农村金融理论的演变及其在我国的实践
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金融教学与研究
金融理论研究
!""# 年第 # 期 $ 总第 %"& 期 ’
农村金融理论的演变及其在我国的实践
姚耀军
$ 浙江大学J 浙江 杭州 &%""!> ’
摘 要：在农村金融理论的演变过程中，主要有农业信贷补贴论、农村金融市场论和不完全竞争市场理论。农业信贷补 贴论的实践损害农村金融市场可持续发展的能力，导致信贷机构活力衰退；农村金融市场论，强调市场机制的作用，反 对政策性金融对市场的扭曲，特别强调利率市场化；不完全竞争市场理论，在强调市场机制作用的同时，主张政府应介 入农村金融市场，以弥补市场自身的缺陷。
不完全竞争市场理论又为政府介入农村金融市场提供 了 理 论 基 础 ，但 显 然 它 不 是 农 业 信 贷 补 贴 论 的 翻 版 。不 完 全 竞争市场理论认为，尽管农村金融市场可能存在的市场缺陷 要 求 政 府 和 提 供 贷 款 的 机 构 介 入 其 中 ，但 必 须 认 识 到 ，任 何 形式的介入，如果要能够有效地克服由于市场缺陷所带来的 问题，都必须要求具有完善的体制结构。因此，对发展中国家 农村金融市场的非市场要素介入，首先应该关注改革和加强 农 村 金 融 机 构 ，排 除 阻 碍 农 村 金 融 市 场 有 效 运 行 的 障 碍 。这 包括消除获得政府优惠贷款方面的垄断局面，随着逐步取消 补贴而越来越使优惠贷款集中面向小农户，以及放开利率后 使农村金融机构可以完全补偿成本。尽管外部资金对于改革 金融机构并帮助其起步是必需的，但政府和提供贷款的单位 所提供的资金首先应用于机构建设的目的，这包括培训管理 人员、监督人员和贷款人员，以及建立完善的会计、审计和管 理信息系统8 ! : 。
二、农村金融市场论
!" 世纪 (" 年代以来，农村金融市场论或农村金融系统 论（B<30A C-606D-0A E1.F45. G030H-I5）逐渐替代了农业信贷补 贴论。农村金融市场论是在对农业信贷补贴论批判的基础上 产 生 的 ，强 调 市 场 机 制 的 作 用 ，其 主 要 理 论 前 提 与 农 业 信 贷 补贴论完全相反 )! *：（%）农村居民以及贫困阶层是有储蓄能 力 的 。对 各 类 发 展 中 国 家 的 农 村 地 区 的 研 究 表 明 ，只 要 提 供 存款的机会，即使贫困地区的小农户也可以储蓄相当大数量
关 键 词：农村金融理论N 演变N 实践 中图分类号：C(&"O ! 文献标识码：+
文章编号：%""M K &#?? $ !""# ’ "# K """! K "&
农业、农民、农村问题即所谓的“三农”问题，从根本上影 响着中国的社会与经济稳定发展及其现代化进程。解决资源 配置问题是解决“三农”问题的关键，农村金融制度作为农村 经济发展中最为重要的资本要素配置制度，对其改革现在已 成为农村经济改革中的一个重点。农村金融改革需要理论上 的 准 备 ，而 在 发 展 经 济 学 中 ，有 关 农 村 金 融 理 论 的 文 献 十 分 丰 富 ，本 文 较 系 统 地 回 顾 了 农 村 金 融 理 论 演 变 的 历 程 ，并 就 其在我国的实践作了初步的探讨。
一 、农业信贷补贴论
!" 世纪 (" 年代以前，农业信贷补贴论是处于主导地位的 农村金 融理 论。该理 论支持 信贷 供给先 行的 农村金 融战 略 )% * 。 该理论的前提是：农村居民、特别是贫困阶层没有储蓄能力， 农村面临的是慢性资金不足问题。而且由于农业的产业特性 （收入的不确定性、投资的长期性、低收益性等），它也不可能 成为以利润为目标的商业银行的融资对象。该理论因此得出 结 论 ：为 增 加 农 业 生 产 和 缓 解 农 村 贫 困 ，有 必 要 从 农 村 外 部 注入政策性资金、并建立非营利性的专门金融机构来进行资 金 分 配 。根 据 该 理 论 ，为 缩 小 农 业 与 其 他 产 业 之 间 的 结 构 性 收 入 差 距 ，对 农 业 的 融 资 利 率 必 须 较 其 他 产 业 为 低 。考 虑 到 地主和商人发放的高利贷及一般以高利率为特征的非正规 金 融 ，使 得 农 户 更 加 穷 困 和 阻 碍 了 农 业 生 产 的 发 展 ，为 促 使 其 消 亡 ，通 过 银 行 的 农 村 支 行 和 农 业 信 用 合 作 组 织 ，将 大 量 低 息 的 政 策 性 资 金 注 入 农 村 。同 时 ，以 贫 困 阶 层 为 目 标 的 专 项贷款也兴盛一时（张元红、马忠富等，!""!）)! *。
