Chapter4金融市场和金融工具(2)

收益性
负相关
流动性
正相关
风险性
负相关
“三性”之间相互关系
3个月的国库券 3年期的国债
流动性
强
弱
风险性
低
高
收益性
低
高
结论：流动性和风险性、收益性是负相关的， 风险性和收益性正相关的
二、金融工具的构成要素
发行者 认购者
期限
价格和收益
偿还
三、金融工具的分析要素
货币性 可分性和面值 流转性
到期期限 复合性
美国联邦基金（FFM）
美国同业拆借市场的利率FFR（federal funds rate） 与其他国家不同，美国联邦基金利率会受到美联储
的干预 其最主要的隔夜拆借利率 敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调
节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本 同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影
– 发行、转让、承兑、保证、清偿、贴现 – 贴现：我国规定只有商业票据，即商业汇票，商业
本票可以办理贴现，背书后转给银行，银行扣除贴 现息后支付给客户
（三）中国票据市场业务发展
三、可转让定期存款单市场
（一）定义
– 是银行发给存款人按一定期限和约定利率计算，到 期前可以在二级市场上流通转让的证券化存款凭证
Chapter 4
金融市场与金融工具
第四章 金融市场与金融工具 outline
第一节 金融市场及其功能 第二节 金融工具的性质 第三节 货币市场和货币市场工具 第四节 资本市场和资本市场工具 第五节 其他金融市场 第六节 金融衍生产品
第一节 金融市场及其功能
一、金融市场的含义 二、金融市场的主要功能 三、金融市场的类别 四、金融市场主体
响消费、投资和国民经济
中国银行间同业拆借
我国银行间同业拆借市场
截至2010年末,银行间同业拆借 市场参与者包括银行、财务公司 、农信社联社、财务公司、信托 投资公司、保险公司、证券公司 及基金公司等多个类型的机构投 资者。
上海银行同业拆放利率SHIBOR
二、商业票据市场与工具
（一）商业票据的构成要素 （二）商业票据业务种类
（二）与普通银行定期存款的差别
面额大
可转让
（2.25-0.81）
利率较高 稳定
一般由大银行发行
四、短期债券市场
（一）国库券：解决政府短期流动性问题，已 经成为我国财政部的一种重要财政政策工具， 二级市场流通
（二）短期市政债券 （三）短期融资券：为解决货币市场工具短缺
问题而退出的 2005.5.23 非金融企业经审批后在银行间市场
R007(代表七天回购交易) R091（代表91天回购交易）
六、中央银行票据市场
中国人民银行面向全国银行间债券市场 成员发行的期限在1年期以内的短期债券
中央银行票据发行——回笼货币 中央银行票据到期——投放货币
2010年累计发行中央银行票据4.2 万亿 元，截至2010 年年末，中央银行票据余 额约为4 万亿元
一、证券交易所 二、股票 三、股票价格指数 四、债券
一、证券交易所
上海证券 交易所
场外交易 市场
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两Leabharlann Baidu的区别
证券交易所
场所
有形的固定的场所
交易制度
经纪制度
买卖证券种类 上市股票
价格形成
竞价机制
监管
发行和交易短期融资券
五、债券回购市场(Repos)
（一）回购的定义：债券买卖双方在成交的同时就约 定于未来某一时间以约定价格在进行反向交易
（二）回购交易的实质：有价证券作为抵押品拆借资 金的信用行为。
（三）回购交易品种：开放式回购（买断式回购）、 封闭式回购（质押式回购）
我国已经推出的债券回购交易品种包括：3天、4天、 7天、14天、28天、63天、91天、182天和273天债券 回购交易，共9种
一、金融市场的含义
金融市场是实现金融资产交易和服务的市场 金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系 金融市场不必是有形的场所
二、金融市场的主要功能
微观层面 的功能
宏观层面 的功能
二、金融市场的主要功能
（一）微观层面的功能
– 1. 价格发现 – 2. 提供流动性 – 3. 减少搜寻成本和信息成本
伦敦同业拆借市场
伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)已经作为国际 金融市场中大多数浮动利率的基础利率，作为 银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本
伦敦金融市场上由各家银行操作资金的利率的 加权平均数——典型的浮动利率
每天11：00发布 贷款协议中议定的Libor通常是由几家指定的
参考银行 期限：隔夜到1年不等
二、金融市场的主要功能
（二）宏观层面的功能
– 1. 实现储蓄向投资的转化 – 2. 资源配置 – 3. 宏观调控
三、金融市场的类别
按期限分
– 货币市场、资本市场
按组织方式分
– 组织市场、无组织市场
按金融机构性质分
– 银行、证券、保险
按金融资产新旧程度分
– 一级市场、二级市场
按金融资产性质分
可转换性
币种
税收待遇
第三节 货币市场和货币市场工具
货币市场的特点
期限在一年以内的金融市场
期限短
流动性高
安全性高
主要满足短期流动性需求
第三节 货币市场和货币市场工具
银行间 同业拆 借市场
商业票据 市场
货币市场
CDs 市场
短期债券 市场
中央银行 票据市场
债券回 购市场
银行间同业拆借市场
银行同业拆借市场（Interbank offering market） 同业拆借市场特点： 仅金融机构之间 期限短（overnight offering） 金额大：批发的 利率是放开的：协商的
第四节 资本市场和资本市场工具
资本市场是指交易对象期限在1年以上的金融 市场，主要包括：
有价证券市场（股票市场和债券市场） 和中长期银行信贷市场 一般意义上指股票市场和债券市场 虚拟资本 独立于现实的资本运动之外、以有价证券的形
式存在、能给持有者按期带来一定收入的资本
第四节 资本市场和资本市场工具
– 股权市场、债权市场
按金融交易支付特征分
– 现货市场、期货市场
按金融创新程度分
– 传统金融市场、衍生品市场
四、金融市场主体
交易者
金融市场
金融监管机构
中介机构
第二节 金融工具的性质
一、金融工具的“三性”及其相互关系 二、金融工具的构成要素 三、金融工具的分析要素
一、金融工具的“三性”及其相互关系