第3讲 虚拟货币与数字货币
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2. 按照货币的资产负债属性进行分类
（3）在虚拟货币阶段，可以分为三类。
• 第三类虚拟货币是以比特币为代表的数字货币。
与金属货币的属性有两点类似。 是持有者的资产，不是任何人的负债。 发行量有限。
与第一类虚拟货币相比，其接受程度更高。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（4）虚拟货币阶段：电子货币、数字货币等
虚拟货币（Virtual Currency），出现在计算机和互联网技术之后，其货 币形态为无形的。
虚拟货币与实体货币（ Physical Currency）相对应，包含电子货币以及 数字货币等。
与上述双向兑换虚拟货币相比，这类双向虚拟货币在社 会上的可接受程度更高。
兑换比价波幅大：比特币。小范围内流通；投资品而不是
货币；发行量固定（有限） 。
兑换比价固定：支付宝“零钱”。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
分为以下三个阶段
（1）金属货币阶段 （2）纸质货币阶段 （3）虚拟货币阶段
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
（2）基于银行账户相关联的记账式虚拟货币
银行卡里的资金即属于这种虚拟货币，其由金融机构发行。 支付宝和微信支付账户里的“零钱”属于这类货币。
这些“零钱”也属于与银行账户挂钩的虚拟货币，是金融机构 的间接负债。
第一节 虚拟货币概述
实体货币（虚拟货币）强调 物理属性，信用货币强调 经济属性。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
2. 虚拟货币的定义
虚拟货币并无统一的定义，一般指无实体的“货币”，在某些领域执行货币职能的 价值代表物。 • 虚拟货币：非货币当局、非信贷机构发行的数字化价值代表物，在某些领域执
行货币职能 （欧洲中央银行）。
1. 比特币基本概念
2008年，中本聪：《比特币：一种点对点的现金系统》
•基于点对点（P2P）的电子现金系统。 •该系统摆脱了第三方中介的传统支付模式，使得所有支付都可以由交易 双方直接进行。 •这种系统就是比特币。
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
2. 散列（Hash）
是一种计算机术语，为比特币发行、交易提供最重要的基础保障。 比特币采用SHA256的算法，即将任意长度的信息输入通过散列
货币形式演进阶段：实物货币 → 金属货币 → 信用货币→ 虚拟 货币。其中，电子货币是信用货币与虚拟货币的过渡阶段。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
小结
虚拟货币定义：一般指无实体的“货币”、在某些领域执行货币职能 的价值代表物。
数字货币是虚拟货币的一种：数字货币更强调价值以数字形式表现， 虚拟货币更强调价值以虚拟形式存在，而非以实物形式存在。
• 实物货币不足之处：不易分割、储存、运输；货币发行数量有限
先秦海币
正面
反面
先秦骨币
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（2）金属货币阶段：黄金、白银、铸币等。
• 黄金（白银）属于商品货币，也即货币的名义价值与内在价值相一致。
货币的名义价值，又称为市场价值，其由该货币与其他货币的比值来确定。 货币的内在价值，是货币材料（作为商品）的价值。
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
（3）没有发行机构的虚拟货币
• 以比特币、莱特币等为代表。
比特币实际上就是一堆复杂算法所生成的特解；产量上限为2100万
• P2P形式；去中心化 • 通过“矿工”挖矿获取 • 价格波动幅度非常大。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
小结
按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类：虚拟货币与实体货币之间相互 隔绝；实体货币向虚拟货币的单向兑换；虚拟货币与实体货币之间双向兑换
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 二、虚拟货币的分类
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
货币形式的演进主要体现为货币材料（也即币材）的演进。 （1）实物货币阶段：盐（古罗马）、牲畜、海贝（中国）等。
• 实物货币定义：指以自然界存在的某种物品（非贵金属）来充当货币。 实体货币（Physical Currency）
按照货币的资产负债属性进行分类：金属货币阶段，货币是持有者的资产，不 是任何人的负债；纸质货币阶段，货币是持有者的资产，是发行者的负债；虚 拟货币阶段，则需要分三种情况分析。
按照虚拟货币的发行机构进行分类：由游戏平台、网络社交平台发行的虚拟货 币;基于银行账户相关联的记账式虚拟货币;没有发行机构的虚拟货币
从货币的发行机构角度出发，可以分为三类
