5第五章证券交易过程
第五章证券投资（答案解析）
第五章证券投资（答案解析）一、单项选择题1.下列关于基金的说法不正确的是（）。
A.开放式基金的发行规模不受限制B.开放式基金的基金资产不能全部用来投资C.开放式基金的交易价格由市场供求关系决定D.封闭式基金可以进行长期投资【答疑编号15040,点击提问】【您的答案】【正确答案】 C【答案解析】开放式基金的交易价格取决于基金的每单位资产净值的大小，基本不受市场供求关系影响。
所以，C的说法不正确。
【该题针对“投资基金含义与种类”知识点进行考核】2.假设某股票基金持有的三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元、应交税费为500万元，已售出的基金单位为2000万，基金资产的账面价值为3000万元。
运用一般的会计原则，计算出基金单位净值为（）元。
A. 1.10 B. 1.0 C. 1.15 D. 1.17【答疑编号15041,点击提问】【您的答案】【正确答案】 C【答案解析】基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，基金单位净值=（基金资产总额－基金负债总额）/基金单位总份额，其中的基金资产总额指的是资产的市场价值，并不是账面价值，所以，本题答案为（10×30＋50×20＋100×10＋1000－500－500）/2000=1.15（元）。
【该题针对“投资基金价值与报价”知识点进行考核】3.下列关于商品期货的说法不正确的是（）。
A.商品期货投资的一个特点是可以以小博大B.投资时必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品C.止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的卖出的价格最低点D.设定当天交易的止损点时，可以采取反向操作、顺势操作等方法【答疑编号15045,点击提问】【您的答案】【正确答案】 C【答案解析】止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的买入或卖出的价格最高点或最低点。
第五章股票模拟交易
股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。股份公司的账面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。由于账面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的重要依据之一。股民应注意上市公司的这一数据。
A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。
B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。
二、股票模拟交易操作实验
（一）设置初始登录证券模拟交易系统
具体步骤如下：
（1）登录浙科金融教学系统模拟教学学生端。点击股票交易系统。类型点击学生帐号，一个学生帐号只可对应一个资金帐号；
（2）单击“类型”选择学生账号。
（3）单击“账户”输入学生学号。
（4）单击“密码”输入初始密码666666。
（5）单击“设置”|“服务器地址”输入172.16.1.26。
7."T+1"交收
“T”表示交易当天，“T+1”表示交易日当天的第二天。“T+1”交易制度指投资者当天买入的证券不能在当天卖出，需待第二天进行自动交割过户后方可卖出。（债券当天允许“T+0”回转交易。）资金使用上，当天卖出股票的资金回到投资者账户上可以用来买入股票，但不能当天提取，必须到交收后才能提款。(A股为T+1交收，B股为T+3交收。）
证券交易的基本流程和规则
证券交易的基本流程和规则证券交易作为金融市场中重要的组成部分，对于资本的配置起到关键的作用。
了解证券交易的基本流程和规则，对于投资者和市场参与者来说是至关重要的。
本文将介绍证券交易的基本概念、流程和规则，帮助读者更好地了解证券交易市场。
一、证券交易的基本概念证券交易是指购买和出售证券资产的行为。
证券可以是股票、债券、期货、期权等金融工具。
证券交易的基本目的是为了实现投资者的投资收益。
二、证券交易的基本流程1. 开立证券账户在进行证券交易之前，投资者需要先开立证券账户。
这可以通过证券公司或者券商完成，投资者需要提供相应的身份证明文件和资金。
2. 选取交易平台选择合适的交易平台也是证券交易的一步重要环节。
投资者可以选择在证券交易所、场外交易市场或者互联网平台进行交易。
3. 下订单选择交易平台之后，投资者需要下达买入或卖出的订单。
订单包括证券的代码、数量、价格等信息。
投资者可以根据市场行情和自身情况确定合适的买卖点。
4. 市场撮合交易所或者交易平台会将买卖订单进行撮合，即将买入和卖出的订单进行匹配。
这一过程通常会按照价格优先和时间优先的原则进行。
5. 成交确认当买入和卖出的订单成功撮合后，交易平台会生成成交确认单。
该确认单包括证券的代码、数量、价格等交易细节。
投资者需要仔细核对确认单的信息。
6. 资金和证券结算交易完成后，投资者需要将资金或证券转入相应的账户。
这一过程称为资金和证券结算，一般会有T+1或T+2的结算周期。
三、证券交易的基本规则1. 市场规则证券交易市场有一系列的规则和制度来维护交易的公平、公正和透明。
其中包括交易时间、交易机制、信息披露、交易费用等方面的规定。
2. 交易方式证券交易可以通过集中竞价、竞价定价、做市商报价等方式进行。
不同的证券交易市场和交易平台可能采用不同的交易方式。
3. 风险控制为了保护投资者的利益和保持市场稳定，证券交易市场会实施一系列的风险控制措施。
例如，设立交易限额、价格波动限制、停牌机制等。
证券交易基本流程
