我国货币需求的收入弹性和利率弹性

一、弹性的计算

对于货币需求的收入弹性和利率弹性，引入三变量对数模型。

i i a Y a a L μ+++=ln ln ln 210

其中L 、Y 、i 分别表示货币需求、国民收入和利率,ln L 、ln Y 、ln i 表示对L 、Y 、i 分别取自然对数,i μ为随机误差项。我们先求L 对Y 的偏导数可得

Y Y L 1a L 11*=∂∂* 然后再整理就可以得出:L

Y

Y L a *∂∂=1

同样可得:L

i

i L a *∂∂=2

对照前面的论述我们知道, 1a 、2a 即分别为货币需求的收入弹性和利率弹性。 三、对我国“三个弹性”的实证检验

表1 1978-2011年我国国民收入、货币供给量及利率的对数值

年份 LNY

LNM1

LNM2

LNI

1978年 3.561723 3.00182 3.064121 0.510545 1979年 3.608802 3.098817 3.163787 0.577492 1980年 3.657594 3.193236 3.265502 0.702431 1981年 3.689447 3.262902 3.33967 0.732394 1982年 3.726185 3.330921 3.413266 0.753583 1983年 3.775439 3.398357 3.487845 0.760422 1984年 3.857818 3.527591 3.617661 0.760422 1985年 3.955016 3.586868 3.688802 0.827369 1986年 4.011789 3.680345 3.796685 0.857332 1987年 4.081297 3.747948 3.884484 0.857332 1988年 4.177329 3.821494 3.967964 0.885361 1989年 4.230253 3.856433 4.038219 1.045714 1990年 4.271094 3.842029 4.184504 0.991004 1991年 4.338088 3.936177 4.286679 0.893762 1992年 4.430131 4.069354 4.404871 0.878522 1993年 4.548192 4.211665 4.542574 0.979548 1994年 4.683028 4.312615 4.67139 1.040602 1995年 4.783859 4.379978 4.78355 1.040602 1996年 4.852337 4.45507 4.881356 0.957488 1997年 4.897479 4.541907 4.959019 0.846337 1998年 4.926354 4.590549 5.01911 0.697883 1999年 4.952681 4.661218 5.078812 0.460522 2000年 4.996575 4.72548 5.129078 0.352183 2001年 5.040029 4.777221 5.199486 0.352183 2002年

5.080384

4.850535

5.267188

0.301573

由于我国的利率种类、期限和结构比较复杂,所以在实证检验中,选取了一年期存款名义利率i 为代表进行检验。按照前面所述的方法, 我们利用表(1) 的数据进行回归,得到如下结果:

i Y M ln 0841.0ln 1047.17567.0ln 1-*+-=

996.02=R

i Y M ln 0099.0ln 3412.16097.1ln 2*+*+-=

997.02=R

拟合优度2

R 的值都很高且大于0. 99 , 表明(对数）国民收入和利率解释了99 %以上的（对数）货币需求的变动。这表明了模型很好地拟合了样本数据。进一步观察可以发现,货币需求的收入弹性符号均为正,而利率弹性的符号均为负, 这与理论分析的结论是相符的,所以主要把目光集中在这两个弹性的大小上面。显然,货币需求的收入弹性远远大于其利率弹性, 其中货币需求的收入弹性均大于1 , 而利率弹性的绝对值都小于0. 09 , 且均不能通过统计检验。说明我国货币需求的变动主要是由国民收入的变动所引起,利率变动所引起的货币需求变动微乎其微。

2003年 5.132973 4.924892 5.34483 0.296665 2004年 5.20379 4.982134 5.405017 0.311224 2005年 5.267025 5.030514 5.475316 0.352183 2006年 5.335085 5.100492 5.538578 0.373372 2007年 5.424572 5.183441 5.605781 0.516535 2008年 5.496992 5.220676 5.676846 0.592177 2009年 5.532631 5.342426 5.782634 0.352183 2010年 5.603363 5.425895 5.860801 0.360215 2011年

5.673541

5.512803

5.971501

0.51746