地方政府投融资平台融资模式创新研究
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为推动当地城市发展、提高经济能 力，各地市开始投资组建地方政府投融资 平台，但融资模式基本局限于银行信贷体 系内，并未充分发挥其招商引资、通过外
部融资开展城市基础设施建设的作用。 １．３ ２００１ 年至 ２００８ 年的稳步发展阶段
根据基础设施建设项目的融资体 制，中央政府开始审批部分基础设施建 设项目为中央财政做支持，但由于地方 财政上的收支平衡以及新《预算法》中 对政府发债的限制，也间接增加了地方 政府在城市基础设施建设上的资金压 力。为缓解这一现象，各地政府开始大 量投资成立城投公司、开发投资公司、 投资发展公司等平台，以平台形式开展 项目建设。但这一时期的地方政府投融 资平台融资渠道还持续局限于银行信贷 体系内，来实现对外投资，主要是以承 接政策性贷款为主。这一时期各地方政 府对地方政府投融资平台在组织结构上 对原先较为分散的土地、市政设施等企 业的经营权进行集中整合或重组，从而 使企业经营管理能力、地方政府投融资 平台治理方面有了很大的提高，有效地 促进了融资模式的创新。 １．４ ２００９ 年至 ２０１２ 年的快速扩张阶段
在 20 世纪 80 年代末，我国城市建 设刚刚崛起，为加快步伐开展城市建设， 促进城市现代化建设，为确保开展大规 模城市基础建设项目的财政资金充足， 部分城市开始筹办了“城投公司”“交 通投资公司”等经济实体，主要目的是 为了以城市资本手段代替传统的政府行 政及财政手段。 １．２ １９９４ 年至 ２０００ 年的起步阶段
项目、偿还到期债务。四是，由于大部 序，确认后方可开展工作。
分城市的地方政府投融资平台的规模较 ３．３ 整合资源融资模式
小、负债率过高，过于依赖政府导致融
目前，政府也在通过整合、重组的
资能力差，企业内部资金运作弱化，从 方式来改善地方政府投融资平台的管理
目前，地方政府投融资平台存在以 扶贫项目等都可以用这种融资模式。地
下几方面的问题：一是地方政府投融资 方政府投融资平台向国家申请专项融资
平台数量增加过快，导致政府负债规模 资金需要国家部门及地方各级政府审批
激增。二是从地方政府投融资平台股权 同意予以划拨，进行监督使用。
性质来看，主要都是国有独资性质，由
基金项目：国家自然科学基金资助项目：企业网络动态能力与协同创新生态系统互动演化机制研究——以新兴技术产业为例（项 目批准号：７１７６２００３）。
作者简介： 段军羽（１９８９—），女，籍贯：河北沧州，学历：硕士，研究方向：公共管理、公共政策。
· 162 ·
Financial Management
财经管理
的补贴上来进行偿还。大部分一线城市 ３．２ 申请专项融资资金
地方政府投融资平台或实力规模较大投
国家目前设有专项资金用于特定事
融资平台开始寻求探索实践，整合优势 项或重大建设项目的专项资金，提供资
资源，逐渐进行转型，方向、目的性较 金给企业进行开发建设，如特定地区的
为明确。
百度文库
基础设施建设项目、公益性项目、特定
在 2008 年末的世界金融危机冲击 下，我国开始实行积极的财政政策刺激 经济活动，并以货币采取宽松的政策去 应变经济发展，如：出台了 4 万亿元的 投资计划，这一计划加速了地方政府投 融资平台融资的迅速增长，银行贷款、 城投债的规模大幅度增长。
１．５ ２０１３ 年至今进入调整阶段 由于地方政府投融资平台发展过于
财经管理
Financial Management
地方政府投融资平台融资模式创新研究
段军羽，程 跃
（广西大学公共管理学院，广西 南宁 ５３００００）
摘要：随着我国经济社会的迅猛发展，目前，地方政府以地方政府投融资平台开展的城市基础设施建设项目普 遍存在，导致地方政府投融资平台融资资金压力较大，面临转型调整，其融资模式是转型重要方向之一。融资 渠道的拓宽，有利于地方政府投融资平台充足资金实力，为我国城市基础设施建设提供融资资金上的保障。 关键词：地方政府 投融资平台 融资模式 创新方式 中图分类号：Ｆ８１２．７ 文献标识码：Ａ
