产品市场和货币市场的一般均衡(第九章)
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外 生 变 量 （ Exogenous Variable ， External Variable），是由经济模型以外的力量所决定的 经济变量。
内生变量（Endogenous Variable）也称为引 致变量（Induced Variable），是由经济体系内在 运行所决定的变量。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
产品市场和货币市场的 一般均衡(第九章)
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2020/11/8
产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
本章教学目标
§ 理解投资和利率的决定； § 把握IS和LM曲线的形成； § 掌握IS-LM模型及其经济含义。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
本章教学内容
IS 曲线 LM 曲线 IS - LM 模型
•投资函数：
•线性投资函数：
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•自主投资
•利率对投资需 求的影响系数
产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•r
•投资需求曲线
•i •投资需求曲线也叫做投资的 边际效率（MEI）曲线。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
二、资本的边际效率
资 本 边 际 效 率 （ Marginal Efficiency of Capital，MEC）是凯恩斯提出的一个概念。
Ø 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路 越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
资本边际效率曲线的推导
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•MEC 与投资额
•MEC •(%)
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•O
•投资量 i
产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•§9-1 投资的决定
一、投资与利率
经济学中所说的投资，是指资本的形成，即 形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存 货的增加、新建设的住宅，等等。
说明：在西方经济学中，人们购买证券、土 地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的 转移。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
• 问题 1：投资是一个外生变量吗？
• 资本的边际效率（MEC），就是表明一个投 资项目的收益应当按照何种比例增长才能达到预 期的收益。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•R1 •R2 •R3 •R4
•Rn-1 •Rn
•J •…… ……
•R
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
例：假定一企业投资30000美元购买一台设备，这台机器使 用期限为3年，3年后全部耗损没有报废残值，各年的预期 收益为11000美元、12100美元、13310美元。若贴现率 为10%，则这台机器3年内全部预期收益的现值为：
•贴现率10%正好使3年全部预期收益的现值等于这项资 本品的供给价格，10%即为资本的边际效率。
•正好使最后一个资本的收益弥补资本的成本。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
MEC是递减的 §根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，因为：
Ø 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备 的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所 以投资预期利润率将下降；
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•本章教学重点
投资需求函数以及IS曲线的决定 货币需求及LM曲线的确定 IS-LM模型
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•本章教学难点
货币需求与利率的关系 财政货币政策与IS-LM模型
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
按照凯恩斯的定义，资本边际效率是一种贴 现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内 各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格 （重置资本）。R：供给价格，Ri :投资物每年预 期收益。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
贴现率、本金与现值
•第 i 年的本利和： •第 i 年的现值（Ri）可以换算为本金：
增减。
➢ 加速数：国民收入增减所引起资本存量增减的
倍数。
➢ 投资收入函数：I=I0+VY
•I
•I=I0+VY
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•Ii=vy •I0
•Y
产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•投资利率函数
•实际利率，等于名义利 率减去通货膨胀率
投资是利率的减函数。
• 对于贷款投资来说，利息是投资的成本；对于 自有资金投资，应将利息视为投资的机会成本。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•r
•资本边际效率（MEC）与
投资的边际效率（MEI）
•r0
•r1
•ME
•ME C
•i0
I
•i
•（1）二者均表示出 r、i 之间的反向变动关系； •（2）MEI 曲线更加陡峭； •（3）MEI：利率变动对投资量变动的影响较小； •（4）MEI 更实际地表示了利率与投资量的关系； •（5）整个经济的投资需求曲线即 MEI 曲线。
•问题 2：厂商为什么会进行投资？
凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机 器、设备、厂房、仓库等）进行投资，取决于这 些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须 借入的款项（借款筹资的方式是多种多样的）所 要求的利率的比较。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•投资收入函数
➢ 加速原理：收入的增减会引起资本存量成倍的
•r
•ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱEC
•O
•i
• 资本的边际效率曲线
• 投资量与利息率之间存在着反方向变动关系：利率 越高，投资量越小；利率越低，投资量就越大。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
三、投资边际效率（MEI）曲线
MEI：Marginal Efficiency of Investment 我们要注意到厂商趋同行为的效果。 当市场利率下降时，如果每个企业都增加投资， 则资本品的价格会上涨；资本品价格的上涨，会使 得相同的预期收益条件下的贴现率缩小。 被缩小的贴现率（r）的数值被称为是投资的边 际效率。它小于资本的边际效率。
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四、预期收益对投资的影响
