投资学第五章习题集
博迪投资学第七版第5-10章答案
第五章12、投资股票的预期收益是18000，而无风险的短期国库券的预期收益是5000，所以，预期的风险溢价将会是130000第六章：风险厌恶和资本配置风险资产14、a ．E(r C ) = 8% = 5% + y(11% – 5%) ⇒ 5.051158y =--=b ． C = y P = 0.50 15% = 7.5%c ．第一个客户更厌恶风险，所能容忍的标准差更小。
第七章：优化风险投资组合1、正确的选择是c 。
直观地讲，我们注意到因为所有的股票都有相同的期望回报率和标准差,所以我们选择股票的风险最低。
股票A 是在这股票中关联性最低的。
更正式地讲，我们注意到，当所有的股票拥有同样的预期回报率,对任一风险厌恶投资者的最优资产组合是整个方差最小的资产组合。
当这个投资组合是限制股票A 和一个额外的股票,我们的目的都是为了去找G 和与包括A 的任何组合,然后选择最小方差的投资组合。
通过I 和J 这两只股票，这个G 放入回归加权公式是：)I (w 1)J (w )r ,r (Cov 2)r ,r (Cov )I (w Min Min J I 2J 2I J I 2J Min -=-σ+σ-σ=因为所有的标准偏差都是等于20%：Cov(r I , r J ) = I J = 400 and w Min (I) = w Min (J) = 0.5这个直观的结果就是一项有效边界的任何财产，也就是说，其他拥有有效的边界最小方差的投资组合的协方差本质上等于它的方差。
(否则,额外的分散投资将进一步降低方差。
) 在这种情况下，(I, J)的回归加权标准差变成：Min(G) = [200(1 + I J)]1/2这导致了直观的结果,就是因为股票D和股票A的期望与其相关性最低,而最优的投资组合就是同样得投资股票A和股票D,他们的标准偏差均为17.03%。
4、b6、c16、17、 d.18、既然股票A和股票B完全负相关,可以创建一个无风险的投资组合,这个组合,也就是说，必然是无风险利率。
金德环《投资学》课后习题答案
金德环《投资学》课后习题答案习题答案第一章习题答案第二章习题答案练习题1:答案:(1),公司股票的预期收益率与标准差为:Er,，，,，，,0.570.350.2206，，，，，，，，A1/2222，， ,0.5760.3560.22068.72,,，,,，,,，，，，，，A，，(2),公司和,公司股票的收益之间的协方差为:Covrr,0.5762510.50.3561010.5,,,，,,,，，，，，，，，，，AB ，,,,,,0.22062510.590.5，，，，(3),公司和,公司股票的收益之间的相关系数为:Covrr,，，,90.5AB ,,,,,0.55AB，8.7218.90,,AB练习题2:答案:如果,,,的投资投资于,公司，余下,,,投资于,公司的股票，这样得出的资产组合的概率分布如下:钢生产正常年份钢生产异常年份股市为牛市股市为熊市概率 0.5 0.3 0.2 资产组合收益率(,) ,, ,., -2.5 得出资产组合均值和标准差为:Er=0.516+0.32.5+0.2-2.5=8.25，，，，，，，，，，组合1/22222，， ,=0.516-8.25+0.32.5-8.25+0.2-2.5-8.25+0.2-2.5-8.25=7.94，，，，，，，，组合，，1/22222,=0.518.9+0.58.72+20.50.5-90.5=7.94，，，，，，，，，，，，，,,组合，，练习题3:答案:尽管黄金投资独立看来似有股市控制，黄金仍然可以在一个分散化的资产组合中起作用。
因为黄金与股市收益的相关性很小，股票投资者可以通过将其部分资金投资于黄金来分散其资产组合的风险。
练习题4:答案:通过计算两个项目的变异系数来进行比较:0.075 CV==1.88A0.040.09 CV==0.9B0.1考虑到相对离散程度，投资项目B更有利。
练习题5:答案:R(1)回归方程解释能力到底如何的一种测度方法式看的总方差中可被方程解释的方差所it2,占的比例。
投资学选择题,1-6章,题目加答案,张元萍版
第一章投资概述（一）选择题1．投资者进行投资活动的确定目的是（A）。
A．实现价值增值B．实现货币增值C．实现自我价值D．实现资本保值2．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与（ B ）相联系的本质特征。
A．经营权B．所有权C．使用权D．支配权3．金融投资功能的实质是（A）。
A．金融产品功能B．金融的调节功能C．增值与投机功能D．资源配置功能4．证券投资的主体是（ D ）。
A．金融机构B．家庭C．非金融机构D．法人和自然人5．下列（ D ）功能不属于证券市场基本职能。
A．筹措资金B．资本定价C．资本配置D．国有企业转制6．有效市场假设理论是（ C ）提出的。
A．巴菲特B．索罗斯C．法玛D．夏普7．在（ B ），所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中。
A．弱式有效市场B．半强式有效市场C．强式有效市场D．完全有效市场8．在（ A ）中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。
A．弱式有效市场B．半强式有效市场C．强式有效市场D．完全有效市场9．只要证券的市场价格充分、及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为（ C ）。
A．完全竞争市场B．自由竞争市场C．有效市场D．完全市场10．为了更准确地描述市场有效性理论，有必要对有效市场理论的定义及检验重新进行描述。
1991年，Fama将传统的弱式、半强式及强式有效三个层次的市场有效性分类方法，改为（ABC）。
A．收益预测研究B．事件研究C．私人信息研究D．整体信息研究11.投资环境是进行金融投资的必要条件，主要包括（ABD ）等内容。
A.证券市场结构B. 交易机制C.交易所环境D.报价方式12.投资过程通常包括以下几个基本步骤（ABCD）。
A.确定证券投资政策B.进行证券投资分析C.组建证券投资组合D.对证券投资组合进行修正和评估13.证券市场是证券发行和流通的活动场所。
《投资学》习题集
第一章股票一、名词解释1．股份有限公司由一定人数的发起人组成，将公司的全部注册资本划分为等额股份，股东就其所认购的股份承担有限责任，公司以其全部的财产为限承担有限责任的企业法人。
2．独立董事概念:独立董事又称作外部董事、独立非执行董事。
独立董事独立于公司的管理和经营活动，以及那些有可能影响他们做出独立判断的事务之外，不能与公司有任何影响其客观、独立地做出判断的关系，在公司战略、运作、资源、经营标准以及一些重大问题上做出自己独立的判断3.股票：股票是股份有限公司发行的用以证明股东入股份数并到期取得股息和红利的书面证明。
4．普通股与优先股普通股：就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参与公司的经营决策，其所分取的股息红利随着股份公司经营利润的多寡而变化。
如国有股、法人股及流通股。
优先股：指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票。
