季度肉制品销量下降；同时，一季度原料成本居高不下，产品创利能力受到影响。
销量小、成本高的双重因素导致利润同比下降；从下以下三幅图可以看出，盈利最高的高温肉制品和低温肉制品毛利下降，生鲜冻品毛利上升。
营收方面，高温制品和低温制品销量并没有下降，生鲜冻品销量下降，是因为猪价下行导致。
所以只要高温制品和低温制品毛利提升，利润就会提升。
生鲜冻品毛利高温制品毛利低温制品毛利二季度销售政策调整和市场管理效应逐步呈现，产销量有所上升，成本逐渐下降，二季度利润环比一季度明显好转。
综合来看，上半年肉制品经营先低后高，逐步向好。
从下面三个图可以看出来，营收虽然下降，但是毛利上升，导致单季度营业利润上升，这受益于肉制品成本下降。
猪价下行情况下，屠宰量和屠宰利润将会上升。
从下图可看猪肉仍是下行趋势，同时一季度和半年报数据中的屠宰量为，一季度290万头，同比下降16.61%，半年报634.5万头，同比上升2.16%，说明二季度在猪价走低的情况下，加大了屠宰力度。
半年报鲜冻肉和肉制品外销量145.51万吨，同比上升1.04%，说明猪肉需求并没有减少。
随堂练习7、8、9-如烟
目录1.双汇发展盈利模式分析 (1)2.双汇发展盈利源泉是否可持续分析 (3)2.1双汇发展毛利率分析 (3)2.2双汇发展三费占比分析 (8)2.3双汇发展净利率分析 (10)2.4双汇发展负债率分析 (10)1.双汇发展盈利模式分析分析双汇发展的盈利模式，得从分析双汇发展的盈利能力开始，这需要用到杜邦分析法—分析净资产收益率ROE，而分析ROE又得结合以下3个杜邦指标：首先分析双汇发展及其同行企业的净利润率，详细数据见表一：表一从上表可知，双汇发展、龙大肉食、华统股份近7年的平均净利润率以及近7年的三家平均净利润率都在10%以下，都远低于20%，故双汇发展所在的肉制品行业净利润率较低。
其次分析双汇发展及其同行企业的资产周转率，详细数据见表二：表二从表二可知，双汇发展、龙大肉食、华统股份近7年的平均资产周转率以及近7年的三家平均资产周转率都在2左右，远高于1，故双汇发展所在的肉制品行业资产周转率较高。
接着分析双汇发展及其同行企业的杠杆倍数，详细数据见表三：表三由表三可知，双汇发展、龙大肉食、华统股份近7年的平均杠杆倍数以及近7年的三家平均杠杆倍数都在1-2之间，远低于5，故双汇发展所在的肉制品行业杠杆倍数较低。
综上三点所述，可以总结出双汇发展、龙大肉食、华统股份这三家公司所在的肉制品行业特征：低净利润率、高资产周转率、低杠杆倍数，因此可判断出双汇发展、龙大肉食、华统股份所在的肉制品行业其整体盈利来源是高资产周转率，盈利模式为低利润高周转型。
最后具体分析双汇发展及其同行企业的净资产收益率，详细数据见表四：表四从表四可知，双汇发展在近7年的平均ROE以及近6年的三家平均ROE上都远大于龙大肉食、华统股份，而要想知道双汇发展的盈利优势来自哪里，还得细看双汇发展及其同行企业的杜邦指标，从净利润率看：双汇发展远高于龙大肉食和华统股份；从资产周转率看：双汇发展略低于龙大肉食，高于华统股份；从杠杆倍数看，双汇发展略高于龙大肉食，低于华统股份，故双汇发展行业内的盈利优势来自更高的销售净利率。
随堂练习7、8、9作业点评(1)
7、8、9作业点评2019年11月1日分享人：生命学长爬楼密码：20191101大家好，我是生命学长。
今天由我来给大家分享随堂练习7、8、9的点评。
这三天的作业，昨晚班班已经给大家做了详细的讲解，今天就不再赘述其展开方式和详尽的解析。
我以其中一份比较优秀，且逻辑较为清晰的作业为模板，聊聊在所交作业中，容易犯的错误，和思维误区，希望小伙伴在以后的分析中更为顺畅。
然后，是集中点评，这篇作业的优点就不评述了，只说大家都会遇到的共性问题。
我们来看下面这篇作业：分析双汇发展的盈利模式是高利润低周转，还是低利润高周转，还是杠杆型；分析净利率、毛利率、三费占比的变动趋势，哪一项占主导？负债率如何？目录1.双汇发展的盈利模式 (2)2.双汇发展的盈利持续性分析 (4)2.1双汇发展的高净利率能否持续 (4)2.1.1屠宰业成本分析 (5)2.1.2 肉制品业成本分析 (7)2.1.3 双汇发展三费占比分析 (10)2.2双汇发展的高周转率能否持续 (12)2.3 小结 (13)3.双汇发展的杠杆分析 (13)4.总结 (14)点评：对题目进行了消化，整理出逻辑清晰的步骤，以目录体现。
分析可以不要目录，但一定要有逻辑清晰的步骤，明确细化的目的。
养成按逻辑分析的习惯，避免直觉思维（我以为，我觉得，应该是）。
1.双汇发展的盈利模式——摘自理杏仁由上一次作业可知，双汇发展的同行有华统股份、龙大肉食、得利斯，由于华统股份缺乏2011年数据，故取6年数据进行同行对比结论：a．整个行业，净利润率均＜20%、资产周转率＞1、杠杆倍数＜5，因此行业的盈利模式属于高周转低利润型b．行业横向对比，双汇发展的ROE高于同行的优势主要源于净利润率显著高于同行，且近6年数据稳定维持在9%，而资产周转率以及杠杆倍数相较于同行均不占优势c．下一步分析双汇发展的高资产周转率能否持续以及净利润率相较于同行能否继续保持优势点评：1.在进行同行对比时，尽量选择经营状况良好的公司，像得利斯在这里看出其roe远低于同行平均水平，不适合进行同行对比。
