国际融资管理(1)
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
如果他们违约，则可向福费廷机构追索。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
29
福费廷基本流程图
出口商
（1）
进口商
（5） （2）
福费廷
（金融机构）
（4） （3）
投资者 （机构或个人）
（6） （7）
进口商担 保银行
2020/4/23
第六章 国际融资管理
30
福费廷的优点：出口商视角
减少或有负债 加速资金流动 提升借款能力 避免汇率风险
38
国际债券融资
国际债券市场种类 外国债券 欧洲债券
2020/4/23
第六章 国际融资管理
39
外国债券
外国债券的含义
一国政府、金融机构、公司等融资主体在某 义外国债券市场发行的，以该外国货币为面 值的债券。
主要外国债券
武士债券 扬基债券
2020/4/23
第六章 国际融资管理
40
武士债券
2020/4/23
第六章 国际融资管理
46
发行主体与投资主体
投资主体
保险公司 养老基金 信托公司 投资公司 储蓄机构 居民个人
发行主体
国际组织 一国政府 金融机构 跨国公司 商业企业
2020/4/23
第六章 国际融资管理
47
我国对发行国际债券的管理
特许发行制度 计划管理制度 发行审批制度 外债登记制度
出口信贷形式： 卖方信贷 买方信贷 福费廷
2020/4/23
第六章 国际融资管理
21
卖方信贷
卖方信贷：
在大型机械设备贸易中，出口商所在国银行 向出口商提供的信贷。
卖方信贷业务流程
出口国 银行
2.发放贷款 4.还本付息
出口 商
3.分期付款 1.赊销合同
进口 商
2020/4/23
第六章 国际融资管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
7
国际信贷融资渠道
外国政府贷款 国际金融组织贷款 国际商业银行贷款 出口信贷 国际项目融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
8
国际商业银行贷款
国际商业银行贷款发展
传统资本输出 欧洲货币市场
国际商业银行贷款种类
短期贷款 中长期借款
2020/4/23
2020/4/23
第六章 国际融资管理
4
国际融资渠道
集团内部融资 母公司本土融资 子公司东道国融资 国际金融市场融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
5
§2 国际信贷融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
6
国际信贷融资
国际信贷融资渠道 国际信贷融资成本与风险 国际信贷融资决策
22
买方信贷
买方信贷： 在大型机械设备贸易中，出口国银行贷款给 进口国银行转贷给进口商或直接贷款给进口 商。
买方信贷形式： 从上述丁一种可以看出，买方信贷有两种形 式： 间接买方信贷 直接买方信贷
2020/4/23
第六章 国际融资管理
23
买方信贷业务流程： 间接买方信贷
出口国 银行
第六章 国际融资管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
1
§1 国际融资管理概述
2020/4/23
第六章 国际融资管理
2
国际融资原则
合理确定资金需要量 适时取得所需资金 认真选择资金来源 确定最佳资本结构
2020/4/23
第六章 国际融资管理
3
国际融资方式
国际信贷融资 国际证券融资 国际贸易融资 国际租赁融资 补偿贸易融资
资金供给 币种选择 方式手续 利率水平 期限结构
银行信贷 政府贷款 世行贷款 出口信贷
商业用途， 政治用途， 社会用途， 商业用途， 限制较少 限制较多 限制较多 贸易限制 相当充沛 财力所限 财力所限 比较充裕 灵活多样 国别限制 美元为主 国别限制 灵活简便 呆板繁琐 呆板繁琐 贸易限制 相对较高 低息援助 无息低息 政府贴息 期限灵活 期限很长 期限很长 期限适中
2020/4/23
第六章 国际融资管理
16
周期成本
周期成本 i(t) 使用贷款额度 承诺费率未使用贷款额度 代理费
贷款利率（i）：一般在LIBOR的基础上再加 一个风险溢价。风险溢价因借款人资信而定。
