2018年铝产业链分析报告
中国铝业2018年财务指标报告-智泽华
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2018年实现利润为243,032.7万元，与2017年的300,621.6万元相比有 较大幅度下降，下降19.16%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈 利基础比较可靠。
项目称
营业收入
营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
2018年
2017年
三、偿债能力分析
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率
偿债能力指标表
2018年
2017年
0.79
0.51
1.54
0.66
0.76 0.53 1.66 0.67
2016年
0.8 0.58 1.39 0.71
内部资料，妥善保管
第2页 共4页
中国铝业2018年财务指标报告
2018年流动比率为0.79，与2017年的0.76相比略有增长。2018年流动 比率比2017年提高的主要原因是：2018年流动资产为5,889,523.4万元，与 2017年的6,834,930.6万元相比有较大幅度下降，下降13.83%。2018年流动 负债为7,474,855.7万元，与2017年的8,997,690.2万元相比有较大幅度下 降，下降16.92%。流动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使流动 比率提高。
五、发展能力分析
内部资料，妥善保管
第3页 共4页
中国铝业2018年财务指标报告
中国铝业2018年营业收入为18,024,015.4万元，与2017年相比变化不 大。但2017年企业营业收入比2016年有较大的增长，增长25.00%。表明2018 年企业营业收入增速趋缓。
中国铝业2018年净利润为160,782.8万元，比2017年有较大幅度的下 降，下降31.99%。而2017年企业净利润比2016年增长88.29%。从这三年情 况看，企业净利润并不稳定。
中国铝行业供给现状与进出口情况分析-铝材出口大幅下降
2021年中国铝行业供给现状与进出口情况分
析-铝材出口大幅下降
2020年，我国铝行业持续深化供给侧结构性改革，严控电解铝新增产能，严格落实产能置换，行业运行态势良好，效益明显改善。
铝业产量平稳增长
根据国家统计局数据局显示，2014-2020年，我国电解铝产量持续增长。
2020年我国电解铝产量为3708万吨，同比增长4.9%。
2014-2017年中国铝材产量逐年增加，2018年开始下滑，2019年开始所回升。
2020年我国铝材产量为5779万吨，同比增长8.6%。
总体来看中国氧化铝产量呈增长趋势。
根据国家统计局数据，2020年我国氧化铝产量7313万吨，同比增长0.3%。
贸易总额同比增加
据海关总署数据，2020年，我国铝产品贸易总额达272亿元，同比增长3.4%，其中，出口贸易额135亿元，同比下降13.6%，进口贸易额137亿元，同比增长28.3%。
进口方面，海外铝土矿供给持续提高，2020年全年进口实物量11156万吨，同比增长
10.9%;受价格内强外弱等因素影响，氧化铝、未锻轧铝分别进口381万吨、230万吨，同比增长131.3%、689%;受废料进口政策限制影响，进口铝废碎料83万吨，同比下降40.8%。
出口方面，受海外疫情蔓延、贸易摩擦、内外价差等影响，出口铝材463万吨，同比下降
10.1%。
-全文完-。
有色金属行业铝市场分析报告
有色金属行业铝市场分析报告铝市场分析报告一、市场概述有色金属行业是中国的重要支柱产业之一，其中铝产业占据重要地位。