不过，农村金融市场论的功效或许并没有想象中的那么 大 。例 如 ，通 过 利 率 自 由 化 能 否 使 小 农 户 充 分 地 得 到 正 式 金 融 市 场 的 贷 款 ，仍 然 是 一 个 问 题 。自 由 化 的 利 率 可 能 会 减 少 对信贷的总需求，从而可以在一定程度上改善小农户获得资 金 的 状 况 ，但 高 成 本 和 缺 少 担 保 品 ，可 能 仍 会 使 它 们 不 能 借 到 所 期 望 的 那 么 多 的 资 金 ，所 以 ，仍 然 需 要 政 府 的 介 入 以 照 顾 小 农 户 的 利 益 。在 一 定 的 情 况 下 ，如 果 有 适 当 的 体 制 结 构 来管理信贷计划的话，对发展中国家农村金融市场的介入仍 然是有道理的8! : 。
三、不完全竞争市场理论
"# 世纪 2# 年代后，人们认识到为培育有效率的金融市 场，仍需要一些社会性的、非市场的要素去支持它。不完全竞 争 市 场 论 就 是 其 中 之 一 ，其 基 本 框 架 是 ：发 展 中 国 家 的 金 融 市场不是一个完全竞争的市场，尤其是贷款一方（金融机构） 对借款人的情况根本无法充分掌握（不完全信息），如果完全 依靠市场机制就可能无法培育出一个社会所需要的金融市 场 。为 了 补 救 市 场 的 失 效 部 分 ，有 必 要 采 用 诸 如 政 府 适 当 介 入 金 融 市 场 以 及 借 款 人 的 组 织 化 等 非 市 场 要 素 （=*>?@>*A B C,>771 &2D&；=*>?@>*A &2D2）8D : 82 :。
"# 世纪 2# 年代中期以前，农户、农村企业、农村开发性 项目贷款利率一般要比普通工商业贷款利率低 #N $ O " 个百 分点；在改革开放初期至 "# 世纪 2# 年代中期，中国人民银 行一直上调存贷款利率水平，但总是在工商业贷款利率提高 并 执 行 一 段 时 期 以 后 ，才 提 高 农 业 贷 款 利 率 ，农 业 贷 款 利 率 的上调一般要滞后于工商业贷款利率半年至一年时间。"# 世 纪 2# 年代中期以后，尽管逐渐取消了农村优惠利率贷款政 策，但仍然要求商业银行对贫困农户和贫困地区的农村企业 发放 低息 贷款 ，财 政对 商业 银行 给予 贴息 。"##& 年 9 月 && 日，中国人民银行、财 政部、国务院扶 贫开发领导小组办公 室 、中 国 农 业 银 行 还 联 合 发 布 了 《扶 贫 贴 息 贷 款 管 理 实 施 办 法》。该办法要求中国农业银行向贫困农户发放低息贷款，政 府以财政资金给予贴息。目前主要服务于全国 $2" 个国家级 重点贫困县的农户扶贫贴息贷款，其年利率为 "N "DDP ，而正 规金融机构贷款年基准利率为 $N !&P 。
低利率 、强调 信贷补贴 的农村 金融政 策所带来 的后果 是 ，一 方 面 农 村 金 融 机 构 积 累 了 大 量 的 不 良 资 产 ，另 一 方 面 农村金融需求得不到满足，特别是贴息贷款不能有效地到达 贫 困 者 手 中 ，并 且 回 收 率 较 低 ，扶 贫 贴 息 贷 款 还 贷 率 仅 为 !#P 左右（郭沛，"##<）8&" :。我国农村金融已有的经验表明，仅 仅 靠 补 贴 是 解 决 不 了 农 村 金 融 问 题 的 。目 前 ，农 村 金 融 市 场 理 论 和 不 完 全 竞 争 市 场 理 论 日 益 受 到 重 视 。在 实 践 中 ，农 村 利率市场化改革和小额信贷试验正在进行。