承诺费：借款人必须对未使用的贷款额度支 付承诺费。承诺费一般按未使用贷款额度的 一定比例（如0.25%~0.75%）定期支付。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
48
国际股票融资
主要国际股票市场
纽约证券市场
纽约股票交易所 美国股票交易所 纳斯达克市场
伦敦证券市场 东京证券市场 香港证券市场 新加坡证券市场 存托凭证（DR）
2020/4/23
第六章 国际融资管理
49
存托凭证（DR）
存托凭证（DR）含义
2020/4/23
第六章 国际融资管理
27
福费廷
福费廷：
指出口国银行或金融机构对出口商持有的、经进口商承兑、 由进口商所在国银行或政府部门担保的远期票据进行无追索 权贴现，使出口商提前支取现款的一种融资方式。
福费廷是出口信贷的一种特殊形式，一般用于延期付款的大 型设备。
与一般票据贴现的区别 无追索权 需要银行担保 贴现率较高，且加收管理费、承诺费等费用
2020/4/23
第六章 国际融资管理
44
国际债券结构
欧洲债券发展迅速 外国债券发展缓慢 欧洲债券80%以上。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
45
国际债券主要形式
固定利率债券 浮动利率债券 混合利率债券 零息票债券 可转换债券 附有认股权债券
附有货币期权债券 鸡尾酒债券 双重货币债券 龙债券 欧洲票据
2.发放贷款 进 口 国 5.还本付息 银 行
3.转移贷款 出 口 6.还本付息 商
. 4.现汇付款
1
签 约 交 货
进口 商
2020/4/23
第六章 国际融资管理
24
直接买方信贷
出口国 银行
2.发放贷款 4.还本付息
ຫໍສະໝຸດ Baidu
进口 商
3.现汇付款 1.贸易合同
出口 商
2020/4/23
第六章 国际融资管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
51
美国存托凭证（ ADR ）
由美国银行签发的代表外国公司股票， 在美国市场上发行和流通的存托凭证。 美国存托凭证象其他美国国内股票一样 在美国证券市场以美元进行交易。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
52
美国存托凭证：种类与特点
ADR种类：无保荐ADR、有保荐ADR 无保荐ADR：
第六章 国际融资管理
12
银团贷款程序
借款人提出申请 牵头行组建银团 借贷双方签订协议 代理行负责贷款管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
13
银团贷款分析
银团贷款中的银行行为
牵头行：牵头行的主要职责包括三个方面：分析金 融市场状况；与借款人商定借款条件；组建银团并 分配贷款份额。
25
卖方信贷、买方信贷比较
卖方 信贷
买方 信贷
出口商
进口商
出口国银行 进口国银行
手续简便、本币 可免订金； 为主、门槛较低；
延期收款、周转 减缓、增加负债、 影响市值。
商业信用+银 行信用，风 险较大。
即时付汇、专心 价格透明、利于 银行信用，
生产、减少负债、谈判。
风险较小。
提升市值。
本国银行对 本国企业， 风险较小。
第六章 国际融资管理
9
短期贷款
定期贷款 信用额度 透支 循环信贷协议 贴现
2020/4/23
第六章 国际融资管理
10
中长期贷款
双边贷款 联合贷款 银团贷款
2020/4/23
第六章 国际融资管理
11
银团贷款
银团贷款形成 银团贷款程序 银团贷款分析 银团贷款实例
2020/4/23
一种代表原股票在国外市场流通，以克服不 同证券管理制度差异的证券。它是由受托金 融机构（一般为银行）在取得股份公司股票 基础上发行的一种替代性证券。
常见的存托凭证
ADR、EDR、HKDR、GDR
2020/4/23
第六章 国际融资管理
50
存托凭证的优点
逾越制度障碍，拓展融资空间； 扩大公司影响，提升公司声誉。
参与行：接受牵头银行邀请并参与银团贷款的银行 成为参与行。占有贷款份额较大的参与行协助牵头 行做好贷款组织活动，成为管理行。
代理行：借贷双方委托一家银行（一般为牵头行） 作为代理行负责贷款的日常管理。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
14
备忘录：借贷双方达成初步协议后，前头银 行负责准备一份备忘录。备忘录应包括借款 人资信以及有关贷款情况。