铝是一种轻便、防腐、导电和导热性能优良的金属，广泛应用于汽车、建筑、电力、航空航天等众多领域。
近年来，随着国家工业化进程的加快和人民生活水平的提高，对铝需求量不断增加，铝市场也面临着新的机遇和挑战。
二、市场供需状况铝市场供需状况受多方面因素影响。
首先是国家宏观经济政策的导向，政府一直以来对有色金属行业给予了积极支持，鼓励投资和扩大生产规模。
其次是全球经济形势的变化，国内外市场的需求波动也对铝价格产生重大影响。
此外，环保政策对铝行业的发展也起到了重要的引导作用。
在中国去产能的推动下，铝行业整体供给量相对减少，加上对环境友好型铝产品的需求增加，铝市场供需逐渐趋向平衡。
三、市场价格走势近年来，铝价格呈现较大的波动性。
这主要是由于国内外宏观政策的调整、国际市场的竞争以及原材料价格的波动等因素的综合影响。
2018年，我国实施了限产政策，推动了铝价格的快速上涨。
然而，2019年开始，随着国内经济增速放缓以及中美贸易摩擦的升级，铝需求量减少，市场供需出现失衡，铝价格开始下滑。
受到新冠疫情的影响，2020年铝市场进一步受到冲击，价格持续低迷。
2021年上半年，随着全球经济复苏和工业生产的逐步恢复，市场需求开始回升，铝价格也出现回暖的迹象。
四、市场竞争格局铝市场竞争激烈，主要存在于企业之间的产品质量、技术创新和价格竞争等多个层面。
中国铝业集团、中国南方铝业集团、中国铝业股份有限公司是行业内的龙头企业，占据了较大的市场份额。
同时，国际上的铝市场也存在激烈的竞争，如美国的阿尔科、俄罗斯的RUSAL等铝企业在全球范围内有一定的市场份额。
为了在竞争中取得优势，铝企业需要通过不断提高产品质量、降低生产成本、深入研发创新来增强自身竞争力。
五、市场发展前景随着新能源汽车、建筑工程、轨道交通等领域的快速发展，对铝的需求将持续增加。
铝行业深度分析
铝行业深度分析1.铝铝是一种化学元素，符号为Al，原子序数为13，密度低于其他常见金属，重量约为钢或铜的三分之一。
它柔软、无磁性且具有延展性，是宇宙中第十二个最常见的元素。
铝在地球上主要存在于地壳的岩石中，是仅次于氧和硅的第三丰富元素。
从数量或价值衡量，铝的使用量超过了除铁以外的任何其他金属，在所有领域中都很重要。
铝的用途大多为运输（汽车、飞机、卡车、轨道车、船舶等）、包装（罐头、箔等）、建筑（窗户、门、壁板等）、耐用消费品（电器、炊具等）、输电线路、机械。
从废料中回收铝（再生铝）已成为铝工业的重要组成部分。
再生铝的来源包括汽车、门窗、电器、铝罐和其他产品。
铝产业链包含铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼、铝合金生产、铝加工六个产业环节。
铝材的加工工艺方法包括轧制、挤压、拉拔、锻造、铸造等。
2.成本端2.1.电解铝成本：以氧化铝、电力和预焙阳极为主电解铝的成本构成主要为氧化铝、电力和碳阳极，占比分别为39%、37%和12%，三项占比总和高达88%。
受到欧洲能源价格高企、俄乌冲突、疫情等因素影响，2022年初部分海外电解铝企减产引发供给短缺，电解铝价格及毛利快速增长，电解铝毛利一度高达5752.81元/吨。
而后随着美联储加息步伐加快、电解铝产能逐步恢复，价格及毛利逐步回落，毛利最低时仅为13.88元/吨，截至2022年9月16日，电解铝毛利恢复至1092.88元/吨。
原材料煤以及氧化铝主要通过周边企业采购的铝企业在煤炭和氧化铝价格大幅波动下会对自身毛利造成较大影响。
中国云南和新疆地区分别受益于充足的水电资源以及丰富的煤炭资源，当地铝企在电解铝的成本方面普遍具有一定优势。
从中国各地区电解铝成本走势来看，截至2022年2月底，电解铝成本由高到低的地区分别为福建、重庆、广西、辽宁、贵州、山西、湖北、四川、山东、河南、宁夏、青海、陕西、内蒙古、甘肃、云南和新疆。