实验二实验名称：证券交易基本流程实验目的：了解证券交易的基本流程，熟练掌握股票交易的竞价原则。
实验内容：股票交易的基本程序;股票的竞价过程和竞价原则；证券交易的基本规则。
实验步骤：一、开户注册账号并开好资金账户二、竞价用你所满意的价格进行委托买卖并竞价三、成交在交易时间内用电话或网上、现场进行交易实验结果:股票交易的基本流程：一、现场交易：(一）营业大厅柜台委托、行情显示大屏(二)大户室的电脑终端机自助委托、查询二、场外自助委托：（一)网上交易1、下载专业版行情委托系统并安装，即可安全高效的进行交易2、直接进入快速通道进行，此方式特别适合临时使用电脑的用户（二）电话委托、语音查询1、查询营业部的电话委托号码，通过电话自助委托、查询2、通过E号通委托、查询（委托电话转人工服务) (三)银证通客户交易：1、通过本公司的电话委托、网上交易、E号通2、通过银行的委托途径：银行的电话银行、网上交易等。
如下图：股票的竞价过程和竞价原则：竞价过程：证券经营机构受理买卖委托后，立即将信息按时间先后顺序传送到交易所主机公开申报竞价。
先在上午9:15——9：25内采用集合竞价的方式，在集合竞价结束后，就进入连续竞价的时间，即9:30——11：30和13：00 ——15：00.竞价原则：按时间优先和价格优先的原则进行自动撮合，同一价位时按时间先后顺序以此撮合.证券交易的基本流程包括交易时间、指定交易、竞价方式、竞价成交原则(公平、公正）、开盘与收盘、涨跌幅限制（上证所对所有的A股、B股和基金实行幅度10％的涨跌幅限制。
对特别处理股票实行幅度5％的涨跌幅限制。
)、除权和除息（除权（息) 价格 = ［（前收盘价—现金红利） + 增发证券价格＊增发证券比例] ÷ ( 1+ 增发证券比例+ 送红股比例. )、指定交易的变更和撤销(即时生效）、记名证券权益的领取和配股缴款、成交和余额查询。
证券交易的基本原则：1。
价格优先的证券交易的基本原则为了保障股民交易权的行使,我们遵循价格优先的原则.它以出价最高者优先购买股票和要价最低者优先卖出股票的原则。
第五章 证券投资基金的交易、申购、赎回与登记 《证券投资基金》PPT课件
5.1.3 交易规则
▪ (8)交割与交收 ▪ 我国封闭式基金的交割与交收同A股一样实行
T+1交割、交收，即达成交易后，相应的基金 交割与资金交收在成交日的下一个营业日 (T+1日)完成。
5.1.4 交易费用
▪ 对基金管理人来说，获准上市的封闭式基金必 须按照交易所的规定交纳上市初费和上市月费。
▪ 目前，上海证券交易所的上市初费按基金总额的0.01%交纳，起 点为10 000元人民币，最高不超过30 000元人民币；上市月费 按年计收，每月为5 000元人民币。
▪ 基金管理人在办理开放式基金份额的赎回时，可以收取合理的赎 回费，但中国证监会另有规定的除外，且赎回费率不得超过基金 份额赎回金额的5%。
▪ 赎回费用以赎回总额为基础计算，具体计算方法及计算公式如下： ▪ 赎回费用=赎回总额×赎回费率
▪ 其中，赎回总额的计算方法及计算公式如下： ▪ 赎回总额=赎回数量×赎回日基金份额净值
5.2.3 申购、赎回规则
▪ 3)申购、赎回数量限制
▪ 在申购数量限制方面，根据有关法律和基金契约的规定，可以对 单个基金份额持有人持有基金份额的比例或者数量设置限制，如 不得超过本基金总份额的10%等；此外，还规定有最低认购额， 如同股票的最小买入单位为一手一样。上述申购数量限制应当在 招募说明书中载明。
期限未满者； ▪ ⑦其他法规规定不得拥有证券或参加证券交易的自然
人。
5.1.2 交易账户的开立
▪ 根据有关规定，1个自然人、法人可以开立不同类别和 用途的证券账户，对于同一类别和用途的证券账户，1 个自然人、法人在一家证券经营机构只能开立1个，在 不同的证券经营机构最多只能开立20个；
▪ 对于国家法律法规和行政规章规定需要资产分户管理 的特殊法人机构，包括保险公司、证券公司、信托公 司、基金公司、社会保障类公司和合格境外机构投资 者(QFII)，经申请可开立多个证券账户。
证券法第五章上市公司收购管理制度(2)
证券法第五章上市公司收购制度(2)第二节一般收购制度一、一般收购的特点已持有公司发行在外5%以上股票的投资者，继续购买上市公司发行在外股票的行为，属于一般收购。
根据《证券法》第79条规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有一个上市公司已发行的股份的百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予以公告;在上述规定的期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。
据此，一般收购具有以下特点：1.收购方是持有或潜在持有上市公司发行在外5%以上股份的投资者，无论所持有或潜在持有的股份是否为流通股，均构成收购方，应遵守一般收购规则的约束。
2.一般收购无须发出收购要约。
一般收购可依照证券交易所制订的一般交易规则实施和完成。
就委托买卖来说，投资者可以作出股票委托买卖指令，证券经纪公司接受委托并执行该指令后，即可按照时间优先和价格优先等交易规则办理收购事宜。
就自营买卖来说，证券公司可以凭借自己的股票账户与资金账户直接下单，完成一般收购。
其间，无须采取“收购要约”方式。
这是一般收购与继续收购间的重大不同。
3.一般收购以收购上市股票的5—30%为界限。
只有通过证券交易所持有上市股票5%以上的投资者，才受一般收购规则的约束。
若投资者持有股票数量低于上市公司发行在外股票的5%者，则视为一般投资行为，不受收购规则的直接约束。
如果投资者通过证券交易所持有上市公司30%股票后，继续购买股票的，则属于继续收购，应遵守关于继续收购的特殊规则。
4.一般收购在本质上是受特别规则约束的股票交易行为。