适应性：银团贷款中，借贷双方应当有一定 的相互适应能力。在这种相互适应中，借款 人可能增加借款额度，贷款人可能减少资金 供给。但是，如果出现参与行认贷额度不足， 管理行应承担补足缺额的责任。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
15
银团贷款中的借方成本（参考P150：信 贷条件）
周期成本
即付成本
2020/4/23
第六章 国际融资管理
36
国际信贷货币选择
货币选择应考虑的主要因素
汇率变化趋势 利率水平高低 国际信贷是智者的协议。
货币选择案例（P181~190）
2020/4/23
第六章 国际融资管理
37
§3国际证券融资
国际债券融资 国际股票融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
股票发行公司不参与情况下建立的ADR。 建立无保荐ADR的前提：
存托银行认为建立ADR有利可图； 在券商要求下建立ADR。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
42
欧洲债券
欧洲债券含义
一国政府、金融机构、公司等融资主体在某 义外国债券市场发行的，以该外国货币为面 值的债券。
欧洲债券市场的发展动力
发行不受管制 利息不必课税
2020/4/23
第六章 国际融资管理
43
欧洲债券特征
不在债券面值货币国发行； 无需债券发行地国家审批； 承销地域广、市场容量大； 安全性、流动性、选择性较强； 手续简便、利息免税、成本较低。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
34
国际信贷筹资风险管理
阶段管理
借款阶段 用款阶段 还款阶段
方法选择
资本结构 货币互换 利率互换 利率期权
2020/4/23
第六章 国际融资管理
35
国际信贷融资决策
国际信贷货币选择 国际信贷利率选择 国际信贷还本付息方式选择 国际商业银行贷款形式选择
2020/4/23
第六章 国际融资管理
31
国际信贷融资成本与风险
影响国际信贷融资成本的因素
利率 费率 税率 汇率
2020/4/23
第六章 国际融资管理
32
国际信贷融资成本测算
短期外汇借款成本 长期外汇借款成本
2020/4/23
第六章 国际融资管理
33
国际借贷筹资风险
利率风险 汇率风险 建设风险 市场风险 生产风险 经营风险
在日本发行的、以日元为筹资货币的债 券
特点：
免税； 没有数量限制； 没有承销限制； 没有记名限制； 首次发行主要面向居民。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
41
扬基债券
外国政府、公共机构以及大公司在纽约 资本呢市场发行的债券。
特点：
市场容量大； 融资期限长； 信用评级严； 必须遵守美国国内债券管理规则。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
17
即付成本
是向牵头行和管理行一次性支付的组织管理 费用。它包括管理费和杂费，一般占贷款总 额的0.5%~2.5%不等。
即时成本分配：
牵头行 管理行 参与行
所占比例 25% 25% 50%
2020/4/23
第六章 国际融资管理
18
国际商业银行信贷特点
资金使用
2020/4/23
第六章 国际融资管理
26
买方信贷贷款条件
贷款使用：服务资本货物贸易，专款专用。 贷款货币：出口国本币为主，其他国际货币为
辅。 贷款利率：政府提供补贴，贷款实施优惠利率。 贷款费用：买方信贷需要进口商支付管理费、
承诺费和保险费。 贷款期限：买方信贷一般为中长期信贷，并具
有一定的偿还宽限期。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
28
福费廷基本流程
1) 贸易洽谈； 2) 通知办理福费廷金融机构； 3) 进口商定期向担保银行支付货款； 4) 出口商将货单提交进口商担保银行，担保银行将经
背书的票据提交出口商； 5) 出口商用经担保的票据向福费廷机构贴现； 6) 福费廷机构进行背书后在欧洲货币市场销售； 7) 票据到期，投资者持票像进口商或其担保银行兑现。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
19
国际商业银行信贷条件（P150~155）
贷款利率 借款费用 贷款期限 偿还方式