5．国有股、法人股、公众股及外资股国有股:是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法人经营自身财产的一种投资行为。
法人股股票以法人记名。
公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。
公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。
这是我国股份公司吸收外资的一种方式。
外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。
6．绩优股和垃圾股绩优股：业绩优良的上市公司股票。
一般为行业龙头，如格力电器，中集集团，五粮液，长城电脑等。
衡量的指标是每股收益0.45元与净资产收益率10％以上。
垃圾股：业绩较差的公司股票。
行业前景不好，经营管理不善造成的。
博迪《投资学》(第9版)课后习题-风险与收益入门及历史回顾(圣才出品)
第5章风险与收益入门及历史回顾一、习题1．费雪方程式说明实际利率约等于名义利率与通货膨胀率的差。
假设通货膨胀率从3%涨到5%，是否意味着实际利率的下降呢？答：费雪方程式是指名义利率等于均衡时的实际利率加上预期通货膨胀率。
因此，如果通货膨胀率从3%涨到5%，实际利率不变，名义利率将上升2%。
另外，与预期通货膨胀率的上升相伴的可能还有实际利率的上升。
如果名义利率不变而通货膨胀率上升，则意味着实际利率下降。
2．假设有一组数据集使你可以计算美国股票的历史收益率，并可追溯到1880年。
那么这些数据对于预测未来一年的股票收益率有哪些优缺点？答：如果假设股票历史收益率的分布保持稳定，则样本周期越长（即样本越大），预期收益率越精确。
这是因为当样本容量增大时标准差下降了。
然而，如果假设收益率分布的均值随时间而变化且无法人为地控制，那么预期收益率必须基于更近的历史周期来估计。
在一系列数据中，需要决定回溯到多久以前来选取样本。
本题如果选用从1880年到现在的所有数据可能不太精确。
3．你有两个2年期投资可以选择：①投资于有正风险溢价的风险资产，这两年的收益分布不变且不相关，②投资该风险资产一年，第二年投资无风脸资产。
以下陈述哪些是正确的？a．第一种投资2年的风险溢价和第二种投资相同b ．两种投资两年收益的标准差相同c ．第一种投资年化标准差更低d ．第一种投资的夏普比率更高e ．对风险厌恶的投资者来说第一种投资更有吸引力 答：c 项和e 项正确。
解释如下：c 项：令σ＝风险投资的标准差（年），1σ＝第一种投资2年中的标准差（年），可得σσ⨯=21。
因此，第一种投资的年化标准差为：σσσ<=221。
e 项：第一种投资更吸引风险厌恶程度低的投资者。
第一种投资（将会导致一系列的两个同分布但不相关的风险投资）比第二种投资（风险投资后跟着一个无风险投资）风险更大。
因此，第一种投资对风险厌恶程度低的投资者更有吸引力。
然而要注意，如果错误的认为“时间分散化”可以减少整个风险投资的风险，那么可能会得出第一种投资风险更小因此更吸引高风险厌恶者的结论。
5投资学第五章习题答案
1．根据交易者的信息结构，可以把交易者分为知情交易者和非知情交易者。
知情交易者拥有关于资产价值的私人信息，这些私人信息不为知情交易者以外的其他市场参与者。
非知情交易者没有关于资产价值的私人信息，他们交易的动机是出于流动性的需要而非获取资产的未来收益。
于是非知情交易者又称为流动性交易者。
知情交易者拥有关于资产价值的私人信息，在市场上拥有垄断优势。
因此知情交易者可以利用自己的信息优势制定最优的交易策略来获取垄断收益。
非知情交易者分为相机抉择和非相机抉择两种。
前者通过对交易时间的选择制定最优的交易策略，从而是自己的损失降至最低。
后者只能在给定的时刻交易某个特定数量的资产，只能被动地进行交易。
这种差别的原因，主要在于是否拥有私人信息。
2. 知情交易者的交易策略与做市商的定价策略都是线性的，而且做市商的定价策略是被动的，公开的。
知情交易者可以很好的预测，自己下了一定数量的订单之后，做市商的反应。
因此，这场贯序博弈中，知情交易者具有先动优势。
不存在其他均衡，因为将做市商的定价策略代入知情交易者的交易策略函数之后，得到一个二次函数，这一函数的极大值是唯一的。
西财《投资学》教学资料包 课后习题答案 第五章
第五章证券投资工具一、思考题1．普通股票的权益有哪些？它和优先股票的区别是什么？（1）普通股股东享有的权利。
普通股股票持有者按其所持有股份的比例享有以下几种基本权利：①公司决策参与权。
普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使股东权利。
②利润分配权。
普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。
普通股的股息是不固定的，由公司的赢利状况及其分配政策决定。
普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后，才有权享受股息分配权。
③优先认股权。
如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。
④剩余资产分配权。
当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。
（2）优先股股东享有的权利。
优先股是相对于普通股而言的，主要是指在利润分配及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。
优先股股东享有以下两种权利：①在公司分配赢利时，持有优先股的股东比持有普通股的股东优先参与分配，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的（普通股的股息却不固定）。
分配股数视公司赢利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。
②在公司解散，分配剩余财产时，优先股股东先于普通股股东参与分配。
2．试述我国的股权结构及其问题。
我国的股权结构包括国有股、法人股、社会公众股和外资股。
我国股权结构存在股权分置现象。
所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。
这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。
3．什么是债券？它的特征和收益有哪些？按债券发行主体及债券形态的不同分类，债券有哪些类型？债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债时，向投资者发行，承诺按规定利率支付利息，并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
《投资学》课后习题答案
《投资学》课后习题答案张元萍《投资学》课后习题答案第一章能力训练答案选择题思考题1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。
