第四章国际收支理论与学说
汇率决定理论
我们把布雷顿森林体系崩溃前的汇率理 论归类为早期的汇率决定理论，具体理论有 四：国际借贷理论、购买力平价理论、利率 平价理论、汇兑心理学说。国际借贷理论是 金本位制下的理论，后三个理论是在两次世 界大战之间，人们对汇率多角度研究结果， 共同购成了现代汇率理论的基石。
二、购买力平价理论
购买力平价理论是第一次 世界大战以来，诸多汇率理论 中最有影响力的理论之一。最 早清晰而强有力地对购买力平 价理论进行系统阐述的则是瑞 典经济学家卡塞尔。
瑞典学者卡塞尔 （G.Cassel）于1922 年出版了《1914年后 的货币和外汇》一书， 提出“购买力 平价 说”。
（一）开放经济下的一价定律 1、价格套利活动：如果某一同质的商品在不同地区价 格有异，人们就可以借钱在价格低的地区买进，运动 价格高的地区卖出，这样就会改变两地的这一商品的 供求状况，最终会使价格接近套利交易的成本，此时 套利者就归还所借的款项，余下的就是他赚取的利润。 在这一套利活动中，套利者的单位商品收益为
第四章 汇率决定理论
第一节 汇率的决定 第二节 早期的汇率决定理论 第三节 汇率决定的资产市场分析法
第一节 汇率的决定
一、货币制度的演变 二、金本位制度下的汇率决定 三ห้องสมุดไป่ตู้纸币本位制度下的汇率决定
一、货币制度的演变 （一）金币本位制：以黄金为货币制度的基础，黄金直 接参与流通的一种货币制度； （二）金块本位制：黄金产量跟不上经济发展的需要， 纸币逐渐代替黄金流通，只有需要大规模支付时，黄 金才以金块的形式参与流通和支付；（但纸币的黄金 的比价依然固定） （三）金汇兑本位制：纸币成了法定的偿付货币（法币） 充当价值尺度、流通手段和支付手段，能同黄金按政 府宣布的比价自由兑换。（黄金只发挥储藏手段和稳 定币值的作用）； （四）纸币本位制：货币非黄金化，黄金全面退出流通 系统，只部分的充当储藏手段，纸币直接充当价值尺 度，全面充当流通手段和支付手段并部分充当储藏手 段。
国际收支理论课件
国际收支理论课件
出口品 本币价 （CNY)
汇率
USD/CNY
出口品 外币价 (USD)
对资源闲置和就业不充分的国家应采取货
币贬值以增加出口收入和控制吸收，反之，则应
实行紧缩财政货币政策和货币贬值相结合方法实
现增收减支。
国际收支理论课件
3、货币贬值有助于改善国际收支，但改善 的程度则要看货币贬值所带来的资源效应、贸易 条件效应、现金余额效应、收入分配效应以及货 币幻觉效应的方向和变化程度而定。
国际收支理论课件
二、基本观点 1、国际收支差额是一国国民收入与国民
吸收不均衡的结果。因此，调节国际收支差 额的办法是针对国内就业和资源利用的不同 情况，采取改变收入或吸收的措施加以调节 。
国际收支理论课件
2、面对逆差，调节措施主要包括支出转移政 策或支出减少政策。但对不同国家而言，采用哪 一政策或以哪一政策为主，要视其国内资源与就 业情况而定。
二、前提假设
1、只考虑汇率变化对进出口商品的影响； 2、贸易商品的供给具有完全弹性； 3、不考虑劳务输出入和资本流动，国际收支等于贸
易收支； 4、收入水平不变，进出口商品的需求就是这些商品
及其替代品的价格水平的函数。
国际收支理论课件
三、基本观点
货币贬值具有促进出口，抑制进口，改善贸易收支 功能，但功能效果如何取决进出口商品的供求弹性。
口数量并不会发生明显变化。但经过一段时间后，这一状
况开始发生改变，进口量逐渐减少，出口量逐渐增加，先
初级审计宏观经济学基础—第四章开放经济中的宏观政策分析知识点
第一部分宏观经济学基础——第四章开放经济中的宏观政策分析【考试要求】1.国际贸易理论与政策2.汇率与汇率制度3.国际收支4.开放经济中的宏观经济政策分析第一节国际贸易理论与政策知识点：国际贸易理论概述【例题·单项选择题】在国际贸易理论中，英国古典经济学家李嘉图提出了：A.绝对优势学说B.后发优势学说C.比较优势学说D.要素禀赋学说『正确答案』C『答案解析』在国际贸易理论中，英国古典经济学家李嘉图提出了比较优势学说。
【例题·单项选择题】（2016中）把技术进步看作是生产要素之一的国际贸易理论是：A.新贸易理论B.绝对优势学说C.相对优势学说D.比较成本理论『正确答案』A『答案解析』新贸易理论把技术看成是生产要素之一。
知识点：国际贸易政策1.自由贸易政策国家对进出口不加任何干预和限制，取消对本国进出口商品和劳务的特权和优惠，允许外国商品和劳务自由进出。
——有利于世界范围内的资源最优配置，但却很难真正做到。
2.保护贸易政策国家采取各种措施奖励出口，限制进口，保护本国市场免受外国商品和劳务的竞争，以促进国内生产的发展。
