第七章公司长期融资方式ppt课件
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《公司融资学》课件
债务融资可以提高企业的财务杠杆，增 加股东收益。
债务融资的利息支出可以作为财务费用 在税前列支，降低企业税负；
特点
筹集的资金属于公司的债务，需按期偿 还本金和利息；
债务融资的途径
01
02
03
向银行借款
企业直接向商业银行或其 他金融机构贷款；
发行债券
企业通过发行债券的方式 向社会公众筹集资金；
商业信用
。
04
关注政策动态
及时关注政府政策的调整，以便 及时调整公司的融资策略，降低
政策风险。
CHAPTER 06
公司融资的未来发展趋势
公司融资的发展趋势
数字化融资
随着科技的发展，公司融资将更加依 赖数字化工具和平台，实现更高效、 便捷的融资服务。
绿色融资
多元化融资
未来公司融资将更加多元化，包括股 权融资、债券融资、资产证券化等多 种方式，以满足企业不同发展阶段的 融资需求。
国际化趋势
随着中国经济的国际化程度不断提高，公司融资将更加国际化，与 国际资本市场接轨。
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《公司融资学》ppt课 件
CONTENTS 目录
• 公司融资概述 • 股权融资 • 债务融资 • 混合融资 • 公司融资的风险与防范 • 公司融资的未来发展趋势
CHAPTER 01
公司融资概述
公司融资的定Leabharlann 与目的定义公司融资是指企业为生产经营活动筹 集资金的过程，包括内部融资和外部 融资两种方式。
风险防范措施
01
合理安排融资结构
根据公司的实际需求和财务状况 ，合理安排债务和权益融资的比 例，以降低融资成本和风险。
03
加强信息披露和监管
融资方式简介ppt课件
融资定义
• 简而言之即是一个企业的资金筹集的行为与过程。具体来讲，就是公司根据自身的生产 经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策， 采用一定的方式，从一定的渠道组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理 活动需要的行为。
一般方式
• 债务性融资和权益性融资。
Company Confidential
BOECD Copyright ⓒ 2012
7
二、IPO与上市公司再融资—再融资 病原体侵入机体，消弱机体防御机能，破坏机体内环境的相对稳定性，且在一定部位生长繁殖，引起不同程度的病理生理过程
向不特定对象公开发行——配股 配股是指上市公司向原股东配售股份，具有如下特点：
✓ 债务性融资：包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。债务性融资 构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策， 对资金的运用也没有决策权。
Company Confidential
✓ 权益性融资：主要指资本融资。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权
参与企业的经营决策，有权获得企业的红利。
• 因对业绩没有要求，配股适合净资产规模不大、急需融资而又难觅投资者的企业； • 发行价格低于股价，原股东可以更低的价格得到更多的股份，因此配股在牛市中容易得到股东的认
可； • 配股对控股股东的资金要求较高，需要控股股东有足够的资金或资产进行认配； • 配股对业绩有摊薄效应，这就对募集资金投向的业务或者资产的获利能力有较高要求。
• 非特定对象符合股东大会决议规定的条件，发行对象不超过十名； • 发行对象为境外战略投资者的，应当经商务部事先批准； • 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十； • 发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其
• 简而言之即是一个企业的资金筹集的行为与过程。具体来讲，就是公司根据自身的生产 经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策， 采用一定的方式，从一定的渠道组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理 活动需要的行为。
一般方式
• 债务性融资和权益性融资。
Company Confidential
BOECD Copyright ⓒ 2012
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二、IPO与上市公司再融资—再融资 病原体侵入机体，消弱机体防御机能，破坏机体内环境的相对稳定性，且在一定部位生长繁殖，引起不同程度的病理生理过程
向不特定对象公开发行——配股 配股是指上市公司向原股东配售股份，具有如下特点：
✓ 债务性融资：包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。债务性融资 构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策， 对资金的运用也没有决策权。