也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。
这是因为：①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。
从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。
②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。
尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。
③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。
投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。
这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。
④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。
投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。
这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。
2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：（1）筹资与投资的功能。
这是金融投资最基本的功能。
筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。
社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。
（2）分散化与多元化功能。
金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。
金融投资把投资权力扩大到了整个社会。
（３）自我发展功能。
金融投资具有一种促进自己不断创新和发展的内在机制。
（4）资源配置优化功能。
《投资学》习题及其参考答案(中南财经政法大学)
《投资学》习题与其参考答案《投资学》习题第1章投资概述《》一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
投资学第五章习题集
第五章习题集一、判断题1.资本市场线是可到达最好市场配置线。
2.资本资产定价模型假设投资者是有一样预期。
3.在资本资产定价模型假设下，市场对证券或证券组合非系统风险提供风险补偿。
4.资本资产定价模型在市场非有效情况下也是成立。
5.市场均衡条件下，最优风险资产组合构成与投资者风险收益偏好相关。
6.别离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合与无风险资产比例之间进展选择。
7.资本市场线与证券市场线具有一样含义。
8.资本市场线横坐标是证券组合收益率标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。
9.资本市场线斜率就是夏普比率。
10.当资产组合股票数量n趋向于无穷大时候，该资产组合风险将为0。
11.某一证券与市场组合协方差越大，其期望收益也越大。
12.证券市场线是无风险资产与最优资产组合线性组合。
13.β值称作β系数，是一种衡量某一证券个体风险指标。
14.在资本资产定价模型根本假设成立前提下，投资者是不可能找到比资本市场线上投资组合更优投资组合。
15.证券市场线代表某一证券或证券组合预期收益率与之所承当系统性风险成正比一种关系式。
16.利率风险不属于系统性风险。
17.β系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差比值。
18.CML与SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合预期收益与投资风险。
19.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。
20.特征线方程统计回归中截距项代表是该证券常数收益率。
21.β系数代表是该证券所承当系统性风险。
22.风险就意味着亏损，或者是亏损概率变大。
23.有效组合再组合仍是有效组合。
24.信用风险就是所谓违约风险。
25.随着投资组合中证券数量增加，非系统性风险下降是先慢后快。
26.不同投资者会有不同最优风险资产组合。
27.一般可以认为3年期国债利率就是无风险收益率。
28.无风险资产配置比例高于最优风险资产组合投资者属于风险厌恶型。
29.系统风险是一种可分散风险。
(完整版)投资学第10版习题答案05
CHAPTER 5: RISK, RETURN, AND THE HISTORICALRECORDPROBLEM SETS1.The Fisher equation predicts that the nominal rate will equal the equilibriumreal rate plus the expected inflation rate. Hence, if the inflation rate increasesfrom 3% to 5% while there is no change in the real rate, then the nominal ratewill increase by 2%. On the other hand, it is possible that an increase in theexpected inflation rate would be accompanied by a change in the real rate ofinterest. While it is conceivable that the nominal interest rate could remainconstant as the inflation rate increased, implying that the real rate decreasedas inflation increased, this is not a likely scenario.2.If we assume that the distribution of returns remains reasonably stable overthe entire history, then a longer sample period (i.e., a larger sample) increasesthe precision of the estimate of the expected rate of return; this is aconsequence of the fact that the standard error decreases as the sample sizeincreases. However, if we assume that the mean of the distribution of returnsis