期货基差基础知识
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因此期货交易在衍生品交易中发挥着基础性作用。其它衍生品定价往往 参照期货价格进行。其它衍生品市场在转移风险时，往往要和期货交易 配套运作。
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一、期货市场作用与发展
1、期货品种的发展：
品种分类：
➢ 商品期货（农产品期货--金属期货--能源期货） ➢ 金融期货（外汇期货--利率期货--股指期货） ➢ 随着期货市场实践的深化和发展，出现了其它期货品种：天气期货、信用期
期货市场价格发现的特点 （1）预期性——期货价格对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期，因为交易者大 都熟悉某种商品行情，形成的期货价格反映了大多数人的预测，因而能反映供求变化 的趋势。 （2）连续性——期货合约的标准化，使交易顺畅，买卖频繁，不断产生期货价格。 （3）公开性——期货价格是在交易所通过公开竞争形成的，信息随时披露于公众。 （4）权威性——期货价格真实反映供求与价格变动趋势，以及有较强的预期性、连续 性和公开性。
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一、期货市场作用与发展
我国期货市场的发展历程
1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基 础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国 期货市场发展的第一步。纵观我国期货市场的发展历史，从1986年就开始 了理论探讨。开始试点后基本上经历了以下发展阶段：
期货基础知识
2020年11月7日
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Leabharlann Baidu
什么是期货？
➢ 期货（ Futures）本身是与现货相对应，并由现货衍生而来的产物；通 常指期货合约。期货交易（ Futures Trading）即期货合约的买卖，它由 远期现货交易衍生而来，是与现货交易相对应的交易方式。
➢ 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量标的物的标准化合约。标的物为实物商品的期货合约称 作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。
一、期货市场作用与发展
期货交易市场的起源
现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，
1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（CBOT） 1851年引进了远期合同。 1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度。 1882年允许对冲交易，不必实物交割。 1925年成立了结算公司。 “标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算”——标志着现代 期货市场的确立。
初步形成阶段(1990年-1994年) 清理整顿阶段(1995年-2000年) 规范发展阶段(2001年至今) 在这段时期内，期货市场由初创时期的50多家交易所、近千家期货经纪公 司到缩减到现在的4家交易所、近200家期货经纪公司。
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一、期货市场作用与发展
期货市场的功能（两点）：
投机者和套利者的参与是套期保值实现的条件，风险被转移而不是 消失，是风险承担者。
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一、期货市场作用与发展
期货市场的功能：
2、价格发现：
价格发现是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动使某一时间和地点上某一特定质 量和数量的产品的交易价格接近其均衡价格的过程。 （1）期货市场发现价格更加有效率。 （2）期货交易透明度高，交易公开、公平、高度竞争（一个近乎完全竞争的环境）， 有助于形成公正的价格。 （3）期货价格反映了大多数人的预测，比较接近于反映供求变动趋势；期货交易参与 者众多，大量的买家和卖家在一起竞争，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形 成。
1、规避风险： 规避风险的功能——借助套期保值交易方式：在期货和现货两个市场
进行方向相反的交易，在两个市场之间建立一种盈亏冲抵机制。 期货市场套期保值规避风险的功能基于如下两个原理：
（1）同种商品的期货价格和现货价格走势一致——同种商品在同一时空内受到相同的经济 因素和现货供求等共同因素的影响和制约。 （2）期价和现价随期货合约到期日的来临而趋同——由于交割的存在。
➢ 期货市场是进行期货交易的场所，它由远期现货市场衍生而来，是与现 货市场相对应的组织化和规范化程度更高的市场形态。广义的期货市场 包括期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司和期货交易（投资）者， 狭义的期货市场一般指期货交易所。 期货市场代表了期货交易中各种经济关系的总和。
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一、期货市场作用与发展
期货市场的作用：
(1) 锁定生产成本，实现预期利润 (2) 利用期货价格信号，组织安排现货生产（利用期货的价格发现功能） (3) 提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 (4) 为政府制定宏观经济政策提供参考依据 (5) 有助于现货市场的完善和发展 (6) 发展自己国家的期货市场，有助于增强国际价格形成中的话语权
货、选举期货、各种指数期货（郁金香事件，羊群效应） ➢ 期权
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一、期货市场作用与发展
1、商品期货——以实物商品为标的物的期货合约。 （1）农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物 （2）金属期货（铜、铝、锡、铅、镍、锌、黄金、白银等）-1876——工业革命、 工业经济、第二产业主导1876年LME伦敦金属交易所全球最大最早的金属期货交 易所。NYMEX纽约商业交易所的分部COMEX纽约商品交易所，成交量最大的是黄 金期货。 （3）能源期货（原油、汽油、取暖油、天然气、电力）-1970s——工业革命深化、 石油等能源危机NYMEX纽约商业交易所是最具影响力的能源产品交易所
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一、期货市场作用与发展
期货市场发挥着其它衍生品市场无法替代的作用：
1、期货市场价格发现的效率较高，期货价格具有较强的权威性。 价格发现有特殊的优势： ① 公开集中竞价机制 ② 卖空买空机制和双向交易 ③ 保证金制度 ④ 每日无负债结算制度等 2、期货市场转移风险效果高于远期和互换等衍生品市场。 3、期货市场的流动性水平高，可以较低成本实现转移风险或获取收益的 目的。 4、大宗商品基础原料的国际贸易定价采取：“期货价格+升贴水”。
