金融工具与应用

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例．假设票面利率为8%，票面值为1000美元 ，30年 期债券 的售价 为1150美元。 该债券 每半年 计息一 次，该 债券在 第10年 赎回， 赎回价 为1100美元， 该债券 的赎回 收益率 为多少 ？
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投资银行 金融中介
证券 货币
金融中介的证券 货币
储蓄者 储蓄者
▪金融市场的要素
❖市场参与人（基本要素）：资金借贷 者、集 资者及 投资者 、金融 中介机 构、服 务提供 者、监 管者。 如政府 、中央 银行、 商业性 银行、 企业、 居民。 ❖金融工具（基本要素）：金融市场上 买卖的 对象， 资金交 易的载 体，如 商业票 据、政 府债券 、公司 股票等 金融工 具。 ❖金融工具的价格 ❖交易的组织形式：固定场所、柜台上 买卖双 方进行 面议、 电讯交 易。
▪金融市场结构 络进行交易的方式越来越普遍 金融市场
货币市场
ห้องสมุดไป่ตู้
资本市场
一级货币市 场（期限为1 年）
二级货币市 场（剩余期 限为1年）
国内短期货 币市场
国际短期货 币市场
一级资本市 场（发行市 场）
二级资本市 场（既有证 券的交易）
国内资本市 场
国际资本市 场
▪ 金融工具的定义
又称信用工具，它是证明债权债务关系，并据以进行货币交易的合法凭证。 《国际会计准则第32号—金融工具：列报和披露》中规定的含义： 金融工具，指形成—个企业的金融资产并形成另—个企业的金融负债或权益工具的
▪资本市场中的主要金融工具-长期固定收益证券
1.长期固定收益证券概述 1.1定义 一般也称为债券，是一种借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿 还本金的债务合同。也就是说固定收益证券未来的现金流是符合某种合同规定的， 但是现金流不一定是固定不变的。
1.2基本特征 ❖发行人 ❖到期日 ❖本金（Par Value) ❖票面利率 ❖本金的偿还特征 ❖嵌入期权
115400 40....4 ..01100
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使用试差法，求出两点（3%，54.143） (4%，-104.3624) 则y=3.34，则债券的赎回收益 率为6.68%
中央银行 市场操作 利率：现金率目标
对通货膨胀和产出的预期
资金需求：政府 赤字和商业投资
信贷条件
存款和货币
债券与股票价格
汇率
信贷成本与可得性
家庭的净资产
进出口价格
地方政府支出
商业投资
房地产
消费支出
经济：产出，就业，收入，价格
货币政策传导
贸易
▪企业的短期资金的筹措
1、筹资应遵循的原则 2、可使用的短期债务工具
▪ 货币市场的组成
▪ 货币市场的主要的金融工具
▪ 货币政策
中央银行：日常流动性管理
现金率（银行隔夜拆借利率）
货币市场上的其他短期利率
短期国债与即将到期的中长期国债收益率
商业票据的收益率
银行首要/基准/参考贷款利率
银行存款利率，公司债券利率
利率调整从短期到长期的传导过程
消费信贷与抵押贷款利率
资金供给
1.3种类
2. 长期固 定收益 证券收 益率的 测度 2.1当 前 收 益 率 （current Yield） =债券每年支付的利息/债券价格 2.2到 期 收 益 率 （Yield to Maturity）
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当购买债券处于两次利息支付日中间 的时候
购买金融工具
回报或收益 风险性 流动性 现金流的时间模式
金融市场
资金需求者
赤字单位
借款者
家庭 公司 政府 外部世界
接受资金
发行金融工具
▪资本形成过程
1、 直 接 转 移
企业
证券（股票或债券）
货币
储蓄者
2、通过投资银行的间接转移 企业
3、通过金融中介的间接转移 企业
证券（股票或债券）
货币
企业的证券
货币
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W：债券购买日到下一个利息 支付日 之间的 日期/两 次利息 支付日 时间间 隔
2.3赎回收益率（Yield to call) 是使得持有债券到第一个赎回日的现 金流等 于债券 价格的 贴现率 。
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合同
金融工具和金融资产 持有者：金融工具=金融资产 发行者：金融工具≠金融资产
▪ 金融工具的分类
✓ 货币市场的金融工具 包括短期的、可交易的、流动的、低风险的证券，期限为1年以内。 ➢ 短期国库券 ➢ 大额存单 ➢ 商业票据 ➢ 银行承兑汇票 ➢ 欧洲美圆 ➢ 回购与反收购 ➢ 货币市场共同基金 ✓ 资本市场的金融工具 ➢ 长期固定收益证券 ➢ 股权证券 ➢ 衍生金融工具 金融工具的期限长，风险较大，为解决长期投资性资金供求需要。
厂商部门
销售收入
投资
间接税 政府购买
进出口 资本往来
劳动力市场 （劳动政策
）
工资率
产品市场 （物价政策）
消费支出
物价指数
金融市场 （货币政策） 利率
政府部门 （财政政策） 税率
国际市场 外汇政策） 汇率
家庭部门
储蓄
直接税 转移支付 居民进口
资金供给者
盈余单位
放款者
家庭 公司 政府 外部世界
提供资金
✓商业信用 ✓银行透支 ✓商业票据
商业票据
货币市场
贸易汇票
银行承兑票据 银行背书票据 非银行票据
❖商业票据融资 票据的展期满足企业较长的筹资需求
[例]某公司与银行确立为期2年的银行承兑展期安排 该公司的票据面值为500000美元，180天后到期，年收益为8.75%
180天
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180天
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✓存货融资、应收账款融资和托收
▪金融市场的特点
参与者的关系主要是借贷关系和委托 代理关 系，是 以信用 为基础 的资金 使用权 和所有 权的暂 时分离 和有条 件的让 渡。 ✓交易对象是货币资金或其他衍生物 ✓交易方式特殊 ✓市场价格的影响因素多且价格波动较 大 ✓交易所在大部分时间是无形的通过电 讯及计 算机网 络进行 交易的 方式越 来越普 遍
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金融安全——不只是维系着一个国家 的繁荣 与强盛 ，离开 了强有 力的金 融体系 的支撑 ，即使 是那些 看上去 固若金 汤的产 业帝国 ，其足 下也不 过是一 片暗流 涌动的 沙丘
金融工具概述
❖ 什么是金融市场？ ❖ 金融市场的要素及其分类 ❖ 什么是金融工具？ ❖ 金融工具的类型有哪些，它们都有什么样的特点和功用