2020/4/23
第六章 国际融资管理
20
出口信贷
出口信贷： 为了促进本国产品出口，出口国银行向本国出口商或外国进 口商提供的一种中长期贷款。
出口信贷特点： 基于出口 政府干预 利率较低 信贷保险
2020/4/23
第六章 国际融资管理
29
福费廷基本流程图
出口商
（1）
进口商
（5） （2）
福费廷
（金融机构）
（4） （3）
投资者 （机构或个人）
（6） （7）
进口商担 保银行
2020/4/23
第六章 国际融资管理
30
福费廷的优点：出口商视角
减少或有负债 加速资金流动 提升借款能力 避免汇率风险
38
国际债券融资
国际债券市场种类 外国债券 欧洲债券
2020/4/23
第六章 国际融资管理
39
外国债券
外国债券的含义
一国政府、金融机构、公司等融资主体在某 义外国债券市场发行的，以该外国货币为面 值的债券。
主要外国债券
武士债券 扬基债券
2020/4/23
第六章 国际融资管理
40
武士债券
2020/4/23
第六章 国际融资管理
46
发行主体与投资主体
投资主体
保险公司 养老基金 信托公司 投资公司 储蓄机构 居民个人
发行主体
国际组织 一国政府 金融机构 跨国公司 商业企业
2020/4/23
第六章 国际融资管理
47
我国对发行国际债券的管理
特许发行制度 计划管理制度 发行审批制度 外债登记制度
出口信贷形式： 卖方信贷 买方信贷 福费廷
2020/4/23
第六章 国际融资管理
21
卖方信贷
卖方信贷：
在大型机械设备贸易中，出口商所在国银行 向出口商提供的信贷。
卖方信贷业务流程
出口国 银行
2.发放贷款 4.还本付息
出口 商
3.分期付款 1.赊销合同
进口 商
2020/4/23
第六章 国际融资管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
7
国际信贷融资渠道
外国政府贷款 国际金融组织贷款 国际商业银行贷款 出口信贷 国际项目融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
8
国际商业银行贷款
国际商业银行贷款发展
传统资本输出 欧洲货币市场
国际商业银行贷款种类
短期贷款 中长期借款
2020/4/23
2020/4/23
第六章 国际融资管理
4
国际融资渠道
集团内部融资 母公司本土融资 子公司东道国融资 国际金融市场融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
5
§2 国际信贷融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
6
国际信贷融资
国际信贷融资渠道 国际信贷融资成本与风险 国际信贷融资决策
22
买方信贷
买方信贷： 在大型机械设备贸易中，出口国银行贷款给 进口国银行转贷给进口商或直接贷款给进口 商。
买方信贷形式： 从上述丁一种可以看出，买方信贷有两种形 式： 间接买方信贷 直接买方信贷
2020/4/23
第六章 国际融资管理
23
买方信贷业务流程： 间接买方信贷
出口国 银行
第六章 国际融资管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
1
§1 国际融资管理概述
2020/4/23
第六章 国际融资管理
2
国际融资原则
合理确定资金需要量 适时取得所需资金 认真选择资金来源 确定最佳资本结构
2020/4/23
第六章 国际融资管理
3
国际融资方式
国际信贷融资 国际证券融资 国际贸易融资 国际租赁融资 补偿贸易融资
资金供给 币种选择 方式手续 利率水平 期限结构
银行信贷 政府贷款 世行贷款 出口信贷
商业用途， 政治用途， 社会用途， 商业用途， 限制较少 限制较多 限制较多 贸易限制 相当充沛 财力所限 财力所限 比较充裕 灵活多样 国别限制 美元为主 国别限制 灵活简便 呆板繁琐 呆板繁琐 贸易限制 相对较高 低息援助 无息低息 政府贴息 期限灵活 期限很长 期限很长 期限适中
2020/4/23
第六章 国际融资管理
16
周期成本
周期成本 i(t) 使用贷款额度 承诺费率未使用贷款额度 代理费
贷款利率（i）：一般在LIBOR的基础上再加 一个风险溢价。风险溢价因借款人资信而定。
