专题二财务预警系统管理研究

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——美国的斯特恩.斯图尔特咨询公司（Stern Stewart &Co.）提出了经济增加值 （economic value added）的业绩评价系统。
EVA=EBIT(1－税率) －Kw×C，式中，EVA 代表经济增加值，EBIT代表息税前利润，Kw 表示加权平均资本成本，C代表所利用的资 本
——美国杜邦公司创造出来的杜邦分析法（the Du pont analysis method）,是一种利用财务比率 指标之间的内在联系来综合分析企业财务状况的 方法，使用的基本指标是权益收益率（return on equity,ROE）。
权益收益率=利润率×总资产周转率×财务杠 杆
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造成亚洲金融危机的“警源”主要有以下几个方面：
一是公司的过度负债，这是以“米勒定理”为代表 的传统财务理论的误导；
二是公司盲目向高风险行业扩张，这是崇尚传统财 务理论中“风险与收益对等”的财务理念的结果；
三是大肆推进国际化的同时，单方面认为规模越大， 负债越多，财务杠杆利益越高的后果，没有对财务 杠杆运用的风险性进行控制和考虑的结果。
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2、我国财务业绩的评价方法： 中国诚信公司业绩评价财务指标体系 1999年财政部等四部委联合颁布的《国有资
本金绩效评价规则》，2002年修订。
➢ 综述：中西方关于财务状况的监测与评价被
财务业绩评价所取代，关于财务预警，在中 西方都是一个创新性的值得研究的课题。
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专题二 财务预警系统管理研究
第一节 财务预警系统管理研究的相关概述
第二节 财务预警系统管理的基础理论
第三节 财务预警系统管理的基本方法
第四节 运用不同财务预警方法的案例分析 ➢财务指数预警方法的案例分析 ➢财务统计预警方法的案例分析 ➢财务模型预警方法的案例分析
第五节 对于财务预警系统管理研究的展望
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四、财务预警系统的概念
1、预警系统的概念
预警系统是应用预警理论和其他数据处理工 具、预测模型完成特定预警功能的理论和方 法体系。
——佘丛国、席酉民：我国企业预警研究理 论综述[J]，《工业经济管理》，2003年第5 期：22-28。
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2、财务预警系统的概念 第一种观点：财务预警系统是以企业信息化为基
（1）20世纪初期，亚历山大.沃尔出版了《信用晴 雨表研究》和《财务报表比率分析》，开创了对财 务状况综合监测和评价的先河。
主要选中了七种财务比率，并分别给予权数，确定 标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的
得分，最后求出总评分。—沃尔评分法。
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（2）随着战后西方经济的全面复苏，人们对财务 状况所进行的监测和评价逐步被财务业绩评价所 取代。其中比较有影响力的是杜邦财务分析体系 和EVA业绩评价系统。
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三、财务预警系统的监测目标和研究对象
1、财务预警系统的监测目标：主要以现金流量为 基础的财务指标来作为监测标准或目标。
为什么？原因是：经营者操纵利润
会计利
润与现金支付能力的不一致（盈余管理的相关内
容）
为了克服权责发生制所带来的认为操纵盈利的弊 端，出现了“现金流量基础”（cash flow basis） 的概念，也提供了财务预警系统监测的目标标准。
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第三种观点：财务预警系统是通过对企业 财务报表及相关经营资料的分析，利用及 时的财务数据和相应的数据化管理方式， 将企业所面临的危险情况预先告知企业经 营者和其他利益相关者人，并分析企业发 生财务危机的原因和企业财务运营体系隐 藏的问题，以提早做好防范措施的财务分 析报警系统。
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1ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节 财务预警系统管理研究的相关概述
一、建立财务预警系统是财务管理制度创新的必 然选择
1、“预警”（early-warning）来源于军事领域。
通常可以划分为经济预警与非经济预警。
经济预警（economic early-warning）可划分为宏
观经济预警与微观经济预警。
（1）经济周期性波动（客观性） 财务制 度创新 建立财务监测与预警系统（必 然选择）
（2）经济周期例证：97年金融危机
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97年亚洲金融危机分析：
宏观层面：货币危机
微观层面：企业过度负债，财务结构极不稳 定，抗风险的现金支付能力极差，出现企业 现金流量和现金支付能力的危机。
础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实 时监控的系统。 强调：财务预警系统的风险控制功能。 第二种观点：财务预警系统是以企业财务信息数 据为基础，以财务指标体系为中心，通过对财务 指标的综合分析、预测、及时反映企业经营情况 和财务状况的变化，并对企业各环节发生或将可 能发生的经营风险发出预警信号，为管理当局提 供决策依据的监控系统。 在风险控制功能基础上提出了对财务指标进行分 析的预警方法。
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通过对亚洲金融危机的发生原因分析，事实 再次表明由于经济周期性的客观存在，进行
财务预警的必要性。从金融危机发生的微观
层面的事实表明，财务风险无时不在，对企 业财务的监测与预警，非常必要且十分紧迫。
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二、中西方财务预警系统研究的概述
1、西方关于财务预警系统研究的代表：
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2、财务预警系统的研究对象：现金及其流动，而 不是盈利。
为什么？原因是：企业是否存在危机、是否能够维 持下去，并不取决于账面盈利，而是取决于有没有 足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。
财务预警系统应该建立在对现金及其流动的监测和 控制上。在现金流基础上寻找警源，设置预警指标， 监测并预报警度，总结出带有规律性的财务预警模 型。
财务预警系统（financial early-warning system）
属于微观经济预警的范畴，具有重要的经济研究 价值，目前尚处于创新性的研究阶段。
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2、为了适应由于经济周期波动而引起的理 财策略所呈现出的周期性特点，财务管理制 度必须进行创新，而建立财务监测与预警系 统，是财务管理制度创新的必然选择。