湘潭大学金融市场学课后习题答案

湘潭大学金融市场学课后习题答案

第三章

计算题

1.2007年5月10日中国建设银行07央行票据

25的报价为98.01元。07央行票据25是央行发

行的一年期贴现票据。债券起息日为2007年3

月21日，到期日为2008年3月21日，到期日

为2008年3月21日。计算2007年5月10日 贴

现收益率、等价年收益率和债券等价收益率。

解答：

贴现收益率

()%27.231636010001.98-100 =⨯⎥⎦⎤⎢⎣⎡

有效年收益率

()%35.21-10001.98-1001316365 =⎥⎦⎤⎢⎣⎡+

等价收益率

()%35.231636510001.98-100 =⨯⎥⎦⎤⎢⎣⎡

第四章

1.假设投资经理李先生约定6年后向投资者支付

100万元，同时，他有把握每年实现12%的到期

收益率，那么李先生现在要向投资者要求的初始投资额是多少？

解答：

()()506600%121100000016=+=+=t y FV P

2.某一债券面值为1000元，票面利率为6%，期限为3年，约定每年付息一次，三年后归还本金。如果投资者的预期年收益率为9%，则该债券的内在价值是多少？

解答：

()()()06.92409.01100009.016009.016009.0160332=+++++++=PV

3.一种30年期的债券，息票率为8%，半年付息一次，5年后可按1100美元提前赎回。此债券现在按到期收益率7%售出。

（1）赎回收益率为多少？

（2）若赎回价格为1050美元，赎回收益率为多少？

（3）若赎回保护期为2年，赎回收益率为多少？

解答：

以半年计，所得赎回收益率分别为3.368%，

2.976%，

3.031%。

第五章

1.假设A公司股票目前的市价为每股20元。用15 000自有资金加上从经纪人处借入的5000元保证金贷款买入了1000股A股票。贷款年利率为6%。

（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，在经纪人账户上的净值会变

动多少百分比？

（2）如果维持保证金比率为25%，A股票的价格跌到多少才会收到追缴保证金通

知？

（3）如果购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）的答案会有何变化？

（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，如果A股票价格变为①22元，②20

元，③18元，投资收益率为多少？投资收

益率与该股票股价变动的百分比有何关

系？

解答：

原来的账户上的净值为15 000元，

（1）若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；

若股价维持在20元，则净值不变；

若股价跌到18元，则净值减少20元，下降了13.33%，

（2）设令经纪人发出追缴保证通知时的价位为X，则

（1000X-5000）/1000X=25%

X=6.67元

（3）（1000X-10000）/1000X=25%

X=13.33元

（4）一年以后保证金贷款本息和为5000×1.06=5300元

若股价升到22元，则投资收益率为

（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%

若股价维持在20元，则投资收益率为

（1000×20-5300-15000）/15000=-2%

若股价跌到18元，则投资收益率为

（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%

投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有

净值- 利率×所借资金/投资者原有净值

2.假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你经纪人保证金账户存入15000元并卖空1000股票。保证金账户上的资金不生息。

（1）如果该股票不支付现金红利，则当一年以后该股票价格变为22元、20元和18元时，投资收益率是多少？

（2）如果维持保证金比率为25%，B股票的价格上升到多少时会收到追缴保证金通知？（3）若该公司一年内每股支付了0.5元现金红利，则（1）和（2）题的答案会有什么变化？解答：

原来账户上的净值为15000

（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；

若股价维持在20元，则净值不变；

若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。

（2）设令经纪人发出追缴保证经通知的价位为X，则

（15000+20000-1000X ）/1000X=25%，X=28元

（3）当每股现金红利为0.5元时，支付500元给股票持有者，这样第（1）题的收益率变为-16.67%，-3.33%，10.00%

（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%，X=27.6元

第六章

1.某公司的股票目前的股息是1.8美元/每股。经预测该公司股票未来的股息增长率为5%，假定贴现率为11%，如果公司股票的当前市价为40美元，你会如何操作该公司的股票？

解答：()()

5.3105.011.005.018.1

=-+=V 2.预期A 公司的股息增长率为5%。

（1）若预期今年年底的股息为8美元/股，贴现率为10%，计算该公司股票的内在价值。

（2）若预期每股盈利12美元，计算股东权益收益率。

（3）试计算市场为公司的成长而支付的成本。 解答：

（1）g=5%，D 1=8，y=10%，V=D 1/（y-g ）=160