（1）由游戏平台、网络社交平台发行的虚拟货币 （2）基于银行账户相关联的记账式虚拟货币 （3）没有发行机构的虚拟货币
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
（1）由游戏平台、网络社交平台发行的虚拟货币
• 游戏币由游戏公司出售给玩家，玩家可以向其他玩家换取现金。 • 网络社交平台“脸书”开发了称为脸书币。 • 这一类虚拟货币的发行不涉及金融机构。
• 信用货币是通过信贷机制向实体经济投放的货币。 • 现钞，是法偿货币（Fiat Money）。包括纸币和硬币。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（3）信用货币阶段：现钞、存款货币、电子货币
• 存款货币，指能够发挥货币交易媒介和资产职能的银行存款。 • 电子货币，被视为存款货币的一种“无形”存在形式，属于虚拟货
币的一种。 • 理论而言，不考虑经济约束，信用货币的发行量是无限的。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 1. 货币形式演进的历史
交换媒介职能
货币在商品交易中作为交换手段、 计价单位和支付手段，从而提高交 易效率、降低交易成本的功能；
货币 职能
货币作为一种高流动性金融 资产实现财富的保值增值的 功能。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类 小结：
一、虚拟货币的问世：币材的演进；定义 二、虚拟货币的分类：兑换关系；资产负债属性；发行机构
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术 二、数字货币的金融特征 三、数字货币在未来面临的挑战
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
2. 虚拟货币的定义
• 数字货币（Digital Money）：具备某些货币属性的数字化价值代表物（国 际清算银行）。包含央行发行的数字货币和私人发行的数字货币。 央行发行的数字货币 私人发行的数字货币
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
小结
货币形式的演进：货币形式的演进主要体现为货币材料（也即币 材）的演进。
（2）实体货币向虚拟货币的单向兑换
• 实体货币可以购买虚拟货币，虚拟货币不能兑换回实体货币 • 预付款。 • 与一般产品和服务的出售没有本质差异。 • 发行量基本可以无限。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
（3）虚拟货币与实体货币之间双向兑换（范围狭小，局部特定人群）
（2）在纸质货币阶段，纸质货币是持有者的资产，是发行者的负债。
• 可兑换的银行券是持有者的资产、发行者的负债。 • 中央银行发行的现钞，是持有者的资产、中央银行的负债。 • 商业银行发行的存款货币，是持有者的资产、商业银行的负债。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
3. 交易单（Transactions）
比特币系统中的全部交易都是通过交易单来记录。 交易单记录了两类信息：
• 支付比特币的信息 • 创建区块（Blocks）的信息。——挖矿
2018年1月26日
课前导读
本讲研究问题： 什么是虚拟货币？ 虚拟货币如何分类？ 数字货币的底层技术有哪些？ 数字货币有哪些金融特征？ 数字货币将来会遇到哪些挑战？
课前导读
本讲学习目标
了解货币形式的演进历史 掌握虚拟货币的概念 掌握虚拟货币的分类 了解数字货币的底层技术 掌握数字货币的金融属性 掌握数字货币在未来面临的挑战
资产职能
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 1. 货币形式演进的历史
交换 手段
计价 标准
货币作为商品交换的中介 ——一手交钱一手交货。
注意事项
• 现实的货币；货币的交易性 需求。
• 货币的购买力
利用货币计算、衡量商 品或劳务的价值，为商品 和劳务的交换标价。
支付 手段
货币作为延期支付的手 段来结清债权债务关系。
函数将其转化为256个0\1序列（二进制序列）：
• f (hash函数）: 输入内容 01 01
256个01序列
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
2. 散列（Hash）
散列函数的特征：
• 任何输入内容对应唯一的0\1序列 • 无法通过输出的0\1序列，倒推出输入的信息。
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
（1）虚拟货币与实体货币之间相互隔绝，不存在兑换关系
• 这里的虚拟货币主要在虚拟社区或者游戏之内等封闭环境当中，脱离 这个环境就不能称为“货币”
• 虚拟货币不会对真实世Leabharlann Baidu构成任何影响 • 发行量无限。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 二、虚拟货币的分类
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
包含以下三类
