财务管理投资

2）现金流入量
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（1）营业现金流入量（营业现金净流量） 每年营业活动创造的现金流入量
营业现金流入量 = 销售收入（现金收入）- 付现成本 （公式一）
=销售收入-（成本-非付现成本（折旧））
=销售收入-成本+折旧
=利润+折旧
（公式二）
n
某项目有效期内营业现金流入总量 = （利润 + 折旧）
= 利润总额 + 折旧总额
现金净流量总额 = 利润总额
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直线法折旧下利润10万元/年
0
1
2
3
4
5年
-100万元
-100万元
-50万元
-50万元
营业现金流量 +28万元 +28万元 +28万元 +28万元 +28万元 合计 +140万元
残值 +10万元பைடு நூலகம்
+10万元
流动资金收回 +50万元
+50万元
有效期内净流量总额 50万元
直线法折旧 18万元 18万元 18万元 18万元 加速折旧 30万元 24万元 18万元 12万元
1、净现值法 1）净现值（NPV）
特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出现值的差额。
2）净现值计算
NPV
n t 0
It (1 i)t
n
t 0
(1
Ot i)
t
或NPV
n t 0
(I t Ot ) (1 i)t
It:第t年现金流入量，Ot:第t年现金流出量。
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3）净现值法进行方案判断：
t=0
（2）残值收入
（3）收回垫支的流动资金
4
3）现金净流量
一定期间内现金流入量和现金流出量的差额。
某方案有效期内现金净流量总额
= 该方案有效期内现金流入量总额 - 现金流出量总额 =（营业现金流入量总额+残值+收回垫支流动资金）（投资成本+垫支流动资金） =（利润总额+折旧总额+残值+收回垫支流动资金）（投资成本+垫支流动资金） =利润总额 因此，项目整个有效期内：
1）独立性投资 2）互斥投资 3）先决投资
投资方案选择前，必须先进行的投资。
4）重置投资
以能够更多的或更有效的生产同一产品或发挥同样作 用的资产来取代现有资产的投资。
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二、投资项目的现金流量
1、现金流量
投资方案引起的现金流入和现金流出的增加量。
2、现金流量的内容 1）现金流出量
（1）购置成本 （2）垫支的流动资金 （3）维护、修理费
使方案净现值等于0的贴现率,或使方案的现金流入的 现值等于现金流出现值的贴现率。
2）IRR的计算
（1）逐笔测试法 （2）内插法
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3）举例：
以前例，当i = 8% 时，NPV=2.6316万， 当i = 10% 时， NPV= 28万(P/A，10%，5)+(10万+50万)(P/S，10%，5) -100万-50万 = 28万×3.7908+60万×0.6209-150万 = 143.3964万-50万 = -6.6036（万元）
NPV = 28万(P/A，8%，5)+(10万+50万)(P/S，8%，5) -100万-50万 = 28万×3.9927 + 60万×0.6806-150万 = 152.6316万 - 150万 =2.6316（万元）
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5）贴现率的选择：
（1）以预期报酬率（必要报酬率）作为贴现率； （2）以资金成本率作为贴现率。
投资管理
第一节 概 述
一、投资 1、投资含义
指以今后收回更多的现金为目的，而在目前发生的现金 流出。
2、分类
第一、按投资范围（对象）不同
1）生产性资产投资（对内投资）
（1）固定资产投资（资本资产投资） （2）非固定资产投资（营运资产或流动资产投资）
1
2）金融资产投资（对外投资、证券投资）
第二、按投资方案的相互关系不同
直线法折旧年利润 10万元 10万元 10万元 10万元 加速折旧法年利润 -2万元 4万元 10万元 16万元
18万元 6万元 10万元 22万元
合计 90万元 合计 90万元
合计 50万元 合计 50万元
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三、区分几个成本概念
1、相关成本
指与特定决策有关的，在分析评价方案时必须加以考 虑的成本。
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i=8% i
i=10%
NPV=2.6316 NPV=0 NPV=-6.6036
8% i 8% 10%
2.6316 0 2.6316 (6.6036)
i
8%
(8% 10%)
2.6316 9.2352
8.57%
4）方案判断：
5）注意：
内插法存在一定的误差，选择净现值接近于0的贴现率 进行内插，结果比较准确。
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二、非贴现的方法（静态方法）
1、静态投资回收期法 1）投资回收期 2）计算公式:
n
n
It= Ot
t=0 t=0
It:第 t 年现流入量；Ot：第 t 年现金流出量。
净现值 > 0，贴现后的现金流入大于贴现后的现金 流出，该方案的报酬率大于设定的贴现率；
净现值 = 0，贴现后的现金流入等于贴现后的现金流 出，该方案的报酬率等于设定的贴现率；
净现值 < 0，贴现后的现金流入小于贴现后的现金流 出，该方案的报酬率小于设定的贴现率；
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4）举例：
以现金流量分析时的例子数据来计算，若投资者预期 投资报酬率为8%，则该方案净现值为：
4）举例：
仍以上例数字: PI = [28万(P/A，8%，5)+60万(P/S，8%，5)]÷150万
= 152.6316万÷150万 = 1.0175 反映该方案1元的现值现金流出会带来1.0175元的现值 现金流入。
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5）适用：
独立方案、互斥方案的决策。
6）净现值指数法 3、内含报酬率法
1）内含报酬率（IRR）
2、机会成本 3、沉没成本
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四、利润与现金流量
投资决策中研究的重点是现金流量
1、项目有效期内利润总计与现金净流量总计 相等；
2、利润在各年度的分布受主观影响较大，而 现金流量在各年度的分布比较客观；
3、对于企业各方面来说现金流动状况比会计 盈亏更重要。
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第二节 投资项目评价的一般方法
一、贴现的方法（动态法）
6）净现值法的适用范围：
独立方案、初始投资相同且有效年限相同的互斥方案。
2、现值指数法
1）现值指数（PI）：
指方案未来现金流入的现值与现金流出的现值的比率。
2）计算公式
n
PI
It
n
Ot
t0 (1 i)t t0 (1 i)t
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3）方案判断：
现值指数 1，净现值 0，方案收益率大于贴现率； 现值指数 = 1，净现值 = 0，方案收益率等于贴现率； 现值指数 1，净现值 0，方案收益率小于贴现率。