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✓ 权益性融资：主要指资本融资。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权
参与企业的经营决策，有权获得企业的红利。
• 因对业绩没有要求，配股适合净资产规模不大、急需融资而又难觅投资者的企业； • 发行价格低于股价，原股东可以更低的价格得到更多的股份，因此配股在牛市中容易得到股东的认
可； • 配股对控股股东的资金要求较高，需要控股股东有足够的资金或资产进行认配； • 配股对业绩有摊薄效应，这就对募集资金投向的业务或者资产的获利能力有较高要求。
• 非特定对象符合股东大会决议规定的条件，发行对象不超过十名； • 发行对象为境外战略投资者的，应当经商务部事先批准； • 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十； • 发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其
第七章 国际结算中的融资业务《国际结算3》PPT课件
五、国际保理业务
(一)国际保理的概念及当事人 国际保理业务的当事人包括: ➢ 销售商 ➢ 出口保理商 ➢ 进口保理商 ➢ 债务人。
（二）保理业务的种类
1. 国内保理和国际保理 2. 有追索权保理和无追索权保理 3. 单保理和双保理
（三）国际保理业务的 特点
1.保理商在核定的信用额度内承担坏账风险损失 2.保理商负责资信调查，托收、催收账款，应收 账款管理 3.贸易融资
三、票据贴现
(三)票据贴现的业务流程 1.出口商向银行提出票据贴现申请 2.银行审查 3.交单贴现
四、出口信用保险项下的融资
(一)出口信用保险项下融资的概念 出口信用保险(export credit insurance)是各国政府为提高本国产 品的国际竞争力，推动本国的出口贸易，保障出口商的收汇安全和 银行的信贷安全，促进经济发展，以国家财政为后盾，为企业在出 口贸易、对外投资和对外工程承包等经济活动中提供风险保障的一 项政策性支持措施，属于非营利性的保险业务，是政府对市场经济 的一种间接调控手段和补充，是世界贸易组织补贴和反补贴协议原 则上允许的支持出口的政策手段。
（四）银行办理出口信用保险项下融资应注意的事项
(1)应了解进口商的资信及出口商情况，对资信不佳的进 口商或年出口量较小、业务往来较少的出口商，一般不 办理出口信用保险项下的融资。 (2)了解保险公司的信用、保险合同的主要内容及除外责 任。 (3)保留对出口商的追索权。 (4)加强对融资的后期管理，及时采取风险防范措施。
六、福费廷
(一)福费廷的概念 ➢ 福费廷是担保业务的一种类型，是票据担保业务中的最
常见的形式。当事人主要有四类: ➢ (1)进口商 ➢ (2)出口商 ➢ (3)担保人 ➢ (4)包买商
公司融资计划书ppt课件
利润总额
毛利率
净利润
科技企业融资项目路演
3
五、企业核心竞争力
企业核心竞争力可以从市场、技术和管理三个层面来说明
——市场层面（主要包括核心业务和核心产品两个方面） ——技术层面（主要指核心技术或创造核心技术的能力） ——管理层面（主要指企业发展核心竞争力的能力，即企业的成长能力）
科技企业融资项目路演
总资产、净资产、主营收入、利润总额、毛利率、净利润
项目 总资产 净资产 主营收入 利润总额 毛利率 净利润
2012年
2013年
2014年
科技企业融资项目路演
6
谢 谢！
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科技企业融资项目路演
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一、融资计划
融资额度
—— 万元
融资方式
——股权融资：出让股权比例，新增投资或转让股权，退出方式 债权融资：期限、抵押或担保方式 融资租赁：
融资用途
—— ——
科技企业融资项目路演
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二、企业概况
注册时间： 注册资本： 经营地址： 员工人数： 主要产品：
科技企业融资项目路演
1
三、管理团队
管理团队介绍
六、融资成功后未来发展计划
产品未来趋势
——行业、产品现状及未来发展方向
产品开发方案
——研发团队建设、在研发产品、拟定后续研发产品
产品目标市场
——企业在行业内所处位置，在市场中所占份额 ——结合产品优势和企业优势，确定产品的目标市场定位，未来 企业市场份额
企业发展目标
科技企业融资项目路演
七、未来3年财务预测
融资ppt课件
在确定公司的融资结构时，需要综合考虑债务融资和股权融资的比例。过多依赖债务融资 会增加财务风险，而过多依赖股权融资则会稀释现有股东的权益。因此，需要找到一个平 衡点，以实现最优的资本结构。
债务融资的考量因素
债务融资需要考虑的因素包括债务期限、利率、还款方式等。在确定债务期限时，要确保 公司能够按时偿还债务；在确定利率时，要确保公司能够承担得起债务成本；在还款方式 上，要确保公司能够按时偿还本金和利息。
