西方经济学第十五章 货币理论与政策

第十五章货币政策与政策理论
本章重点掌握的内容有：
一、凯恩斯主义的货币需求理论
二、货币供给的含义
三、派生存款与货币乘数
四、货币政策的含义和传导机制
五、货币政策工具
一、凯恩斯主义的货币需求理论
货币需求是指人们在不同条件下，出于各种考虑对持有货币的需要。

按照凯恩斯货币理论，作为价值尺度的货币具有两种职能。

其一是交换媒介或支付手段，其二是价值贮藏。

人们宁肯牺牲持有生息资产（如债券）会取得的债息收入，而把不能生息的货币保存在手边，称为货币的需求（Demand for Money）。

至于人们之所以宁肯持有不能生息的货币据认为是由于同其他资产比较，货币具有使用方便灵活的特点，即持有货币可以满足三种动机，即交易动机，预防动机和投机动机。

所以凯恩斯把人们对货币的需求称为流动偏好（Liquidity Preference）。

1、货币的交易和预防需求
在商品社会中，人们要用货币购买商品和劳务。

在这里，货币是作为交换媒介来使用的。

为了日常的交易而持有货币，是由于人们的收入和支出不是同时进行的。

出于交易动机而持有货币的多少一般来说取决于人们的收入水平，并且两者是同方向变动的。

此外，由于人们未来可能的收入和支出并不是完全确定的，为了应付日后不曾预料到的支出的增加（如生病的医疗费和有利的购买机会）或不曾预料到的收入延迟，人们需要在手边持有不能生息的货币，以备不时之需。

出于预防动机的货币需求的数量，同交易动机的货币需求一样，主要取决于收入的大小，两者同方向变化。

出于交易动机和预防动机的货币需求用L1来表示，它是Y的函数。

即L1=L1（Y）。

2、货币的投机需求
人们之所以宁肯持有不能生息的货币，还因为持有货币可以供投机性债券买卖之用，这就是货币的投机需求。

出于投机动机的货币需求是利息率的函数，并且两者反方向变化。

即利率越高，人们持有货币所牺牲的利息越多，人们越不愿意多持有货币，也就是说对货币投机的需求就越少；反之亦然。

货币的投机需求用L2来表示，它是利率的函数，表示为L2=L2（i）。

由此可见，货币的需求L=L1（Y）+L2（i）。

二、货币供给的含义
货币供给是指一个国家或地区在某一时点上所拥有的货币数量。

1、狭义的货币供给M1
狭义的货币供给是指一个国家或地区在某一时点上厂商和居民所持有的现金和活期存款，用M1表示。

M1=M0（现金）+Dd（活期存款）
M0为现金，主要行使支付手段的职能；Dd为活期存款，主要行使储藏职能，但随时可变为现金。

M1称为狭义货币或交易货币。

2、广义的货币供给M2
广义货币是社会上流通的现金和商业银行体系内各种存款的总和。

用M2表示。

M2=M1+Dt（商业银行体系内的定期存款）
3、更广义货币M3
M3=M2+Dn（非商业银行系统及非银行金融媒介实体的存款）
4、最广义货币M4
M4=M3+L（可发挥货币功能的流动性资产，如短期政府债券等）
在货币供给中，中央银行起着重要作用，中央银行作为国家银行，代表国家发行货币调节经济。

中央银行主要通过控制基础货币或称高能货币来调节经济运行。

基础货币（Monetary Base）是指流通于银行体系之外的通货总和，即公众、厂商与银行的现金总额和商业银行在中央银行的存款准备金之和。

用公式表示为： M h=M0+RE
M h就是基础货币或高能货币（High-powered money），M0为银行体系之外的现金即流通中的现金，RE为商业银行在中央银行的存款准备金。

三、派生存款与货币乘数 1、派生存款和存款乘数
在银行的经济活动中，存在着银行存款的多倍扩大功能，或者说银行具有创造存款的能力。

这是因为当一笔存款存入银行后，会经过银行体系一连串的存款——贷款——再存款——再贷款……使得这笔存款导致的存款总额增加量（即派生存款）是当初这笔存款的若干倍。

举例说明：甲企业到A 银行存款100万元，A 银行存款增加100万员。

A 银行将存款的20%（法定存款准备金率）作为准备金，其余全部贷给乙企业，即贷给乙企业80万元。

乙企业向丙企业支付货款80万元，丙企业将这笔货款全部存入B 银行，B 银行存款增加80万元。

B 银行将存款的20%（法定存款准备金率）作为准备金，其余全部贷给丁企业，即贷给丁企业64万元……这个过程不断继续。

如下表所示：
原始存款100万元导致最终存款达到500万元，最终存款是原始存款的5倍，这就是存款乘数。

派生存款（Derived deposit ）是指由于银行之间的存贷款活动引起的存款增加额。

存款乘数（Deposit expansion multiplier ）就是派生存款是原始存款的若干倍。

计算公式为：存款乘数=
法定存款准备金率
1。

2、货币创造乘数
货币创造乘数又称为货币乘数（Money creation multiplier ）是指由基础货币创造的货币供给为基础货币的若干倍。

计算公式为：货币乘数=
基础货币
活期存款
现金基础货币
+=1
M。

四、货币政策的含义和传导机制
货币政策一般是指中央银行运用货币政策工具来调节货币供给量以实现经济发展既定目标的经济政策手段的总和。

货币政策的传导机制如下：
五、货币政策的主要内容
1、公开市场业务
公开市场业务就是中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供给量。

中央银行买进债券，流通中的货币量增加，利率下降；中央银行卖出债券，流通中的货币量减少，利率上升。

2、法定存款准备金制度
法定存款准备金制度就是中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度。

调节准备金率可以调节货币的供给量。

中央银行提高法定准备金率，流通中的货币量减少，利率上升；中央银行降低法定准备金率，流通中的货币量增加，利率下降。

3、再贴现业务
再贴现就是指商业银行将未到期的商业票据到中央进行再贴现。

中央银行可以通过调节再贴现利率和贴现条件来调节货币供给量。

中央银行提高再贴现率或苛刻贴现条件，流通中的货币量减少，利率上升；中央银行降低再贴现率或放松贴现条件，流通中的货币量增加，利率下降。

在经济萧条时期，总需求小于总供给，经济中存在失业，政府通过扩张性的货币政策来增加货币的供给量，以刺激总需求。

扩张性的货币政策包括买进有价证券，降低贴现率和放松贴现条件以及降低准备率。

在经济繁荣时期，总需求大于总供给，经济中存在通货膨胀，政府通过紧缩性的货币政策来减少货币的供给量，以抑制总需求。

紧缩性的货币政策包括卖出有价证券，提高贴现率和苛刻贴现条件以及提高准备率。