承诺费：借款人必须对未使用的贷款额度支 付承诺费。承诺费一般按未使用贷款额度的 一定比例（如0.25%~0.75%）定期支付。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
48
国际股票融资
主要国际股票市场
纽约证券市场
纽约股票交易所 美国股票交易所 纳斯达克市场
伦敦证券市场 东京证券市场 香港证券市场 新加坡证券市场 存托凭证（DR）
2020/4/23
第六章 国际融资管理
49
存托凭证（DR）
存托凭证（DR）含义
2020/4/23
第六章 国际融资管理
27
福费廷
福费廷：
指出口国银行或金融机构对出口商持有的、经进口商承兑、 由进口商所在国银行或政府部门担保的远期票据进行无追索 权贴现，使出口商提前支取现款的一种融资方式。
福费廷是出口信贷的一种特殊形式，一般用于延期付款的大 型设备。
与一般票据贴现的区别 无追索权 需要银行担保 贴现率较高，且加收管理费、承诺费等费用
2020/4/23
第六章 国际融资管理
44
国际债券结构
欧洲债券发展迅速 外国债券发展缓慢 欧洲债券80%以上。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
45
国际债券主要形式
固定利率债券 浮动利率债券 混合利率债券 零息票债券 可转换债券 附有认股权债券
附有货币期权债券 鸡尾酒债券 双重货币债券 龙债券 欧洲票据
2.发放贷款 进 口 国 5.还本付息 银 行
3.转移贷款 出 口 6.还本付息 商
. 4.现汇付款
1
签 约 交 货
进口 商
2020/4/23
第六章 国际融资管理
24
直接买方信贷
出口国 银行
2.发放贷款 4.还本付息
ຫໍສະໝຸດ Baidu
进口 商
3.现汇付款 1.贸易合同
出口 商
2020/4/23
第六章 国际融资管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
51
美国存托凭证（ ADR ）
由美国银行签发的代表外国公司股票， 在美国市场上发行和流通的存托凭证。 美国存托凭证象其他美国国内股票一样 在美国证券市场以美元进行交易。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
52
美国存托凭证：种类与特点
ADR种类：无保荐ADR、有保荐ADR 无保荐ADR：
第六章 国际融资管理
12
银团贷款程序
借款人提出申请 牵头行组建银团 借贷双方签订协议 代理行负责贷款管理
2020/4/23
第六章 国际融资管理
13
银团贷款分析
银团贷款中的银行行为
牵头行：牵头行的主要职责包括三个方面：分析金 融市场状况；与借款人商定借款条件；组建银团并 分配贷款份额。
25
卖方信贷、买方信贷比较
卖方 信贷
买方 信贷
出口商
进口商
出口国银行 进口国银行
手续简便、本币 可免订金； 为主、门槛较低；
延期收款、周转 减缓、增加负债、 影响市值。
商业信用+银 行信用，风 险较大。
即时付汇、专心 价格透明、利于 银行信用，
生产、减少负债、谈判。
风险较小。
提升市值。
本国银行对 本国企业， 风险较小。
第六章 国际融资管理
9
短期贷款
定期贷款 信用额度 透支 循环信贷协议 贴现
2020/4/23
第六章 国际融资管理
10
中长期贷款
双边贷款 联合贷款 银团贷款
2020/4/23
第六章 国际融资管理
11
银团贷款
银团贷款形成 银团贷款程序 银团贷款分析 银团贷款实例
2020/4/23
一种代表原股票在国外市场流通，以克服不 同证券管理制度差异的证券。它是由受托金 融机构（一般为银行）在取得股份公司股票 基础上发行的一种替代性证券。
常见的存托凭证
ADR、EDR、HKDR、GDR
2020/4/23
第六章 国际融资管理
50
存托凭证的优点
逾越制度障碍，拓展融资空间； 扩大公司影响，提升公司声誉。
参与行：接受牵头银行邀请并参与银团贷款的银行 成为参与行。占有贷款份额较大的参与行协助牵头 行做好贷款组织活动，成为管理行。
代理行：借贷双方委托一家银行（一般为牵头行） 作为代理行负责贷款的日常管理。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
14
备忘录：借贷双方达成初步协议后，前头银 行负责准备一份备忘录。备忘录应包括借款 人资信以及有关贷款情况。
