苏宁电器财务报表分析

变动额 621,488
同比增减（%） 30.91%
6,550,275 5,928,787
-23,147
8.22% 7.64% 0.70%
-715,373 -692,226 3,682,055
-99.23% -17.26% 3107.93%
6,039,175 2,357,120 4,264,454
1016.22% 330.71% 308.25
现金流量表分析
经营活动 现金流
公司充分运用银行信用政策，较多采用应付票据支付供 应商货款，由此带来报告期内公司经营性活动产生的现 金流量净额同比增加30.91%。
投资活动 现金流
筹资活动 现金流
公司继续推进物流基地、自建店项目的建设并新增购置店 以及物流基地土地储备，投资现金流支出增加。由于公司 在去年同期收回银行保本固定收益产品，现金流入减少。
固定资产 无形资产
7,347,467 4,368,264
3,914,317 1,309,337
3,433,150 3,058,927
87.71% 233.62%
2,895,971 764,874
非流动资产 总资产
16,361,138 59,786,473
9,431,796 43,907,382
6,929,342 15,879,091
非流动资产方面较上年增加6,929,342,000元，增长幅度 为73.47%。其中，占较大比例的固定资产和无形资产分别 较上年增加3,058,927,000和3,058,927,000 ，增长幅度 分别为87.71% 和233.62%，分别占非流动资产总变动额的 比例达49.55%和44.14%，这应引起我们的注意。
减：营业总成本
7243147 7.11% 6952623
毛利率 营业成本 营业税金及附加 管理费用 销售费用 财务费用 营业利润
18.43% 5908333 23345.6 170611.3 856616.3 -16855.7 290577.5
营业外收入 营业外支出
利润总额 所得税 净利润
净利润同比增长率
增减额 3,388,246
737,167 901,804 -593,362 3,952,292 515,406 8,949,749
增加幅度 17.51% 66.74% 32.90% -60.81% 41.72% 64.94% 25.96%
2009/12/31 21,960,978
347,024 947,924 110,975 6,326,995 455,740 30,196,264
盈利能力分析
毛利率低 销售费用高 管理费用高
盈利能力分析
原因
1.宏观环境的影响 2.毛利率水平低
3.店面调整，管理费用高 4.加大线上业务的投入， 销售费用增加。
1728 1724 1342 942 812
企业发展能力分析
1.门店拓展 可以看到2012年上半年，苏宁
连锁店面包括香港、日本市场共新开80家， 置换/关闭连锁店76家，净开店只有4家。
偿债能力分析
偿债能力是指企业对到期债务清偿的承受能力和保障程 度。通过对企业偿债能力的分析，可以揭示企业的财务 风险，有利于投资者和企业经营者做出正确的决策，也 是保证企业健康发展的基本前提。
73.47% 36.16%
5,643,568 35,839,832
总体上，苏宁的资产总额从上年度的43,907,382,000元 增 加 到 2011 年 的 59,786,473,000 元 ， 即 增 加 了 15,879,091.000，变动比率是36.16%。这说明该公司本年 资产规模有较大幅度的增长。
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苏宁电器 财务报表分析
目录
公司概况及简介 2012年经营状况分析
报表分析 四大能力分析 苏宁PK国美
公司简介
名称：苏宁电器股份有限公司 法定代表人：张近东
1996 年5 月15 日 成立，注册资本
120万
2004年7月21 日，在深圳证 券交易所上市
2005年8月股权分 置改革通过，实
现全流通。
进一步分析可以发现:流动资产较上年增加8,949,749,000 ，增长幅度为25.96%。其中货币资金和存货的变动额占流 动资产总变动额的比例分别为37.86%和44.16%。
在苏宁电器2011年报中提到，存货变化的主要原因:公司 针对传统元旦、春节销售旺季，积极开展备货工作，且公 司连锁店规模增长较快以及电子商务不断发展，由此带来 期末存货较期初提升41.72%。总体来说，本年流动资产的 增加未发现异常。
另外存货周转率也在逐年的下降，表明存货周转速度有所 下降，对零售企业来说，这是一个危险的信号，这就需要 公司对库存管理方面引起一定的重视，可以考虑存货管理 是否需要进行适当的调整。
公司的流动资产周转率、总资产周转率相对比较稳定，说 明该公司资产使用效率及运营能力是很不错的。
总体来说，苏宁的经营效率还是不错的，零售企业现金交 易的经营模式一定程度上减轻了苏宁电器的现金流压力， 所以苏宁电器基本上没有应收款的风险。
江苏苏宁交家电有限公司 苏宁电器股份有限公司
2005年11月8日公司名称苏宁电器连锁集团股份有限公司变更为苏 宁电器股份有限公司。是中国3C家电连锁销售企业的领先者，中国 民营企业上市公司前100，国家商务部重点培育的全国15家大型的 商业企业集团之一。
经营范围
经营范围
许可经营 项目
音像制品直营连锁经营，普通货运，预包 装食品、散装食品销售
2012年7月完成2011年非公开发行股票事宜，募集资金净Creativity
额46.33亿元，公司及子公司还增加了银行短期融资。筹资 现金流增加。公司实施2011年利润分配方案，归还部分到 期的银行融资，带来筹资活动现金流流出量较同期增加。
利 润 表
科目/时间
2012-9-30
一：营业总收入 营业收入同比增长率
限指定的 分支机构
经营
电子出版物、国内版图书、报刊零售 第二类增值电信业务中的信息服务业务
一般经营 项目
家用电器、电子产品、办公设备、通讯产 品及配件的连锁销售和服务，计算机软件 开发、销售、系统集成
2012年的经营概况
营业收入 毛利率及费用
门店拓展
3C网购业务
第三季度实现营业收入724亿元, 同比增长7.11%,净利润23.5亿元, 同比下降31.28%,利润出现下滑。
营业总成本 毛利率
净利润
净利润同比增长率
7243147 7.11%
6952623 18.43%
235199.3
-31.28%
4719107 6.69%
4501315 18.70% 175405.