该理论完全依赖市场机制，极力反对政策性金融对市场 的扭曲，特别强调利率的市场化。该理论认为，利息补贴应对 补贴信贷活动的一系列缺陷负责，而利率自由化可以使农村 金融中介机构能够补偿其经营成本。这样就可以要求它们像 金 融 实 体 那 样 运 行 ，承 担 适 当 的 利 润 限 额 ；利 率 自 由 化 也 可 以鼓励金融中介机构有效地动员农村储蓄，这将使它们更加 不依赖于外部的资金来源，同时使它们有责任去管理自己的 资金。
对 消 除 贫 困 贡 献 最 大 的 ，可 能 既 不 是 贷 款 也 不 是 储 蓄 ， 而是建立一种可持续发展的金融机制（@<AA-，%>>(）)# *。而农业 信贷补贴政策会逐渐损害金融市场的可持续发展能力，导致 信贷机构活力的衰退，这最终使得农业信贷补贴政策是代价 高昂，但收效甚微。实践表明，农业信贷补贴论下的专门农业 贷 款 机 构 ，从 未 发 展 成 为 净 储 户 与 净 借 款 者 之 间 真 正 的 、有 活力的金融中介 ) & * 。
不完全竞争市场理论也为新模式的小额信贷提供了理 论基础。新模式的小额信贷强调解决农村金融市场上的信息 不对称和高交易成本问题，而旧模式的小额信贷强调通过便 宜的资金帮助穷人。旧模式的小额信贷基本上是信贷补贴论 的翻版，由于忽略机构的可持续性而难以为继。
四、农村金融理论在我国农村的实践
长期以来，我国农村金融改革的注意力就集中在政府补 贴 上 ，按 照 传 统 思 维 ，认 为 粮 食 重 要 、农 业 重 要 、越 重 要 越 有 优惠，所以对农业、农村、农民的贷款利率往往制定得比较低 （周小川，"##<）8&& : 。
金融教学与研究
"##$ 年第 $ 期 % 总第 &#! 期 ’
的存款（()*+,-./-01 &2223 405671 "##"）89 : 8; :，故没有必要由外 部向农村注入资金。（"）低息政策妨碍人们向金融机构存款， 抑制了金融发展。（!）运用资金的外部依存度过高，是导致贷 款 回 收 率 降 低 的 重 要 因 素 。（<）由 于 农 村 资 金 拥 有 较 多 的 机 会成本，非正规金融的高利率是理所当然的。
收稿日期：!""# K "( K %# 作者简介：姚耀军（%>LM K ），男，湖北利川人，浙江大学卡特中心博
士。来自百度文库
!
农业信贷补贴论存在固有的缺陷，主要表现在：（%）如果 农民存在可以持续得到廉价资金的预期，那么农民就缺乏储 蓄的激励，这使得信贷机构无法动员农村储蓄以建立自己的 资金来源，从而农业信贷成为纯粹的财政压力；（!）当低的利 率上限使得农村贷款机构无法补偿由于贷款给小农户而造 成的高交易成本时，那么官方信贷的分配就会偏向于照顾大 农户（+,-./01 230,43506 7 896-:0 ;<==-，%>>%）)& *，这使得低 息贷款的主要受益人不是农村的穷人，低息贷款的补贴被集 中 并 转 移 到 使 用 大 笔 贷 款 的 较 富 有 的 农 民 身 上 （沃 格 尔 ， !"""）) ? * ；（&）政府 支 持 的 、不 具 有 多 少 经 营 责 任 的 农 村 信 贷 机 构缺少有效地监督其借款者投资和偿债行为的动力，这样会 造成借款者故意拖欠贷款。
不完全竞争市场理论强调，借款人的组织化等非市场要 素 对 解 决 农 村 金 融 问 题 是 相 当 重 要 的 。E+5*5F（"### ）、G5../H* B I’E),775H % "### ’ 等的研究表明，小组贷款能够提高信贷
市场的效率；E+5*5F（&2221 "###）、E+5*5F B E)>HH5H,（&222）、 J755,@（&222）等的分析模型解释了，在小组贷款下，同样类型 的借款者聚集到一起，有效地解决了逆向选择问题；K,7@,L B =*,M*+,H % &22$ ’ 、=*>?@>*A % &22# ’ 的 研究 表 明，尽 管 在正 规 金融 的信贷中，银行由于无法完全控制借款者行为而面临着道德 风险问题，但是，在小组贷款下，同一个小组中的同伴相互监 督却可以约束个人从事风险性大的项目，从而有助于解决道 德 风 险 问 题 。有 关 借 款 人 组 织 化 的 文 献 相 当 丰 富 ，章 元 等 （"##!）提供了一个出色的综述8&# :。
