美国黄金市场介绍

430stop,429.5limit
价格触及430美元止损指令生效
430美元
429.5美元
成交价格必然在429.5美元以上
GTC和OCO
♦ GTC ♦ 一般指令如果不事先声 ♦ OCO ♦ 可以为投资者设立两个
明，都是当天有效 ♦ 只能由客户取消指令， 或合约到期 ♦ 注意避免时间长而遗忘
价格的同方向指令 ♦ 例如：现价430美元 买入6月黄金5手435 stop， 425 limit，OCO 无论市场触及哪个价格， 只要有一个价格成交， 另一个价格就自动取消
美国期货市场的特点
♦ ♦ ♦ ♦
结 算 制 度
可 执 行 的
保 证 金 收
交 易 模 式
和 结 算 类 价 型 令
指 取
交易模式
♦ 由场内交易（OPEN OUT CRY)和电子交易
（ACCESS)共同构成 ♦ 场内交易仍然沿袭人工喊价制，电子交易在场 内交易结束后开始 ♦ 场内交易有向电子化交易发展的趋势，部分公 司已经进行半电子化交易
可执行的指令类型
♦ 市价指令（MARKET) ♦ 限价指令 (LIMIT) ♦ 止损指令（STOP) ♦ 止损限价指令（STOP LIMIT) ♦ 一直有效指令(GOOD TILL CANCEL,GTC) ♦ 一个取消另一个（ONE CANCEL ONE,OCO) ♦ 组合指令
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市价指令（MARKET ORDER)
谢谢！
♦ 只说明买卖方向和交易数量 ♦ 确保成交，不计价格 ♦ 优先级最高
限价指令（LIMIT)
♦ 限价指令 ♦ 触及后生效 ♦ 成交价格优于所设价 成交价格不能低于431美元
♦ 卖出6月黄金5手431美元
格 ♦ 优先等级低
431美元
止损指令(STOP)
♦ 止损指令 ♦ 触及后转为市价指令 ♦ 只保证成交，不保证
保证金的收取
♦ 初始保证金：客户开始交易时缴纳的保证金 ♦ 维持保证金：客户为维持现有持仓最低需要留存的保
证金 ♦ 如果有浮动亏损，即使客户可用资金按照初始保证金 计算为负数，但是在不低于维持保证金水平的情况下， 经纪公司不向客户追加资金 ♦ 只有在客户权益低于维持保证金水平的时候，经纪公 司开始向客户追加资金，客户应该将资金追加到初始 保证金水平
♦ 第一 通知日
这是多放可能收到交割通知的第一天， 而第一通知日在原则上对空方没有任何 影响，因为在最后交易日之前，空方没 有义务发出交割通知。因此在第一通知 日之前多头必须平仓，而从市场的流动 性变化来看，投机空头最好也能在第一 通知日之前平仓或转月。
♦ 最后交易日
这是冲效头寸的最后一个交易日，在 次之后，空方有进行交割的义务，多方 有接受交割的义务。
传统场内交易
♦ 客户打电话至经纪公司 ♦ 经纪公司打电话至交易 ♦ ♦ ♦ ♦
客户
电话
所场内 由跑手接到交易指令后 交给交易池内的交易员 交易员完成交易后将交 易指令交给跑手 由跑手打电话通知公司 经纪公司与客户确认成 交
经纪公司
电话
跑手
人工
交易池买卖
半电子化交易
♦ 客户通过电子交易平台
客户
电子 交易 平台
♦ 卖出5手6月黄金430stop
价格 ♦ 优先等级高于限价指 令
430美元
触及后成为市价指令，
成交价格在429美元
用限价指令控制止损
♦ 为防止止损指令带来的 ♦ 卖出5手6月黄金
额外损失，可以通过附 加限价指令的方式保证 成交区域 ♦ 可能出现的风险：如果 限价指令空间过小，在 市场快速变化时，有不 能成交的风险
直接将指令下达到经纪 公司在交易所内的柜台 ♦ 由跑手记录指令并交给 交易员执行 ♦ 完成交易后通过电子平 台直接反馈给客户
场内柜台
人工 传递
交易池买卖
人工喊价的特点
♦ 在报价系统上看不到买卖价，而只有最新价 ♦ 难以严格遵循价格优先，时间优先的交易原则 ♦ 交易员的人为因素对交易的影响比较大 ♦ 交易量和持仓量难以得到准确数字，多数为估计值 ♦ 可以接受各种交易指令 ♦ 交易所需要的时间较长 ♦ 价格跳跃性很强
美国期货市场与交易
美国期货合约的内容
♦ 交易所
这是指该期货合约在那一交易所上市交 易。请注意某些商品在数个交易所进行 交易，例如在COMEX和CBOT都有黄金 交易。某些交易所也提供相同商品或金 融工具的不同合约。
交易时间 美国期货交易时间一般以交易所的当地 时间为准。（美国的交易所大部分都处 于东部和中部地区）同时其交易时间也 分为冬令时和夏令时，其中间相差1小时 （例如，COMEX黄金的夏令时为8： 20—1：30，而冬令时为9：30--2：30）
价差交易指令（SPREAD）
♦ 价差交易指令是指同时买进某一期货合
约而卖出另一期货合约，两个合约可能 属于相同市场或相关市场。例如，买入1 手2月黄金，卖出一手4月黄金，价差4美 元。
交易指令的处理
♦ 由于电子交易过程中部分指令可能不被接受，需要对
指令的有效时间进行确认 ♦ 对交易指令做好记录和跟踪，特别是GTC指令和组合 指令 ♦ 在电子盘和人工盘转换时，需要注意是否需要重新确 认指令的有效性
合约规模 每手合约都代表一定的数量，这是合 约标准化的重要一 步。将合约数量乘以 价格，就能得到该合约的价值。例如一 手COMEX黄金的价值：100盎司 *550=55000美元。
交易月份 每个市场的期货合约都有特定的交易月 份。例如COMEX黄金的交易月份为2、4、 6、8、10、12月份。 报价 这代表相关市场的价格衡量单位。例如 COMEX黄金报价为盎司/美元，而上海 黄金交易所为克/人民币
♦ 最低变动价位
这代表价格的最低跳动单位。例如COMEX黄 金的最小变动价位为0.1美元。 ♦ 最低变动价值 这代表合约最小跳动一个价位的价值，例如 COMEX黄金跳动0.1美元为：合约规模*0.1=10 美元。
♦ 涨跌停板
交易所通常会规定一个合约的最大变动 数量，这有利于有效地控制市场和市场 参与者的风险。
结算制度和结算价
♦ 结算价 ♦ 结算价
以收盘价或者是收盘前5分钟 的加权平均价为结算价 ♦ 结算制度 所有交易的结算由结算所的结 算会员完成 结算单按照时间和品种分列 客户的交易和持仓状况 手续费收取是在头寸平仓以 后计算的
全天交易的加权平均价 ♦ 结算制度 由交易所完成 计算客户某一品种的平均价 手续费即时收取