（1）优缺点（2）保护贸易政策手段3.当今世界经济中，绝对的自由和绝对的保护都是不存在的，通行的是所谓“有管理的自由贸易政策”，即国家对内制定关于对外经济贸易的法规和条例，加强对本国进出口贸易有秩序发展的管理；对外通过协商，签订各种经济贸易协定，以协调和发展各国间的经济贸易关系。
4.世界贸易组织（WTO）（1）WTO是现行国际多边贸易体制的法律框架和组织机构，规定了各国政府在对外贸易立法以及管理实施方面所应履行的义务，并为各成员国间协调贸易关系、解决贸易争端提供了根据。
（2）2001年12月11日，我国正式成为WTO成员；2008年7月开始成为WTO核心成员之一；2016年12月，中国15年保护期满。
【例题·单项选择题】一个国家采取各种措施奖励出口、限制进口的政策属于：A.保护贸易政策B.自由贸易政策C.自动稳定器D.有管理的自由贸易政策『正确答案』A『答案解析』一个国家采取各种措施奖励出口、限制进口的政策属于保护贸易政策。
国际收支理论总结
国际收支理论总结1.物价—铸币流动机制物价—铸币流动机制是以货币数量论为基础的，即MV=PQ，式中M为一个国家的货币供给量；V为货币流通速度；P为一般物价水平；Q为实物产量。
在金本位制下，当一国国际收支出现逆差时，黄金外流、货币供应量减少，国内物价下跌，而物价的下跌会使本国商品的出口竞争力增强，这有利于刺激出口，抑制进口，从而使国际收支得到改善，黄金外流减少，直至国际收支平衡，国内货币供给和物价水平达到新的均衡，黄金外流停止。
当一国国际收支出现顺差时，黄金流入，货币供应量增加，国内物价上升，本国商品的出口竞争力减弱，这会抑制出口，刺激进口，于是国际收支顺差开始减少，黄金内流减少，直至国际收支平衡，国内货币供给和物价水平达到新的均衡，黄金内流停止。
评价：物价—铸币流动机制关于国际收支自动平衡的理论，否定了重商主义者认为只有维持贸易顺差，才能保持财富积累的观点，也消除了各国关于贸易逆差会导致黄金永久外流的恐惧。
缺陷：1．该理论只适用于金本位制，一旦离开了金本位制或各国不遵守金本位制下的规则，则在国际收支出现逆差后，黄金不会自动回流；2．该理论没有考虑进出口商品的弹性问题，而是默认进出口商品有充分弹性，这是不现实的；3.该机制是以自由贸易为前提的，而贸易保护主义经常性的存在，该理论就无法得到有效的发挥。
2.弹性分析法(Elasticities Approach)弹性分析法主要研究收入不变的情况下汇率变动对一国国际收支调整的作用。
它的基本精神是：汇率变动通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国进出口供给和需求，从而作用于国际收支。
马歇尔—勒纳条件：一国的贸易收支可以表示为：TB=X×P x−M×(eP m)由该式可以看出，贸易收支差额TB的变化均取决于e、X、M的变动幅度对比：如果出口数量上升加进口数量下降的幅度大于汇率值的上升，那么一国货币的贬值将导致贸易收支的改善；如果出口数量上升加进口数量下降的幅度小于汇率值的上升，那么一国货币的贬值将会恶化贸易收支状况。
国际收支理论与学说PPT教学课件
2020/12/09
10
一、弹性论
汇率变动与贸易收支
本币贬值（e上升）——在绝对价格不变条 件下，本国商品劳务的相对价格下降—— 出口量增加、进口量减少，单位商品劳务 的进口支
一、弹性论
汇率变动与贸易收支——结论：
本币贬值对贸易收支的影响取决去e、 X、M的变动幅度对比，即取决于进出 口数量对汇率变动的反应，亦即取决 于进出口弹性
在进出口供给弹性无穷大的假设下， 进出口数量和贸易收支的变动将完全 取决于进出口的需求价格弹性
2020/12/09
12
J曲线效应
弹性大小与一定的实践相联系，通常来说，时 间越长，数量对价格变化所作出的调整就越充 分，或者说，短期弹性往往小于长期弹性
2020/12/09
13
期中作业
围绕“人民币升值于全球失衡调整”为议题， 自拟题目，写一篇小论文
3
利率差异
一国利率水平相对于他国利率提高，会刺激国 外资金流入增加，改善资本金融账户。但是， 利率变动必须在考虑未来汇率的不利变动后金 融资产的所有者仍有利可图时，资本流动才会 发生
4
固定汇率制度下的汇率理论 ——国际收支理论
2020/12/09
5
失衡的调节：1.市场自动调节机制；2.政策调 节
第三章 外汇市场与外汇交易
1
影响汇率变动的主要因素
国际收支状况 通货膨胀率差异 利率差异 经济增长率差异 中央银行干预 预期因素
2
通货膨胀率差异
决定汇率长期走势的主要因素。高通胀率会削 弱本国商品在国际市场的相对价格竞争能力， 引起出口减少、进口增加，恶化贸易收支