发行债券
发行债券是企业向投资者发行债 券以筹集资金的一种债务融资方
式。
发行债券的优点包括可以筹集较 大金额的资金、期限较长、可以
分期偿还等。
企业需要考虑的因素包括债券的 利率、发行成本、偿还期限和偿
还方式等。
商业票据
商业票据是一种短期债务融资 方式，企业可以通过商业票据 向其他企业或金融机构进行融 资。
融资分类
根据融资来源，融资可以分为内源融资和外源融资 。
内源融。
外源融资是指企业或个人向外部投资者或银行等机 构借贷资金。
融资途径
02
01
03
企业可以通过发行股票、债券、银行贷款、民间借款 等方式进行融资。
个人可以通过银行贷款、民间借贷、网络借贷等方式 进行融资。
常见的股权融资工具包括私募股权、风险投资、股票公 开发行等。这些工具各有优缺点，需要根据公司的实际 情况和需求来选择合适的股权融资工具。例如，私募股 权适合于初创期和成长期的公司，可以帮助公司快速获 得资金支持；风险投资适合于高科技和创新型公司，可 以帮助公司实现快速发展；股票公开发行适合于成熟期 和规模较大的公司，可以提高公司的知名度和市场影响 力。
商业票据的优点包括程序相对 简单、融资成本较低、期限较 短等。
债务融资的考量因素
债务融资需要考虑的因素包括债务期限、利率、还款方式等。在确定债务期限时，要确保 公司能够按时偿还债务；在确定利率时，要确保公司能够承担得起债务成本；在还款方式 上，要确保公司能够按时偿还本金和利息。
发行债券
发行债券是企业向投资者发行债 券以筹集资金的一种债务融资方
式。
发行债券的优点包括可以筹集较 大金额的资金、期限较长、可以
分期偿还等。
企业需要考虑的因素包括债券的 利率、发行成本、偿还期限和偿
还方式等。
商业票据
商业票据是一种短期债务融资 方式，企业可以通过商业票据 向其他企业或金融机构进行融 资。
融资分类
根据融资来源，融资可以分为内源融资和外源融资 。
内源融。
外源融资是指企业或个人向外部投资者或银行等机 构借贷资金。
融资途径
02
01
03
企业可以通过发行股票、债券、银行贷款、民间借款 等方式进行融资。
个人可以通过银行贷款、民间借贷、网络借贷等方式 进行融资。
常见的股权融资工具包括私募股权、风险投资、股票公 开发行等。这些工具各有优缺点，需要根据公司的实际 情况和需求来选择合适的股权融资工具。例如，私募股 权适合于初创期和成长期的公司，可以帮助公司快速获 得资金支持；风险投资适合于高科技和创新型公司，可 以帮助公司实现快速发展；股票公开发行适合于成熟期 和规模较大的公司，可以提高公司的知名度和市场影响 力。
商业票据的优点包括程序相对 简单、融资成本较低、期限较 短等。
企业融资知识培训分享图文PPT课件
经营存在违法违规
欺诈、跑路‘诈贷’
违规操作，内控不严，
监守自盗
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资金方把融资方未来预期能够取得现金流提前透支
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资产
应收账款
•
应收账款质押
•
保理（有追索权，无追索权）
存货
•
动产质押
•
仓单质押
固定资产
•
房产抵押（住宅、商铺、写字楼、工
无形资产
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
Reits、外资并购
商业承况汇票、银
行承况汇票
14.应付款
应付工程款/物料款、
其他应付款
自有购房款
16.个人信房金融
商业个贷、公积
金个贷、消费贷、
过桥贷
资金方考量什么？
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
企业融资渠道方式87页PPT
二、债券筹资
（一）基础概念
1、定义：债券是指公司依照法律程序发行，承 诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债 务凭证。
2、基本要素
➢债券面值
➢票面利率
➢偿还期
➢付息期
（二）债券筹资的动因
债券筹资的期限更长（我国5-10年居多）
大多数公司债券的期限在10—30年之间，有的长达100年 ，甚至还有无限期的公司债券。例如，1996年，包括IBM在内 的40多家美国公司均发行了百年债券。而在1985年1月，荷兰 航空公司发行过一种固定利率的永久债券。
规模
2011年1-6月，社会融资规模增加7.76万亿元，其 中人民币贷款增加4.17万亿元，占53.7%；在2010 年，这一比例为55.6%。
而在2002年，新增人民币贷款达社会融资总量的 92%。
二、 企业筹资渠道和方式
资产负债表
资产
流动资产 长期投资 固定资产 在建工程 无形资产和其他资产 资产总计
二、明确了保荐期限
企业首次公开发行股票和上市公司再次公开发行证券均 需保荐机构和保荐代表人保荐。保荐期间分为尽职推荐阶 段和持续督导阶段。
尽职推荐阶段：从中国证监会正式受理公司申请文件到 完成发行上市为止。