金融理论研究
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农村金融理论的演变及其在我国的实践
姚耀军
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摘 要：在农村金融理论的演变过程中，主要有农业信贷补贴论、农村金融市场论和不完全竞争市场理论。农业信贷补 贴论的实践损害农村金融市场可持续发展的能力，导致信贷机构活力衰退；农村金融市场论，强调市场机制的作用，反 对政策性金融对市场的扭曲，特别强调利率市场化；不完全竞争市场理论，在强调市场机制作用的同时，主张政府应介 入农村金融市场，以弥补市场自身的缺陷。
不完全竞争市场理论又为政府介入农村金融市场提供 了 理 论 基 础 ，但 显 然 它 不 是 农 业 信 贷 补 贴 论 的 翻 版 。不 完 全 竞争市场理论认为，尽管农村金融市场可能存在的市场缺陷 要 求 政 府 和 提 供 贷 款 的 机 构 介 入 其 中 ，但 必 须 认 识 到 ，任 何 形式的介入，如果要能够有效地克服由于市场缺陷所带来的 问题，都必须要求具有完善的体制结构。因此，对发展中国家 农村金融市场的非市场要素介入，首先应该关注改革和加强 农 村 金 融 机 构 ，排 除 阻 碍 农 村 金 融 市 场 有 效 运 行 的 障 碍 。这 包括消除获得政府优惠贷款方面的垄断局面，随着逐步取消 补贴而越来越使优惠贷款集中面向小农户，以及放开利率后 使农村金融机构可以完全补偿成本。尽管外部资金对于改革 金融机构并帮助其起步是必需的，但政府和提供贷款的单位 所提供的资金首先应用于机构建设的目的，这包括培训管理 人员、监督人员和贷款人员，以及建立完善的会计、审计和管 理信息系统8 ! : 。
二、农村金融市场论
!" 世纪 (" 年代以来，农村金融市场论或农村金融系统 论（B<30A C-606D-0A E1.F45. G030H-I5）逐渐替代了农业信贷补 贴论。农村金融市场论是在对农业信贷补贴论批判的基础上 产 生 的 ，强 调 市 场 机 制 的 作 用 ，其 主 要 理 论 前 提 与 农 业 信 贷 补贴论完全相反 )! *：（%）农村居民以及贫困阶层是有储蓄能 力 的 。对 各 类 发 展 中 国 家 的 农 村 地 区 的 研 究 表 明 ，只 要 提 供 存款的机会，即使贫困地区的小农户也可以储蓄相当大数量
关 键 词：农村金融理论N 演变N 实践 中图分类号：C(&"O ! 文献标识码：+
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农业、农民、农村问题即所谓的“三农”问题，从根本上影 响着中国的社会与经济稳定发展及其现代化进程。解决资源 配置问题是解决“三农”问题的关键，农村金融制度作为农村 经济发展中最为重要的资本要素配置制度，对其改革现在已 成为农村经济改革中的一个重点。农村金融改革需要理论上 的 准 备 ，而 在 发 展 经 济 学 中 ，有 关 农 村 金 融 理 论 的 文 献 十 分 丰 富 ，本 文 较 系 统 地 回 顾 了 农 村 金 融 理 论 演 变 的 历 程 ，并 就 其在我国的实践作了初步的探讨。
一 、农业信贷补贴论
!" 世纪 (" 年代以前，农业信贷补贴论是处于主导地位的 农村金 融理 论。该理 论支持 信贷 供给先 行的 农村金 融战 略 )% * 。 该理论的前提是：农村居民、特别是贫困阶层没有储蓄能力， 农村面临的是慢性资金不足问题。而且由于农业的产业特性 （收入的不确定性、投资的长期性、低收益性等），它也不可能 成为以利润为目标的商业银行的融资对象。该理论因此得出 结 论 ：为 增 加 农 业 生 产 和 缓 解 农 村 贫 困 ，有 必 要 从 农 村 外 部 注入政策性资金、并建立非营利性的专门金融机构来进行资 金 分 配 。