（1）虚拟货币与实体货币之间相互隔绝 （2）实体货币向虚拟货币的单向兑换 （3）虚拟货币与实体货币之间双向兑换
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
互联网金融概论
Introduction to Internet Finance
第三讲 虚拟货币与数字货币
目录
第三讲
虚拟货币与数字货币
01 第 一 节 虚 拟 货 币 概 述 02 第 二 节 数 字 货 币 技 术 、 特 征 及 挑 战
课前导读
案例及问题
案例：日本比特币交易所Coincheck遭遇黑客袭击。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
（1）在金属货币阶段，金属货币是持有者的资产，不是任何人的负债。
• 黄金就是持有者的资产，不是任何人的负债。 • （足值的）铸币虽然是政府铸造的，但不是政府的负债。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
• 金属货币制度下，货币的发行量有限。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（2）金属货币阶段：黄金、白银、铸币等。
在该阶段，出现了铸币以及可兑现黄金（白银）的纸质银行券 ——准信用货币
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（2）金属货币阶段：黄金、白银、铸币等。
银行券的名义价值已经远远小于内在价值。事实上，银行券背后 对应的贵金属货币，是可兑现或者不完全兑现的信用货币。
中国的五铢、开元通宝
五铢
开元通宝
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（3）信用货币阶段：现钞、存款货币、电子货币
• 银行券分散发行走向集中发行，由不完全兑现走向不可兑现，信用货币 诞生。
（3）在虚拟货币阶段，可以分为三类。
• 第一类虚拟货币由游戏公司或者是社交平台发行。 这类虚拟货币实际上被当作商品出售。 属于持有者的资产，但不属于销售方的负债。
• 第二类虚拟货币是传统金融机构负债的电子化（电子货币） 是持有者的资产，是发行者的负债。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
• 兑换的价格或随行就市或相对固定。 • 此类型虚拟货币可以视为可转手的产品或服务的预付款 • 其对真实世界的影响与一般产品和服务的出售没有本质区别。 • 理论而言，其发行量基本可以无限。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
（3）虚拟货币与实体货币之间双向兑换（较大范围被接受）
（3）在虚拟货币阶段，可以分为三类。
• 第三类虚拟货币是以比特币为代表的数字货币。
与金属货币的属性有两点类似。 是持有者的资产，不是任何人的负债。 发行量有限。
与第一类虚拟货币相比，其接受程度更高。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（4）虚拟货币阶段：电子货币、数字货币等
虚拟货币（Virtual Currency），出现在计算机和互联网技术之后，其货 币形态为无形的。
虚拟货币与实体货币（ Physical Currency）相对应，包含电子货币以及 数字货币等。
与上述双向兑换虚拟货币相比，这类双向虚拟货币在社 会上的可接受程度更高。
兑换比价波幅大：比特币。小范围内流通；投资品而不是
货币；发行量固定（有限） 。
兑换比价固定：支付宝“零钱”。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
分为以下三个阶段
（1）金属货币阶段 （2）纸质货币阶段 （3）虚拟货币阶段
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
（2）基于银行账户相关联的记账式虚拟货币
银行卡里的资金即属于这种虚拟货币，其由金融机构发行。 支付宝和微信支付账户里的“零钱”属于这类货币。
这些“零钱”也属于与银行账户挂钩的虚拟货币，是金融机构 的间接负债。
第一节 虚拟货币概述
实体货币（虚拟货币）强调 物理属性，信用货币强调 经济属性。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
2. 虚拟货币的定义
虚拟货币并无统一的定义，一般指无实体的“货币”，在某些领域执行货币职能的 价值代表物。 • 虚拟货币：非货币当局、非信贷机构发行的数字化价值代表物，在某些领域执
行货币职能 （欧洲中央银行）。
1. 比特币基本概念
2008年，中本聪：《比特币：一种点对点的现金系统》
•基于点对点（P2P）的电子现金系统。 •该系统摆脱了第三方中介的传统支付模式，使得所有支付都可以由交易 双方直接进行。 •这种系统就是比特币。
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
2. 散列（Hash）
是一种计算机术语，为比特币发行、交易提供最重要的基础保障。 比特币采用SHA256的算法，即将任意长度的信息输入通过散列