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一、期货市场作用与发展
期货市场的规模扩张和全球区域分布
全球目前是北美、欧洲和亚太地区三足鼎立。金融类占 91% 世界主要交易所包括：
亚洲：我国四大交易所，韩国交易所 KRX、东京商品交易所， 新加坡交易所等。
美洲：芝加哥商业交易所集团、洲际交易所ICE。 欧洲：伦敦金属交易所、欧洲期货交易所 EUREX。
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一、期货市场作用与发展
1、期货品种的发展：
品种分类：
➢ 商品期货（农产品期货--金属期货--能源期货） ➢ 金融期货（外汇期货--利率期货--股指期货） ➢ 随着期货市场实践的深化和发展，出现了其它期货品种：天气期货、信用期
期货市场价格发现的特点 （1）预期性——期货价格对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期，因为交易者大 都熟悉某种商品行情，形成的期货价格反映了大多数人的预测，因而能反映供求变化 的趋势。 （2）连续性——期货合约的标准化，使交易顺畅，买卖频繁，不断产生期货价格。 （3）公开性——期货价格是在交易所通过公开竞争形成的，信息随时披露于公众。 （4）权威性——期货价格真实反映供求与价格变动趋势，以及有较强的预期性、连续 性和公开性。
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一、期货市场作用与发展
我国期货市场的发展历程
1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基 础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国 期货市场发展的第一步。纵观我国期货市场的发展历史，从1986年就开始 了理论探讨。开始试点后基本上经历了以下发展阶段：
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2020年11月7日
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什么是期货？
➢ 期货（ Futures）本身是与现货相对应，并由现货衍生而来的产物；通 常指期货合约。期货交易（ Futures Trading）即期货合约的买卖，它由 远期现货交易衍生而来，是与现货交易相对应的交易方式。
➢ 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量标的物的标准化合约。标的物为实物商品的期货合约称 作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。
一、期货市场作用与发展
期货交易市场的起源
现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，
1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（CBOT） 1851年引进了远期合同。 1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度。 1882年允许对冲交易，不必实物交割。 1925年成立了结算公司。 “标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算”——标志着现代 期货市场的确立。
初步形成阶段(1990年-1994年) 清理整顿阶段(1995年-2000年) 规范发展阶段(2001年至今) 在这段时期内，期货市场由初创时期的50多家交易所、近千家期货经纪公 司到缩减到现在的4家交易所、近200家期货经纪公司。
匠心精神塑品质执行文化提效率
一、期货市场作用与发展
期货市场的功能（两点）：
投机者和套利者的参与是套期保值实现的条件，风险被转移而不是 消失，是风险承担者。
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一、期货市场作用与发展
期货市场的功能：
2、价格发现：
价格发现是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动使某一时间和地点上某一特定质 量和数量的产品的交易价格接近其均衡价格的过程。 （1）期货市场发现价格更加有效率。 （2）期货交易透明度高，交易公开、公平、高度竞争（一个近乎完全竞争的环境）， 有助于形成公正的价格。 （3）期货价格反映了大多数人的预测，比较接近于反映供求变动趋势；期货交易参与 者众多，大量的买家和卖家在一起竞争，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形 成。
1、规避风险： 规避风险的功能——借助套期保值交易方式：在期货和现货两个市场
进行方向相反的交易，在两个市场之间建立一种盈亏冲抵机制。 期货市场套期保值规避风险的功能基于如下两个原理：
（1）同种商品的期货价格和现货价格走势一致——同种商品在同一时空内受到相同的经济 因素和现货供求等共同因素的影响和制约。 （2）期价和现价随期货合约到期日的来临而趋同——由于交割的存在。
➢ 期货市场是进行期货交易的场所，它由远期现货市场衍生而来，是与现 货市场相对应的组织化和规范化程度更高的市场形态。广义的期货市场 包括期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司和期货交易（投资）者， 狭义的期货市场一般指期货交易所。 期货市场代表了期货交易中各种经济关系的总和。
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期货市场的作用：
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一、期货市场作用与发展
1、商品期货——以实物商品为标的物的期货合约。 （1）农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物 （2）金属期货（铜、铝、锡、铅、镍、锌、黄金、白银等）-1876——工业革命、 工业经济、第二产业主导1876年LME伦敦金属交易所全球最大最早的金属期货交 易所。NYMEX纽约商业交易所的分部COMEX纽约商品交易所，成交量最大的是黄 金期货。 （3）能源期货（原油、汽油、取暖油、天然气、电力）-1970s——工业革命深化、 石油等能源危机NYMEX纽约商业交易所是最具影响力的能源产品交易所
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一、期货市场作用与发展
期货市场发挥着其它衍生品市场无法替代的作用：
1、期货市场价格发现的效率较高，期货价格具有较强的权威性。 价格发现有特殊的优势： ① 公开集中竞价机制 ② 卖空买空机制和双向交易 ③ 保证金制度 ④ 每日无负债结算制度等 2、期货市场转移风险效果高于远期和互换等衍生品市场。 3、期货市场的流动性水平高，可以较低成本实现转移风险或获取收益的 目的。 4、大宗商品基础原料的国际贸易定价采取：“期货价格+升贴水”。
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一、期货市场作用与发展
期货市场的规模扩张和全球区域分布
全球目前是北美、欧洲和亚太地区三足鼎立。金融类占 91% 世界主要交易所包括：
亚洲：我国四大交易所，韩国交易所 KRX、东京商品交易所， 新加坡交易所等。
美洲：芝加哥商业交易所集团、洲际交易所ICE。 欧洲：伦敦金属交易所、欧洲期货交易所 EUREX。