按照“收购”的固有含义解释，仅包括向其他投资者购买股票的含义，而不包括向其他投资者出售所持股票的内容。
但按照《证券法》一般收购的规定，大股东所持股份增减达到公司发行在外股票的5%时，均应履行相关披露义务，即减持股份也属于一般收购规则所规范的行为，故一般收购包括买进和卖出两种情况。
我们认为，减持股份明显不符合公司收购的固有含义，不应置于公司收购制度中，而属于信息披露制度范畴。
证券交易的基本流程
证券交易的基本流程证券交易是指投资者通过证券市场进行证券买卖的活动。
在证券交易中，买方和卖方通过交易所或者交易系统进行交易，完成证券交割和资金结算的过程。
下面将详细介绍证券交易的基本流程。
一、开户与实名认证在进行证券交易之前，投资者需要开设证券账户。
开户需要提供个人基本信息并进行实名认证，以确保账户的合法性和安全性。
投资者可以选择在银行、券商或者第三方机构开设证券账户。
二、了解投资产品在进行证券交易之前，投资者需要了解和研究不同的证券产品，包括股票、债券、基金等。
投资者可以通过查看各类证券产品的信息披露，了解其风险和收益特点，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出相应的投资决策。
三、选择交易渠道证券交易可以通过两种主要的渠道进行，一种是通过证券交易所进行交易，另一种是通过证券交易系统进行交易。
投资者可以根据自己的需求和实际情况选择合适的交易渠道。
四、下单交易投资者在选择了交易渠道之后，可以通过证券账户进行下单交易。
下单交易分为市价交易和限价交易两种方式。
市价交易是以市场当前的最优价格进行交易，而限价交易是在投资者指定的价格范围内进行交易。
五、交易匹配和成交一旦投资者下单交易，系统会自动进行交易匹配。
当买方的报价和卖方的报价能够匹配时，交易即可成交。
交易成交后，系统会生成成交确认单，并进行交易清算和结算。
六、交割和结算交割是指投资者通过交易所或者交易系统进行的证券交割过程。
交割的主要内容包括交付证券、转移所有权和过户登记等。
交割完成后，投资者可以取得购买的证券。
结算是指交易产生的资金和证券的清算和结算工作。
结算需要确保资金的划转和证券的过户，并确保交易的合法性和资金的安全性。
结算完成后，投资者可以通过银行或者证券公司查询到交易资金和持有证券的情况。
七、风险管理在证券交易中，投资者需要注意风险管理。
投资者可以通过建立合理的资产配置、制定投资策略和控制风险水平等方式来管理风险。
同时，投资者还可以采取一些保护措施，如设置止损点、分散投资和定期复评等。
证券交易系统操作与规定
证券交易系统操作与规定第一章证券交易系统概述 (4)1.1 系统简介 (4)1.2 功能特点 (4)1.2.1 交易执行 (4)1.2.2 交易监控 (5)1.2.3 信息披露 (5)1.2.4 交易清算 (5)1.2.5 风险管理 (5)1.3 系统架构 (5)1.3.1 交易前端 (5)1.3.2 交易引擎 (5)1.3.3 数据存储 (5)1.3.4 网络通信 (5)1.3.5 监控与维护 (5)第二章证券账户管理 (6)2.1 账户注册 (6)2.1.1 注册条件 (6)2.1.2 注册流程 (6)2.2 账户信息查询与修改 (6)2.2.1 账户信息查询 (6)2.2.2 账户信息修改 (6)2.3 账户冻结与解冻 (6)2.3.1 账户冻结 (6)2.3.2 账户解冻 (7)2.4 账户注销 (7)第三章证券交易操作 (7)3.1 委托下单 (7)3.1.1 委托下单的定义 (7)3.1.2 委托下单的流程 (7)3.1.3 委托下单注意事项 (7)3.2 成交查询 (7)3.2.1 成交查询的定义 (8)3.2.2 成交查询的流程 (8)3.3 撤单操作 (8)3.3.1 撤单操作的定义 (8)3.3.2 撤单操作的流程 (8)3.3.3 撤单操作注意事项 (8)3.4 交易查询 (8)3.4.1 交易查询的定义 (8)3.4.2 交易查询的流程 (8)3.4.3 交易查询注意事项 (9)第四章证券交易规则 (9)4.1 交易时间 (9)4.2 交易手续费 (9)4.3 交易限额 (9)4.4 交易异常处理 (9)第五章资金账户管理 (10)5.1 资金转入转出 (10)5.1.1 资金转入 (10)5.1.2 资金转出 (10)5.2 资金账户查询 (10)5.2.1 账户余额查询 (10)5.2.2 交易流水查询 (10)5.2.3 资金账户信息查询 (10)5.3 资金账户冻结与解冻 (11)5.3.1 资金账户冻结 (11)5.3.2 资金账户解冻 (11)5.4 资金账户注销 (11)第六章资金交易操作 (11)6.1 资金划转 (11)6.1.1 定义 (11)6.1.2 操作流程 (11)6.1.3 注意事项 (12)6.2 资金冻结与解冻 (12)6.2.1 定义 (12)6.2.2 操作流程 (12)6.2.3 注意事项 (12)6.3 资金归还 (12)6.3.1 定义 (12)6.3.2 操作流程 (12)6.3.3 注意事项 (12)6.4 资金交易查询 (12)6.4.1 定义 (13)6.4.2 操作流程 (13)6.4.3 注意事项 (13)第七章证券投资顾问服务 (13)7.1 投资顾问服务内容 (13)7.1.1 投资顾问服务主要包括以下内容： (13)7.1.2 投资顾问服务应遵循客观、公正、诚信的原则，保证服务质量。
chap5抵押和资产证券化市场课件
chap5抵押和资产证券化市场
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第一节 资产证券化概述
资产证券化运作程序示意图（以银行信贷资产为例）
chap5抵押和资产证券化市场
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第二节 抵押支持证券
