第三章工程经济效果的评价方法

【例3.2】某投资方案的净现金流量如图3.1所示，试计算 其静态投资回收期。
【解】列出该投资方案的累计现金流量情况表，见表3.1 所示
根据公式（3.3 Pt＝5－1+｜-20｜/60=4.33(年)
采用静态投资回收期对投资方案进行评价时， 其基本做法如下：
①确定行业的基准投资回收期（Pc ②计算项目的静态投资回收期（Pt ③比较Pt和Pc 若Pt≤Pc 若Pt＞Pc
3.1.1.2 方案计算期的确定
方案计算期，也称为方案的经济寿命周期，它 是指对拟建方案进行现金流量分析时应确定的项目 服务年限。
对建设项目来说，项目计算期分为建设期和生 产ຫໍສະໝຸດ Baidu两个阶段。
（1）项目建设期，是指从开始施工至全部建成 投产所需的时间。项目建设期的长短与投资规模、 行业性质及建设方式有关，应根据实际情况加以确 定。
其公式为：
投资收益率＝ 年净收益 项目全部投资
100%
当项目在正常生产年份内各年的收益情况变化幅
度较大时，也可以采用下列公式进行计算：
投资收益率＝
年平均净收益 项目全部投资
100%
投资利润率是指项目在正常生产年份内所获得的 年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率， 其公式为：
投资利润率＝
年利润总额（或年平均利润总额）
【例3.1】某投资方案一次性投资500万元，估计投产后各 年的平均净收益为80万元，求该方案的静态投资回收期。
【解】根据公式（3.2 Pt=K/R＝500/80=6.25(年)
（2）累计法
累计法是根据方案的净现金流量，从投资开始时刻 （即零时点）依次求出以后各年的净现金流量之和（也称 累计净现金流量），直至累计净现金流量等于零的年份为 止。对应于净现金流量等于零的年份数，即为该方案从投
项目全部投资
100%
【例3.3】某投资项目的投资与收益情况如表3.2所示，试计 算其投资利润率。 【解】根据公式（3.6
投资利润率＝年平均利润总额/项目全部投资×100% =12/100×100%
=12%
投资收益率指标的优点：计算简便，能够直观地
投资收益率指标的不足：没有考虑投资收益的时 间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；该指标 的计算主观随意性太大，计算中对于应该如何计算投 资资金占用，如何确定利润，都带来一定的不确定性 和人为因素，因此以投资收益率指标作为主要的决策
项目计算期确定得是否合理，对方案经济分析 有较大影响。
3.1.1.3 基准收益率
基准投资收益率，又称标准折现率、基准收益 率、基准贴现率、目标收益率、最低期望收益率， 是决策者对技术方案资金的时间价值估算的依据。
影响基准收益率的主要因素有资金的财务费用 率、资金的机会成本、风险贴现率水平和通货膨胀 率等。
图3.1 净现金流量图
表3.1 累计净现金流量表
年序
0
1
2
3
4
5
6
净现金流量 －100 －80 40 60 60 60 90
累计净现金 流量
－100 －180 －140
－80
－20
40
130
3.1.2.2 投资收益率
投资收益率，又叫投资效果系数，是指在项目达 到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比
为了系统、全面地评价技术方案的经济效益， 需要采用多个评价指标，从多个方面进行分析考察。
根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不 同，可进行不同的分类。其中，最常用的分类方法 之一是按照是否考虑所量化的费用和效益的时间因 素，即是否考虑资金的时间价值，将评价指标分为 静态评价指标和动态评价指标两类。
(3)静态投资回收期指标的优点与不足 静态投资回收期指标的优点：经济意义明确、
直观，计算简便；在一定程度上反映了投资效果的 优劣。
静态投资回收期指标的不足：只考虑投资回收 之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，即无 法准确衡量项目投资收益的大小；没有考虑资金的 时间价值，因此无法正确地辨识项目的优劣。
（2）项目生产期，是指项目从建成投产到主要 固定资产报废为止所经历的时间，它包括投产期 （投产后未达到100%设计能力）和达产期。
对项目寿命期的确定，主要考虑主体结构的经 济性、维护的可行性、关联设施的实用性、经济计 划管理的适应性及预测精度等方面综合确定。
在计算经济评价指标过程中，如计算内部收益 率(IRR)时，一般取项目主体工程的寿命期。
3.1.2.1 静态投资回收期（Pt）
静态投资回收期是指不考虑资金时间价值的情 况下，以项目每年的净收益回收项目全部投资所需 要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要 指标。这里所说的全部投资既包括固定资产投资，
（1） 如果项目建成后各年的净收益（也即净现金流
量）均相等，则静态投资回收期的计算公式如下： Pt＝K/R
3 工程经济效果评价的方法
本章提要
本章主要阐述工程经济方案效果评价的方法。 通过学习，要掌握工程经济效果的静态评价指标和 动态评价指标的计算与应用准则，熟悉互斥型方案、 独立型方案和混合型方案的经济比较与选优方法。
3.1.1 概述
3.1.1.1 经济评价指标
评价指标是投资项目经济效益或投资效果的定 量化及其直观的表现形式，它通常是通过对投资项 目所涉及的费用和效益的量化和比较来确定的。
基准收益率是方案经济评价中的主要经济参数。
在实际工程中，标准折现率的确定一般以行业 的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投 资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。
基准折现率定得太高，可能会使许多经济效益 好的方案被拒绝；如果定得过低，则可能会使一些 经济效益不好的方案被采纳。基准收益率可以在本 部门或行业范围内控制资金投向经济效益更好的项 目。
表3.2 某项目投资收益情况表
年序
0
1
2
3
4
5
6
基准折现率不同于贷款利率，通常要求基准折 现率要高于贷款利率。
3.1.2 静态评价指标
在工程经济分析中，把不考虑资金时间价值的 经济效益评价指标称为静态评价指标。此类指标的 特点是简单易算，主要包括静态投资回收期和投资 收益率。
采用静态评价指标主要适用于对方案的粗略评 价，如应用于投资方案的机会鉴别和初步可行性研 究阶段，以及用于某些时间较短、投资规模与收益 规模均比较小的投资项目的经济评价等。