changing over time but we are not in a position to determine the nature ofthis change, then the expected return must be estimated from a more recentpart of the historical period. In this scenario, we must determine how far back,historically, to go in selecting the relevant sample. Here, it is likely to bedisadvantageous to use the entire data set back to 1880.3.The true statements are (c) and (e). The explanations follow.Statement (c): Let = the annual standard deviation of the riskyσinvestments and = the standard deviation of the first investment alternative1σover the two-year period. Then:σσ⨯=21Therefore, the annualized standard deviation for the first investment alternative is equal to:σσσ<=221Statement (e): The first investment alternative is more attractive to investors with lower degrees of risk aversion. The first alternative (entailing a sequence of two identically distributed and uncorrelated risky investments) is riskierthan the second alternative (the risky investment followed by a risk-freeinvestment). Therefore, the first alternative is more attractive to investorswith lower degrees of risk aversion. Notice, however, that if you mistakenly believed that time diversification can reduce the total risk of a sequence ofrisky investments, you would have been tempted to conclude that the firstalternative is less risky and therefore more attractive to more risk-averseinvestors. This is clearly not the case; the two-year standard deviation of the first alternative is greater than the two-year standard deviation of the second alternative.4.For the money market fund, your holding-period return for the next yeardepends on the level of 30-day interest rates each month when the fund rolls over maturing securities. The one-year savings deposit offers a 7.5% holding period return for the year. If you forecast that the rate on money marketinstruments will increase significantly above the current 6% yield, then themoney market fund might result in a higher HPR than the savings deposit.The 20-year Treasury bond offers a yield to maturity of 9% per year, which is 150 basis points higher than the rate on the one-year savings deposit;however, you could earn a one-year HPR much less than 7.5% on the bond if long-term interest rates increase during the year. If Treasury bond yields rise above 9%, then the price of the bond will fall, and the resulting capital losswill wipe out some or all of the 9% return you would have earned if bondyields had remained unchanged over the course of the year.5. a.If businesses reduce their capital spending, then they are likely todecrease their demand for funds. This will shift the demand curve inFigure 5.1 to the left and reduce the equilibrium real rate of interest.b.Increased household saving will shift the supply of funds curve to theright and cause real interest rates to fall.c.Open market purchases of U.S. Treasury securities by the FederalReserve Board are equivalent to an increase in the supply of funds (ashift of the supply curve to the right). The FED buys treasuries withcash from its own account or it issues certificates which