２ 地方政府投融资平台现状及问题
从整体上看，地方政府投融资平台 分为单一类型投融资平台、公益性投融 资平台、经营性投融资平台、综合性投 融资平台。从全国各省份、各地市、各 县级来看，这一时期的城市发展建设和 投资都难以离开地方政府投融资平台， 且规模数量都较大，在社会现象中已经 普遍存在，但地方政府投融资平台的运 营能力都各不相同，主要取决于各地市、 各区域的发展状况。中央政府及地方政 府的融资改革持续深化，国家监管力度 加大，促使地方政府投融资平台根据国 家政策开展转型调整创新。然而，地方 政府投融资平台债务资金来源，主要依 赖政府财政在土地出让收入或财政资金
１ 地方政府投融资平台的发展历史
地方政府投融资平台是在国家经济 社会和政策体制下的一个特殊产物，是 由地方政府部门和相关机构通过财政拨 款、土地注入、股权投入等其他资产形 成方式进行设立的平台公司，拥有独立 法人资格的经济实体，主要承接政府投 融资性项目，开展城市基础设施建设项 目，对项目进行系统的融资、建设、运 营及后期维护等，为各地方城市的可持 续发展打下了坚实的硬件基础。我国地 方政府投融资平台发展的历史沿革，大 致经历了五个阶段。 １．１ ２０ 世纪 ８０ 年代末到 １９９３ 年的萌芽 阶段
该模式的特点有：第一，可以保证
政府主导或绝对控制掌握最终决策权， 企业无需偿还资金，低成本、低利息使
走市场化、实体化道路平台数量不多。 用，所产生的资金成本费用相对较低。
三是地方政府投融资平台资金流向的范 第二，该融资模式需要有专款专用，向
围较窄，多为公益性项目、基础设施性 相关政府部门履行完成必须的审核程
迅速，国家政策对其在发展过程中所产 生问题的调整也过于频繁，促使地方政 府投融资平台融资运作模式受到了相应 的限制。地方政府投融资平台与政府之 间的相互关系、职责划分要明确，为了 更好地进行项目融资，地方政府投融资 平台应从政府实体转向市场实体，从中 逐渐脱离出来，以适应政府、社会对地 方政府投融资平台的利用，更好地发挥 其在城市基础设施建设中的作用。
部融资开展城市基础设施建设的作用。 １．３ ２００１ 年至 ２００８ 年的稳步发展阶段
根据基础设施建设项目的融资体 制，中央政府开始审批部分基础设施建 设项目为中央财政做支持，但由于地方 财政上的收支平衡以及新《预算法》中 对政府发债的限制，也间接增加了地方 政府在城市基础设施建设上的资金压 力。为缓解这一现象，各地政府开始大 量投资成立城投公司、开发投资公司、 投资发展公司等平台，以平台形式开展 项目建设。但这一时期的地方政府投融 资平台融资渠道还持续局限于银行信贷 体系内，来实现对外投资，主要是以承 接政策性贷款为主。这一时期各地方政 府对地方政府投融资平台在组织结构上 对原先较为分散的土地、市政设施等企 业的经营权进行集中整合或重组，从而 使企业经营管理能力、地方政府投融资 平台治理方面有了很大的提高，有效地 促进了融资模式的创新。 １．４ ２００９ 年至 ２０１２ 年的快速扩张阶段
在 20 世纪 80 年代末，我国城市建 设刚刚崛起，为加快步伐开展城市建设， 促进城市现代化建设，为确保开展大规 模城市基础建设项目的财政资金充足， 部分城市开始筹办了“城投公司”“交 通投资公司”等经济实体，主要目的是 为了以城市资本手段代替传统的政府行 政及财政手段。 １．２ １９９４ 年至 ２０００ 年的起步阶段
项目、偿还到期债务。四是，由于大部 序，确认后方可开展工作。
分城市的地方政府投融资平台的规模较 ３．３ 整合资源融资模式
小、负债率过高，过于依赖政府导致融
目前，政府也在通过整合、重组的
资能力差，企业内部资金运作弱化，从 方式来改善地方政府投融资平台的管理
目前，地方政府投融资平台存在以 扶贫项目等都可以用这种融资模式。地
下几方面的问题：一是地方政府投融资 方政府投融资平台向国家申请专项融资
平台数量增加过快，导致政府负债规模 资金需要国家部门及地方各级政府审批
