黄金期货基本面分析

2014年在供应面中，大部分矿企的成本在目前黄金价格上方，而进入明年，一些黄金矿企的CEO们则表示，未来几年供应将紧缩，并且会推动金价上涨。在需求面，卢布暴跌的俄罗斯并没有如预料的一样出售黄金储备，而是连续8个月增持。印度12月的需求则因为前几个月的大量进口而略显平淡。总体上，黄金的需求还是由多种力量推动的，包括投资需求、文化的认同以及收入水平的提升等。尤其是实物需求的中印两大经济体市场需求依然强劲，受文化的驱动以及收入上升的影响，预计明年中国和印度对黄金的需求将继续维持增长，2014年两大经济体的黄金需求量都达850吨以上，为金价提供一定的支撑。

2.美元走势

由于主要经济体的经济增速放缓以及复苏乏力，加上美联储近期释放出可能明年加息的强烈信号，美元反而取代黄金成年底市场避险需求的最大受益者。由于美元利率和金价的相关性，美元的加息无疑会对金价产生重要影响，美元指数走强将从两个方面抑制金价，一方面美元作为黄金的计价货币，美元升值就意味着金价的下跌；另一方面，美元指数上涨意味着市场对于美元的认可，会替代黄金的部分避险需求，导致黄金的投资需求下降。

从长期趋势看，在强势美元的背景下，黄金很难会有之前的牛市状态。目前美元正处于牛市阶段中，美元的强势肯定会限制任何一轮金价反弹的高度。美联储的加息可能是2015年金市的最大利空因素，但投资者也需关注近年投资市场越来越表现出的“卖预期、买事实”状况，即在看空的市场，预期因素往往持续抑制市场的表现，但在预期实现时市场却较为平静。

3、石油供求关系

石油价格与黄金价格间接相互影响。通过对世界原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现，世界黄金价格与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。近6个月来油价的接连暴跌已经令大宗商品满面疮痍，黄金当然也不例外。尽管油价下跌会伤及美股，对金价起到些许支撑。可整体而言仍对黄金利空。

各国央行的买卖黄金的动向也成为影响金价的主要因素。近年来欧洲各国预算赤字

居高不下，出售黄金储备以补充国库也成为选择的途径之一。在欧洲央行出售黄金

储备的同时，亚洲及中东的央行却在吸筹黄金以调整外汇储备结构，减少美元资产

的持有比例。这些央行的购买行为也是支持金价上涨的原因之一。

近期市场有传言称，中国人民银行为了支持经济发展，可能放宽存款准备金要求。（二）技术面分析

上海黄金期货近期走势分析：

12.25上海黄金期货小幅反弹，收小阳线。技术上，价格收于60日均线，KDJ 指标钝化，MACD指标死叉，成交量和持仓量都有所减少。主力合约沪金1506收239.50元/克，涨幅0.71%，成交量减少6316手，持仓量减少450手。12.24日线收一根阴线;均线系统空头排列，短期走势震荡看空。指标方面，MACD指标绿柱体动能柱放大，DIF曲线向下运行。12.22日线收一根大阴线;金价均线系统重回空头排列，短期走势震荡看空。指标方面，MACD指标红柱体动能柱变成绿柱体动能柱，DIF曲线与DEA曲线形成死叉，趋势整体看空。沪金金价12.21日线收一根带长下影线十字星线;

12.8上海黄金期货震荡下跌，收上下影线的小阴线。技术上，价格跌破5日均线，但收于10日、20日均线之上，60日均线之下;KDJ 指标金叉，MACD指标金叉，成交量和持仓量都有所增加。主力合约沪金1506收238.15元/克，跌幅1.18%，成交量增加38962手，持仓量增加2318手。12.4上海黄金期货反弹回落，收上影线的小阳线。技术上，价格站上5日、10日、20日均线，收于60日均线之下;KDJ 指标金叉，MACD指标金叉，成交量和持仓量都有所减少。主力合约沪金1506收240.65元/克，涨幅0.56%，成交量减少64114手，持仓量减少4134手。12.3上海黄金期货震荡整固，收小阳线。技术上，价格站