trade likecash. As a result, there is an increase in the money supply, and theequilibrium real rate of interest will fall.6. a.The “Inflation-Plus” CD is the safer investment because it guarantees thepurchasing power of the investment. Using the approximation that the realrate equals the nominal rate minus the inflation rate, the CD provides a realrate of 1.5% regardless of the inflation rate.b.The expected return depends on the expected rate of inflation over the nextyear. If the expected rate of inflation is less than 3.5% then the conventionalCD offers a higher real return than the inflation-plus CD; if the expected rateof inflation is greater than 3.5%, then the opposite is true.c.If you expect the rate of inflation to be 3% over the next year, then theconventional CD offers you an expected real rate of return of 2%, which is0.5% higher than the real rate on the inflation-protected CD. But unless youknow that inflation will be 3% with certainty, the conventional CD is alsoriskier. The question of which is the better investment then depends on yourattitude towards risk versus return. You might choose to diversify and investpart of your funds in each.d.No. We cannot assume that the entire difference between the risk-freenominal rate (on conventional CDs) of 5% and the real risk-free rate (oninflation-protected CDs) of 1.5% is the expected rate of inflation. Part of thedifference is probably a risk premium associated with the uncertaintysurrounding the real rate of return on the conventional CDs. This impliesthat the expected rate of inflation is less than 3.5% per year.7.E(r) = [0.35 × 44.5%] + [0.30 × 14.0%] + [0.35 × (–16.5%)] = 14%σ2 = [0.35 × (44.5 – 14)2] + [0.30 × (14 – 14)2] + [0.35 × (–16.5 – 14)2] = 651.175σ = 25.52%The mean is unchanged, but the standard deviation has increased, as theprobabilities of the high and low returns have increased.8.Probability distribution of price and one-year holding period return for a 30-year U.S. Treasury bond (which will have 29 years to maturity at year-end):Economy Probability YTM Price CapitalGainCouponInterest HPRBoom0.2011.0%$ 74.05-$25.95$8.00-17.95% Normal growth0.508.0100.00 0.008.008.00 Recession0.307.0112.2812.288.0020.289.E(q) = (0 × 0.25) + (1 × 0.25) + (2 × 0.50) = 1.25σq = [0.25 × (0 – 1.25)2 + 0.25 × (1 – 1.25)2 + 0.50 × (2 – 1.25)2]1/2 = 0.8292 10.(a) With probability 0.9544, the value of a normally distributedvariable will fall within 2 standard deviations of the mean; that is,between –40% and 80%. Simply add and subtract 2 standarddeviations to and from the mean.11.From Table 5.4, the average risk premium for the period 7/1926-9/2012 was:12.34% per year.Adding 12.34% to the 3% risk-free interest rate, the expected annual HPR for the Big/Value portfolio is: 3.00% + 12.34% = 15.34%.12.