通胀率差异还会影响人们对汇率的预期。通胀 率高，人们预期该国货币趋于疲软，将把手中 的该国货币转化为其他货币，恶化资本与金融 账户
国际收支理论主要有弹性论吸收论货币论乘数分析法新剑桥-精品教育文档
贸易条件效应
? 贸易条件是指单位进出口价格指数之比， 反映一国出口一定数量的商品换回进口 商品的数量。贸易条件改善是指，出口 一定数量的商品换回更多数量的商品。 吸收分析理论认为贬值会带来贸易条件 的恶化，并可能带来国际收支的恶化。
资源配置效应
? 吸收分析理论认为，虽然贬值会恶化贸 易条件，但由于贬值影响资源配置，在 贬值过程中，资源从生产率较低的部门 向生产率较高的部门转移，生产率的提 高抵消了贸易条件的恶化，结果是提高 了实际收入。特别是在汇率高估和外贸 管制下，微观经济扭曲、资源配置效率 低下的情况下，贬值带来的资源配置效 应会更明显。
Ex ＋ E m ＞1 由此推论：
① E x ＋ E m ＞1 国际收支因本币贬值而改善
② E x ＋ E m ＝1 国际收支状况保持不变
③ E x ＋ E m ＜1 国际收支应本币贬值而趋于恶化
P x : 以本币表示的出口品价格 P m : 以外币表示的进口品价格
e : 表示一单位外币折合为本币的数额，即直接标价法下的汇率
收入再分配效应
? 在货币贬值引发通货膨胀的情况下，会 使得收入从较高边际支出的经济单位向 较低边际收入的经济单位转移。也就是 从工资收入阶层向利润收入阶层的再分 配。而后者的边际消费倾向低于前者的 边际消费倾向，从而降低总支出。
货币错觉效应
? 是指人们较多重视货币价格而较少重视 货币收入的心理现象。当贬值带来价格 上涨时，即使人们的货币收入同比例提 高，人们仍然选择较少消费。从而，贬 值会带来支出的减少。
第四讲 国际收支调节理论
国际收支理论主要有： ? 弹性论 ? 吸收论 ? 货币论 ? 乘数分析法 ? 新剑桥学派理论 ? 结构论
一、弹性分析理论 The Elasticities approach to Balance of Payment
国际收支调节政策和理论
2国际收支调节政策和理论
2、浮动汇率制度下的自动调节机制（见下页） 二、国际收支的政策调节 1.需求调节政策 （1）支出增减政策（expenditure-changing policy）
财政政策：收入、支出、公债
2国际收支调节政策和理论
进口增加 出口减少
本国商品相对 价格上升
国际收 支赤字
国际收 支盈余
出口减少 进口增加
价格上升
货币供给 量上升
图1.1 金本位制下的国际收支自动调节 机制
黄金内流
黄金输出
本币下跌 逆差
银行准备金下跌
出口增加 顺差
本币上升
进口增加 银行准备金增加
黄金输入
物价与现金流动机制 流程图 国际收支逆差 黄金外流 通货紧缩 物价下跌
出口增加，进口减少 国际收支平衡
2.蒙代尔的政策指派与有效市场分类原则： 蒙代尔（R.Mundell）认为，每一个工具应合理地被指派给一个目标。每一目标应当指派给
对这一目标有着相对大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。 货币政策 ——外部均衡目标 财政政策——内部均衡目标 四、内外均衡政策搭配
2国际收支调节政策和理论 1.蒙代尔的财政政策与货币政策搭配模型 见下图:
结果:贸易收支改善
例3: Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9
相对价格 数量变动 差额
进口 +10% 出口 0 合计
-4% 5%
支出6% 收入5% -1%
结果:贸易收支恶化
4. 货币贬值对贬值国贸易条件的影响。
贸易条件：一国出口商品物价指数与进口商品物价指数之比。比值下降，表示贸易条件恶化，同样数 量的出口商品所能买到的进口商品较少。贬值的贸易条件与供给需求弹性有密切的关系。
第四章国际收支理论与学说
❖ 1.没有对支出吸收与贸易收支之间的因果 关系提供令人信服的逻辑剖析。
❖ 2.隐含了两个重要的假定，即升值是出口 添加的独一缘由和消费要素的转移机制运 转顺畅，在理想中难以完成。
❖ 3 .疏忽了资本项目在国际收支中的作用。
双出口模型 在开放经济条件下，不独自思索政府的因 素，把政府和公家的支出用C表示那么有：
二、国际收支失衡的缘由 名义货币供应量等于名义货币需求量 Ms Md
M d p L(Y ,i)
Ms (D R) D主要是国际信贷
(D R) P L(Y ,i)
R D
B D
结论：一国的国际收支实质上是货币现象
❖
对货币实际的评价
