货币政策与利率之间的关系

货币政策与利率之间的关系

摘要

货币政策和利率之间的关系一直是货币经济学研究的热点。绝大多数经济理论认为货币政策是通过其对市场利率产生效应而传递给经济活动的，各国的货币政策制定者一般将短期利率作为他们的主要操作工具，通常是中央银行采用再贴现率，公开市场操作，法定准备金率作为货币政策运作工具。本文通过对商业银行，中央银行的职能，存款创造货币供给进行分析货币政策与利率之间的关系。

关键词

货币政策利率商业银行中央银行货币创造货币需求供给再贴现率公开市场操作法定准备金率

介绍

利率是由货币市场上的供给和需求的均衡决定的，而货币供给量是由货币当局控制，即由代表政府的中央银行所控制。

理论

商业银行和中央银行

货币政策是通过银行制度来实现的。在银行制度方面，所有国家的金融机构并不完全相同，金融机构主要包括金融中介机构和中央银行两类。商业银行是金融中介机构最主要的部分，其他还包括储贷协

会、信用协会、保险公司、私人养老金。

中央银行是一国最高金融当局，代表政府统筹管理全国金融活动，制定实施货币政策来促进经济发展。中央银行具有三个职能：作为发行的银行，发行国家的货币；（2）作为银行的银行，为商业银行提供贷款，又为商业银行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国结算业务；（3）作为国家的银行，第一，代理国库，第二，提供政府所需资金，第三，代表政府与外国发生金融业务关，第四，执行货币政策，第五，监督、管理全国金融市场业务。

商业银行的主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。负债业务主要是吸收各种存款。资产业务主要包括放款和投资：即放款主要是为企业提供短期贷款，主要有票据贴现、抵押贷款；投资业务就是购买有价证券以取得利息收入。中间业务是指代为客户办理支付和其他委托事项，从中收取手续费的业务。

存款创造和货币供给

经常保留的共支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。按存款准备金在存款中起码应当占的比率是由政府规定的。这一比率称为法定准备金率。法定准备金率提留的准备金是法定准备金。超额准备金，即超过法定准备金要求的准备金。超额准备金对存款的比率课程超额准备率。

存款扩张的基础是商业银行的准备金总额加上非银行部门持有的通货，可称为基础货币。由于它会派生出货币，因此是一种高能量的

或者说活动力强大的货币，故又称高能货币。

MB=C+R

中央银行新增一笔原始货币供给将使活期存款综合将扩大为这笔新增原始货币供给量的1/r d倍。

⊿D=1/r*⊿R

1/r为法定准备金率，1/r为货币创造乘数，⊿D为银行体系支票存款总额变动，⊿R为银行体系准备金变动。

银行存款增加（美

元）贷款增加（美

元）

准备金增加（美

元）

A银行100 90 10

B银行90 81 9

C银行81 72 8.1 ············

所有银行总计1000 1000 100 多倍存款创造公式推导

法定准备金总量等于法定准备金率乘以支票存款总量，即RR=r*D

用r*D替代第一个公式中的RR

R=r*D

两边同时除以r

D=1/r*R

两边公式同时变动，用△表示

⊿D=1/r*⊿R

货币供量给是由一国中央银行确定并发行的。中央银行根据当年全国所生产的总值进行分析市场中的货币供给与需求，进而判断是否需要增发货币。货币行使价值尺度的职能。

货币供给的决定因素

货币供给模型和货币乘数

M=m*MB

公式中，变量m为货币乘数，M为货币供给，MB为基础货币。货币乘数大于1，基础货币每变动1美元所引起的变动将超过1美元。货币乘数反映了基础货币等因素对货币供给的影响。

货币乘数推导

R=RR+ER

RR=r*D

R=r*D+ER

MB=R+C=r*D+ER+C

MB=r*D+e*D+c*D=(r+e+c)*D 公式中，r为法定准备金率，c=C/D=现金比率，e=ER/D=超额准备比率

D=1/r+e+c*MB

M=D+c*D=(1+c)D

M=1+c/r+e+c*MB

m=1+c/r+e+c

虽然存款存在多倍扩张，但现金去没有这样的扩张过程

货币乘数的决定因素

法定准备金率r的变动

货币乘数和货币供给同法定准备金率r负相关

现金比率c的变动

货币乘数和货币供给同现金比率c负相关

超额准备金比率e的变动

货币乘数和货币供给同超额准备金比率e负相关。银行体系的超额准备金比率e同市场利率i负相关.

货币政策及其工具

中央银行通过控通过制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响货币市场，产品市场和整个经济已达到一定经济目标的行为就是货币政策。

货币政策一般分为扩张性的和紧缩性的。扩张的货币政策表现为货币供给增加，利率会降低，商业银行发放大量贷款，可以刺激经济增速发展。紧缩性货币政策则相反。

货币政策变化对利率产生的结果，如图：

中央银行通过运用货币政策工具来控制货币供给，已达到货币市场均衡。

第一，再贴现率政策

再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。这种贴现是指商业银行把商业票据出售给中央银行，中央银行按贴现率扣除一定利息后再把所贷款项加到商业银行的准备金账户上作为增加的准备金。当前，商业银行用自己持有的政府债券作担保向中央银行借款。在美国，中央银行作为最后贷款人，主要是为了协助商业银行及其他存款机构对存款被有足够的准备金。

贴现了政策是中行银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量。事实上，再贴现率政策往往作为补充手段而和公开市场业务政策结合在一起执行。

萧条→ 降低rd→k↑→M↑→i↓→I ↑ →y↑

第二，公开市场业务

公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。