全面风险管理成功因素分析——基于有效激励视角

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的行为（ 以负责 的态度积极 主动地参 与全 面风险管 理 ） 很难被 观察到 ， 因此这就 关系到一 个在信息不对称框 架下如何进行有 效激励（ 发足够动机 ） 问题。 激 的
（ ） 响 积 极 性产 生 的动 机 妨 碍 因 素 二 影 由 于本 研 究 的 分 析 是 基 于 关 键 因 素 构 建 激 励 机 制 、 励 机 激 制 激 发 足 够 动 机 ， 够 动 机 促 进 积 极 性 ， 极 性 保 障 全 面 风 险 足 积 管 理实施 的逻辑框架采用逆 向推理 的思路进行 的 ， 因而在上 文 已经 明确 人 的积 极 性 对 全 面 风 险 管 理 实施 重 要 性 的 前提 下 ， 动 机 及 其 影 响 因 素 应顺 理 成 章 地 成 为 下 文研 究 的 重 点 。为此 笔 者 认 为首先必需 考虑企业 整体层 面上为什 么要启 动全 面风险管 理 的 问题 ， 企 业 实 施 全 面 风 险 管 理 的动 机 是 什 么 ？ 因为 它涉 即 及 到企 业 全 员对 实施 该 项 工 作 的 必要 性 和 正 当性 的认 识 ， 而这 又 会 进 一 步 地 决 定 他 们 以 什 么 样 的 态 度 和 程 度 涉 入 企 业 的全 面风 险 管 理 。也 就 是 说 ， 业 进 行 全 面 风 险管 理 的 动 机 会 很 大 企 程度上影响董事会 、 管理层 及员工参与其 中的私人动机 。根据 国外 专 业 机 构 对 公 司 参 与 全 面 风 险 管 理 的动 机 的 调 查 和 实 证 分析 ， 它们 的排序如下 ： 首当其 冲的是 现实的和预期 的监 管 ， 其 次是 整体而言商 务活动 的复杂性 和信用 风险 引致 的巨大潜在 风 险敞 口， 然后依 次是信息披 露要求 、 风险 敞 口带来 的挑 战 新 和欺 诈 与 犯 罪 活 动 。虽 然 我 国 目前 没 有 关 于 这 方 面 的 调 查 资 料 ， 是 我 们 可 以根 据 国资 委要 求 做 出合 理 推 断 ， 体 而 言 ， 但 总 目 前 我 国 已 经 实 施 和 将 要 实 施 全 面 风 险 管 理 的企 业 其 首 要 动 机 是 满 足 国资 委 监 管 的 需 要 。 显 然 ， 种 动 机 与 企 业 从 市 场 的 角 这 度， 力求 通过引入 全面风险管 理来提 高决策 的有效 性 ， 降低整 体 营运风险 ， 发现 机遇 ， 从而增 加企业 的价值 和进一 步保 障利 益 相 关 者 的利 益 这 一 需 要 并 不 是 十 分 匹 配 。 种 需 要 和 动机 上 这
的错 位 ， 之 我 国 国有 企 业 目前 内部 存 在 的 比较 严 重 的委 托 一 加
业 股权 和 债 务 的 价 值 ， 时 全 面 风 险管 理 也 赋 予 了股 东 和 债 权 同 人 更 多 干 预 企 业 经 营 管 理 的理 由 。 由上 述 分 析 可 见 ， 业 实 施 企 全面风险管理在客观上会 打破公 司原有 的风险一 收益格局 ， 导 致 出现 了股东 和债权人 通过将 一部分 风险和 成本转嫁 给管理 层 及 员 工从 而得 到额 外 的 财 富 的 现 象 。 