(01/1928-06/1970)Small BigLow2High Low2HighAverage 1.03% 1.21% 1.46%0.78%0.88% 1.18%SD8.55%8.47%10.35% 5.89% 6.91%9.11%Skew 1.6704 1.6673 2.30640.0067 1.6251 1.6348Kurtosis13.150513.528417.2137 6.256416.230513.6729(07/1970-12/2012)Small BigLow2High Low2HighAverage0.91% 1.33% 1.46%0.93% 1.02% 1.13%SD7.00% 5.49% 5.66% 4.81% 4.50% 4.78%Skew-0.3278-0.5135-0.4323-0.3136-0.3508-0.4954Kurtosis 1.7962 3.1917 3.8320 1.8516 2.0756 2.8629No. The distributions from (01/1928–06/1970) and (07/1970–12/2012) periods have distinct characteristics due to systematic shocks to the economy and subsequent government intervention. While the returns from the two periods do not differ greatly, their respective distributions tell a different story. The standard deviation for all six portfolios is larger in the first period. Skew is also positive, but negative in the second, showing a greater likelihood of higher-than-normal returns in the right tail. Kurtosis is also markedly larger in the first period.13.a%88.5,0588.070.170.080.01111or i i rn i rn rr =-=+-=-++=b.rr ≈ rn - i = 80% - 70% = 10%Clearly, the approximation gives a real HPR that is too high.14.From Table 5.2, the average real rate on T-bills has been 0.52%.a.T-bills: 0.52% real rate + 3% inflation = 3.52%b.Expected return on Big/Value:3.52% T-bill rate + 12.34% historical risk premium = 15.86%c.The risk premium on stocks remains unchanged. A premium, thedifference between two rates, is a real value, unaffected by inflation.15.Real interest rates are expected to rise. The investment activity will shiftthe demand for funds curve (in Figure 5.1) to the right. Therefore theequilibrium real interest rate will increase.16. a.Probability distribution of the HPR on the stock market and put:STOCKPUT State of the Economy Probability Ending Price +Dividend HPREnding Value HPR Excellent 0.25$ 131.0031.00%$ 0.00-100%Good 0.45 114.0014.00$ 0.00-100Poor 0.25 93.25−6.75$ 20.2568.75Crash0.05 48.00-52.00$ 64.00433.33Remember that the cost of the index fund is $100 per share, and the costof the put option is $12.b.The cost of one share of the index fund plus a put option is $112. Theprobability distribution of the HPR on the portfolio is:State of the Economy Probability Ending Price +Put +Dividend HPRExcellent 0.25$ 131.0017.0%= (131 - 112)/112Good 0.45 114.00 1.8= (114 - 112)/112Poor 0.25 113.50 1.3= (113.50 - 112)/112Crash0.05 112.000.0= (112 - 112)/112c.Buying the put option guarantees the investor a minimum HPR of 0.0%regardless of what happens to the stock's price. Thus, it offers insuranceagainst a price decline.17.The probability distribution of the dollar return on CD plus call option is:State of theEconomyProbability Ending Value of CD Ending Value of Call Combined Value Excellent0.25$ 114.00$16.50$130.50Good0.45 114.00 0.00114.00Poor0.25 114.00 0.00114.00Crash 0.05 114.00 0.00114.0018.a.Total return of the bond is (100/84.49)-1 = 0.1836. With t = 10, the annual rate on the real bond is (1 + EAR) = = 1.69%.1.18361/10 b.With a per quarter yield of 2%, the annual yield is = 1.0824, or8.24%. The equivalent continuously compounding (cc) rate is ln(1+.0824) =.0792, or 7.92%. The risk-free rate is 3.55% with a cc rate of ln(1+.0355) =.0349, or 3.49%. The cc risk premium will equal .0792 - .0349 = .0443, or4.433%.c.The appropriate formula is , σ2(effective )= e2 × m (cc ) ×[e σ2(cc )‒1]where . Using solver or goal seek, setting thetarget cell to the known