❖ 国际收支货币实际的贡献主要表如今：
❖ 1.货币实际所注重的是国际收支调理的另一正面， 即其研讨焦点不是放在出口、出口、投资、消费 等一国经济活动的实物正面，而是放在货币正面。
❖ 假设以外币来表示国际收支差额？ ❖ 第1阶段B不会变化，第2阶段B好转〔出口价
钱下降，出口的外币价钱不变〕，第3阶段改善。
❖
对弹性实际的评价
❖
国际收支弹性实际是在金本位制片面解体
及30年代全球性经济危机的背景下发生的。它之
所以在西方国际金融学界久盛不衰，成为当代西
方国际收支实际的重要组成局部，关键在于它适
计算的出口价钱的下降，简直不能惹起出 口需求量的增长，结果是以外币计价的出 口支出会下降。
❖ 设出口需求价钱弹性也很小，以辅币表 示的出口价钱的上升，简直不能惹起出口 需求量的下降，以外币计价的出口支出不 会增加。
❖
❖ 结果是国际收支的进一步好转。
二、J曲线效应
J曲线效应是指：当一外货币升值时，最后 会使其贸易收支状况进一步好转而不是改 善，只要经过一段时间以后，贸易收支状 况的好转才会失掉控制并末尾好转，最终 改善一国贸易收支状况。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解 第四章~第六章【圣才出品】
第四章汇率理论与学说4.1复习笔记一、国际金本位制度下汇率的决定基础国际金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础。
金本位条件下的两种货币的含金量比值称作铸币平价。
在外汇市场上，汇率有时会高于、而有时又低于铸币平价。
黄金输送点是汇率上下波动的界限。
二、国际借贷（收支）论和汇兑心理论1．国际借贷论（1）国际借贷论的内容①外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。
商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。
②在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷才会影响外汇的供求关系。
尚未进入支付阶段的借贷则只会影响未来的外汇供求。
③反映债权债务存量的国际投资状况并不影响外汇供求，反映债权债务流量的国际借贷状况才影响外汇供求。
a．当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降；b．当一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升；c．当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。
（2）国际借贷论的贡献及局限性①国际借贷论说明了汇率短期变动的原因，但不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这一点位，也没有揭示长期汇率的决定因素。
②国际借贷论强调国际借贷关系对汇率的影响，但忽略了影响汇率变动的许多其他具体因素，没有说明借贷关系变化的成因，因而不能完整地描述汇率的决定过程。
2．国际收支论（1）国际收支论的内容国际收支论假定汇率完全自由浮动，汇率通过自身变动使国际收支始终处于平衡状态。
因此，该理论认为，为研究汇率的决定因素，首先需要研究哪些因素影响国际收支。
①影响国际收支的因素经常项目的影响因素包括：本国和外国国民收入（Y，Y*）、汇率（S）、两国的相对价格水平（P，P*），即CA=CA（Y，Y*，S，P，P*）。
资本项目的影响因素包括：本国及外国利率（i，i*）和预期的未来汇率水平（ES），即KA=KA（i，i*，ES）。
国际收支理论
国际收支理论国际收支理论是国际金融理论体系中最为基础和重要的组成部分之一，也是政府调节国际收支，实现宏观经济稳定的重要理论依据。
西方对于国际收支问题关注和研究的历史可以说同资本主义历史一样长久，虽然历代经济学家对国际收支理论进行着不懈的研究和拓展，并且20世纪30年代以后随着国际收支理论体系的逐渐形成，先后出现了诸多不同的理论流派，但是，客观地说，国际收支理论的发展仍然滞后于各国丰富多彩的国际收支实践。
20世纪80年代以后世界银行和国际货币基金组织将它们的工作重心从“促进世界各国经济发展”转移到“解决全球国际收支严重失衡和国际债务危机”上，从一个侧面也说明了这一点。