上5日、10日、20日均线，收于60日均线之下;KDJ 指标金叉，MACD指标金叉，成交量和持仓量都有所减少。主力合约沪金1506收239.50元/克，涨幅0.52%，成交量减少21.6万手，持仓量减少16772手。

近期沪金的走势大体成下跌趋势，短期震荡，偶尔反弹略有上涨。

总结：基本面上面临多项利空，利多仅有不确定的地缘性政治风险，技术面也呈现看空趋势，因此未来金价走势易跌难涨，此轮反弹空间有限，未来价格或振荡走低。

二、

交易记录及盈亏情况：

2014.11.14 沪白银1506 买进50手价格：3240

2014.11.17 平仓价格：3445

占用保证金：3240*50*15*4%=97200

盈亏（未考虑手续费）：（3445-3240）*50*15=153750

2014.11.11 沪黄金1412 买进20手价格：228.45

2014.11.17 平仓价格：234.75

9.23 郑白糖1601 买进20 价格：4740

9.25 平仓价格：4768

9.23 连豆一1501 买进20 价格4531

9.24 平仓价格：4542

9.26 沪天胶1509 买进5 价格：12895

9.26 平仓价格：13165

9.26沪螺纹钢1411买进20 价格:2524

10.14 平仓:2584

9.30 沪锌1504 买进20 价格16900

10.31 平仓价格：16830

10.13 郑一棉1505 卖出20价格：13750

10.28 13640

10.14沪螺纹钢1501买进20 价格:2646

10.31 平仓:2655

10.14沪天胶1501 买进10 价格12610

10.23 13120

盈亏情况：

心得总结：

1.实际操作前要做好承担亏损的心理准备，要有良好的心态和素质。出现亏损是

正常现象，不要把它看的太重，而要从亏损中学习经验。不愿意接受亏损的会

让自己总是怕做错，怕错必然导致心态不好。其实对与错不能由盈亏来判断，而应由盈亏的质量来判断。行情做反了然后止损出来，这是一种正确的选择，应该告诉自己：“我虽然亏损了但是学到东西了。”只有把亏损当成寻找获利机

会的成本来对待才不会惧怕亏损，才能坦然的接受亏损。只有能够坦然的接受

亏损，自己的交易心态才不至于因市场的不确定性而无法稳定。不要暴躁，应

该保持清醒的头脑。

2.从持仓量的变化中，可以分析市场多空力量的强弱、变化以及多空力量更新状况。

多查看交易所在盘后公布的各个品种的持仓报告，进行持续的观察。从持仓报告中

可以很明显地看出，筹码到底集中在谁的手里。虽然说，这个市场散户往往占据了

七成的交易量，而机构只有三成，但因为散户无法合力推动行情往一个方向发展，

因此难免沦为羊群，而机构或者说大户却可以集中力量，因此对行情的发展起着决

定性的作用，往往成为领头羊。而观察领头羊的举动，无疑对于判断行情有着莫大

的帮助。此外，持仓报告虽然不能告诉你该做多该做空，但却可以告诉你相关品种

的强弱。

3. 交易量一般应该顺着市场趋势的方向相应地增长，这是验证所有价格形态完成与否的重要线

索。任何形态在完成时，均应伴随着交易量的显著增加。但是，在趋势的顶部反转过程的早

期，交易量并不如此重要。一旦熊市潜入，市场惯于"因自重而下降"。然而，在底部反转过程

中，交易量的相应扩张，却是绝对必需的。如果当价格向上突破的时候，交易量形态并未呈现

出显著增长的态势，那么，整个价格形态的可靠性，就值得怀疑了。

4.持仓量和交易量太少的合约流动性太差，最好不要参与。