2015年12月-2022年2月间，中国各地区电解铝成本增速排名由高到低分别为重庆（71%）、广西（64%）、陕西（63%）、山东（63%）、湖北（62%）、辽宁（60%）、新疆（53%）、福建（49%）、贵州（46%）、山西（46%）、四川（45%）、内蒙古（41%）、宁夏（40%）、甘肃（37%）、青海（36%）、河南（36%）、云南（21%），平均增速为49%。
铸铝件行业现状-产业报告
铸铝件行业现状-产业报告我国铸铝件出口量饿168万吨，同比下降6.3%。
铸铝件在铸造形成过程中，容易产生内部疏松、缩孔、气孔等缺陷，这些含有缺陷的铸件在经过机加工后，表面致密层部件被去掉而使内部的组织缺陷暴露出来。
以下对铸铝件行业现状分析。
随着我国铸铝件行业的发展和铸造技术的提升，铸铝件产品已从初级产品向风电铸件、机床铸件等高技术、高附加值产品过渡，但目前出口竞争力仍有不足，出口比例较低且整体呈下降趋势，另外我国仍需进口部分无法自主生产的高技术铸铝件产品。
2020-2025年中国铸铝件产业运行态势及投资规划深度研究报告指出，2019年我国铸铝件出口量饿168万吨，同比下降6.3%。
我国压铸件制造行业市场集中度较低，大多数企业产能规模均较小，整个行业内具有规模优势的企业相对较少，只有少数企业具备新产品研发、新材料使用、模具设计与制造、精密压铸件制造、数控精加工等多个生产环节的整体制造能力，因此，行业整体难以获得生产和研发上的产业链协同效应，不利于行业整体竞争力的提升。
铸铝件行业现状分析，2017年，中国各类铸件总产量4940万吨，较2016年增长4.7%。
其中，因轻量化的需求，铝(镁)合金铸件增长5.8%，2017年达到730万吨。
铸铝件行业现状分析，2018年中国各类铸件总产量4935万吨，与2017年基本持平，其中铝(镁)合金铸件产量占比下调至14.5%，达到715.6万吨。
铸铝件行业现状根据2019年我国铝(镁)合金铸件市场的发展，估算2019年中国各类铸件总产量还将下降，约为704.8万吨。
铝铸件的应用非常广泛，而且性能优异，因此市场需求空间广阔。
尤其是汽车工业中，铝铸件的应用占比最大。
铸铝件行业现状分析，在"十四五"期间，我国将大力发展汽车工业，促进新能源汽车和轻量化汽车发展，因此预计未来五年时间，铝铸件的市场需求稳步增长。
-全文完-。
铝矿行业现状分析报告
铝矿行业现状分析报告1. 引言铝矿是铝的原料，是一种重要的非金属矿产资源。
铝矿行业作为我国重要的基础性产业之一，对于国家经济和工业发展具有重要意义。
本报告将对铝矿行业的现状进行分析，并探讨未来发展趋势。
2. 铝矿市场现状2.1 全球铝矿产量全球铝矿产量逐年增加，但增速有所放缓。
根据国际铝协会的数据，2019年全球铝矿产量达到65.3亿吨，较上年增长2.3%。
然而，该增速较2018年的增幅下降了5.6%。
这主要是由于铝矿资源利用率提高和开采成本上升。
2.2 中国铝矿市场中国是全球最大的铝矿消费国，也是铝矿进口和加工的主要国家。
铝矿产量主要来自于国内开采和进口。
然而，由于中国铝矿资源贫乏，依赖进口的比例较高。
根据中国贸易统计数据，2019年中国进口铝矿量为35万吨，同比增长3.6%。
受全球经济不确定性和国内经济放缓的影响，2020年中国铝矿进口量有所下降。
2.3 行业发展趋势未来铝矿行业发展将面临以下几个趋势：1. 品质优化：随着环保和可持续发展意识的增强，铝矿的品质要求将更高。
高品质的铝矿对于提高铝的产量和质量具有重要意义。
2. 技术进步：新的采矿技术和提炼工艺的应用将提高铝矿的开采效率和资源利用率。
3. 环境保护：铝矿行业在资源开发和排放处理方面需要更加注重环境保护，减少对环境的不良影响。