n 抵押支持证券的定义
p 定义：抵押支持证券是以各种抵押债权(如各种住房 抵押贷款等)或者抵押池的现金流作为支持的证券的 统称。
chap5抵押和资产证券化市场
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第三节 资产支持证券
n 汽车贷款支持证券
p 汽车贷款支持证券的发行者主要有：汽车生产商下
设的金融机构、商业银行和专门发放汽车贷款的金 融机构等。
p 偿付结构也分为过手证券和转付证券两种。
p 汽车贷款有计划偿还期，理论上产生规则现金流。 因此，汽车贷款支持证券为分期偿付证券。
p 所有的投资者获得相同的收益率，并承担相同的提 前偿付风险。
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第二节 抵押支持证券
抵押过手证券的构建流程及现金流模式
chap5抵押和资产证券化市场
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第二节 抵押支持证券
n 抵押担保证券
p 抵押担保证券就将投资者分为不同的类别，并开发 出一套规则以决定不同类别的投资者是如何获得本 金的偿付证券。
p 汽车贷款支持证券的现金流包括每期规定的还款额
(利息和应还本金)和提前偿还的本金。和抵押支持 证券一样，投资者面临提前偿付风险。
p 顾客提前还款的原因：
(1)全额还款能够享有某些优惠和产品折价。
(2)车辆转手率
(3)车辆毁损或丢失
(4)市场利率下降
chap5抵押和资产证券化市场
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第三节 资产支持证券
p 资产证券化是以能够产生可预见的现金流收入的特定 资产作为基础资产；
证券交易的基本流程与要点
证券交易的基本流程与要点证券交易是指投资者通过交易所或其他交易场所进行买卖证券的行为。
在证券交易过程中，了解基本流程与要点是非常重要的。
本文将介绍证券交易的基本流程与要点，以帮助读者更好地理解和参与证券交易。
一、证券交易的基本流程1. 选择证券经纪人或证券公司在进行证券交易之前，投资者需要选择一家可靠的证券经纪人或证券公司作为交易的中介。
投资者可以通过调查市场口碑、信用评级和交易成本等因素来选择合适的证券经纪人或证券公司。
2. 开立证券账户选择好证券经纪人或证券公司后，投资者需要向其提交相关材料以开立证券账户。
通常需要提供身份证明、联系方式、资金来源证明等相关信息。
开立证券账户后，投资者可以通过该账户进行证券交易。
3. 了解市场行情和投资信息在进行证券交易之前，投资者需要及时了解市场行情和相关投资信息。
可以通过阅读财经新闻、分析报告，关注市场动态，以便做出更明智的投资决策。
4. 下单交易下单是指投资者根据自己的投资判断和目标，在证券市场上提交买入或卖出的委托指令。
投资者可以通过证券经纪人提供的交易平台，输入证券代码、交易数量和价格等信息，进行下单交易。
5. 交易确认和结算下单交易后，证券经纪人会向投资者发送交易确认单，确认交易的细节和结果。
交易确认单是证券交易的重要凭证，投资者应当认真核对其中的信息，确保无误。
结算是指交易完成后，双方履行交易义务，并完成资金和证券的清算和交割过程。
通常，证券交易的结算周期为T+2，即交易当天和下两个工作日。
二、证券交易的要点1. 投资目标和风险承受能力投资者在进行证券交易前，应明确自己的投资目标和风险承受能力。
不同的证券投资策略和产品风险不同，投资者应谨慎选择，并在投资前充分了解相关风险。
2. 深入研究和分析在进行证券交易前，投资者应进行深入的研究和分析，了解证券的基本面和技术面情况。
可以通过阅读年报、财务报表，分析公司的盈利能力和成长潜力，以及市场行情和交易数据等。
《投资银行学》课程笔记
《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。
2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。
（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。
（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。
（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。
3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。
（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。
（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。
二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。
（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。
（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。
（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。
2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。
（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。
（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。