持续督导阶段：首次公开发行股票的，持续督导的期间为 证券上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度；上市公司 发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市 当年剩余时间及其后一个完整会计年度。
➢价格限制。基本上采用定价发行方式，通过规定发行市盈率 限制股票的发行价格。
（2）核准制。
证券监管机构依据法定标准对拟发行股票的公司营业性质、资本 结构、资金投向、收益水平、管理人员素质、公司竞争力、公司治理 结构等方面进行实质性审查，并据此作出发行公司是否具备发行条件的 判断。
第七章股利政策与内部融资课件
(2)在有个人所得税时，股东更偏好股票回购
9
n 但从长期来看，公司不可能仅靠“投资”于自己公司的 股票而生存下来，还是将其理解为一种分配剩余现金 的方法较好，或是一种带有调整资本结构和股利政策 目的的方式。(4)股票回购的负作用：n 动摇公司的权益资本基础，影响公司的经济增长，也 削弱了对公司债权人的保障程度。n 公司持有自己的股票，成为自己的股东，公司与股东 之间的法律关系发生混淆。n 公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒 作，人为操纵股市，加剧公司行为的不规范化。
(5)股票回购的主要动因
n 股票分割(stock split)是将面额较高的股票交换 成数股面额较低的股票的行为， 俗称“拆股” 。股 票分割不属于股利但其所起的作用与股票股利很接近。 与股票分割相反，公司为了提高股价，会采取反分 割的措施，又称“股票合并”。(1) 从股东角度看， 理论上股票分割或股票股利对投 资者来说没有任何价值，投资者只是持有表明相等 股权的更多数量的股票。但在一定程度上，股票股 利和股票分割使投资者更容易出售部分股票而获得 收入；而且一些人会认为，出售由于股票分割或股 票股利所增加的股票而获得的额外收入，并非是本 金的出售所获得的收入，而是一笔意外财富。
20
1.资本利得个人所得税率低于股东收入的税率；2.资本利得税可以递延到股票出售时才发生。因此，从所得税效应来看，充分利用留存收益进 行投资，不发或少发现金股利对股东更有利，更有利 于提高股票价格，从而提高公司价值。(三)信号传递理论该理论认为股利给投资者传递了关于企业收益状 况的信息，该信息会反映在公司的股价上，因此，股 利政策与股票价格是相关的。股利提高向投资者传递 公司创造未来现金能力的增强，股价上涨；反之，则 传递公司经营状况变坏信息，股价下跌。
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n 但从长期来看，公司不可能仅靠“投资”于自己公司的 股票而生存下来，还是将其理解为一种分配剩余现金 的方法较好，或是一种带有调整资本结构和股利政策 目的的方式。(4)股票回购的负作用：n 动摇公司的权益资本基础，影响公司的经济增长，也 削弱了对公司债权人的保障程度。n 公司持有自己的股票，成为自己的股东，公司与股东 之间的法律关系发生混淆。n 公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒 作，人为操纵股市，加剧公司行为的不规范化。
(5)股票回购的主要动因
n 股票分割(stock split)是将面额较高的股票交换 成数股面额较低的股票的行为， 俗称“拆股” 。股 票分割不属于股利但其所起的作用与股票股利很接近。 与股票分割相反，公司为了提高股价，会采取反分 割的措施，又称“股票合并”。(1) 从股东角度看， 理论上股票分割或股票股利对投 资者来说没有任何价值，投资者只是持有表明相等 股权的更多数量的股票。但在一定程度上，股票股 利和股票分割使投资者更容易出售部分股票而获得 收入；而且一些人会认为，出售由于股票分割或股 票股利所增加的股票而获得的额外收入，并非是本 金的出售所获得的收入，而是一笔意外财富。
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1.资本利得个人所得税率低于股东收入的税率；2.资本利得税可以递延到股票出售时才发生。因此，从所得税效应来看，充分利用留存收益进 行投资，不发或少发现金股利对股东更有利，更有利 于提高股票价格，从而提高公司价值。(三)信号传递理论该理论认为股利给投资者传递了关于企业收益状 况的信息，该信息会反映在公司的股价上，因此，股 利政策与股票价格是相关的。股利提高向投资者传递 公司创造未来现金能力的增强，股价上涨；反之，则 传递公司经营状况变坏信息，股价下跌。
企业融资的几种方式PPT
引进风险投资
风险投资是1种投资于高科技、高增长、高
风险企业的权益资本投资.
39
风险投资的特点
（1）高 风 险 （2）高 回 报 （3）专 业 性 （4）组 合 性 （5）权 益 性 （6）中 长 期
40
第十二种模式
投资银行投资
投资银行投资是指投资银行将符合法规可动
用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资.
资产管理融资
资产管理融资是指企业通过对资产进行科学 有效的管理,节省企业在资产上的资金占用,增强资 金流转率的1种变相融资模式.