4. 国际合作：铝矿是国际贸易的重要产品，铝矿行业发展需要加强国际合作，共同应对市场波动和贸易争端。
3. 铝矿企业现状3.1 国内铝矿企业中国铝矿企业主要包括中铝集团、云南铝业集团和新疆有色等大型企业。
这些企业凭借规模经济和资源优势，成为国内铝矿市场的主导力量。
然而，由于采矿成本上升和环境监管加强，一些小型铝矿企业面临关停或整合的风险。
3.2 国际铝矿企业全球铝矿市场竞争激烈，许多国际大型公司在铝矿开采和加工领域具有重要地位。
包括爱尔兰UC Rusal、澳大利亚力拓集团和巴西VALE等跨国公司在全球范围内拥有大量铝矿资源和生产能力。
中国铝加工大数据统计(2012-2018年)
中国铝加工大数据统计（2012-2018年）（一）铝加工材总产量：◆2012年，中国铝挤压材产量3073万吨，比上一年增长15%。
其中建筑型材占比67%，工业型材占比33%。
2006-2012年间，产量年均复合增长率为16%。
◆2013年，铝加工材3962万吨，同比增长24%。
其中铝型材1617万吨，含建筑型材1078万吨。
◆2014年，铝加工材4845万吨，同比增长18%。
其中铝型材2326万吨，含建筑型材1551万吨（增长约9%），工业材775万吨（交通运输238万吨，电子电器179万吨，太阳能电力295万吨、其他62万吨）。
其中广东279万吨，占比12%，含建筑型材186万吨，工业型材93万吨。
◆2015年，铝加工材4427万吨，其中铝型材1898万吨，比去年产量下降了17%。
其中铝加工材广东占538万吨，铝型材广东占447万吨。
◆2016年，铝加工材5796万吨（含铝挤压材1855万吨），同比增长9.7%。
产量前三为山东、河南、广东。
◆2017年铝材总产量3405万吨，占全球的57%（含铝挤压材1950万吨、铝板带1030万吨、铝箔365万吨），同比上升8.5%。
2017全年电解铝产量3329万吨,同比增长2%。
2001-2017年间，中国铝加工材产量年均复合增长率16.6%。
◆2018年1-6月铝材总产量1940万吨，其中铝加工材产量1722万吨。
（二）进出口量：◆2012年铝加工材出口230万吨，占产量比例的19%。
◆2013年铝挤压材出口334万吨，占产量比例的8.5%。
◆2014年，铝加工出口226亿美元，进口46亿美元，贸易顺差达180亿美元。
◆2015年，国内铝材出口400万吨，进口仅50万吨。
◆2016年，国内铝材出口408万吨（其中含挤压材出口118万吨、铝箔出口108万吨，板带材出口164万吨），进口79万吨。
◆2017年，净出口量382万吨，铝箔出口116万吨（含出口美国14.5万吨），铝板带出口208万吨。
中国镀铝锌行业市场规模、产销率、产量及发展趋势分析
中国镀铝锌行业市场规模、产销率、产量及发展趋势分析镀铝锌钢板是铝锌合金结构组成，由55%铝、43.4%锌与1.6%硅在600℃高温下凝固而组成，其整个结构由铝－铁－硅－锌，形成致密的四元结晶体的一种合金。
我国镀铝锌行业发展有些缓慢，2018年行业市场规模约为1195.5亿元，同比上涨1.3%，近年来市场平均增速不到2%。
供需方面，经过多年的调整和市场竞争，我国镀铝锌行业已经逐渐稳定下来，市场供求关系相对处于较为均衡的局面，产销率年年都在90%以上，每年都有相当的产品用于出口。
2018年我国镀铝锌产量大约为2534万吨，比上年度同比上涨74万吨。
2018年我国镀铝锌行业市场销量约为2440万吨，同比上涨57万吨，增幅不大。
从目前现货市场流通的镀铝锌资源来看，国营大厂资源仅剩攀钢、宝钢、武钢产品，而民营产品则为无锡中彩、华西产；合资产品有：无锡联合、烨辉中国、BHP产品；进口资源依然为韩国联合、韩国浦项、韩国东部、以及台湾盛余产品。