也 正 是 股 东 和 债 权 人 这 为 什 么 会 比 管 理 层 和员 工 更 热 衷 于 推 动 企 业 实 施 全 面 风 险 管 理 的 原 因 ， 是 由 于 全 面 风 险 管 理 主要 的 执行 者 是 包 括 董 事 会 但 在 内 的 管 理 层 与 员 工 — — 理 性 的风 险厌 恶 者 ， 此 根 据 激 励 的 因 公 平 理 论 及 理 性 风 险 厌 恶 者 的 特 性 — — 若 要 求 其 承 担 一 定 程 度 的风 险 必 须 给 予 其 高 于 该 风 险水 平 带来 报 酬 的 回报 ， 果 没 如 有 相应 的 激 励 措 施 来 引 导 达 成 新 的 风 险一 收 益 均 衡 ， 理 层 和 管 员 工将 不会 有 足 够 的 动 机 保 证 全 面 风 险 管 理 的 成 功 。 最 后 ， 全 面 风 险 管 理 管 理 理 念 、 织 设 置 原 则 、 理 手 段 从 组 管 与具体 实施 等方 面 ， 可发现 内生于其 中的影 响管理层及员工 也 涉 入 动 机 的 因 素 。 面 风 险 管 理 的管 理 理 念 认 为 各 种 风 险 是 互 全 相 关 联 的 ， 时 甚 至 是 高 度 关 联 。 此 ， 一 个 风 险 不 再 被 视 为 有 因 每 个 别威胁和机会 ， 而应从整个 企业角度 来考 虑 ； 业风 险管理 企 的客体不仅 是各 个风险 ， 包括风险之 间的相互关 系。在该种 还 理 念驱 使 下 ， 业 的组 织结 构 也 要 做 出相 应 调 整 。 企 业 必 须 围 企 绕 全 面 风 险 管 理 进 行 一 定 程 度 的 流程 再 造 ， 破 原 来 各 职 能 部 打 门 条块 分 割 的 状 态 ， 且 在 企 业 较 高 层 面设 立 专 门 的 全 面 风 险 并 管理机构 和职位 。在管理手段和具体 实施 方面 ， 面风险管理 全 强 调从 对单 个 风 险 分 别 进 行 管 理 到风 险组 合 管 理 工 具 的开 发 ； 在 实施 过程 中也更强调各单位 、 门之 间的协 调整合及风险管 部 理 的常规化 。显然 ， 些正是全面风 险管理这 种整合式风险管 这 理 的特点所在 ， 也正是 它相对于传统分离式 的风险管理的优势 所 在 ，因 为该 框 架 更 加 真 实 地 反 映 了 企业 风 险 产 生 的机 理 ， 从
【 收稿 日 】 ００ １— ７ 期 ２ １—２２
①金 或惠、 李若 山、 明磊 ：ｃ ｓ 徐 ｛ ｏ ｏ报告下 的内部控制新发展一 从中航油事件看企业风险管理》 会计研究 ，０ ５年第 ２期 ， ３— ９页。 ， ２０ 第 ２３ 【 作者简介 】 王永 海（ ９ ５ ）男 ， １ ６ 一 ， 武汉大学经济－ ９管理 学院教授 、 博士生导师， 研究方 向： 司金 融； 公 林粤湖（ ９８ ）男 ， １ ７ 一 ， 武汉大学经济与管理 学 院会 计 系 博 士 研 究 生 ， 究 方 向： 司 金 融 。 研 公
【 中图分类号 】 ２ ０ Ｆ７
【 文献标 识码 】 Ａ
【 文章编号 】 ０ ４ ２ ６ （０ １ Ｏ一 １４ Ｏ １０ — ７ ８ ２ １ ）５ Ｏ ７ 一 ３