三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
所
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
标准•普尔公司和穆迪公司的债券信用级别
标准普尔公司的信用级别 穆迪公司的信用级别
AAA 最高级别 投 Aaa 最高质量
投
AA 高级别
例：某股票股权登记日的收盘价为18元，10 股配3股，即每股配股数0.3，配股价为每 股6元，则次日股价为
（18+0.3*6）/（1+0.3）=15.23元
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
五、国际主要价格指数
1、道—琼斯股价指数 2、标准普尔股价指数 3、纽约股票交易所指数 5、NASDAQ市场及其指数 6、金融时报证券交易所指数（FTSE100
•优点：简单明白 •缺点：在实际中无法真正应用
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
（二）零增长模型： 假设：未来股利不变，其支付过程为永续年 金，即
k＞0
=
永续年金：没有终值，只有现值
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
例：每年分配股利2元，最低报酬率16%， 则
即该股票每年带给你2元的收益，在市场 利率为16%的条件下，它相当于12.5元资本
5、市场利率 6、通货膨胀
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
（三）政治因素
1、战争
3、政策因素
2、政治事件 4、国际政治形势
（四）心理因素
（五）稳定市场的政策与制度安排
（六）人为操纵因素
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
三、股价平均数和股价指数 （一）股价平均数
•股价平均数
•简单算术 •股价平均数
证券交易的基本原理与流程解析
证券交易的基本原理与流程解析在现代金融市场中，证券交易是一种重要的金融活动。
本文将解析证券交易的基本原理和流程，以帮助读者更好地理解并参与到证券市场中。
一、证券交易的基本原理证券交易作为一种金融活动，其基本原理可以归纳为以下几个方面：1. 市场供求关系：证券交易市场的价格是由买卖双方的供求关系决定的。
当买方需求增加时，市场价格会上涨；相反，当卖方供应增加时，市场价格会下跌。
市场供求关系的变化使得证券价格波动，为投资者提供了交易机会。
2. 风险与回报的平衡：证券交易涉及风险与回报的平衡。
不同类型的证券具有不同的风险和回报特征，投资者可以通过在风险承受能力范围内选择适合自己的证券，以获得合理的回报。
3. 信息的需求与流通：证券交易市场高度依赖信息。
投资者需要获取与证券相关的信息，进行分析和判断。
信息的需求和传播对市场的高效运行至关重要。
透明度和公平性的原则对于保持市场的健康运行和投资者的信心至关重要。
二、证券交易流程证券交易的流程主要包括以下几个环节：1. 证券开户：投资者在参与证券交易前，需要在经纪商处开立证券账户。
开户时需提供相关身份证明文件和资料，并签署相关协议。
2. 交易下单：投资者通过交易终端或经纪商提供的交易平台提交买卖委托。
委托中需明确指定证券名称、代码、买卖价格和数量等信息。
3. 市场撮合：证券交易所或交易机构会根据投资者的委托信息进行撮合，即将买方和卖方的委托进行匹配。
4. 交易成交：撮合后，交易系统会生成成交确认单，确认买卖双方的交易成交情况。
成交确认单中包括成交价格、数量和时间等信息。
5. 交割与结算：交易成交后，需完成证券交割与资金结算。
交割过程中，证券所有权的转移和账户变更等手续会被执行。
同时，交易双方还需进行资金结算，即完成资金的划拨和支付。
6. 交易清算与结算：交易结束后，结算机构会对各方的交易进行核对、清算和结算。
交易清算包括证券交割和结算款的清算。
结算款的清算则包括资金划拨和支付。
证券交易的原则与流程
证券交易的原则与流程证券交易是金融市场中的重要环节，对于投资者与公司而言都具有重要意义。
本文将介绍证券交易的原则与流程，并通过实例详细阐述。
一、证券交易的原则证券交易的原则是市场交易的基础，以下是几个重要原则：1. 公开透明原则：证券交易应当公开透明，相关信息应准确、及时地向市场公告，并确保投资者具有平等获取信息的权利。
2. 公平原则：证券交易应该公平无偏，各方参与者在交易过程中应该平等待遇，不得有内幕交易、操纵市场等不公平行为。
3. 自由买卖原则：投资者有权根据自身判断和意愿自由选择证券买卖对象，即投资者的买卖决策应完全基于自身利益考虑。
4. 信息披露原则：证券发行方和上市公司应及时披露与证券交易相关的信息，确保投资者能够准确了解证券发行方和上市公司的状况。
二、证券交易的流程证券交易的流程主要包括以下几个步骤：1. 选择证券交易所：投资者首先需要选择合适的证券交易所进行交易，常见的例如中国证券交易所和香港交易所等。
2. 选择证券经纪人：投资者需选择一个合适的证券经纪人进行交易，证券经纪人作为投资者与交易所之间的桥梁，提供交易执行和信息咨询服务。
3. 开立证券账户：投资者需要开立一个证券账户，以便进行证券交易，证券账户通常由证券公司、证券经纪人等机构提供。
4. 下单交易：投资者根据自身投资策略提交交易指令，包括买入和卖出股票、基金等证券品种，交易指令可以通过电话、互联网等方式提交给证券经纪人。
5. 撮合交易：一旦交易指令提交，证券交易所将会对买方和卖方的交易指令进行撮合，即寻找买方愿意以某一价格买入该证券的卖方。
6. 确认交易：交易成功后，投资者将会收到确认交易的通知，通常包括成交价格、数量等信息。
7. 交割与结算：交割是指股票等证券的实际过户与付款等操作，结算是指履行交易后的资金结算等流程。