而此部分资源多在终端用户流通，值得注意的是，随着利润空间越发微薄以及厂家自己建立分公司或直销，销售渠道的改变，使得贸易商以及中间流通商的位置略显尴尬，很多贸易企业反馈操作越发艰难。
《2019-2025年中国镀铝锌行业市场行情动态及未来前景预测报告》数据显示：从2018年我国镀铝锌市场集中度来看，CR4为26.2%，CR8为41.4%；结合美国贝恩对市场结构进行的分类分析，目前我国镀铝锌介于竞争型和寡占型市场格局。
镀铝锌产品广泛用于建筑、轻工、汽车、家电、电子、农牧渔业、商品包装等行业，其消费主要为商品镀铝锌钢板和供彩涂用镀铝锌钢板两部分。
近几年，我国汽车、建筑、家电等行业对镀铝锌产品需求增长很快，尤其是随着建筑轻型结构的迅速发展，轿车产量的逐年增加，家用电器的广泛普及，合资、独资企业电子产品的大量出口，使镀铝锌产品的消费量增长较快。
国内镀铝锌产品生产近几年发展迅速，包括国内重点企业和民营企业。
沙特废铝出口现状分析报告
沙特废铝出口现状分析报告引言沙特阿拉伯是一个全球领先的废铝出口国家。
废铝是指经过回收处理的废弃铝制品，经过再加工可以得到高质量的铝材料。
废铝产业是一个具有巨大潜力的行业，而沙特的废铝出口一直保持着强劲的增长势头。
本报告将对沙特废铝出口现状进行分析，并探讨未来发展趋势。
一、沙特废铝出口概况沙特阿拉伯是全球最大的废铝出口国之一。
根据最新数据，沙特每年出口废铝材料约占全球废铝出口总量的10%。
沙特废铝出口的主要目的地是亚洲和欧洲地区，其中中国、日本和印度是最大的进口国。
二、沙特废铝出口量的变化趋势沙特废铝出口量在过去几年保持着稳定的增长趋势。
根据统计数据，2018年沙特废铝出口量较2017年增长了5%。
这主要得益于全球铝制品需求的增长和回收技术的不断改进，使得沙特废铝回收行业能够更有效地获取和加工废铝材料。
三、沙特废铝出口的优势和挑战优势1. 丰富的废铝资源：沙特阿拉伯作为一个工业化程度较高的国家，废铝资源非常丰富。
巨大的废铝资源为沙特的废铝回收行业提供了可持续的发展基础。
2. 先进的回收技术：沙特的废铝回收行业拥有先进的回收技术和设备，能够高效地分离和回收废铝材料，提高回收率和产品质量。
挑战1. 竞争加剧：随着全球废铝回收行业的发展，竞争也越来越激烈。
沙特需要面对来自其他废铝出口国的竞争，保持竞争力成为当前的挑战。
2. 环保压力：废铝回收行业涉及到大量的能耗和碳排放。
与此同时，相关污染物的排放也是一个严重的环境问题。
沙特需要在回收和再利用废铝的过程中加强环境保护管理，减少对环境的负面影响。
四、沙特废铝出口的未来趋势截至目前，沙特废铝出口行业仍然存在着巨大的潜力和机遇。
以下是未来发展的几个趋势：1. 技术创新：沙特应加大对废铝回收技术的研发和创新力度，提高回收效率和产品质量。
2. 提高竞争力：沙特需要进一步提高废铝回收行业的竞争力，通过降低生产成本、提高产品质量和加强市场营销来拓展更广阔的出口市场。
3. 环境保护：为了应对环境保护压力，沙特废铝回收行业需要采取更多的环保措施，减少碳排放和污染物的排放，并与相关部门合作，共同推动可持续发展。
河南豪美铝业有限公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告河南豪美铝业有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:河南豪美铝业有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分河南豪美铝业有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质空产品服务制品、钢材、建筑材料、金属材料、五金交电。
1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
