克鲁格曼的疑惑与一种理论解答

而不 是将 政府 从做 成判 断和 决策 的需 要 中解 脱 出来 的非 常正确 的解 决方式 ”１ 。“ ［５ 与许 多经 济学 家 和记 者顽 １
固的信念相反 ， 一价定律不仅在国民价格总指数的水平上不成立 ， 就单个产品来讲 ， 它也不成立”ｌ 。 ＿４ Ｊ
那么 ， 衡汇 率价 格是 不是 由外 汇市场 自行 决定 的 呢？ 克鲁 格曼 认 为 ， 回答 这 个 问题 实 际 上 就要 回答 均 要
１９ ； ４０
问题 。从 汇率 的抽 象形 式 、 为模 式 、 行 工具 形 式 三方 面作 了理论 解 答 ： 汇率 是 社会一 政 治一 经 济 多 因 素相 互作 用 的一种 综合 变量 ； 汇率 的行 为模 式表现 为 非线性 、 中性 、 非 非均衡 特性 ， 总体 综合 为经 济 系 统 的策 略变量 ； 汇率是各 国在 国际交往 中用 来调 节经 济— — 政 治关 系 ， 中体现 国家 利益 而 自然作 为 集 国家竞 争 战略 的变量工 具 。实 际汇 率的本 质更 多地表 征 为 策略 行 为 ， 市场 自动决 定 的 状 态行 为 则 而
１ ８
第 ４期
何琼 隽 ： 克鲁格 曼 的疑惑 与一 种理 论解答
场假 说仅 仅 是一 种理 论 推断 ， 不能 成 为理 论 假 设 的前 提 ， 不是 事 实 。“ 就是 说 ， 既 也 也 如果 让 市 场 任 其 自然 ，
它们 会合 理 运转 吗 ？它们 会产 生 投机 泡沫 、 非偶 然 的 目光 短 浅现 象 吗 ？或 者有 其 他 有 时人们 指 责 的过失 吗？ 在 有关 什 么是 适 当 的汇率 体制 的争 论 中 ， 汇市 场 是否值 得 信赖 经常 是焦 点所 在 ”１ 因此 ，在 给定 经 济 的 外 ＿８， ］ “ 基 本 面时 ， 汇市 场有 时决 定 的汇率 根本 就不 合 理 ”１ “ 外 ［８。 事实 上 ， 认 为 ， 率是 一 个极 端 重 要 的 价格 ， ］ 我 汇 不
“ 可以相信市场吗？ 他认为 ， ” 我们相信市场是相信市场的效率性 ， 但是 ， 外汇市场却是不稳定的 ， 因此 ， 有效市
收 稿 日期 ：０ ２— ５— ８ ２ １ ０ ０
作者简介 ： 何琼隽 ， ， 女 安徽安庆人 ， 经济学博士 ， 瓦尔拉斯理论经济研究所人 民币汇率研究 中心 主任 ， 广东工业大学管理 学 院副教授 ， 硕士生导师 ， 研究方 向 ： 国际货币经济学 、 国际宏 观经济管理与战略 。
第 ４期 总 第 １０期 ２ ２１ ０ ２年 ７月
山 东 财 政 学 院 学 报
Ｊ ＯＵＲＮＡＬ ＯＦ Ｓ ｔ ＩＡＮＤＯＮＧ ＵＮＩ ＶＥＲＳ Ｔ ＯＦ ＦＩ Ｉ Ｙ ＮＡＮＣＥ
Ｎｏ ４ Ｖｏ ．１ Ｏ ． １ ２
Ｊ ｌ２ １ ｕ ０ ２
克鲁格曼的疑惑与一种理论解答
奖； 另一方面， 他又是经济政策批评家与重大经济问题的预言家 ， 他对现实经济政策的尖锐评论 ， 如对东亚经
济 奇迹 的评 价就 与普遍 的评 价 截然相 反 ， 在亚 洲经济 危 机 出现之 前 就 已提 出 了不 同的看 法 ， 现 了他 的真 知 表
灼 见 ， 他更 加声 名 大噪 。 让
但是 ， 在均衡汇率这一复杂问题上 ， 他却表现出智力不足的无奈。作为一个 自由市场的卫道士 ， 面对外汇
市场 自行 达成 的均衡 汇率 价格 ， 他却 有着 深深 的疑 惑 。为 此 ， 提 出 了这样 的论 断 ：我认 为汇 率是 一 个极 其 他 “
重要的价格 ， 不能完全将它交给市场” 。同时 ， ¨。 作为一个雄辩 的经济评论家， 他举证到 ， 不是说购买力平价
能 完全 将 它交 给外 汇 市场 ” ｌ ＿％。 ＿ 汇 率是 不稳 定 的 。而对 这 一 国际货 币 现象 ， 克鲁 格 曼 说 道 “ 我 职业 生涯 的大 部 分 时 间 中 ， 在 我相 信 自由
的 浮动 汇率 是 我们所 能 获得 的最 好 的体 制 ”１ 从 宏 观 经 济来 看 ， 动汇 率 的好 处 似 乎毋 庸 置 疑 。但 是 ， ＿９。“ ］ 浮 国 际货 币体 系那 些众 所 周知 的失 败 给我 留下 了深 刻 的印象 ， 这些失 败 中 ， 率调 整是 由政府 相 机抉择 ， 不 在 汇 而 是 留给市 场 的 ” … 。 “ 现在 已经 改 变 了主意 。据 我对 浮 动汇率 实 际运作 情况 的 了解 ， 现 在 支持 最终 回归 我 我
退 而居 次 ， 均衡 汇率 等价 于均衡 策 略汇 率。 关 键词 ： 汇 市场 ； 衡 汇率 ； 外 均 汇率操 控 ； 亚洲美 元 区 中图分 类号 ： ８０ ９ Ｆ ３ ．２ 文献标 识码 ： Ａ 文 章编 号 ：０ ８— ６ ０ ２ １ ）４— ０ ８— ７ １ ０ ２ ７ （０ ２ ０ ０ １ ０
一
、
克 鲁格 曼关 于汇 率 的不 稳定 性 论述
克鲁格曼是一个很有个性 的经济学家 ， 一方面他从事国际经济学基础理论研究 ， 国际贸易理论建立了 为
新 的分析 框架 ， 提 出了关 于汇 率 的 “目标 区域 ” 论 ， 后 获得 了约 翰 ・ 茨 ・ 拉 克 奖 和诺 贝 尔 经 济 学 并 理 先 贝 克
何 琼 隽 ２ ’
（ ． 尔拉斯 理论 经 济研 究所 人 民 币汇 率研 究 中心 ， 港 长洲 １瓦 香 ２ 广 东工 业 大学 管理 学院 ， 东 广 州 ５０２ ） ． 广 １５０
摘 要 ： 率是 复杂 的经济 变量 ， 汇 综合 克鲁格 曼关于 汇率 问题 的观 点 ， 出 了“ 鲁 格 曼 的疑 惑” 提 克
是长 期 的均衡 汇率 吗 ？但 是你 却 “ 难 解 释 为什 么 购买 力 平 价 只是 一个 有 用 的指ຫໍສະໝຸດ Baidu标 ， 不 是 汇 率 的定 论 ， 很 而 为 什么 会计 等式 与行 为理论 并 不是一 回事 ， 者为什 么任 何 国际货 币体 系都 只是 调 和相 互 冲 突 的 目标 的 产物 ， 或