由于影响国际收支的因素很多，导致国际收支失衡的原因也很复杂，除了一般性的原因外，不同国家其国际收支问题也会有其自身的特点，当前现有的任何一种国际收支理论都只是对国际收支实践提供某一角度或某一侧面的解说，都不足以充分解释和回答各类国家各种性质的国际收支问题，因此，20世纪80年代以后，经济学家们除了对原有国际收支理论流派进行综合和进一步发展外，大量研究开始具体深入地考察不同类型国家在不同时期、不同经济条件下国际收支失衡的原因及调节经验。
本文作为一篇理论综述文献，主要对国际收支理论的主流历史发展脉络进行梳理，对整个国际收支理论体系中比较成熟的研究成果进行概述，并对20世纪80年代后国际收支理论的发展进行介绍。
第一部分国际收支理论的演进脉络国际收支理论是研究国际收支失衡及其调节方式的理论。
虽然西方学者早在15世纪就开始关注国际收支问题，但较为严谨、系统的国际收支理论产生历史并不长。
始于重商主义的相当长时间里，国际收支问题都是从属于国际贸易学说被加以研究，而国际收支理论从国际贸易理论中独立出来，得以繁荣发展并逐渐形成理论体系则是20世纪30年代以后的事。
第二次世界大战后，国际收支的内涵随着世界经济的发展迅速扩充；相关学科发展和不同经济学派交替盛行对国际收支研究的视角、分析方法和观点都产生了重大而直接的影响；与此同时，作为连接一国内部经济和外部经济的纽带，国际收支平衡成为宏观经济政策的主要目标之一，实现其均衡的调节政策及政策配合日益得到各国政府的重视，这些都推动着国际收支理论的不断创新和发展。
(完整版)《国际贸易理论与实务》课后练习答案
国际贸易理论与实务（教材）习题答案第一章绪论【试一试】单项选择题（P2）1．通常所说的国际贸易货物额是指( ）。
A．世界出口货物总额 B. 世界进口货物总额C．世界进出口货物总额 D。
世界贸易量2．一般情况下,随着一国参与国际分工的程度加深，其对外贸易依存度将会（）。
A．提高 B。
下降C．不变 D. 变化方向不确定3．一国的进出口贸易收支状况用（）来反映.A．对外贸易额 B。
贸易差额C．对外贸易量 D. 国际贸易量4．转口贸易又称（）A．直接贸易 B。
间接贸易C．过境贸易 D. 中转贸易5．能指明一国出口货物和服务的去向与进口货物和服务的来源，并能反映出一国与其他国家或国家集团之间经济贸易联系程度的指标是（ )。
A．对外贸易地理方向 B. 国际贸易地理方向C．对外贸易商品结构 D。
国际贸易商品结构参考答案：1. A、2. A、3. B、4。
D、5。
A课堂讨论1－1；1994-2002年我国贸易条件系数为何持续下降?(P5）参考答案：(1）国内市场对进口商品的需求增长;（2)外商投资企业的“转移价格”效应;(3）出口企业恶性价格竞争。
课堂讨论1—2:结合以上表格数据，分析我国对外贸易发展存在的结构性问题是什么？（P6）参考答案：（1）从外贸依存度所反映的贸易规模来看，我国已经是贸易大国，但从商品结构看，尚属贸易弱国；（2)重要资源性商品、关键设备和零部件的外贸依存度过高，存在贸易安全隐患；（3）服装、纺织及家电等产业出口依存度过高;(4)对发达国家市场依赖性过高；（5）贸易条件恶化，我国对国外的供给依赖远远大于国外对我国产品的需求依赖，容易陷入比较优势陷阱；（6)外贸规模增大,但对国内经济的贡献在相对下降。
第二章国际贸易理论【试一试】单项选择题（P12）1．绝对成本理论的代表人物是（）。
A．亚当.斯密 B。
大卫.李嘉图C．赫克歇尔 D. 俄林2．在李嘉图的比较成本学说中，国际贸易产生的原因是由于两国的（ ).A．绝对劳动生产率差异 B。
国际收支调节理论
重点提示国际收支调节理论及其评价；汇率决定理论及其主要模型； 汇率制度理论及、汇率制度比较；国际资本流动理论的新进展； 国际金融危机理论、“第一代”、第二代、第三代货币危机模型；国际货币体系改革理论、货币替代与麦金农计划。
第一节 国际收支调节理论国际收支调节理论，是国际金融学的重要组成部分。
早在18世纪时期英国经济学家休谟就提出了物价一—现金流动机制理论。
目前出现了众多的国际收支调节理论。
一、弹性论在20世纪30年代，国际金本位制崩溃，各国纷纷采用货币贬值的手段调节国际收支。
在此背景下，经济学家提出了弹性理论。
弹性论(Elasticity Approach)是由英国剑桥大学经济学家琼·罗宾逊(J ·Robinson)在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。
它主要探讨货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。
1．弹性的基本概念弹性是经济学中的一个重要概念，是指一个变量对另一个变量变动的敏感程度。
一般说来，价格变动会影响需求和供给数量的变动。