56
应收帐款抵押贷款
通过以应收帐款作为抵押取得贷款. 应收帐款抵押贷款的特点是：卖贷方将应收 帐款抵押给金融机构,而取得抵押贷款.但应收帐 款仍由卖贷方去负责追索.
57
存货质押担保贷款
13
第三类：内部融资和贸易融资模式
（七种模式）
第 十 六 种 模式：留存盈余融资 第 十 七 种 模式：资产管理融资 第 十 八 种 模式：票据贴现融资 第 十 九 种 模式：资产典当融资 第 二 十 种 模式：商业信用融资 第二十1种模式：国际贸易融资 第二十二种模式：补偿贸易融资
14
第四类：项目融资和政策融资模式
担保机构“三赢”
27
第六种模式
金融租赁融资
金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运 动的1种融资模式.
28
金融租赁融资的特点
（1）由承租人指定承租物件,使用、维修、保养 由承租人负责,出租人只提供金融服务.
（2）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时 间计算租金.
（3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人 偿还租金的风险而采取的1种形式所有权, 到合同结束时,根据合同协定可以转移给承租人.
风险投资是1种投资于高科技、高增长、高
风险企业的权益资本投资.
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风险投资的特点
（1）高 风 险 （2）高 回 报 （3）专 业 性 （4）组 合 性 （5）权 益 性 （6）中 长 期
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第十二种模式
投资银行投资
投资银行投资是指投资银行将符合法规可动
用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资.
资产管理融资
资产管理融资是指企业通过对资产进行科学 有效的管理,节省企业在资产上的资金占用,增强资 金流转率的1种变相融资模式.
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应收帐款抵押贷款
通过以应收帐款作为抵押取得贷款. 应收帐款抵押贷款的特点是：卖贷方将应收 帐款抵押给金融机构,而取得抵押贷款.但应收帐 款仍由卖贷方去负责追索.
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存货质押担保贷款
13
第三类：内部融资和贸易融资模式
（七种模式）
第 十 六 种 模式：留存盈余融资 第 十 七 种 模式：资产管理融资 第 十 八 种 模式：票据贴现融资 第 十 九 种 模式：资产典当融资 第 二 十 种 模式：商业信用融资 第二十1种模式：国际贸易融资 第二十二种模式：补偿贸易融资
14
第四类：项目融资和政策融资模式
担保机构“三赢”
27
第六种模式
金融租赁融资
金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运 动的1种融资模式.
28
金融租赁融资的特点
（1）由承租人指定承租物件,使用、维修、保养 由承租人负责,出租人只提供金融服务.
（2）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时 间计算租金.
（3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人 偿还租金的风险而采取的1种形式所有权, 到合同结束时,根据合同协定可以转移给承租人.
第七章-融资方案研究
①限制投资领域：投资风险高，融资成本和风险较高。 ②鼓励投资项目：政府优惠政策支持间接保证项目收益，风险降低
二、项目的融资主体和投资产权结构
研究制定融资方案首先应确立项目的融资主体，据以拟定 相应的投资产权结构和融资组织形式。
（一）项目的融资主体
1、概念 项目融资主体是指进行项目融资活动并承担融资责任和融
② 既有法人融资若采取项目融资形式，一般需要围绕项目 新设立一个项目子公司或股份公司，这样就等同于新设法 人的组织形式。
③ 一般来说项目融资并非完全交给一个新设立的独立的项 目公司来负责运作。项目发起人和其他投资人往往是项目 融资方案研究的主要角色。
注意：项目融资从组织形式上一般和新设法人融资的组织 形式相同。
➢ 项目资本金制度
➢ 对外商投资企业注册资本的要求 ➢ 既有法人项目资本金筹措 ➢ 新设法人项目资本金筹措
一、项目资本金制度
（一）项目资本金制度的实施范围
1 经营投资项目包括国有单位的基本建设、技术改造、房地 产开发项目和集体投资项目）试行资本金资本金制度，必须首 先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项 目参照规定执行。
有法人作为项目法人进行项目建设的融 资活动。
①拟建项目不组建新的项目法人，由既有
①项目投资由新设法人筹集的资本 法人统一组织融资活动并承担融资责任和风