范 围比前者小 ， 也更有 针对性 ， 但是两定义所体现 的精神实质 是 一 样 的 ，即 它 们 都 反 映 了如 下关 于 全 面 风 险 管 理 的基 本 观 念 ： １应 用 于 战 略 的 制 定 和 实 现 ；２ 由 人来 实 施 ；３ 是 一个 （） （） （） 过 程 ；４ 贯 穿 整 个 企 业 的 每 一 层 面 和 单 元 ； ５ 旨在 识 别 影 响 （） （） 组 织 的 事件 并 在 组 织 的 风 险 偏 好 范 围 内管 理 风 险 ；６ 提 供 合 （） 理 保 证 ；７ 为 了 实 现各 类 目标 。既然 国 内外 权威 定 义 都认 同全 （） 面风 险 管 理 是 由企 业 全 员 参 与 实施 的 ， 旨在 实 现 企业 的战 略 和 各种 目标 ，为企业管理层 和董事会进行风 险管理 提供合理保 证， 由人推动 的不断 完善和持续改进 的一个过 程 ， 么保障全 那 面 风 险 管 理 成 功 的 关 键 因 素 就在 于全 员 ， 别 是 包 括 董 事 会 在 特 内的 管 理层 推 进 该 过 程 的责 任 心 和 积极 性 。 中航 油 ” 件 为此 “ 事 提供了最好的诠释。中国航油（ 新加坡 ） 股份有限公司是中国航 空油料集 团公 司的海外控股公司 。经国家有关部 门批准 ， 新加 坡公 司在 取 得 中 国航 油 集 团 公 司授 权 后 ，０ ３ 开 始做 油 品套 ２０ 年 期保 值 业 务 。 在此 期 间 ， 新加 坡 公 司 总 裁 陈久 霖 擅 自扩大 业 务 范围， ２０ 从 ０ ３开始从事石油衍生 品期权场外交易 ， 将赌注压在 “ 看跌 ” 期权上 ， 由于国际油价 的一路攀 升 ， 最后 导致使国家损 失 约 ５５ 美元 的惊 天 大 案 。 实 上 ， ． ４亿 事 中航 油 公 司 曾在 ２ ０ ０ ３年 被 新 加 坡 证 券 监 督 部 门 列 为最 具 透 明 的企 业 ， 明该 企 业 内 部 说 控 制 体 系及 内嵌 的 风 险 防范 手 段 还 是 比较 完 备 的 。 旦是 ， 事 从 后 结 果看 ， 是 由于 种 种更 深层 次原 因导 致 “ 以 为 ” 内控 人 正 可 的 员 的 “ 敢 为 ” 不 作 为 ” 没 有 将 这 场 灾难 掐 灭 在 苗 头 阶 段 。 不 和“ 才 而 “ 不 敢 为 ” “ 不 作 为 ” 质 上 体 现 的 是 人 员 的 责 任 心 和 敢 和 作 实 积极 性 问题 。 由此 可 见 ， 面风 险管 理 要 取 得 良好 成效 的最 重 全 要 因 素在 于董 事 会 、 理层 及 员 工 自身 有 没 有 足 够 的动 机 来 激 管 发 、 持 与 促 进 他 们进 行 和参 与 全 面 风 险 管 理 过程 的责 任 心 和 维
我 国 的全 面 风 险 管 理 实 务 与 理论 研 究 方兴 未艾 ， 且 取 得 并 了较为丰硕的成果 。 目前理论界 的研究大多集 中在全面风险 但 管 理 的实 施 原 则 、 行 原 理 、 法 运 用 等 领 域 ， 人 的 角 度研 究 运 方 从 全 面 风 险 管 理 的文 献 鲜 有 所 见 。我 们 知 道 ， 面 风 险 管 理 是 由 全 人执行 和推动 的 ， 因而不论是 Ｃ Ｓ Ｏ Ｏ的《 企业风 险管理—— 总 体框架》 以下称《 架》 还是 国资 委的《 （ 框 ） 中央企业 全面风险管 理指引》 以下称《 （ 指引》都 强调 全面风险管理是受人影 响的一 ） 个持 续改进 的过程 。 由此可见 ， 人的因素 ， 特别是人主观性 因素 （ 极 性 和 责 任 心 ） 于 全 面 风 险 的管 理 的 成 功 有 重 大影 响 。 积 对 它 们 很 有 可 能 才 是 保 证 成 功实 施 全 面 风 险管 理 的关 键 因素 ， 么 那 关 于 这 方 面 的 研 究 可 能 才是 现 阶 段 企 业 进 行 全 面 风 险 管 理 最 为需 要的 ， 因此本文想在这 一“ 白地带” 空 做一些有益的尝试 。
