Excel进行投资决策案例

Excel进行投资决策案例

一、固定资产更新决策实例

【例3-2】某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据详见表3-7.

假设该企业寿求的最低报酬率为巧％，继续使用与更新的现金流量详见表3-8.

分析：由于没有适当的现金流人，无法计算项目净现值和内含报酬率。实际上也没有必要通过净现值或内部收益率来进行决策。通常，在现金流人量相同时，认为现金流出量较低的方案是好方案。但要注意下面两种方法是不够妥当的。

第一，比较两个方案的总成本。如表3-8所示，旧设备尚可使用6年，而新设备可使用10年，两个方案取得的“产出”并不相同。因此，我们应当比较某一年的成本，即获得一年的生产能力所付出的代价，据以判断方案的优劣。

第二，使用差额分析法。因为两个方案投资相差1 800元，作为更新的现金流出，每年运行成本相差300元，是更新带来的成本节约，视同现金流人。问题在于旧设备第6年报废，新设备第7年一10年仍可使用，后4年无法确定成本节约额。因此，这种方法也不妥。

那么，惟一普遍的分析方法是比较继续使用和更新的年平均成本，以其较低的作为好方案。所谓固定资产的年平均成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。如果不考虑货币的时间价值，那么它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。如果考虑货币的时间价值，那么它是未来使用年限内的现金流出总现值与年现值系数的比值。

在现金流入量相同而寿命不同的互斥项目的决策分析中，应使用年平均成本法（年均费

用）)o固定资产的年平均成本模本设吧口下：

1．打开工作簿“投资决策”，创建新工作表“年平均成本”。

2．在工作表“年平均成本”中设计表格，设计好后的表格详见表3-100 3．按表3-9所示在工作表“年平均成本”中输人公式。

表3-9工作表“年平均成本”中公式

这样便创建了一个固定资产的年平均成本法比较模本，详见表3-10.

表3-10 年平均成本分析表（模本）

4．在相应单元格中输人数据。

5．输人数据家毕后，并可看到计算结果详见表3-110

6．保存工作表“年平均成本”。

表3-11 年平均成本分析表（计算结果）

表3-11中计算结果表明：在不考虑货币的时间价值时，旧设备的年平均成本为767元，高于新设备的年平均成本610元。而考虑货币的时间价值时，在最低报酬率为15％的条件下，旧设备的年平均成本为836元，低于新设备的年平均成本863元。一般进行投资决策分析时，需要考虑货币的时间价值，因此，继续使用旧设备应优先考虑。

二、固定资产的经济寿命决策案例

［例3-31设某资产原值为1 400元，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降，有关数

据详见表3-12。

分析：为计算固定资产经济寿命，必须计算不同使用年限下的总成本，然后进行比较便可得到固定资产的经济寿命。因此，固定资产经济寿命计算模型就是用于计算不同使用年限下的总成本。

1．打开工作簿“投资决策”，创建新工作表“经济寿命”。

2．在工作表“经济寿命”中设计表格，详见表3-14。

3．按表3-13所示在工作表“经济寿命”中输人公式。

表3-13单元格中公式

①将单元格H2中的公式复制到单元格区域H2: H9中的步骤为：

·选择单元格H2;

·单击“编辑”菜单，单击“复制”；

·选择单元格区域H2: H9;

·单击“编辑”菜单，单击“粘贴”。

其他复制类似上述过程。

这样便创建了固定资产的经济寿命计算模本，详见表3-14.

表3-14 经济寿命分析表（模本）

续前表

4．在相应单元格中输人数据。

5．输人数据完毕后，并可看到计算结果，详见表3-15。

6．保存工作表“经济寿命”。

表3-15经济寿命分析表（计算结果）

三、所得税和折旧对投资影响的案例

［例3-4］某公司有一台设备，购于两年前，现考虑是否更新。该公司所得税率为4096，其他有关资料详见表3-16。此外假定两设备的生产能力相同，并且未来可使用年限相同，公司期望的最低报酬率为10%.

表3-16某公司新、旧设备有关数据

续前表

1．打开工作簿“投资决策”，创建新工作表“投资决策”。

2．在工作表“投资决策”中设计表格，设计好后的表格详见表3-18。

3．按表3-17所示在工作表“投资决策”中输入公式。

表3-17单元格中公式

表3-18 投资决策分析表（模本）

4．在相应单元格输人数据。

5．输人数据完毕后，并可看到计算结果，气见表3-19。

6．保存工作表“投资决策”。

表3-19 投资决策分析表（计算结果）

表3-19中计算结果表明：更换新设备的现金流出总现值为39 107.8元，比继续使用旧设备的现金流出总现值35 973元要多出3 134.80元。因此，继续使用旧设备较好。值得指出的是，如果未来的尚可使用年限不同，则需要将总现值转换成年平均成本，然后进行比较。

四、风险调整贴现率法案例

下面将用Excel来求解例3-1.

1．打开工作餐“投资决策”，创建新工作表“风险调整”。

2．在工作表“风险调整”中设计表格，设计好后的表格详见表3-21.

3．按表3-20所示在工作表“风险调整”中输人公式。

表3-20 工作表中公式

NPVA (no _ risk, has _ risk, factor, nyear, init _ cost, flowin, possible)

其中，no＿risk为无风险的最低报酬率数值单元格；has＿risk为有风险的最低报酬率数值单元格；nyear 为总投资年数数值单元格；factor为项目变化系数数值单元格；init＿cost为原始成本数值单元格；flowin 为营业现金流人数值单元格区域，必须为列区域，单元格区域中的值必须为数值型；possible为取得营业现金的概率数值单元格区域，必须为列区域，单元格区域中的值必须为数值型。

这样创建了一个固定资产投资的风险调整贴现率法模本，详见表3-210

表3-21 工作表“风险调整”（计算模本）

4。按例3-1中提供的数据在表3-21中的产元格区域B3: G12和单元格A15: D15中输人数据后便可得到计算结果，详见表3-22。

5．保存工作表“风险调整”。

表3-22 工作表“风险调整”（计算结果）