金和债务资金构成；
险
特点 ②新设法人承担融资责任和风险； ② 拟建项目一般是在既有法人资产和信用
③从项目投产后的经济效益情况考 的基础上进行的，并形成增量资产；
主要包括：资本市场、银行体系、证券市场、税务体系、国家和地 方政府的经济和产业政策等。
注意：经济环境的影响作用于融资方案，影响融资成本和融资风险
二、项目的融资主体和投资产权结构
研究制定融资方案首先应确立项目的融资主体，据以拟定 相应的投资产权结构和融资组织形式。
（一）项目的融资主体
1、概念 项目融资主体是指进行项目融资活动并承担融资责任和融
② 既有法人融资若采取项目融资形式，一般需要围绕项目 新设立一个项目子公司或股份公司，这样就等同于新设法 人的组织形式。
③ 一般来说项目融资并非完全交给一个新设立的独立的项 目公司来负责运作。项目发起人和其他投资人往往是项目 融资方案研究的主要角色。
注意：项目融资从组织形式上一般和新设法人融资的组织 形式相同。
➢ 项目资本金制度
➢ 对外商投资企业注册资本的要求 ➢ 既有法人项目资本金筹措 ➢ 新设法人项目资本金筹措
一、项目资本金制度
（一）项目资本金制度的实施范围
1 经营投资项目包括国有单位的基本建设、技术改造、房地 产开发项目和集体投资项目）试行资本金资本金制度，必须首 先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项 目参照规定执行。
有法人作为项目法人进行项目建设的融 资活动。
①拟建项目不组建新的项目法人，由既有
①项目投资由新设法人筹集的资本 法人统一组织融资活动并承担融资责任和风
金和债务资金构成；
险
特点 ②新设法人承担融资责任和风险； ② 拟建项目一般是在既有法人资产和信用
③从项目投产后的经济效益情况考 的基础上进行的，并形成增量资产；
主要包括：资本市场、银行体系、证券市场、税务体系、国家和地 方政府的经济和产业政策等。
注意：经济环境的影响作用于融资方案，影响融资成本和融资风险
公司融资概述(ppt 42页)
私募股权融资的特点
• （1） 在资金募集上,主要通过非公开方式 面向少数机构投资者或个人募集
• （2）多采取权益型投资方式，投资工具为 普通股或者可转让优先股，以及可转债的 工具形式。 PE投资机构也对被投资企业的 决策管理享有一定的表决权
• （3） 一般投资于非上市企业
（4） 投资期限较长，一般可达3至5年或更 长。
私募股权投资阶段: 种子期 初创期 成长期 成熟期 Pre-IPO 各个时期的企业
• （5） 流动性差，主要退出渠道有 : • IPO • 售出(TRADE SALE) • 兼并收购(M&A) • 标的公司管理层回购 • 清算破产
• (6) 资金来源广泛，如富有的个人、风险基 金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。
约束机制：合伙企业管理费用一般为风险资本的2.5%,从 而限制了企业费用支出。
激励机制：有限合伙人可以得到投资收益的70％－80％， 普通合伙人可以得到投资收益的20％－30％。
合伙企业的生产经营所得，由合伙人分别缴纳所得税。这 样就从原则上避免了在合伙企业中先交企业所得税再交个 人所得税，避免双重征收税。
私募股权融资的好处
• （1）稳定资金来源 • （2）高附加值服务 • （3）降低财务成本 • （4）提高企业内在价值
私募股权融资的主要工作（5-6个月）
• （1）准备阶段 • 确定预期融资金额、融资工具及潜在投资
者范围 • 成立项目小组进行准备工作 •
• （2）初步选择投资人并确定框架性协议 （60天）
政法规和中国证监会的有关规定； • （5）最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公
司债券一年的利息；
• （六）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净 资产额的40%；金融类公司的累计公司债券余额按金融企 业的有关规定计算。
(简体)融资工具及融资模式ppt课件
;.
18
融资评价
优点
可节约利息支出和普通股发行 成本
转换期长，对股价影响温和， 稳定市价；
不与其他债权人利益冲突，可 调整资本结构，融资灵活性强。
缺点 管理层压力大 回售风险 股价大幅上扬风险
;.
19
第二节：普通股票及其估值
一、概念、性质和特点 概念：股票是股份有限公司为筹集自有资本而发行的所有权凭证。 代表对公司净资产的所有权。 特点：无期性、流通性、风险性、参与性。
第七节：企业融资模式
权益资本和债务资本 长期资本与短期资本
内部融资与外部融资
直接融资与间接融资
;.
44
;.
38
对认股权证的融资评价
优点:1.降低资本成本,为公司筹集额外的资金. 2.促进其他筹资方式的运用 3.募集资金分步到位,防止闲置资金和挪用. 4.一种看涨期权,避免融资后业绩下滑现象 5.减少了直接增发股票对市场的冲击. 缺点:1.稀释普通股收益
2.容易分散企业的控制权.
;.
39
第五节：存托凭证
我国规定，只有上市公司才可以发行可转换债券。
;.