effective cc rate by changing the unknown variance(cc) rate, the equivalent standard deviation (cc) is 18.03% (excel mayyield slightly different solutions).d.The expected value of the excess return will grow by 120 months (12months over a 10-year horizon). Therefore the excess return will be 120 × 4.433% = 531.9%. The expected SD grows by the square root of timeresulting in 18.03% × = 197.5%. The resulting Sharpe ratio is120531.9/197.5 = 2.6929. Normsdist (-2.6929) = .0035, or a .35% probabilityof shortfall over a 10-year horizon.CFA PROBLEMS1.The expected dollar return on the investment in equities is $18,000 (0.6 × $50,000 + 0.4× −$30,000) compared to the $5,000 expected return for T-bills. Therefore, theexpected risk premium is $13,000.2.E(r) = [0.2 × (−25%)] + [0.3 × 10%] + [0.5 × 24%] =10%3.E(r X) = [0.2 × (−20%)] + [0.5 × 18%] + [0.3 × 50%] =20%E(r Y) = [0.2 × (−15%)] + [0.5 × 20%] + [0.3 × 10%] =10%4.σX2 = [0.2 × (– 20 – 20)2] + [0.5 × (18 – 20)2] + [0.3 × (50 – 20)2] = 592σX = 24.33%σY2 = [0.2 × (– 15 – 10)2] + [0.5 × (20 – 10)2] + [0.3 × (10 – 10)2] = 175σY = 13.23%5.E(r) = (0.9 × 20%) + (0.1 × 10%) =19% $1,900 in returns6.The probability that the economy will be neutral is 0.50, or 50%. Given aneutral economy, the stock will experience poor performance 30% of thetime. The probability of both poor stock performance and a neutral economy is therefore:0.30 × 0.50 = 0.15 = 15%7.E(r) = (0.1 × 15%) + (0.6 × 13%) + (0.3 × 7%) = 11.4%。
最新投资学习题〔2009-2010(2-1)前四章汇编
投资学习题√第5章利率史与风险溢价1．下列多项选择题摘自过去的注册金融分析师（CFA）考试的试题：a．公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售，这是因为：i．优先股通常有更高的代理等级ii．优先股持有人对公司的收入有优先要求权iii．优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权iv．拥有股票的公司可以将其所得红利收入免征所得税√b．一市政债券息票率为6¾%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为：i．4.5% ii．10.2% √iii．13.4% iv．19.9% c．在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下哪种交易风险最大？√i．卖出看涨期权ii．卖出看跌期权iii．买入看涨期权iv．买入看跌期权2．投资者考虑投资50000美元于一传统的一年期银行大额存单，利率为7%；或者投资于一年期与通货膨胀率挂钩的大额存单，年收益率为3.5%+通胀率。
a．哪一种投资更为安全？b．哪一种投资期望收益率更高？c．如果投资者预期来年通胀率为3%，哪一种投资更好？为什么？d．如果我们观察到无风险名义利率为每年7%，无风险实际利率为3.5%，我们能推出市场预期通胀率是每年3.5%吗？a．与通胀挂钩的大额存单更安全。
b．预期收益率根据来年的通胀率决定，如果通胀率大于3.5%，与通胀率挂钩的更高，如果小于3.5%，利率为7%的固定存单更高，如果等于3.5%，两者预期收益率相等。
c．如果投资者预期来年通胀率为3%，利率为7%的固定存单更好，因为其收益率高。
d．因为名义无风险利率与无风险实际利率的差即为通货膨胀率，所以可以推出预期通货膨胀率近似为3.5%。
第6章风险与风险厌恶3．考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000美元或200000美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。
a．如果投资者要求8%的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？b．假设投资者可以购买（a）中的资产组合数量，该投资的期望收益率为多少？c．假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？d．比较（a）和（c）的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？a．如果投资者要求8%的风险溢价，投资者愿意支付的资金为W，收益率为14%14%=0.5（70000-W）/W+0.5（200000-W）/W W=118421美元b．假设投资者可以购买（a）中的资产组合数量，该投资的期望收益率为E（r）118421[1+E（r）]=0.5（70000+200000）E（r）=14%c．假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？12%的风险溢价，投资收益率为20%，投资者愿意支付的价格是0.5（70000+200000）/（1+20%）=112500d．比较（a）和（c）的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？风险溢价越高，投资者要求的回报越高，投资者初始投入的资金就越低。
1投资学课堂练习(第五章)
1
1.如果无风险利率为6%，市场组合收益率为10%，根据CAPM ，贝塔系数为1.4的资产的均衡收益率为多少?