适应性：银团贷款中，借贷双方应当有一定 的相互适应能力。在这种相互适应中，借款 人可能增加借款额度，贷款人可能减少资金 供给。但是，如果出现参与行认贷额度不足， 管理行应承担补足缺额的责任。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
15
银团贷款中的借方成本（参考P150：信 贷条件）
周期成本
即付成本
2020/4/23
第六章 国际融资管理
36
国际信贷货币选择
货币选择应考虑的主要因素
汇率变化趋势 利率水平高低 国际信贷是智者的协议。
货币选择案例（P181~190）
2020/4/23
第六章 国际融资管理
37
§3国际证券融资
国际债券融资 国际股票融资
2020/4/23
第六章 国际融资管理
股票发行公司不参与情况下建立的ADR。 建立无保荐ADR的前提：
存托银行认为建立ADR有利可图； 在券商要求下建立ADR。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
42
欧洲债券
欧洲债券含义
一国政府、金融机构、公司等融资主体在某 义外国债券市场发行的，以该外国货币为面 值的债券。
欧洲债券市场的发展动力
发行不受管制 利息不必课税
2020/4/23
第六章 国际融资管理
43
欧洲债券特征
不在债券面值货币国发行； 无需债券发行地国家审批； 承销地域广、市场容量大； 安全性、流动性、选择性较强； 手续简便、利息免税、成本较低。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
34
国际信贷筹资风险管理
阶段管理
借款阶段 用款阶段 还款阶段
方法选择
资本结构 货币互换 利率互换 利率期权
2020/4/23
第六章 国际融资管理
35
国际信贷融资决策
国际信贷货币选择 国际信贷利率选择 国际信贷还本付息方式选择 国际商业银行贷款形式选择
2020/4/23
第六章 国际融资管理
31
国际信贷融资成本与风险
影响国际信贷融资成本的因素
利率 费率 税率 汇率
2020/4/23
第六章 国际融资管理
32
国际信贷融资成本测算
短期外汇借款成本 长期外汇借款成本
2020/4/23
第六章 国际融资管理
33
国际借贷筹资风险
利率风险 汇率风险 建设风险 市场风险 生产风险 经营风险
在日本发行的、以日元为筹资货币的债 券
特点：
免税； 没有数量限制； 没有承销限制； 没有记名限制； 首次发行主要面向居民。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
41
扬基债券
外国政府、公共机构以及大公司在纽约 资本呢市场发行的债券。
特点：
市场容量大； 融资期限长； 信用评级严； 必须遵守美国国内债券管理规则。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
17
即付成本
是向牵头行和管理行一次性支付的组织管理 费用。它包括管理费和杂费，一般占贷款总 额的0.5%~2.5%不等。
即时成本分配：
牵头行 管理行 参与行
所占比例 25% 25% 50%
2020/4/23
第六章 国际融资管理
18
国际商业银行信贷特点
资金使用
2020/4/23
第六章 国际融资管理
26
买方信贷贷款条件
贷款使用：服务资本货物贸易，专款专用。 贷款货币：出口国本币为主，其他国际货币为
辅。 贷款利率：政府提供补贴，贷款实施优惠利率。 贷款费用：买方信贷需要进口商支付管理费、
承诺费和保险费。 贷款期限：买方信贷一般为中长期信贷，并具
有一定的偿还宽限期。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
28
福费廷基本流程
1) 贸易洽谈； 2) 通知办理福费廷金融机构； 3) 进口商定期向担保银行支付货款； 4) 出口商将货单提交进口商担保银行，担保银行将经
背书的票据提交出口商； 5) 出口商用经担保的票据向福费廷机构贴现； 6) 福费廷机构进行背书后在欧洲货币市场销售； 7) 票据到期，投资者持票像进口商或其担保银行兑现。
2020/4/23
第六章 国际融资管理
19
国际商业银行信贷条件（P150~155）
贷款利率 借款费用 贷款期限 偿还方式
2020/4/23
第六章 国际融资管理
20
出口信贷
出口信贷： 为了促进本国产品出口，出口国银行向本国出口商或外国进 口商提供的一种中长期贷款。
出口信贷特点： 基于出口 政府干预 利率较低 信贷保险