财务管理计算题

【1】某人购买商品房，有三种付款方式。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？（注：年金现值系数）

A：每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。

B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。

C：现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年。

答：A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ]=80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元）

B付款方式：P = 132000×[（P/A，14% ，7）—（P/A，14%，2）]=132000×[4.2882–1.6467]=348678

C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）=100000 + 90000×3.888=449983 （元）

【2】国库券的利息率（RF）为4%，市场证券组合的报酬率（Km）为12%。

（1）计算市场风险报酬率RP。

（2）当β值为1.5时，必要报酬率Kp应为多少？

（3）如果某一投资计划的β值为0.8时，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？

（4）如果某股票的必要报酬率为11.2%，其β值应为多少？

答：(1)市场风险报酬率Rp=βp(km-Rf)=12%-4%=8%

(2) Kp=Rf+Rp= Rf+ Bp(Km-Rf)=4%+1.5(12%-4%)=16%

(3)计算该投资计划的必要报酬率Kp= Rf+ βp(Km-Rf)=4%+0.8(12%-4%)=10.4%

因为该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率,所以不应进行投资.

(4)必要报酬率11.2%=4%+ β(12%-4%)=0.9

【3】某人购买商品房，有三种付款方式。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？

A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。

B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。

C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。

答：A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ]=80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元）

B付款方式：P = 132000×[（P/A，14% ，7）—（P/A，14%，2）]=132000×[4.2882–1.6467]=348678

C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）=100000 + 90000×3.888=449983 （元）

【】国库券的利息率（RF）为4%，市场证券组合的报酬率（Km）为12%。

（1）计算市场风险报酬率RP。

（2）当β值为1.5时，必要报酬率Kp应为多少？

（3）如果某一投资计划的β值为0.8时，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？

（4）如果某股票的必要报酬率为11.2%，其β值应为多少？

答：(1)市场风险报酬率Rp=βp(km-Rf)=12%-4%=8%

(2) Kp=Rf+Rp= Rf+ Bp(Km-Rf)=4%+1.5(12%-4%)=16%

(3)计算该投资计划的必要报酬率Kp= Rf+βp(Km-Rf)=4%+0.8(12%-4%)=10.4%

因为该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率,所以不应进行投资.

(4)必要报酬率11.2%=4%+ β(12%-4%)=0.9

【】某公司2002年销售收入为20000万元，净利润率为12%，净利润的60%分配给投资

2002年12月31日单位：万元

资产期末余额负债及所有者权益期末余额

货币资金 1000 应付账款

应收账款净额 3000 应付票据

存货6000 长期借款

固定资产净值 7000 实收资本

无形资产1000 留存收益1000 2000 9000 4000 2000 资产总计

18000

负债及所有者权

18000

该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历史财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。（1）2003年公司需增加的营运资金。

（2）预测2003年需要对外筹集的资金量。

（3）计算发行债券的资金成本。

答：（1 2003年公司需增加的营运资金（1000 + 3000 + 6000）×30%-（1000 + 2000）×30%= 2100（万

（2）外界资金需要量= 2100 + 148 - 20000×（1 + 30%）×12%×（1-60%）= 1000（万元）

（3）K = 10%×（1 - 33%）= 6.7%

【】某企业发行债券筹资，共发行债券200万份，每份为1，000元，年利率8%，发行价为每份1，040元，手续费率为6%,企业所的税率为33%，资金成本为多少?

答案：资金成本=1000×8%×(1-33%)/[1040×(1-6%)]=5.48%

【】某企业债券的发行价为94元，面值为100元，期限为1年，到期按面值偿还，筹资费率为4%,企业所得税率为33%，则该债券的资

金成本为多少?

答案：资金成本=(100-94) ×(1-33%)/[94×(1-4%)]=4.45%

【】某公司1999年末资金来源情况如下：债券400万元，年利率8%。优先股200万元，年股利率12%。普通股50万股，每股面值20元，每股股利3元，每年增长6%。公司计划2000年增资400万元，其中债券200万元，年利率12%，普通股200万元，发行后每股市价为25元，每股股利3.20元，每年增长6%。手续费忽略不计，企业所得税率为30%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。

增资前的资金总额=400+200+50×20=400+200+1000=1600（万元）

增资后的资金总额=400+200+50*20+400=1600+400=2000（万元）

增资前个别资金成本：

债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%

优先股个别资金成本=12%/（1-0）=12%

普通股个别资金成本=3/[20×（1-0）]+ 6%=21%

增资前加权资金成本=5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%

增资后个别资金成本：

债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%

债券个别资金成本=12%×（1-30%）/（1-0）=8.4%