货币形式演进阶段：实物货币 → 金属货币 → 信用货币→ 虚拟 货币。其中，电子货币是信用货币与虚拟货币的过渡阶段。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
小结
虚拟货币定义：一般指无实体的“货币”、在某些领域执行货币职能 的价值代表物。
数字货币是虚拟货币的一种：数字货币更强调价值以数字形式表现， 虚拟货币更强调价值以虚拟形式存在，而非以实物形式存在。
• 实物货币不足之处：不易分割、储存、运输；货币发行数量有限
先秦海币
正面
反面
先秦骨币
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（2）金属货币阶段：黄金、白银、铸币等。
• 黄金（白银）属于商品货币，也即货币的名义价值与内在价值相一致。
货币的名义价值，又称为市场价值，其由该货币与其他货币的比值来确定。 货币的内在价值，是货币材料（作为商品）的价值。
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
（3）没有发行机构的虚拟货币
• 以比特币、莱特币等为代表。
比特币实际上就是一堆复杂算法所生成的特解；产量上限为2100万
• P2P形式；去中心化 • 通过“矿工”挖矿获取 • 价格波动幅度非常大。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
小结
按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类：虚拟货币与实体货币之间相互 隔绝；实体货币向虚拟货币的单向兑换；虚拟货币与实体货币之间双向兑换
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 二、虚拟货币的分类
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
货币形式的演进主要体现为货币材料（也即币材）的演进。 （1）实物货币阶段：盐（古罗马）、牲畜、海贝（中国）等。
• 实物货币定义：指以自然界存在的某种物品（非贵金属）来充当货币。 实体货币（Physical Currency）
按照货币的资产负债属性进行分类：金属货币阶段，货币是持有者的资产，不 是任何人的负债；纸质货币阶段，货币是持有者的资产，是发行者的负债；虚 拟货币阶段，则需要分三种情况分析。
按照虚拟货币的发行机构进行分类：由游戏平台、网络社交平台发行的虚拟货 币;基于银行账户相关联的记账式虚拟货币;没有发行机构的虚拟货币
从货币的发行机构角度出发，可以分为三类
（1）由游戏平台、网络社交平台发行的虚拟货币 （2）基于银行账户相关联的记账式虚拟货币 （3）没有发行机构的虚拟货币
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
3. 按照虚拟货币的发行机构进行分类
（1）由游戏平台、网络社交平台发行的虚拟货币
• 游戏币由游戏公司出售给玩家，玩家可以向其他玩家换取现金。 • 网络社交平台“脸书”开发了称为脸书币。 • 这一类虚拟货币的发行不涉及金融机构。
• 信用货币是通过信贷机制向实体经济投放的货币。 • 现钞，是法偿货币（Fiat Money）。包括纸币和硬币。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（3）信用货币阶段：现钞、存款货币、电子货币
• 存款货币，指能够发挥货币交易媒介和资产职能的银行存款。 • 电子货币，被视为存款货币的一种“无形”存在形式，属于虚拟货
币的一种。 • 理论而言，不考虑经济约束，信用货币的发行量是无限的。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 1. 货币形式演进的历史
交换媒介职能
货币在商品交易中作为交换手段、 计价单位和支付手段，从而提高交 易效率、降低交易成本的功能；
货币 职能
货币作为一种高流动性金融 资产实现财富的保值增值的 功能。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类 小结：
一、虚拟货币的问世：币材的演进；定义 二、虚拟货币的分类：兑换关系；资产负债属性；发行机构
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术 二、数字货币的金融特征 三、数字货币在未来面临的挑战
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
2. 虚拟货币的定义
• 数字货币（Digital Money）：具备某些货币属性的数字化价值代表物（国 际清算银行）。包含央行发行的数字货币和私人发行的数字货币。 央行发行的数字货币 私人发行的数字货币
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
小结
货币形式的演进：货币形式的演进主要体现为货币材料（也即币 材）的演进。
（2）实体货币向虚拟货币的单向兑换
• 实体货币可以购买虚拟货币，虚拟货币不能兑换回实体货币 • 预付款。 • 与一般产品和服务的出售没有本质差异。 • 发行量基本可以无限。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