■ 对投资项目产出的需求预期； ■ 产品成本（重要的是人工成本）； ■ 国家的投资政策，如投资税抵免。
内生变量（Endogenous Variable）也称为引 致变量（Induced Variable），是由经济体系内在 运行所决定的变量。
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2020/11/8
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本章教学目标
§ 理解投资和利率的决定； § 把握IS和LM曲线的形成； § 掌握IS-LM模型及其经济含义。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
本章教学内容
IS 曲线 LM 曲线 IS - LM 模型
•投资函数：
•线性投资函数：
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•自主投资
•利率对投资需 求的影响系数
产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•r
•投资需求曲线
•i •投资需求曲线也叫做投资的 边际效率（MEI）曲线。
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二、资本的边际效率
资 本 边 际 效 率 （ Marginal Efficiency of Capital，MEC）是凯恩斯提出的一个概念。
Ø 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路 越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。
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资本边际效率曲线的推导
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•MEC 与投资额
•MEC •(%)
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•O
•投资量 i
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•§9-1 投资的决定
一、投资与利率
经济学中所说的投资，是指资本的形成，即 形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存 货的增加、新建设的住宅，等等。
说明：在西方经济学中，人们购买证券、土 地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的 转移。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
• 问题 1：投资是一个外生变量吗？
• 资本的边际效率（MEC），就是表明一个投 资项目的收益应当按照何种比例增长才能达到预 期的收益。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•R1 •R2 •R3 •R4
•Rn-1 •Rn
•J •…… ……
•R
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
例：假定一企业投资30000美元购买一台设备，这台机器使 用期限为3年，3年后全部耗损没有报废残值，各年的预期 收益为11000美元、12100美元、13310美元。若贴现率 为10%，则这台机器3年内全部预期收益的现值为：
•贴现率10%正好使3年全部预期收益的现值等于这项资 本品的供给价格，10%即为资本的边际效率。
•正好使最后一个资本的收益弥补资本的成本。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
MEC是递减的 §根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，因为：
Ø 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备 的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所 以投资预期利润率将下降；
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•本章教学重点
投资需求函数以及IS曲线的决定 货币需求及LM曲线的确定 IS-LM模型
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•本章教学难点
货币需求与利率的关系 财政货币政策与IS-LM模型
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
按照凯恩斯的定义，资本边际效率是一种贴 现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内 各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格 （重置资本）。R：供给价格，Ri :投资物每年预 期收益。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
贴现率、本金与现值
•第 i 年的本利和： •第 i 年的现值（Ri）可以换算为本金：
增减。
➢ 加速数：国民收入增减所引起资本存量增减的
倍数。
➢ 投资收入函数：I=I0+VY
•I
•I=I0+VY
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•Ii=vy •I0
•Y
产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•投资利率函数
•实际利率，等于名义利 率减去通货膨胀率
投资是利率的减函数。
• 对于贷款投资来说，利息是投资的成本；对于 自有资金投资，应将利息视为投资的机会成本。
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•r
•资本边际效率（MEC）与
投资的边际效率（MEI）
•r0
•r1
•ME
•ME C
•i0
I
•i
•（1）二者均表示出 r、i 之间的反向变动关系； •（2）MEI 曲线更加陡峭； •（3）MEI：利率变动对投资量变动的影响较小； •（4）MEI 更实际地表示了利率与投资量的关系； •（5）整个经济的投资需求曲线即 MEI 曲线。
•问题 2：厂商为什么会进行投资？
凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机 器、设备、厂房、仓库等）进行投资，取决于这 些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须 借入的款项（借款筹资的方式是多种多样的）所 要求的利率的比较。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
•投资收入函数
➢ 加速原理：收入的增减会引起资本存量成倍的
•r
•ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱEC
•O
•i
• 资本的边际效率曲线
• 投资量与利息率之间存在着反方向变动关系：利率 越高，投资量越小；利率越低，投资量就越大。
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三、投资边际效率（MEI）曲线
MEI：Marginal Efficiency of Investment 我们要注意到厂商趋同行为的效果。 当市场利率下降时，如果每个企业都增加投资， 则资本品的价格会上涨；资本品价格的上涨，会使 得相同的预期收益条件下的贴现率缩小。 被缩小的贴现率（r）的数值被称为是投资的边 际效率。它小于资本的边际效率。
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产品市场和货币市场的一般均衡(第 九章)
四、预期收益对投资的影响
■ 对投资项目产出的需求预期； ■ 产品成本（重要的是人工成本）； ■ 国家的投资政策，如投资税抵免。