8. 监管与投资者保护：在证券交易过程中，监管机构会对市场进行监管，保护投资者的合法权益，并对违规行为进行处罚。
证券投资原理与实务(5证券交易的委托与执行)
四、网上委托
网上委托就是证券经纪商的电脑交易系统与互联网连接，委 托人利用任何可上网的电脑终端，通过互联网凭交易密码进入证券 经纪商电脑交易系统委托状态，自行将委托内容输入电脑交易系统， 完成证券交易。
第三节
证券交易的申报与竞价
一、证券交易的申报竞价类型
★ ★ ★ ★ 口头竞价 书面竞价 牌版竞价 电脑竞价
第三节
证券交易的申报与竞价
二、证券交易的申报原则与方式 （一）证券交易的申报原则 ——时间优先、客户优先 （二）证券交易的申报方式 ——有形席位申报和无形席位申报
比例越来越大
第三节
证券交易的申报与竞价
三、证券交易的竞价原则与方式
（一）证券交易的竞价原则 ——价格优先，时间优先
是价格较高的买进申报优先 于价格较低的买进申报，价 格较低的卖出申报优先于价 格较高的卖出申报。
证券投资原理与实务
第五章
证券交易的委托与执行
证券交易的委托程序 证券交易的委托方式 证券交易的申报与竞价 证券场外市场的交易程序
第一节
证券交易的委托程序
一、委托指令与委托内容
委托指令是投资者委托证券经纪商买卖证券指示和要 求。投资者填写的买卖委托单是客户和证券经营机构之间 确定代理关系的法律文件，具有法律效力。
委托指令的基本要素：
1、证券帐号；2、委托日期和时间；3、买卖品种； 4、买卖数量；5、买卖价格；6、买进或卖出。
第一节
证券交易的委托程序
一、委托指令与委托内容
委托指令的类型： 1、整数委托与零数委托； 2、市价委托与限价委托 ； 3、定期委托与撤销前委托 。
第一节
证券交易的委托程序
二、委托受理
证券经纪商在收到投资者委托后，应对投资者即委托人 的身份、委托内容、委托卖出的实际证券数量及委托买入的 实际资金余额进行审查，经审查符合要求后，才能受理委托。
证券交易的一般程序
证券交易的一般程序涉及多个步骤，包括开户、委托、成交以及结算等。
下面详细解释每个步骤：1. 开户：-投资者需要在证券公司开设一个证券账户，用于买卖股票、债券等证券。
-开户过程中，投资者需要提供个人身份信息，并签署相关协议和风险揭示书。
2. 资金存入：-在证券账户开立后，投资者需要将资金存入与证券账户关联的资金账户，以便进行证券交易。
3. 下达委托：-投资者通过证券公司提供的交易平台下达买入或卖出证券的委托指令。
-委托指令包括证券代码、交易价格、数量等信息。
4. 委托传输：-证券公司将投资者的委托指令传输到证券交易所的交易系统。
5. 撮合成交：-证券交易所的交易系统根据价格优先、时间优先的原则对买卖委托进行撮合。
-如果买卖双方的价格匹配，交易将被执行，即成交。
6. 成交回报：-成交信息会传回给证券公司，然后通知投资者。
-投资者可以通过交易平台查询成交详情。
7. 清算交割：-对于股票交易，通常采用T+2的清算交割制度，即交易完成后第二个工作日完成交割。
-对于债券等其他金融工具，交割期限可能有所不同。
8. 资金划转：-根据成交结果，买方的资金会从其资金账户划转到卖方账户。
-同时，卖方的证券会被划转到买方的证券账户。
9. 交易记录：-所有的交易记录都会被保存，供投资者查询和监管当局审查。
10. 信息披露：-上市公司需要按照法规要求定期披露财务报告和重大事项，以供投资者参考。
整个证券交易过程中，投资者可以通过证券公司提供的交易平台实时监控市场动态，管理自己的投资。
同时，监管机构会对市场进行监督，确保交易的公平性和透明度。
投资者在进行证券交易时应当充分了解相关规则，评估自身风险承受能力，并进行理性投资。
第五章投资银行的证券自营业务
Dealer vs Broker vs Agent vs Market maker vs Trader
做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所 采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特 许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价 位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。 做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做 市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。 传统交易是由一个专家处理几百家上市公司股票交易，而做市商制度是多对一的 关系，即一组做市商为一个上市公司服务。更重要的是做市商为交易提供了资金， 在交易中做市商先要用自己的资金买进股票，然后再卖出。这些做法使得市场的 流通性大大增强，增加了交易的深度和广度。 做市商的义务：-持续达到特定的保 存交易记录和履行财务责任的标准 -不间断地主持买、卖双方的市场，并在最佳价 格时按限额规定执行交易指令 -发布有效的买、卖两种报价(充当流动性提供者， 解决交投量不足的问题) 在证券交易完成-后90秒内报告交易情况，以便向公众公 布。 dealer和market maker都是面向市场而言的性质，broker就是经纪人，经纪商，性 质上和 agent是一样的，都是机构
5.2、证券自营业务的操作方式与交易策 略
证券交易流程解析从下单到结算的全过程
证券交易流程解析从下单到结算的全过程证券交易是指投资者通过交易所或者证券公司买卖证券的过程。
证券交易流程一般包括下单、报价、撮合、成交、清算、交割和结算等环节。
下面将对证券交易流程从下单到结算的全过程进行详细解析。
1. 下单下单是指投资者发出买入或卖出证券的指令。