6
四、公司债券融资动机分析
债券作为银行借款的替代物： 不受金融体制制约； 期限比较长； 利率确定比较灵活；
债券作为股权融资的替代物： 可以保证股东的控制权 其他动因： 财务杠杆收益、扩大知名度等。
;.
7
五、我国公司发行债券的法律约束
资格要求
股份有限公司和国有 独资公司
;.
30
（三）其他种类 可转换优先股：享有转换成普通股或债券的 优先权，一般股息比较低； 可赎回优先股：便于调整资本结构，增强财 务弹性。市场利率走低时降低融资成本； 有投票权的优先股：保护优先股股东利益； 股息可调整优先股：一般调高不调低。
财务管理长期筹资方式PPT课件
普通股融资
定义
普通股融资是指企业通过发行普通股 股票来筹集资金的方式。普通股是公 司股份中的一种，持有普通股的股东 享有公司经营决策的参与权和收益权 ，但不享有优先权。
优点
普通股融资具有永久性、无负担性、 低成本和高风险的特点。发行普通股 可以增加公司的永久资本，提高公司 的信誉和抗风险能力；同时，普通股 没有固定的股利负担，因此融资成本 较低。然而，普通股融资风险较高， 因为投资者会要求较高的回报率，导 致公司的财务风险增加。
适用范围
普通股融资适用于公司规模较大、市 场前景稳定、经营风险较小的企业。
优先股融资
定义
优先股融资是指企业通过发行优先股 股票来筹集资金的方式。优先股是一 种介于股票和债券之间的证券，持有 优先股的股东享有优先于普通股股东 获得股息和公司剩余财产分配的权利 。
优点
优先股融资具有低风险、低成本、稳 定收益和无负担性的特点。优先股通 常有固定的股息回报，因此投资者风 险较低；同时，优先股融资成本也较 低，因为优先股没有投票权，不会影 响公司的经营决策。此外，优先股可 以作为权益性工具，增加公司的资本 实力。
适用范围
优先股融资适用于需要稳定收益、低 风险的企业，以及希望保持控制权的 企业。
股权筹资的风险与控制
要点一
风险
股权筹资的风险主要包括市场风险、经营风险和财务风险 等。市场风险是指股票市场的波动可能导致股价下跌，影 响企业的市值和融资能力；经营风险是指企业盈利能力的 不确定性，可能导致投资者无法获得预期的回报；财务风 险是指企业负债过高，可能导致无法按时偿还债务，影响 企业的生存和发展。
要点二
控制方法
为了降低股权筹资的风险，企业可以采取多种控制方法。 首先，企业应该进行充分的市场调研和风险评估，了解投 资者的需求和市场行情，选择合适的融资时机和融资方式 。其次，企业应该加强经营管理，提高盈利能力，确保投 资者获得预期的回报。此外，企业应该合理安排债务和权 益性工具的比例，保持适度的财务杠杆，降低财务风险。
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2、债券信用评级的级别符号
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级别分 级别划 级别次
类
等
序
级别涵义
一
AAA 债券有极高还本付息能力，投资者没有风险
投 资
等
AA
很高的还本付息能力，投资者基本无风险
级
A
有一定还本付息能力，采取措施后，有可能还本付息，风
险较低
二 BBB 等
还本付息资金来源不足，企业应变能力差，有延期还本付 息可能，有一定风险
每一季度、每一个月支付一次利息
的时候则以此类推。
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（二）计价公式的基本特征
1、由于债券票面利率与市场收益率的不 同关系，则债券有不同的发行价格。
（1）当i=r，即市场利率＝票面利率时， 债券应平价发行。 例：若r＝2%，则
P(1 10 20 % )5t 51(12 2% )t 100
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这种债券给发行公司一个选择权，同 时大大降低了发行公司的利率风险。
因此，带有这种条款的债券的发行价 格，通常要比不带这种条款的同等债券更 便宜。
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（五）永久债券
永久性债券已经带有股权的特征，它 在财务上几乎与优先股相同，只不过在简 洁上，债券利息是可以提前抵扣收入的， 而优先股则没有这种特权。
投
BB
还本付息能力弱，投资风险较大
机 级
B
还本付息能力低投资风险大
三
CCC 还本付息能力很低，投资风险很大
等
CC
还本付息能力极低，投资风险最大
C
企业濒临破产，到期无还本付息能力，绝对有风险
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二、不同条款安排下的债券
（一）安全性条款
即是否有抵押或担保。
有担保条款的债券，其违约风险比无 担保债券低，因此，投资者对有担保条款 的债券所要求的风险报酬率也会较低，反 映到计价公式中，就是具有担保条款的债 券的发行价格，要比无担保的债券高。
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学习目的与要求：通过本章的学习，使学生 掌握公司的筹资方式选择，每种筹资的优势 分析，筹资方式的定价。
学习重点：1、债券、普通股、混合证券， 尤其是可转换债券的定价原理
2、不同融资方式的特点分析
3、金融租赁
4、我国直接融资的制度约束
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公司的融资决策主要解决以下几个问题： 1、公司有哪些可供选择的筹资方式？ 2、不同筹资方式的优缺点 3、哪一种筹资方式的成本最低？ 4、怎样组合使总成本最低？
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（二）优先性条款 优先债券的持有人有权先于次级债券
的持有人对公司资产进行索偿。 在相同情况下，优先债券的发行价格
要高于次级债券。