需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性，简称为需求弹性。
供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。
在进出口方面，就有四个弹性，它们分别是:(1) 进口商品的需求弹性（m E ），其公式为：进口商品价格的变动率率进口商品需求量的变动=m E（2）出口商品的需求弹性(x E )，其公式为： 出口商品价格的变动率率出口商品需求量的变动=x E(3) 进口商品的供给弹性(Sm )，其公式为: 进口商品价格的变动率率进口商品供给量的变动=m S(4) 出口商品的供给弹性(Sx )，其公式为: 出口商品价格的变动率率出口商品供给量的变动=x S从这四个公式可见，弹性实际上就是一种比例关系。
当这种比例关系的值越高，弹性就越大；比例关系的值越低，弹性就越小。
2．马歇尔一勒纳条件(Marshall-Lerner Condition)货币贬值会导致进出口商品的价格发生变动，进而引起进出口商品的数量发生变动，最终引起贸易收支变动。
外汇交易——理论、实务、案例、实训第四章汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
第一节 第二节 第三节 第四节
国际收支说 购买力平价说 利率平价说 资产市场说
第一节 国际收支说
国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的一种理
论。与其他汇率决定理论相比，以国际收支解释汇率决定
的思想源远流长。早在1861年英国经济学家葛逊就对此进
（4）若人们预期未来外汇汇率的走势看涨，就会在外汇 市场上抛本币，购外币，从而也会导致外汇汇率的上扬。 反之，则使外汇汇率下跌。
三、对国际收支说的评价
国际收支说是从国际收支供求的角度解释汇率的决定，将 影响国际收支的各种重要因素纳入汇率的均衡分析，这对 于短期外汇市场的分析具有一定的意义。但该理论同样也 存在着许多不足之处：（1）该理论是以外汇市场的稳定 性为假设前提的。（2）该理论的分析基础是凯恩斯主义 宏观经济理论、弹性论、利率平价说，因此与这些理论存 在着同样的缺陷，故其理论往往与现实相背离。
（2）若本国物价水平相对于外国物价水平下跌，则会引 起出口增加，进口减少，从而导致外汇汇率的下跌；反之， 本国物价的相对上升则使外汇汇率上升。
（3）若本国利息率相对于外国利息率上升，则会增加国 外资金的流入，减少本国资金的流出，从而导致外汇汇率 的下跌。反之，本国利率的相对降低则使外汇汇率上升。
X= f(Y*, P, P*, S)
M= g(Y, P, P*, S)
而资本账户收支则主要取决于国内外的利率差异（r-r*）， 以及人们对未来汇率变化的预期,即（Se-S）/S，其中Se 为未来现汇汇率的预期值。即：
KA=KA (r, r*,(Se-S)/S)
当 一 国 国 际 收 支 处 于 均 衡 状 态 时 ， CA(Y, Y*, P, P*, S)=-KA(r, r*,(Se-S)/S)，由此所决定的汇率水平就是均 衡汇率。因此，均衡汇率可表示为：
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
(二)收入调节机制
如果在某一均衡收入水平上发生了国际收支的 失衡，国民经济中就会产生出使收入水平发生变动 的作用力，而收入的变动至少会部分地减少国际收 支的失衡程度。
例如，在某一均衡收入水平上，由于一国出口 的增加导致国际收支顺差，但与此同时，出口的增 加又会引起国民收入水平的增加，从而会引起进口 的增加，这就部分地抵消了出口的变动，从而减少 了该国国际收支顺差的程度；反之，当国际收支出 现逆差时，国民收入的下降将会部分地消除该国国 际收支逆差。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
•贸易差 额 • 0
• t0 • t1
PPT文档演模板
•时间
第四章国际收支理论与学说
产生J曲线效应的原因在于本币贬值后的时间 可划分为三个阶段：货币合同阶段、传导阶段和数 量调整阶段。
在货币合同阶段，由于进出口合同都是事先签订 好的，进出口商品的价格和数量不会因贬值而发生 改变。这样以本币表示的贸易差额就取决于合同规 定的计价货币。在进出口以外币计价的情况下，如 果贬值前NX<0(可设为-100亿美元），那么贬值后 以本币表示的贸易赤字会进一步扩大。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
