(最新)企业并购与企业战略联盟

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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
3.股权有偿转让 是指企业根据股权协议价格，受让目标公司全部或部分股 权，从而获得目标公司控制权的并购行为。 ●特点 ①股权转让一般是善意并购，在并购前要征得目标公司的 同意； ②股权出让方的主要目的是兑现非流通股，减少公司负债， 调整投资方向与投资结构，优化资源配置； ③股权转让的关键是股权转让价格的确定。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
二、企业战略联盟
（一）企业战略联盟的含义与特点
1.战略联盟 是指两个或两个以上的企业为了一定的战略目的，通过一 定的方式组成的网络式的联合体。 首先由美国DEC公司总裁简·霍普罗德和管理学家罗 杰·内格尔提出。 战略联盟可以发生在两个或两个以上企业的各个活动领域， 也可以局限于某一个具体的活动领域，例如研究开发、生产、 营销、采购等。
企业兼并，是指并购公司购买目标公司的产权，使目标公 司丧失法人资格或改变法人实体的产权交易行为。其基本特征 是，一旦兼并行为成立，目标公司原有的法人资格便立即结束。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（一）企业并购的含义
企业收购，是指并购公司购买目标公司的全部或部分股份， 获得目标公司的控制权的产权交易行为。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
6.二级市场并购 是指企业通过二级市场收购上市公司的流通股，从而获得 对该上市公司的控制权的并购行为。 ●特点 ①并购成本比较高； ②完成并购的时间长； ③不能获得豁免全部收购。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
2.投资控股并购 (2)优点 企业运用较少的资金达到控股目标公司的目的，这是一种 高效率的低成本并购。同时，由于并购后，目标公司的原有股 东仍是股东，使得企业与原有股东甚至当地政府形成一个利益 共同体。 (3)缺点 由于目标公司被并购后原有股东不变,企业在运营上会有许 多的制约因素。
企业划转，是指政府（目标公司的所有者）通过行政手段 改变企业产权在不同部门、不同地区与不同企业之间的所有者 关系，采取无偿形式进行国有经济内部产权重组的行为。这是 我国产权重组的特有形式。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（二）企业并购的动因
●企业发展的动机 并购可以节省时间；可以降低进入壁垒和企业发展的风险； 可以促进企业的跨国发展。 ●发挥协同作用（生产、经营、财务、人力和技术协同等） ●加强对市场的控制能力 ●获取价值被低估的公司 ●避税
企业并购与企业战略联盟
一、企业并购 二、企业战略联盟
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（一）企业并购的含义
企业并购，也是企业取得外部经营资源、谋求对外发展的 公司战略之一。通过并购，并购公司（受让公司）使目标公司 （出让公司）经营资源的支配权发生了转移，获得了对并购方 企业资产的支配权。具体讲，企业并购包括企业兼并、企业收 购与企业划转等三个方面的产权重组行为。
一、企业并购
（四）企业并购实施策略
1.目标企业的分析 ●行业分析 主要分析行业总体状况、行业结构分析、行业内战略集团 状况。 ●法律分析 ●经营状况分析 ●财务分析
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（四）企业并购实施策略
2.目标企业的价格评估 主要有净值法、市场比较法、净现值法。 3.并购资金筹措 4.企业并购的风险分析 5.并购后对目标企业的整合 包括:战略整合、业务整合、制度整合、组织人事整合和 企业文化整合等。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
1.整体并购 (2)优点 目标公司成为企业的分公司，分厂或全资子公司。为此， 企业可以在不受任何股东干预的情况下，对目标公司进行改造。 (3)缺点 在并购过程中以及并购后要投入大量的运营资金,不宜发挥 低成本并购的资金效率。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的类型
企业并购有多种分类方法，我们仅介绍几种。 ●按并购的方向：横向并购、纵向并购和混合并购 ●按并购的意愿：善意并购和恶意并购 ●按并购的出资方式：现金并购和股份并购 ●按并购的方式：整体并购、投资控股并购、股权有偿转 让、资产置换并购、二级市场并购与产权无偿划拨等形式
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
5.资产置换并购 是指企业用一定价值的资产，并购等值的优质资产的产权 交易行为。 ●特点 ①资产置换是为了置换出企业不盈利或盈利少的资产，注 入优质资产，提高资产质量； ②资产出售的企业资产并不一定是绩效差的资产，而是一 种资本经营的理念。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
4.股权无偿转让 是指政府通过行政手段将上市公司的产权无偿的归并购企 业的产权重组行为。 ●特点 ①是我国产权重组中的一种特殊的并购形式，一般由地方 政府和行业主管部门实施； ②无偿划转的股权性质是国有股； ③股权的持有者变动对政府或控股公司没有利益损失。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
2.投资控股并购 是指企业向目标公司投资，将目标公司改组为自己的控股 子公司的并购行为。 (1)特点 ①目标公司的所有者以目标公司的净资产作为并购后公司的 产权持股； ②企业向目标公司追加投资,以此作为持股的基础； ③并购后，目标公司成为上市公司的绝对或相对控股子公司。
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第6章 企业并购与企业战略联盟
一、企业并购
（三）企业并购的方式
1.整体并购 是指企业以资产为基础，确定并购价格。受让目标公司的 全部产权的并购行为。 (1)特点 ①企业以资产来确定并购价格，而不是以股权来确定； ②并购行为结束后，企业拥有目标公司的全部产权； ③并购后企业一般会将目标公司改组为自己的分公司；在 有可能吸收投资的情况下，企业还会将目标公司改组为控股子 公司。