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（三）利率支付条款 是固定利率还是浮动利率，还是贴现
债券。 其他条件相同，固定利率债券的发行
价格要比浮动利率债券要高。
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（四）提前赎回条款
即公司有权在债券到期日之前将其赎 回。
（2）当i>r时，即票面利率大于市场利率 时，债券应溢价发行。 如，当r＝1%时，
P(1 11 0% 0)5t 51(11 2% )t 100
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（3）当i＜r时，即票面利率小于市场利 率时，债券应折价发行。 如，当r＝3%时，
P(1 10 30 % )5t 51(13 2% )t 100
例：某张国债面值100元，期限5年，票面利率2%，年 末分期付息，到期还本。
（一）债券的基本定价公式
V
M (1 r ) n
n t 1
M i (1 r )t
其中，i为票面利率，r为同一风险水平下的
市场收益率。
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若是半年支付一次利息，则公式为：
V
M (1 r / 2)2n
2n t 1
M (i / 2) (1 r / 2)t
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（二）缺点 1、限制条件多 2、财务风险较大 3、债券筹资的规模受到限制。
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第二节 银行贷款
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一、银行贷款的优势 1、筹资成本较低 2、灵活性。 3、保密性较强。
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二、银行贷款的定价 银行贷款的、借款 金额、合同不同条款设计以及经济环境。
于名义利率，并且高出的程度大于复利贷 款方式。
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（四）附加利率 附加利率的计息方式往往用于分期付
款的情况。在分期付款的情况下，借款成 本会更高。
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第三节 普通股
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一、普通股的定价（现金流折现法）
V0
E
i1
Di (1r)i
可见，股票的价格取决于该股票所能
带来的未来股利（D），以及投资者要求
的期望收益率（r）。具体见第三章。
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二、市盈率与股价 市盈率＝股票市价／每股净盈利，是
衡量一个公司是否具有投资价值的重要指 标，表明一个投资者长期持有，而不将其 卖出，多少年以后可以收回投资。
在已知市盈率的情况下，可估算： 股票市价=市盈率*每股净盈利
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融资方式的分类： 1、按期限分，短期融资与长期融资 2、按照买卖双方是否直接交易，分为直接 融资和间接融资行为 3、按来源分，有内源融资与外源融资 4、按契约关系不同，分为债务类、权益类 和混合类融资方式
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第一节 债券
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一、债券定价原理
这里所说的债券是标准债券，即到期还本，分期 付息，年初发行，利息、本金在年末支付，无所得税。
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2、若票面利率是固定的，那么，公司债 券的价值总是和市场收益率的变化呈反方 向变动。 3、无论债券是溢价发行还是折价发行， 投资者购买债券总是只能获得同等风险的 市场收益率。
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（三）债券价格与债券评级 债券价格与债券的评级密切相关。
1、债券的信用评级主要考虑以下几个因 素： （1）公司的财务状况 （2）债券有无担保 （3）债券索赔权的次序 （4）公司经营的稳定精品课性件
一张永久性债券的价值，来自于它所 能带来的永久年金。
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三、债券筹资的特点
（一）优势 1、债券筹资的资本成本比普通股低。
原因在于其优先索偿权，以及利息抵税。 2、可以利用财务杠杆 3、可以为公司筹措数额较大的资金。 4、债券持有人无权参与公司的管理决策，发行债 券不会稀释股东的控制权。
贷款利率＝同期无风险收益率＋风险 贴水
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（一）单利
IPnr
在单利计息的贷款中，名义利率与 实际有效利率相同。
利率＝年利息/贷款金额
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（二）复利 IP(1r/m)m1 在复利计息的贷款中，有效利率要
高于名义利率。
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（三）贴现利率 贴现贷款的有效利率利＝息 贷款面值－利 在贴现计息的借款中，有效利率要高