第三节 贸易乘数理论 （教材P147） 推导过程：
Y=C+I+G+X-M (1)
C=a+bY
（2）
M=e+mY
(3)
△Y=1/(1-b+m)* △X (4)
△M=m △Y =m/(1-b+m)* △X (5)
B=X-M
(6)
△B= △ X-△M
(7)
=(1-m)/(1-b+m)* △X>0
v 如果以外币来表示国际收支差额？
第1阶段B不会变化，第2阶段B恶化（出口价格下
降，进口的外币价格不变），第3阶段改善。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v
对弹性理论的评价
v
国际收支弹性理论是在金本位制全面崩溃及30
年代全球性经济危机的背景下产生的。它之所以在
西方国际金融学界久盛不衰，成为当代西方国际收
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v 弹性问题的提出：
设出口需求价格弹性很小，那么以外币计算的出口 价格的下降，几乎不能引起出口需求量的增长，结 果是以外币计价的出口收入会下降。
设进口需求价格弹性也很小，以本币表示的进口价
格的上升，几乎不能引起进口需求量的下降，以外 币计价的进口支出不会减少。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v (二)汇率调整政策
一般而言，贬值可使国际收支改善，而升值可使国 际收支恶化。因而，汇率调整政策就是在发生逆差 时实行本币贬值，在发生顺差时实行本币升值。
v (三)需求管理政策
需求管理政策是指运用扩张性或紧缩性财政政策 和货币政策来提高或降低收入和物价，进而消除国 际收支的周期性失衡和货币性失衡。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
(三)货币调节机制
国际收支失衡会影响该国流通中的货币量，进 而影响该国的价格水平、利息率和公众持有的现金 余额等变量。这些变量本身的变化又会起到缩小国 际收支差额的作用。这就是国际收支的货币调节机 制。如果没有政府的干预，它能自动消除国际收支 的失衡。
如：顺差会导致基础货币的增加，货币供应量 的增加，价格水平提高，利率降低，进而导致资本 流出，出口减少等。
第四章国际收支理论与学说
第六节 国际收支调节
一、国际收支的自动调节机制
v (一)汇率调节机制 当一国出现国际收支失衡时，必然会对外汇市场产 生压力，促使外汇汇率的变动。如果该国政府允许 汇率自发变动，而不加以干预，则国际收支的失衡 就有可能会被外汇汇率的变动所消除，从而使该国 国际收支恢复 平衡。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
对吸收理论的评价
国际收支吸收理论建立在凯恩斯宏观经济学基 础之上，采用一般均衡分析的方法，将国际收支和 整个国民经济的诸多变量联系起来进行分析，从而 克服了国际收支弹性理论局部均衡分析的局限性， 较之弹性理论前进了一大步。同时，吸收理论还具 有强烈的政策配合的涵义，使其具有较强的应用性。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v 财政政策调节一般通过对各类税收的调节和通过对 公共支出系统的调节来实现政策目标。以国际收支 盈利为例，财政当局通过松的财政政策即减税和增 加预算支出刺激企业和个人的需求，从而推动收入 增长或价格上升，结果进口增加，盈余减少。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
二、国际收支失衡的原因
名义货币供应量等于名义货币需求量
•D主要是国内信贷
•结论：一章国际收支理论与学说
v
对货币理论的评价
v 国际收支货币理论的贡献主要表现在：
v 1.货币理论所注重的是国际收支调节的另一侧面， 即其研究焦点不是放在出口、进口、投资、消费等 一国经济活动的实物侧面，而是放在货币侧面。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v
在传导阶段，进出口商品的价格在签订合同时
已开始改变，而数量还没有发生变化（即供求数量
粘性）
v 这里存在着五种可能的滞后现象：①认识滞后，指 新的价格信息不能立即为交易双方所掌握；②决策 滞后，指贸易商需要时间来判断价格变化的重要性， 以便作出决策，定购新的商品和劳务；③订货滞后， 指定购新的商品和劳务需要时间；④替代滞后，指 在定购新商品之前先要耗用完库存商品或报废掉目 前尚有置存价值的机器设备；⑤生产滞后，指增加 或转产商品和劳务需要有一个过程。