5 -29.11%
2264102 10.00% 2143415 19.12%
95103.2
-15.30%
9388858 24.35% 8759669 18.94%
应收账款 1,841,778
预付账款 3,643,209
其他应收款 382,375
存货
13,426,741
其他流动资产 1,309,062
流动资产 43,425,335
2010/12/31 19,351,838 1,104,611 2,741,405
975,737 9,474,449
793,656 34,475,586
6762550 24.54% 6310512 18.70%
482059.4 342240.5
20.16% 21.03%
从苏宁2012年的半年报里，有一个数字毫不留情的透露了 苏宁的困境。2012苏宁电器半年财报显示，苏宁电器2012 上半年净利润降幅高达31.28%，营业收入同比增长率也在 今年出现了降幅，一季度报表下降到10%，到最近的第三季 度显示，营业收入同比增长率仅为7%
一二级市场的 店铺，成本提 高，门店销售
下滑。
营运能力分析
中期指标 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 总资产周转率
2009 5.18 163.48 1.35
1.1
2010 4.65 61.75 1.14 0.96
应收账款周转率
200 163.48
150
100 61.75
50
34.94
0 2009
12041.5 7501.5 295117.5 68304.2 235199.3 -31.28%
2012-6-30 2012-3-31 2011-12-31
4719107 6.69% 4501315 18.70% 3836578 15519.7 113371.9 536022.4 -6953.7 217844.5 6972.7 4460.8 220356.4 52419.1 175405.5 -29.11%
2. 实体销售受阻 家电连锁近两年销量和议
价能力的增长远跟不上成本的上涨。
2008 2009 2010 2011 2012
苏宁历年门店总数
四级城市 为区域和 个体门店
天下。
企业发展能力分析
三四线市场 家电零售渠 道较多元化。 苏宁份额低
结论：一二线受成 本暴涨、电商价格 冲击，家电连锁门 店业绩增长已然临 危。三四线渠道下 沉又遭区域连锁阻 击，的苏宁线下开 店之路已然不易。 而转型已是势在必 行，因此电商成为 苏宁转型的希望。
毛利率保持在18.43%,稳中略降， 但期间费用特别是销售费用和管 理费用的增加，压制业绩表现。
速度放缓，2012年上半年净开店 只有4家。
线上业务快速增长,实现销售收入 95.56亿元(含税)，跻身国内电子 商务前三,将逐步转型电商。
资产负债表分析
项目
2011/12/31
货币资金 22,740,084
筹资活动现金流入量
3,563,582 6,633,456
筹资活动现金流出量
现金及现金等价物净增 加额
3,069,874 2,881,035
2011年1-9月 2,010,767
79,640,774 77,630,007 -3,288,602
720,916 4,009,518 -118,473
594,281 712,754 -1,383,419
2010
2011
2011 3.78 34.94 1.27 0.98
34.95
2012
2012 2.95 34.95 1.16 0.81
营运能力分析
营运能力分析
由上表可看出，2011年的应收账款周转率相比2010年和 2009年的下降幅度分别为43.42%和78.63%，2012年与2011 年基本持平。这个下降幅度是由于“家电下乡”和“以旧 换新”政策的实施，在促进公司销售增长的同时，也带来 公司代垫财政补贴款的增加；另外由于工程、团购业务增 加，应收客户款项增加等原因也导致应收账款周转率下降。
现金流量表分析
项目
经营活动产生的现金流 量净额
经营活动现金流入量
2012年1-9月 2,632,255
86,191,049
经营活动现金流出量
投资活动产生的现金流 量净额
投资活动现金流入量 投资活动现金流出量
83,558,794 -3,311,749
5,543 3,317,292
Hale Waihona Puke 筹资活动产生的现金流 量净额2011-9-30
6762550 24.54% 6310512 18.70% 5497994 25417.9 138564.3 668114.3 -30905.2 466207.8 5694.4 6887.1 465015.1 115735.9 342240.5 21.03%
利润表分析
存在问题
一：营业总收入 营业收入同比增长率
2264102 10.00% 2143415 19.12% 1831192 5060.1 65572.9 250038.1 -14142.9 120686.6 2490.9 2315.5 120862 29780.8 95103.2 -15.30%
9388858 24.35% 8759669 18.94% 7610466 36975.1 208863.7 936734.6 -40323.6 644408.1 11755.5 8841 647322.6 158722 482059.4 20.16%
在公司2011年报解释变动的原因是：南京徐庄总部办公楼 ，无锡、成都、合肥、天津物流基地项目建设完工并投入 使用，由在建工程转入固定资产。公司加大物流基地以及 自建店的投入，新增了购置部分区域物流基地的土地使用 权以及在核心商圈自建店的土地使用权；报告期内，公司 将日本LAOX公司纳入合并报表范围，重新计量LAOX相关商 标使用权、客户关系等价值；此外，公司持续进行各项信 息系统投入，保持经营管理技术的领先性。前述原因使得 公司期末无形资产较期初增加233.62%。