（3）虚拟货币与实体货币之间双向兑换（范围狭小，局部特定人群）
（2）在纸质货币阶段，纸质货币是持有者的资产，是发行者的负债。
• 可兑换的银行券是持有者的资产、发行者的负债。 • 中央银行发行的现钞，是持有者的资产、中央银行的负债。 • 商业银行发行的存款货币，是持有者的资产、商业银行的负债。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
3. 交易单（Transactions）
比特币系统中的全部交易都是通过交易单来记录。 交易单记录了两类信息：
• 支付比特币的信息 • 创建区块（Blocks）的信息。——挖矿
2018年1月26日
课前导读
本讲研究问题： 什么是虚拟货币？ 虚拟货币如何分类？ 数字货币的底层技术有哪些？ 数字货币有哪些金融特征？ 数字货币将来会遇到哪些挑战？
课前导读
本讲学习目标
了解货币形式的演进历史 掌握虚拟货币的概念 掌握虚拟货币的分类 了解数字货币的底层技术 掌握数字货币的金融属性 掌握数字货币在未来面临的挑战
资产职能
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 1. 货币形式演进的历史
交换 手段
计价 标准
货币作为商品交换的中介 ——一手交钱一手交货。
注意事项
• 现实的货币；货币的交易性 需求。
• 货币的购买力
利用货币计算、衡量商 品或劳务的价值，为商品 和劳务的交换标价。
支付 手段
货币作为延期支付的手 段来结清债权债务关系。
函数将其转化为256个0\1序列（二进制序列）：
• f (hash函数）: 输入内容 01 01
256个01序列
第二节 数字货币技术、特征及挑战
一、数字货币的底层技术
2. 散列（Hash）
散列函数的特征：
• 任何输入内容对应唯一的0\1序列 • 无法通过输出的0\1序列，倒推出输入的信息。
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
（1）虚拟货币与实体货币之间相互隔绝，不存在兑换关系
• 这里的虚拟货币主要在虚拟社区或者游戏之内等封闭环境当中，脱离 这个环境就不能称为“货币”
• 虚拟货币不会对真实世Leabharlann Baidu构成任何影响 • 发行量无限。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世 二、虚拟货币的分类
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
包含以下三类
（1）虚拟货币与实体货币之间相互隔绝 （2）实体货币向虚拟货币的单向兑换 （3）虚拟货币与实体货币之间双向兑换
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
互联网金融概论
Introduction to Internet Finance
第三讲 虚拟货币与数字货币
目录
第三讲
虚拟货币与数字货币
01 第 一 节 虚 拟 货 币 概 述 02 第 二 节 数 字 货 币 技 术 、 特 征 及 挑 战
课前导读
案例及问题
案例：日本比特币交易所Coincheck遭遇黑客袭击。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
（1）在金属货币阶段，金属货币是持有者的资产，不是任何人的负债。
• 黄金就是持有者的资产，不是任何人的负债。 • （足值的）铸币虽然是政府铸造的，但不是政府的负债。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
2. 按照货币的资产负债属性进行分类
• 金属货币制度下，货币的发行量有限。
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（2）金属货币阶段：黄金、白银、铸币等。
在该阶段，出现了铸币以及可兑现黄金（白银）的纸质银行券 ——准信用货币
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（2）金属货币阶段：黄金、白银、铸币等。
银行券的名义价值已经远远小于内在价值。事实上，银行券背后 对应的贵金属货币，是可兑现或者不完全兑现的信用货币。
中国的五铢、开元通宝
五铢
开元通宝
第一节 虚拟货币概述
一、虚拟货币的问世
1. 货币形式演进的历史
（3）信用货币阶段：现钞、存款货币、电子货币
• 银行券分散发行走向集中发行，由不完全兑现走向不可兑现，信用货币 诞生。
（3）在虚拟货币阶段，可以分为三类。
• 第一类虚拟货币由游戏公司或者是社交平台发行。 这类虚拟货币实际上被当作商品出售。 属于持有者的资产，但不属于销售方的负债。
• 第二类虚拟货币是传统金融机构负债的电子化（电子货币） 是持有者的资产，是发行者的负债。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
• 兑换的价格或随行就市或相对固定。 • 此类型虚拟货币可以视为可转手的产品或服务的预付款 • 其对真实世界的影响与一般产品和服务的出售没有本质区别。 • 理论而言，其发行量基本可以无限。
第一节 虚拟货币概述
二、虚拟货币的分类
1. 按照虚拟货币与实体货币之间的兑换关系分类
（3）虚拟货币与实体货币之间双向兑换（较大范围被接受）