2019注会考试《财务成本管理》知识点习题：财务估价：资本成本的概念与计算原理含答案

2019注会考试《财务成本管理》知识点习题：财务估价：资本成本的概念与计算原理含答案

一、单项选择题

1、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为1000元，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为()。

A、980=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)

B、1000=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

C、980=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

D、1000=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)

2、关于公司资本成本的理解，下列说法不正确的是()。

A、资本成本是公司取得资本使用权的代价

B、资本成本与公司的筹资活动有关，与公司的投资活动无关

C、不同资本来源的资本成本不同

D、不同公司的筹资成本不同

3、有一种资本成本，它与公司的投资活动有关，是投资所要求的必要报酬率，这种资本成本是()。

A、权益资本成本

B、债权资本成本

C、公司的资本成本

D、投资项目的资本成本

4、关于债务资本成本，下列说法不正确的是()。

A、作为投资决策和企业价值评估依据的债务资本成本，只能是未来借入新债务的成本

B、对于筹资人来说，债权人的承诺收益率是其债务的真实成本

C、同一公司不同债券的资本成本可能不同

D、用于资本预算时，计算资本成本时通常只考虑长期债务，而忽略各种短期债务

5、下列各项中，属于影响资本成本的外部因素的是()。

A、资本结构

B、税率

C、股利政策

D、投资政策

二、多项选择题

1、下列因素中会引起不同公司资本成本差异的有()。

A、无风险报酬率

B、经营风险溢价

C、财务风险溢价

D、通货膨胀率

2、甲公司没有上市的长期债券，也没有类似的公司可以作为参考，那么，在估计该公司债券资本成本时，可以采用的方法有()。

A、到期收益率法

B、财务比率法

C、可比公司法

D、风险调整法

3、公司资本成本的主要用途包括()。

A、用于投资决策

B、用于筹资决策

C、用于企业价值评估

D、用于业绩评价

三、计算分析题

1、某企业是一个高成长的公司，适用的所得税税率为20%，现在急需筹集资金5000万元，欲平价发行5年期的长期债券。目前新发行的5年期政府债券的到期收益率为4.2%。该公司的信用级别为AA级，目前上市交易的AA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：

要求：

、计算发行债券的税前资本成本;

、计算发行债券的税后资本成本。

参考答案：

一、单项选择题

1、

【正确答案】A

【答案解析】对于已经发行的债券，计算税前资本成本时可以使用到期收益率法，即税前资本成本=使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，该题中债券还有两年到期，所以，答案为A。

2、

【正确答案】B

【答案解析】理解公司资本成本，需要注意以下问题：(1)资本成本是公司取得资本使用权的代价;(2)资本成本是公司投资人要求的必要报酬率;(3)不同资本来源的资本成本不同;(4)不同公司的筹资成本不同。

3、

【正确答案】D

【答案解析】资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本;另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率，前者称为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本。

4、

【正确答案】B

【答案解析】因为公司可以违约，所以承诺收益率夸大了债务成本，对于筹资人来说，债权人的期望收益率是其债务的真实成本。

5、

【正确答案】B

【答案解析】影响资本成本的外部因素包括：利率、市场风险

溢价和税率;内部因素包括：资本结构、股利政策和投资政策。

二、多项选择题

1、

【正确答案】BC

【答案解析】一个公司资本的高低，取决于三个因素：(1)无风险报酬率;(2)经营风险溢价;(3)财务风险溢价。由于对于各个公司来说，无风险报酬率是相同的，所以本题的答案为选项B、C。

2、

【正确答案】BD

【答案解析】到期收益率法需要公司目前有上市的长期债券，可比公司法需要市场上有类似的公司以供比较。

3、

【正确答案】ABCD

【答案解析】公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。

三、计算分析题

1、

【正确答案】发行债券的税前资本成本

=4.2%+(6.6%-4.8%+6.25%-3.15%+7.8%-3.8%)/3

=7.17%(4分)

【正确答案】发行债券的税后资本成本

=7.17%×(1-20%)

=5.74%(4分)