根 据 该 理 论 ，为 缩 小 农 业 与 其 他 产 业 之 间 的 结 构 性 收 入 差 距 ，对 农 业 的 融 资 利 率 必 须 较 其 他 产 业 为 低 。考 虑 到 地主和商人发放的高利贷及一般以高利率为特征的非正规 金 融 ，使 得 农 户 更 加 穷 困 和 阻 碍 了 农 业 生 产 的 发 展 ，为 促 使 其 消 亡 ，通 过 银 行 的 农 村 支 行 和 农 业 信 用 合 作 组 织 ，将 大 量 低 息 的 政 策 性 资 金 注 入 农 村 。同 时 ，以 贫 困 阶 层 为 目 标 的 专 项贷款也兴盛一时（张元红、马忠富等，!""!）)! *。
不过，农村金融市场论的功效或许并没有想象中的那么 大 。例 如 ，通 过 利 率 自 由 化 能 否 使 小 农 户 充 分 地 得 到 正 式 金 融 市 场 的 贷 款 ，仍 然 是 一 个 问 题 。自 由 化 的 利 率 可 能 会 减 少 对信贷的总需求，从而可以在一定程度上改善小农户获得资 金 的 状 况 ，但 高 成 本 和 缺 少 担 保 品 ，可 能 仍 会 使 它 们 不 能 借 到 所 期 望 的 那 么 多 的 资 金 ，所 以 ，仍 然 需 要 政 府 的 介 入 以 照 顾 小 农 户 的 利 益 。在 一 定 的 情 况 下 ，如 果 有 适 当 的 体 制 结 构 来管理信贷计划的话，对发展中国家农村金融市场的介入仍 然是有道理的8! : 。
三、不完全竞争市场理论
"# 世纪 2# 年代后，人们认识到为培育有效率的金融市 场，仍需要一些社会性的、非市场的要素去支持它。不完全竞 争 市 场 论 就 是 其 中 之 一 ，其 基 本 框 架 是 ：发 展 中 国 家 的 金 融 市场不是一个完全竞争的市场，尤其是贷款一方（金融机构） 对借款人的情况根本无法充分掌握（不完全信息），如果完全 依靠市场机制就可能无法培育出一个社会所需要的金融市 场 。为 了 补 救 市 场 的 失 效 部 分 ，有 必 要 采 用 诸 如 政 府 适 当 介 入 金 融 市 场 以 及 借 款 人 的 组 织 化 等 非 市 场 要 素 （=*>?@>*A B C,>771 &2D&；=*>?@>*A &2D2）8D : 82 :。
"# 世纪 2# 年代中期以前，农户、农村企业、农村开发性 项目贷款利率一般要比普通工商业贷款利率低 #N $ O " 个百 分点；在改革开放初期至 "# 世纪 2# 年代中期，中国人民银 行一直上调存贷款利率水平，但总是在工商业贷款利率提高 并 执 行 一 段 时 期 以 后 ，才 提 高 农 业 贷 款 利 率 ，农 业 贷 款 利 率 的上调一般要滞后于工商业贷款利率半年至一年时间。"# 世 纪 2# 年代中期以后，尽管逐渐取消了农村优惠利率贷款政 策，但仍然要求商业银行对贫困农户和贫困地区的农村企业 发放 低息 贷款 ，财 政对 商业 银行 给予 贴息 。"##& 年 9 月 && 日，中国人民银行、财 政部、国务院扶 贫开发领导小组办公 室 、中 国 农 业 银 行 还 联 合 发 布 了 《扶 贫 贴 息 贷 款 管 理 实 施 办 法》。该办法要求中国农业银行向贫困农户发放低息贷款，政 府以财政资金给予贴息。目前主要服务于全国 $2" 个国家级 重点贫困县的农户扶贫贴息贷款，其年利率为 "N "DDP ，而正 规金融机构贷款年基准利率为 $N !&P 。
低利率 、强调 信贷补贴 的农村 金融政 策所带来 的后果 是 ，一 方 面 农 村 金 融 机 构 积 累 了 大 量 的 不 良 资 产 ，另 一 方 面 农村金融需求得不到满足，特别是贴息贷款不能有效地到达 贫 困 者 手 中 ，并 且 回 收 率 较 低 ，扶 贫 贴 息 贷 款 还 贷 率 仅 为 !#P 左右（郭沛，"##<）8&" :。我国农村金融已有的经验表明，仅 仅 靠 补 贴 是 解 决 不 了 农 村 金 融 问 题 的 。目 前 ，农 村 金 融 市 场 理 论 和 不 完 全 竞 争 市 场 理 论 日 益 受 到 重 视 。在 实 践 中 ，农 村 利率市场化改革和小额信贷试验正在进行。