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【分享主题】第八天思路引导
【分享人】Jack学长
爬楼密码：20191028
今天的随堂练习是：分析双汇发展的净利率、毛利率的变动趋势和三费占比的变化情况。
并确定哪种费用占主导，再思考主导费用未来的趋势。
学长觉得更有逻辑性的题目应该是：假设双汇发展是一家高利润低周转型商业模式的公司，或者与同行相比有高利润的优势，对其盈利源是否可持续进行分析。
鉴于很多小伙伴越学越蒙，只缘身在此山中，疲于课程和作业而模糊了股进整体思路。
今天学长先给大家粗略回顾一下所学，以便更好的把握今天课程和作业的作用目的。
一、回顾
1.好生意（活得久，三拷问）
前四天我们学习的是判断一家公司所处行业，是否是好生意。
学习的原因是好生意里更容易出好公司。
2.好公司（商业逻辑，护城河，盈利源）
第五天开始学习分析一家公司在同行业中是否一家好公司。
第一步：商业逻辑分析——初步了解一家公司。
第二步：护城河分析——用以判断一家公司在同行竞争中的生存优势。
第三步：盈利源泉分析——通过杜邦分析法分析判断公司的盈利模
式。
第四步：盈利源是否可持续——分析盈利模式是否可持续盈利，能否提高公司盈利能力。
（这一步的结论是我们决定是否投资一家公司的重要依据）
好了，简单回顾就到这里，现在开始今天的作业思路引导。
今天的作业就是好公司分析的第四步：盈利源是否可持续。
二、盈利源是否可持续——对具体的盈利模式也就是商业模式进行分析
昨天我们学习了三种商业模式：高利润低周转型、低利润高周转型、杠杆型，以及3种商业模式的盈利来源，通过随堂练习我们也知道了双汇发展的盈利模式
接下来我们要做的就是分析这三种模式盈利的持续性。
课程中的杜邦分析法，将衡量公司盈利能力的毛利率、净利率、ROE、三费占比，四个指标全都直接或间接地糅合到ROE的计算公式中，
所以，分析盈利持续性，在这里就是分析高ROE的持续性。
高利润低周转型模式的分析
今天以高利润低周转型模式为对象，进行商业模式盈利持续性分析的练习。
这种模式靠高净利率取胜，重点分析其高净利率未来能否持续
作业中我们一直以双汇发展为对象进行每天的练习，今天同样以双汇为对象对其净利率是否可持续进行分析。
听过课的小伙伴我们从公式知道了影响净利率的2个重要的因素是：毛利率和三费占比
所以，要想分析双汇发展的净利率的变化趋势，可以从毛利率的和三费占比的变化趋势入手，而毛利率又和成本相关：
我们可以从以下3小点入手：
1分析双汇发展毛利率要知道最重要的成本和原料是什么，以及它们未来的价格是否会发生变化？可分为以下步骤：
【成本构成】公司生产占比最大的成本是什么？
这一部分推荐回顾【知识宝库】→5. 【晚间分享】→【10.18】营前
分享3 双汇年报八问
【成本VS毛利率】观察主要成本价格和毛利率历史走势，查找相关资料，了解其相关性特征
【成本价格趋势】分析主要成本未来价格走势
【毛利率趋势】根据主要成本价格趋势及了解到的其与毛利率的关系，来判断毛利率受其变动影响的未来趋势
【参考工具】年报、研报（研报里面会有趋势变化图）、理杏仁
毛利率走势图可以用理杏仁财报对比图或者在研报找，原料价格走势在研报或者百度可以找到。
【理杏仁财报对比图】参加第6天引导：【知识宝库】→6. 【练习引导】→【10.26】第6天双汇发展是否有护城河？有哪种护城河呢?
2：分析双汇发展三费占比要分析三费占比中哪一种费用最主要，以及这种费用未来的变化情况
参考工具：年报、研报（研报里面会有趋势变化图）、理杏仁（同1）三费占比走势也可以在研报查找走势图，也可以用理杏仁财报对比图，研报查找好的一点是会有分析师的预测，我们可以采用过来形成自己的语言分析。
3：结合双汇发展毛利率和三费占比的变化情况分析净利率的变化趋势。
再来个分析的完美总结，over。
大家要注意的是，实际对一家公司进行分析时
第一步、如果商业模式三项指标不明显，将杜邦指标与同行业公司对比，判断公司高ROE来源于高净利率，高周转率还是高杠杆
第二步、分析公司高ROE的来源，未来能否持续：
◎靠高净利率取胜的公司，重点分析其高净利率未来能否持续。
◎靠高周转率取胜的公司，重点分析其高周转率未来能否持续。
◎靠高杠杆取胜的公司，重点分析公司的负债结构和财务安全。
◎有的公司可能同时两个指标都优于同行，那就要都分析。
做了作业的小伙伴会发现，双汇发展所在行业虽然不是高利润低周转模式，但双汇发展在行业内有高利润的优势，也就是说双汇比同行高的ROE主要来自比同行更高的净利润，所以我们也可以用双汇发展练习高净利润是否可持续的分析。
PS：课程中营业总收入等同于营业收入，这样做的原因课程音频里有说明，忘了的小伙伴赶紧再去听一遍哦。