(8)
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
第四节 吸收理论 （教材P148）
Y=C+I+G+(X-M) 定义：A=C+I+G
B=X-M 则：B=Y-A
Y>A B>0
Y<A B<0
Y=A B=0 v 结论：国际收支盈余是吸收相对于收入不 足的表现，
而国际收支赤字则是吸收相对于收入过大的结果。 因此，一国国际收支状况最终都是要通过改变收入 或吸收来调节。（待完善贬值的效应）
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v 上述种种原因的存在，导致短期内进出口量不变， 即使可能会发生变化，其变化的幅度也远远小于价 格变化的幅度。出口的本币价格不变，而进口的本 币价格上升，因此国际收支进一步恶化。
v 到了数量调整阶段，进出口数量不仅能够变动，而 且其变动的幅度将逐渐增大并超过价格变化的幅度。 此时，本币贬值对改善一国贸易收支的效应将开始 得到发挥，贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现 贸易收支的顺差。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
二、国际收支政策引导机制
(一)外汇缓冲政策
外汇缓冲政策是指运用官方储备的变动或向外短 期借款，来对付国际收支的短期性失衡。一般的做 法是建立外汇平准基金，该基金保持一定数量的外 汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇市场 的超额外汇供给或需求时，货币当局就动用该基金 在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除超额 的外汇供求。这种政策以外汇为缓冲体，故称为外 汇缓冲政策。
可见，任何国家都不能指望拥有持久的国际收支
顺差，而逆差国也不必担心会失去它的全部货币供 给。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v 现实中“物价—金币流动机制”要真正发挥其自动 调节国际收支失衡的作用，必须具备如下一些前提 条件：
v 首先，经济中不存在大量的失业，否则，货币供给 量的变化不一定导致物价的相应变动；其次，不存 在国际资本流动，否则，国际收支失衡未必引起黄 金的流动（如可通过借外债平衡）；再次，金本位制 度下的比赛规则(货币纪律)必须得到遵守，一方面 各国政府不得限制黄金的自由流出入。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v 例如，当一国出现国际收支逆差时，必然会引起外 汇市场上的外汇需求大于外汇供给，在政府不对外 汇市场进行干预的前提下，外汇汇率将上升，而本 币汇率会下跌。如果该国满足马歇尔—勒纳条件， 那么本币贬值将会改善该国国际收支状况，并使其 国际收支趋于平衡；
v 反之，当一国出现国际收支顺差时，本币汇率的自 发上升也会使该国的国际收支自发趋于平衡。
第四章国际收支理论与学说
双出口模型 在开放经济条件下，不单独考虑政府的因 素，把政府和私人的支出用C表示则有：
Y=C+I+X-M=C+S S-I=X-M B=S-I
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
第五节 国际收支货币理论
v 一、假定条件
v 1.假设一国经济处于长期充分就业均衡状态，其实 际货币需求是实际收入的稳定函数。
v 2.在政策主张上，货币理论把国际收支的货币调节 放在首位，强调货币政策的运用。
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
v 国际收支货币理论的缺陷主要表现在：
v 1.过于强调货币因素对国际收支的影响，而 忽视对收入水平、支出政策等实物因素的分 析。
v 2.货币理论的假定条件不一定能成立。
PPT文档演模板
结果是国际收支的进一步恶化。
思考：如果进出口的需求价格弹性都很大，情况会如
何？
PPT文档演模板
第四章国际收支理论与学说
二、J曲线效应
v J曲线效应是指：当一国货币贬值时，最初会 使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善， 只有经过一段时间以后，贸易收支状况的恶 化才会得到控制并开始好转，最终改善一国 贸易收支状况。
支理论的重要组成部分，关键在于它适合了当时西