该理论完全依赖市场机制，极力反对政策性金融对市场 的扭曲，特别强调利率的市场化。该理论认为，利息补贴应对 补贴信贷活动的一系列缺陷负责，而利率自由化可以使农村 金融中介机构能够补偿其经营成本。这样就可以要求它们像 金 融 实 体 那 样 运 行 ，承 担 适 当 的 利 润 限 额 ；利 率 自 由 化 也 可 以鼓励金融中介机构有效地动员农村储蓄，这将使它们更加 不依赖于外部的资金来源，同时使它们有责任去管理自己的 资金。
对 消 除 贫 困 贡 献 最 大 的 ，可 能 既 不 是 贷 款 也 不 是 储 蓄 ， 而是建立一种可持续发展的金融机制（@<AA-，%>>(）)# *。而农业 信贷补贴政策会逐渐损害金融市场的可持续发展能力，导致 信贷机构活力的衰退，这最终使得农业信贷补贴政策是代价 高昂，但收效甚微。实践表明，农业信贷补贴论下的专门农业 贷 款 机 构 ，从 未 发 展 成 为 净 储 户 与 净 借 款 者 之 间 真 正 的 、有 活力的金融中介 ) & * 。
不完全竞争市场理论也为新模式的小额信贷提供了理 论基础。新模式的小额信贷强调解决农村金融市场上的信息 不对称和高交易成本问题，而旧模式的小额信贷强调通过便 宜的资金帮助穷人。旧模式的小额信贷基本上是信贷补贴论 的翻版，由于忽略机构的可持续性而难以为继。
四、农村金融理论在我国农村的实践
长期以来，我国农村金融改革的注意力就集中在政府补 贴 上 ，按 照 传 统 思 维 ，认 为 粮 食 重 要 、农 业 重 要 、越 重 要 越 有 优惠，所以对农业、农村、农民的贷款利率往往制定得比较低 （周小川，"##<）8&& : 。
金融教学与研究
"##$ 年第 $ 期 % 总第 &#! 期 ’
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收稿日期：!""# K "( K %# 作者简介：姚耀军（%>LM K ），男，湖北利川人，浙江大学卡特中心博
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农业信贷补贴论存在固有的缺陷，主要表现在：（%）如果 农民存在可以持续得到廉价资金的预期，那么农民就缺乏储 蓄的激励，这使得信贷机构无法动员农村储蓄以建立自己的 资金来源，从而农业信贷成为纯粹的财政压力；（!）当低的利 率上限使得农村贷款机构无法补偿由于贷款给小农户而造 成的高交易成本时，那么官方信贷的分配就会偏向于照顾大 农户（+,-./01 230,43506 7 896-:0 ;<==-，%>>%）)& *，这使得低 息贷款的主要受益人不是农村的穷人，低息贷款的补贴被集 中 并 转 移 到 使 用 大 笔 贷 款 的 较 富 有 的 农 民 身 上 （沃 格 尔 ， !"""）) ? * ；（&）政府 支 持 的 、不 具 有 多 少 经 营 责 任 的 农 村 信 贷 机 构缺少有效地监督其借款者投资和偿债行为的动力，这样会 造成借款者故意拖欠贷款。
不完全竞争市场理论强调，借款人的组织化等非市场要 素 对 解 决 农 村 金 融 问 题 是 相 当 重 要 的 。E+5*5F（"### ）、G5../H* B I’E),775H % "### ’ 等的研究表明，小组贷款能够提高信贷
市场的效率；E+5*5F（&2221 "###）、E+5*5F B E)>HH5H,（&222）、 J755,@（&222）等的分析模型解释了，在小组贷款下，同样类型 的借款者聚集到一起，有效地解决了逆向选择问题；K,7@,L B =*,M*+,H % &22$ ’ 、=*>?@>*A % &22# ’ 的 研究 表 明，尽 管 在正 规 金融 的信贷中，银行由于无法完全控制借款者行为而面临着道德 风险问题，但是，在小组贷款下，同一个小组中的同伴相互监 督却可以约束个人从事风险性大的项目，从而有助于解决道 德 风 险 问 题 。有 关 借 款 人 组 织 化 的 文 献 相 当 丰 富 ，章 元 等 （"##!）提供了一个出色的综述8&# :。