投资者可以通过线上证券交易平台或者电话向证券公司下单。
在下单时，投资者需要提供证券的代码、买入或卖出的数量以及交易的价格等信息。
2. 报价证券公司在接到投资者的下单指令后，会按照市场上的行情对证券进行报价。
报价包括买一价和卖一价，买一价是市场上最高的买入价格，卖一价是市场上最低的卖出价格。
3. 撮合撮合是指证券交易所或者证券公司根据投资者的买卖指令，在市场上寻找相匹配的对手方进行撮合。
撮合成功后，交易即可成交。
4. 成交成交是指买方和卖方在撮合成功后确认交易的过程。
证券公司会向投资者发送成交确认单，确认交易的具体细节，包括证券代码、成交价格、成交数量等。
5. 清算清算是指在成交后，证券公司计算买卖双方需要履行的义务，并进行持仓和资金的清算。
清算会根据交易所的规则进行操作，一般是T+1或者T+2的清算周期。
6. 交割交割是指在清算完成后，买方支付货款，卖方交付证券的过程。
交割一般包括实物交割和现金交割两种方式。
实物交割是指买方支付一定的货款后，卖方将证券交付给买方；现金交割是指卖方将证券过户给买方后，买方支付一定的货款给卖方。
7. 结算结算是指交割完成后，证券公司进行最终的结算操作。
结算包括证券过户、资金划转以及交易费用的结算等。
证券公司会向投资者提供结算确认单，确认交易的最终结果。
从下单到结算的全过程中，投资者需要密切关注市场行情、报价和成交情况。
同时，在下单时需要提供准确的交易信息，确保交易的顺利进行。
投资者还需注意清算和交割的时间要求，及时完成相关操作，以避免产生逾期费用或其他风险。
综上所述，证券交易流程从下单到结算的全过程是一个复杂而又关键的过程。
证券投资分析第五章有价证券的价格决定
=2565791（元）
或 P0=5000000÷（1+10%×7）
=2941176.4（元）
可见，在其它条件相同的情况下，按单利计息的 现值要高于用复利计息的现值。根据未来值求现 值的过程，被称为贴现。
2024/7/5
证券投资分析
（三）、债券的基本估价公式 1、一年付息一次债券的估价公式 对于普通的按期付息的债券来说，其预期货币收入
2024/7/5
证券投资分析
第二定理：到期期间越长，债券价格对利率的敏感性越大 其他条件相同下，若同时有到期期间长短不同的两种债券，当市
场利率变动1%时，到期期间较长的债券价格波动幅度较大，而到期 期间较短的债券价格波动幅度较小。也就是说长期债券相对于短期债 券具有较大的价格波动性，风险较大。
例如，甲债券面值100元，期限5年，票面利率6%；乙债券面值 100元，期限10年，票面利率6%；当市场利率上升到8.5%，甲债券 价格下跌到89.986元，而乙债券下跌到83.382元。同样，当市场利率 降低到5%，甲债券价格将上升到104.376元，乙债券价格将上升到 107.795元。乙债券的波动幅度大于甲债券。 第三定理：债券价格对利率变动的敏感性之增加程度随到期期间延长 而递减
虽然到期期间越长，债券价格对利率变动之敏感性越高，但随着 到期期间的拉长，敏感性增加的程度却会递减。例如2年期债券价格 对于利率变动的敏感性固然比1年期的债券高，但前者对利率变动的 敏感性却不及后者的两倍。例如，债券甲为5年期债券，票面利率为 6%；债券乙为10年期债券，票面利率也为6%。当到期收益率从7% 下跌到6.5%，债券乙的到期期间虽然是债券甲的2倍，但是债券甲的 上涨幅度是2.14%[=（97.894—95.842）/95.842]，债券乙的上涨幅 度是3.74%[=（96.365—92.894）/92.894]，债券乙上涨的幅度只是 债券甲的1.75倍。
第五章 商业银行证券投资业务经营管理
二、中国金融分业经营制度的形成过程
改革开放初期，工农中建基本上分别以城镇、农村、外汇、基本 建设投资为服务领域实行银行业务专业化，而其他商业银行和非 银行金融机构则是综合化经营，如交通银行、中信实业银行、中 国国际信托投资公司等。 由于新设银行以及非银行金融机构的混业经营与国有专业银行的 分业经营，导致竞争的不平等，在利益驱动下，各专业银行不仅 突破了专业分工的限制，而且开始突破行业分工的限制，纷纷向 信托、证券、保险、房地产等领域拓展，实行混业经营模式。 1992年开始，社会上出现了房地产热和证券投资热，各家专业银 行都介入了股票、房地产、保险等非银行业务，导致金融秩序混 乱，一度出现失控状态。有鉴于此，国家从1993年7月开始大力整 顿金融秩序。
五、商业票据
商业票据是在商品交易基础上产生的、用来证明交易 双方债权债务关系的书面凭证。 目前，较为发达的商业票据市场是欧洲票据市场和美 国票据市场。前者的市场规模大，风险高于美国票据 市场，但有较高的利率，因吃也吸引了不少银行投资 者。 商业票据分为商业汇票和商业本票两种形式
第三节 银行业与证券业的分离和融合
（三）风险的测量
1.标准差法 标准差法是将证券已得收益进 行平均后，与预期收益作比较， 计算出偏差幅度，计算公式为： σ=
∑( X X ) N σ越小，表明收益率偏离的幅度 越小，这种证券的收益越稳定， 风险越小；σ越大，表明收益率 偏高的幅度越大，这种证券的 收益越不稳定，风险越大
三、公司债券
公司债券是公司为筹措资金而发行的债务凭证， 发行债券的公司向债券持有者做出承诺，在指 定的时间按票面金额还本付息。 公司债券可分为两类：
一类是抵押债券，是指公司以不动产或动产作抵押 而发行的债券； 另一类是信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。
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▪ 2．时价发行 ▪ 不是以面额，而是以流通市场上的股票价格
(即时价)为基础确定发行价格。这种价格一般都 是时价高于票面额，二者的差价称溢价，溢价带 来的收益归该股份公司所有。