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2018年铝产业链分析
报告
2018年9月
目录
一、铝土矿：供改进行时，国产矿长周期趋紧 (5)
1、全球范围看，资源稀缺性并不突出，但国内结构性不足则十分突出 (5)
（1）铝土矿资源丰富 (5)
（2）资源分布集中，中国占比较低、对外依存度高 (6)
2、环保为纲做“供改”，国产矿供给萎缩 (6)
（1）山西：矿山整顿+环保督查 (7)
（2）河南：环保督查+安全检查 (8)
（3）供给弹性下降，铝土矿价格大涨 (8)
（4）供给趋紧的持续性 (10)
二、氧化铝：三因素共振，驱动价格强势向上 (11)
1、成本支撑驱动氧化铝上涨 (11)
2、海外扰动催化氧化铝行情 (12)
（1）海德鲁Alunorte氧化铝厂停产 (12)
（2）俄铝氧化铝供给仍存不确定性 (13)
（3）西澳美铝罢工或将导致氧化铝减量 (13)
（4）中国首次由氧化铝进口国变为出口国 (15)
3、政策频出强化错峰预期 (16)
（1）《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》 (16)
（2）《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》 (17)
4、2017vs.2018：氧化铝上涨驱动因素的不同 (18)
（1）复盘2017 (18)
（2）重视2018 (19)
三、电解铝：成本+去库+格局，步入长牛通道 (20)
1、成本支撑，是铝板块当前逻辑主线 (20)
（1）氧化铝涨势如虹，势必传导至电解铝 (20)
（2）自备电清理整顿，电力成本趋势性上扬 (22)
2、淡季去库，印证供需关系超预期改善 (24)
（1）去年库存如何来 (25)
（2）今年库存为何去 (26)
①采暖季复产进程不及预期 (27)
②新产能投产进度不及预期 (27)
③市场化去产能逐步发力 (28)
（3）后续库存怎么看 (30)
3、供给格局优化，奠定铝产业链长牛基石 (34)
四、相关企业简况 (36)
1、中国铝业 (36)
2、云铝股份 (37)
铝土矿：环保为纲、供改进行时，国产矿长周期趋紧。
整顿、规范矿产资源开发秩序，是推进原材料行业供给侧改革的重要手段。
河南、山西以安全环保为切入点，持续加大矿山整治力度，导致国产矿供给萎缩。
目前，主产区呈现不同程度关停，如山西吕梁地区小矿基本关停，大矿8座，仅2座在采，河南三门峡铝土矿基本关停；氧化铝企业原料采购压力持续加大，大厂矿石库存已由常规35天下降至15天左右；供应收紧驱动矿价上行，年初至今涨幅已超30%；综合政策导向、短期表现以及资源本身来看，我们认为国产铝土矿供给端将长周期趋紧，而非阶段性收缩，再考虑到冬储备货因素，后续铝土矿价格仍将延续向上趋势。
氧化铝：三因素共振，驱动价格强势向上。
首先，成本支撑驱动氧化铝上涨，特别是占比最大的上述铝土矿价格表现强势。
其次，海外扰动催化氧化铝行情，海德鲁Alunorte停产，导致海外供给收紧，中国由进口国转变为出口国，进一步加剧国内紧张局面；俄铝事件、美铝罢工均使海外供给进一步面临不确定性。
再次，政策频发强化采暖季错峰预期，如含汾渭平原，则氧化铝错峰涉及运行产能或将达到4855万吨/年，占总产能的70-80%，显著高于电解铝环节（1108万吨/年，30%），氧化铝将更趋紧张。
前述逻辑中，前两项正在发生，采暖季错峰仍有待于政策的最终落地，当然落地与否并不会破坏氧化铝上涨基本逻辑。
2018年三足鼎立的驱动逻辑相对于2017年单一因素（错峰预期）驱动而言，更具确定性，
电解铝：成本+去库+格局，步入长牛通道。
①成本支撑，是当前。