金融期货发展现状与未来展望1.ppt

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外汇期货:1992年7月上海外汇调剂中心试办人民币 (美元)汇率期货合约,多家香港外汇经纪商未经批 准即到大陆开展外汇期货交易业务。1994年8月,中 国证监会等四部委联合发文,全面取缔非法外汇期货 交易。
(二)我国开展金融期货交易的市场需求迫 切,条件已经具备
中国经济十几年来的持续稳定发展,成为开展 金融期货交易的根本推动力
全球股票类衍生品演进路径
场外期权
股指期权 股指期货
股指互换 股票期货
20世纪20年代 1973 1982 1983
1987 20世纪80年代末
全球主流股票类衍生品
股指期货
主流
产品
股指期权
股票期权等
各国(地区)监管政策不尽相同
股票期货
股指期货期权
股指互换等
其他
产品
当前股指期货发展特征
产品不断创新 交易量呈迅速上升趋势 各国指数产品体系日趋完善,地区之间市场竞争
2005年国民生产总值达到18.3万亿人民币,居世界第四位 截止2006年6月底,我国外汇储备达9441亿美元
各类金融资产规模稳步增加
截止2006年6月底,发行在外的债券余额10.8万亿元人民币
沪市股市市值及市场结构沪市股市市值及市场结构(单位:万亿元人民币)
23518.6394, 70%
10244.3973, 30%
NCDEX(印度国家商品及衍生品交易所):印度第
印度衍生品市场合约数(单位:张)
印度2005年度衍生品市场份额
100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
2005年全球股指期货前10名合约(单位:
张)
股权分置改革逐步推进
50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00
0.00
进入股改程序公司的市值变化趋势
100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00%
沪深300成分股股改进程
45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000
印度市场介绍
NSE(印度国家证券交易所):指数期货合约交易量 居世界第四,总成交量占据印度金融衍生品99%市场 份额。整个金融衍生品交易中,期货合约占交易量的 85%,期权占15%。股票期货平均每天的交易量超过 325,000个合约,就合约数量来讲,使得NSE成为世 界上最大的股票期货交易所。
MCX(印度多种商品交易所):印度最大的商品交 易所,占据印度商品期货交易一半以上份额。
沪市流通A股市值 沪市非流通市值
深市股市市值及市场结构(单位:万亿元人民币)
7739.5755, 58%
5631.9435, 42%
深市流通A股市值 深市非流通股市值
中国A股市场:市场集中度结构变化趋势(总市值)
中国A股市场:市场集中度结构变化趋势(流通市值)
试点一 1 3 5 7 9
11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45
(单位:百万张)
12000
10000
期货
期权
8000
总和
6000
4000
2000
0
全球期货及期权交易量(百万手)
2005年全球金融期货和商品期货对比分析(分地区)
比例 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00%
全球期货市场分析
2005年全球金融期货与商品期货对比分析(分国家)
比例 100.00%
90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
0.00%
全球期货市场分析
金砖四国
“金砖四国” 是由巴西、俄罗斯、印度和中国四国的英 文名称首字母缩写而成。(单位:张)
序号 1 2ห้องสมุดไป่ตู้3 4 5 6
交易所 CME Eurex CME NSE KRX Eurex
合约 E-mini S&P 500 Index
DJ Euro Stoxx 50 E-mini Nasdaq 100 S&P CNX Nifty Index
Kospi 200 Dax
交易量 207,095,732 139,983,083 72,453,141 47,375,214 43,848,706 32,722,572
(四)利率市场化下影响收益率曲线的潜在制约因素 债券市场的统一 债券市场功能和交易机制有待进一步完善 债券市场主体结构、品种结构和收益结构有待多样化、
现阶段开展国债期货的现实意义
有利于促进市场形成利率和债券合理定价,有助于构筑更为 平滑合理的市场收益率曲线。 促进利率市场化和完善我国金融基础设施建设。
5000 0
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
开展国债期货交易的条件分析
(一)利率市场化主要进程
➢我国的利率市场化是由货币市场起步的。 ➢从1996年开始,政府当局先后采取了若干项重要政策措施,以推动 中国的利率市场化进程。
(二)利率市场化的改革重点应是进一步恢复利率的市场机制 (三)利率市场化改革对收益率曲线的影响
金融期货发展现状与未来展望
内容摘要
一、全球金融期货的发展现状 二、我国开展金融期货交易的条件分析 三、金融期货市场的制度设计 四、股指期货合约的设计原则 五、中国金融期货交易所的未来发展
一、全球金融期货的发展现状
全球衍生品市场交易量仍然继续增长
国际衍生品总交易量(百万手)
近五年以来衍生品市场的交易量增长情况
➢国债期货交易在形成市场收益率曲线方面更为有效-澳大利亚的例子; ➢国债期货合约的 “最便宜的债券”交割方式,将有助于改变我国债券
日益激烈 成为新兴市场推出金融衍生产品的首选
二、我国开展金融期货交易的条件分析
(一)我国历史上曾经试点的金融期货 国债期货:1992年12月上海证券交易所最先推出国债
期货交易,1995年5月,中国证监会发出通知,决定暂 停国债期货交易。 股指期货:1993年3月海南证券交易报价中心在全国首 次推出股票指数期货交易,可交易品种包括深圳综合 指数和深圳综合A股指数各4个到期月份的期货合约。 同年9月9日,中国证监会通知,券商未经批准不得开
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