▪ 3．中间价发行 ▪ 即股票的发行价格取票面额和市场价格的中
间值。这种价格通常在时价高于面额，公司需要 增资但又需要照顾原有股东的情况下采用。中间 价格发行对象一般为原股东，在时价和面额之间 采取一个折中的价格发行
▪ 4．折价发行 ▪ 即发行价格不到票面额，是打了折扣的。有两
种情况：
▪ 一种是优惠性的，通过折价使认购者分享权益。
例如现有股东所享受的优先购股权。
▪ 另一种是该股票行情不佳，发行有一定困难，发
行者与推销者共同议定一个折扣率，以吸引那些 预测行情要上涨的投资者认购。
▪ 国际股票市场新股票的发行价格一般要考虑四个
▪ （3）上市公司上市前最近期的每股资产净值。
这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比 重。
▪ （4）上市公司当年预计的股利除以银行一年
期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定 最终股票发行价格的二成比重。
▪ （二）股票的市场交易价格影响因素 ▪ 股票交易价格的形成主要取决于： ▪ 股票价格＝预期股利收益／市场利率 ▪ 影响股票价格变动的因素分为以下几类： ▪ 1、市场内部因素：主要是指市场的供给和需求，即资金
的日期
▪ 2）基点：有选10、50、100、1000等
▪ 四）广义股指与狭义股指 ▪ 1、广义股指： ▪ ①简单算术平均法：
▪ ②加权算术平均法：
▪ ③几何平均法：
▪ 2、狭义股价指数： ▪ ①简单算术平均法
▪ ②几何平均法：
▪ ③加权综合平均法： ▪ 拉氏指数：
▪ 派氏指数：
▪ 3、股指的修正 ▪ ⑴广义的简单算术平均为例
通胀的态势
▪ 二）股指的分类 ▪ 1、全样本与部分样本指数 ▪ 1）全样本指数：所有上市公司都进入样本 ▪ A优点：全面准确反映市场的大趋势 ▪ B缺点：股指可比性差，因一些公司停牌，一些新上市。 ▪ 2）部分样本指数：把一部分上市公司作样本，一种是不
固定样本，一种是固定样本。后者如道·琼斯30种工业股 指、标普100、500。
指数和样本调整
▪ 1）行业分类企业无遗漏和重复 ▪ 2）可比性：分类的行业、产业应与国民经济结构
划分一致
▪ 3）分类指数的变动与相应的行业发展变化有一定
相关性
▪ 4）分类简单明了 ▪ 4、样本的挑选：选出的样本公司最能代表全部个
体的整体情况
▪ 5、基点与基期： ▪ 1）基期：选取一个成交较平稳、具有一定代表性
▪ 例：市场上有三家公司A 第二天PA=16元，PB=20元，Pc=24元
▪ 第二天交易结束，决定C股一拆为四，
面和筹码（股票）面的相对比例
▪ 2、宏观经济因素：经济增长、经济周期、利率、投资、
货币供应量、财政收支、物价、国际收支及汇率等。
▪ 3、政治因素：战争因素、政局因素、国际政治形势的变
化以及劳资纠纷等
▪ 4、行业因素：行业寿命周期、行业景气循环等因素 ▪ 5、公司内部因素：公司利润、股息及红利的分配、股票
▪ 特点：可比性强，适合作股指为标的的期货期权衍生工具。 ▪ 2、流通股与全股本指数 ▪ 1）流通股指数：计算股指时，只考虑流通股本分的市值。 ▪ 2）全股本指数：全部股本市值都考虑进去 ▪ 3、全市场指数与分类指数 ▪ 全市场指数：反映整个市场大势。 ▪ 分类指数：反映一个行业或某一类的趋势。
▪ 三）股指的编制 ▪ 1、不同类型的编制者。 ▪ ⑴由交易所编，NYSE综合指数。 ▪ ⑵由一些机构主观选择一些股票编制：道·琼斯工
业（DJIA）、S&P500、价值线综合（VICA）
▪ ⑶由一些机构按客观标准选择… … ▪ 2、编制的准备 ▪ 1）明确目的 ▪ 2）选取样本的范围 ▪ 3）收集上市公司的信息：股本结构、数量、历年
的变化
▪ 4）上市公司数据：每天的收盘价、成交量和换手
率等数据。
▪ 3、上市公司行业分类原则：分类有助于编制分类
5第五章证券交易过程
单击此处输入你的副标题，文字 是您思想的提炼，为了最终演示 发布的良好效果，请尽量言简意 赅的阐述观点。
第五章 证券交易过程
▪ 第一节 股票价格和股票价格指数 ▪ 第二节 证券交易程序 ▪ 第三节 股票交易的资金与股票清算 ▪ 第四节 股票价格的图示
第一节 股票价格和股票价格指数
▪ 一、股票价格 ▪ （一）股票的发行价格 ▪ （二）股票的市场交易价格 ▪ 二 、股票指数 ▪ 一）股票指数的功能 ▪ 二）股指的分类 ▪ 三）股指的编制 ▪ 四）广义股指与狭义股指 ▪ 五）几种著名的股价指数
一、股票价格
▪ （一）股票的发行价格 ▪ 股票发行价格有以下几种： ▪ 1．面值发行 ▪ 按股票的票面金额为发行价格。采用股东分
方面：
▪ （1）上市公司上市前最近三年来平均每股税
后纯利乘上已上市的近似类的其他股票最近三年 来的平均利润率。这方面的数据占确定最终股票 发行价格的四成比重。
▪ （2）上市公司上市前最近四年来平均每股所
获股息除以已上市的近似类的其他股票最近三年 平均股息率。这方面的数据占确定最终股票发行 价格的二成比重。
是否为首次上市、股票分割、公司投资方向、产品销路及 董事会和主要负责人调整等
▪ 6、心理因素是指投资者心理状况对股票价格的影响。 ▪ 7、其他因素。主要包括一些股票买卖的投机因素、技术
性因素、自然灾害等
▪ 二 、股票指数 ▪ 是证券市场的重要指标，反映股市股价变化情况 ▪ 一）股票指数的功能 ▪ 1、是投资者出入股市的指南
▪ 投资者交易决策取决于对市场状况和未来发展趋
势对股价影响的判断，有四个因素：公司业绩、 市场资金供给、宏观政策走向、投资者心理预期。 后三项通过股指水平和变化来掌握。
▪ 根据股指波形决定是短炒，还是长期持有。 ▪ 2、是投资者选择股票的参考 ▪ 分类股指是选择什么领域，哪类股票的重要参考 ▪ 3、是股指期货和期权的标的 ▪ 4、宏观经济景气度的测度。特别反映经济增长和