全面风险管理成功因素分析
王 永 海 ， 经 济 与 管理 学院 ， 北 武 汉 ４ ０ ７ ） 武 湖 ３０ ２
【 摘 要 】 文章从 阻碍企 业全 员进行积极 的全面风险管理的 内生性 因素入手 ， 剖析全 面风 险管理的关键影响 在
因素 的基 础 上 ， 阐述 了如 何 通 过 构建 有 效 的激 励 机 制 来捕 获 这 些 关 键 因 素从 而保 证全 面风 险管 理 的成 功 。文 章认 为 ， 由 企 业 全 员 推 动 的 积极 主 动全 面 风 险 管理 才是 成 功 的 ， 全 面 风 险 管 理 却 内生 有 诸 如“ 富一 风 险 转 移效 应 ” “ 但 财 、 团队 生产 效应” 影响董事会、 等 管理 层 及 员 工 积极 涉入 谚 项 工 作 的 因 素。 为 消 除 这 些 负面 因素 的 影 响 ， 业 只 有 明 了什 么是 推 动 企 全员积极 负责地进行全面风险管理 的关键 因素， 并建立 以与全 面风 险管理挂钩 的激励性薪酬与奖金计划 为核心 的有效 激励机制来捕获这些 因素， 才能保证全 面风 险管理最终成功。 【 键 词 】 全面风 险管理 ； 关 积极性； 有效激励机制
一
、
影响全面风险管理全 员参与积极 性的动机分析
（ Ｊ人 ” 一 “ 的积 极 性 在 全 面 风 险 管 理 中 的重 要 作 用 ＣＳ Ｏ Ｏ委员会于 ２ ０ ０４年 ９月在《 架》 框 中给出全面风险管 理较 为全 面的定义 ：全面风险管理是一个过程 ， 由一个实体 “ 它 的 董 事 会 、 理 当局 和 其 他 人 员共 同 实 施 ， 用 于 企 业 战 略 制 管 应 定并贯穿于企业各项活动之中 ， 旨在 识 别 那 些 可 能 影 响 企 业 的 潜 在 事 件 并 管 理 风 险 ， 之 在 实 体 的 风 险 偏 好 之 内 ， 提供 达 使 并 到 实 体 目标 的 合 理保 证 ” 这 个定 义是 广 义 上 的 ， 用 于 各 种类 。 适 型 的 组 织 、 业 和 部 门 ， 涉 及 单 个 实 体 运 营 的方 方 面 面 。 国 行 并 我 国资 委 借 鉴 国外 的先 进 经 验 ， 合 中 国企 业 管 理 实 际 ， ２ ０ 结 于 ０６ 年 ６月在《 引》 指 中定义 了符合 现阶段 中国国情 的全面风险管 理， 即它是指企业 围绕 总体 经营 目标 ， 通过在企业 管理 的各个 环 节 和 经 营过 程 中执 行 风 险 管 理 的 基 本 流 程 ， 育 良好 的风 险 培 管理 文 化 ， 立健 全包 括 风 险 管 理 策 略 、 险 理 财 措施 、 险 管 建 风 风 即 理 的组 织 职 能 体 系 、 险管 理 信 息 系统 和 内部 控 制 系统 的全 面 积 极 性 ， 他 们有 没有 足够 动机 将 以 前 稍 显 被 动 的 内部 控 制 转 风 又 风 险管理体 系， 而为实现风险管理 的总体 目标提供合理保证 变 为 今 天 积极 主动 的 全 面 风 险管 理 。 由 于包 括 董 事会 在 内的 从 管 理 层 及 员 工 进 行 全 面风 险 管 理 的 动 机 是 否 充 分 和 由 此 产 生 的过 程 和 方 法 。对 比分 析 两定 义 可 以看 到 ， 然 后 者 所 涉 及 的 虽