激增。二是从地方政府投融资平台股权 同意予以划拨，进行监督使用。
性质来看，主要都是国有独资性质，由
基金项目：国家自然科学基金资助项目：企业网络动态能力与协同创新生态系统互动演化机制研究——以新兴技术产业为例（项 目批准号：７１７６２００３）。
作者简介： 段军羽（１９８９—），女，籍贯：河北沧州，学历：硕士，研究方向：公共管理、公共政策。
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Financial Management
财经管理
的补贴上来进行偿还。大部分一线城市 ３．２ 申请专项融资资金
地方政府投融资平台或实力规模较大投
国家目前设有专项资金用于特定事
融资平台开始寻求探索实践，整合优势 项或重大建设项目的专项资金，提供资
资源，逐渐进行转型，方向、目的性较 金给企业进行开发建设，如特定地区的
为明确。
百度文库
基础设施建设项目、公益性项目、特定
在 2008 年末的世界金融危机冲击 下，我国开始实行积极的财政政策刺激 经济活动，并以货币采取宽松的政策去 应变经济发展，如：出台了 4 万亿元的 投资计划，这一计划加速了地方政府投 融资平台融资的迅速增长，银行贷款、 城投债的规模大幅度增长。
１．５ ２０１３ 年至今进入调整阶段 由于地方政府投融资平台发展过于
财经管理
Financial Management
地方政府投融资平台融资模式创新研究
段军羽，程 跃
（广西大学公共管理学院，广西 南宁 ５３００００）
摘要：随着我国经济社会的迅猛发展，目前，地方政府以地方政府投融资平台开展的城市基础设施建设项目普 遍存在，导致地方政府投融资平台融资资金压力较大，面临转型调整，其融资模式是转型重要方向之一。融资 渠道的拓宽，有利于地方政府投融资平台充足资金实力，为我国城市基础设施建设提供融资资金上的保障。 关键词：地方政府 投融资平台 融资模式 创新方式 中图分类号：Ｆ８１２．７ 文献标识码：Ａ
２ 地方政府投融资平台现状及问题
从整体上看，地方政府投融资平台 分为单一类型投融资平台、公益性投融 资平台、经营性投融资平台、综合性投 融资平台。从全国各省份、各地市、各 县级来看，这一时期的城市发展建设和 投资都难以离开地方政府投融资平台， 且规模数量都较大，在社会现象中已经 普遍存在，但地方政府投融资平台的运 营能力都各不相同，主要取决于各地市、 各区域的发展状况。中央政府及地方政 府的融资改革持续深化，国家监管力度 加大，促使地方政府投融资平台根据国 家政策开展转型调整创新。然而，地方 政府投融资平台债务资金来源，主要依 赖政府财政在土地出让收入或财政资金
１ 地方政府投融资平台的发展历史
地方政府投融资平台是在国家经济 社会和政策体制下的一个特殊产物，是 由地方政府部门和相关机构通过财政拨 款、土地注入、股权投入等其他资产形 成方式进行设立的平台公司，拥有独立 法人资格的经济实体，主要承接政府投 融资性项目，开展城市基础设施建设项 目，对项目进行系统的融资、建设、运 营及后期维护等，为各地方城市的可持 续发展打下了坚实的硬件基础。我国地 方政府投融资平台发展的历史沿革，大 致经历了五个阶段。 １．１ ２０ 世纪 ８０ 年代末到 １９９３ 年的萌芽 阶段
该模式的特点有：第一，可以保证
政府主导或绝对控制掌握最终决策权， 企业无需偿还资金，低成本、低利息使
走市场化、实体化道路平台数量不多。 用，所产生的资金成本费用相对较低。
三是地方政府投融资平台资金流向的范 第二，该融资模式需要有专款专用，向
围较窄，多为公益性项目、基础设施性 相关政府部门履行完成必须的审核程
迅速，国家政策对其在发展过程中所产 生问题的调整也过于频繁，促使地方政 府投融资平台融资运作模式受到了相应 的限制。地方政府投融资平台与政府之 间的相互关系、职责划分要明确，为了 更好地进行项目融资，地方政府投融资 平台应从政府实体转向市场实体，从中 逐渐脱离出来，以适应政府、社会对地 方政府投融资平台的利用，更好地发挥 其在城市基础设施建设中的作用。