E(r M )=0.11 r f =0.06 σM =0.25
⑴计算股票1、股票2、组合P （股票1占60%，股票2占40%）的贝塔系数
⑵计算股票1、股票2、组合P （股票1占60%，股票2占40%）的的预期收益率 ⑶画出证券市场线并指出股票1、股票2、组合P 的位置
3.见图，求股票A 、B 、C 的贝塔系数
4.填表
5.假设允许无风险贷出，但不允许无风险借入下的CAPM 。
假设市场组合的预期收益率为9%，零贝塔值组合的收益率为5%。
你以相同的权重将两个资产合并成一个组合。
这两个资产的预期收益率为7%和15%。
组合的贝塔因子是多少？。
博迪《投资学》(第9版)配套题库【章节题库】第5章~ 第8章 【圣才出品】
第5章风险与收益入门及历史回顾计算题1．a．连续复利是7%，那么有效年利率（EAR）是多少？b．如果银行支付给你的有效年利率是8.75%，那么其他银行竞争者需要支付多少连续复利才能吸引到投资？解：a．1+EAR=exp（r cc）=，因此1+EAR=e0.07=107.25%，解得：EAR≈7.25%。
b．1+EAR=exp（r cc）=，整理得ln（1+EAR）=r cc,因此r cc=ln(1+8.75%)≈8.39%。
2．你的公司在270天的商业票据上投资了2500000美元。
在投资期满后（270天之后），公司获得2585000美元。
a．在这项投资中，270天持有期的收益率是多少？b．在一年期限内，有几个270天的投资期？c．在这项投资上获得的年百分比利率（APR）是多少？d．有效年利率（EAR）是多少？e．为什么EAR比APR要高？解：a．持有期收益率：期初价格现金股利期初价格—股票期末价格+=HPR持有其收益率=（2585000－2500000）／2500000=3.40%b．在1年中存在365／270=1.35185个270天的投资期。
c．如果一年分为n期，每个时期的利率为r f（T），那么APR=n×r f（T）APR=3.40%×1.35185=4.60%。
d．1+EAR=（1+每期的利率）n则1+EAR=（1+0.034）1.35185=1.0462解得：EAR=4.62%或者1+EAR=（1+APR／n）n=（1+0.046／1.35185）1.35185=1.0462，解得：EAR=4.62%。
e．EAR之所以比APR高，是因为允许复利计算。
它假设投资可以在一年的剩余时间中重复进行。
3．高树共同基金在过去5年的算术平均收益率是10.95%，几何平均收益率是10.29%。
基金收益的标准差是8.49%。
那么高树基金的夏普比率是多少？假定在此期间无风险利率是5.2%。
威廉夏普_投资学课后习题答案解析第五章
持有期期末价值与期初价值之比：
V3 V1 V2 V3 V0 V0 V1 V2 10800 10600 10200 10300 10100 9900 1.1337
rhp
Value at the end of the holding period Value at the beginning of the holding period
Step2: how many bonds you can buy at the end of the second year ?
You can use the $748.51 to buy: $748.51/$9900 =0.0756
第三年末收到的利息= (1.0693+0.0756)*700=$801.43 第三年末持有的债券的价值：= (1.0693+0.0756)*9500 = $10876.55
-1
=1.1337-1=13.37%
方法二：直接计算出债券在持有期期末的价值。
Step1: how many bonds you can buy at the end of the first year ? You can use the $700 to buy : $700/$10100= 0.0693
批注本地保存成功开通会员云端永久保存去开通
Chapter 5 the valuation of riskless securities
Questions and problems
group four -------彭利、蒋英、陈艳 陈红霖、吴晓琴、邹雨薇、陈园华
4、Face value = $1000
100 100 1100 997.18 2 1 s1 (1 s 2 ) (1 s3 ) 3 997.18 100d1 100d 2 1100 3 d d 3 0.749
《投资学》每章习题 以及答案
《投资学》习题第1章投资概述一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
《投资学》习题集
《投资学》习题集第一部分导论第1章绪论一、思考题1、简述把对投资定义五消费的延迟的理解。
2、从追求效用最大化的经济人角度出发，分析如何安排当期消费与将来消费。
3、什么是对财富的时间偏好性？4、理解投资者偏好因素对投资行为的影响。
5、简述影响投资收益率的因素。
6、简述投资收益的来源及其之间的相互关系。
7、影响投资策略选择的因素有哪些？8、市场微观结构有哪些因素组成？9、如何进行投资的业绩评价？10、请对完整的投资过程作简要的概述。
第2章投资环境一、思考题1. 假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。
a. 这是实物资产还是金融资产？b. 社会财富会因此而增加吗？c. 你会更富有吗？d. 你能解释你回答b、c时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？2. Lanni Products是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30 000美元，以及由L a n n i的所有者提供的20 000美元现金。
在下面的交易中，指明交易涉及的实物资产或(和)金融资产。
在交易过程中有金融资产的产生或损失吗？a. Lanni 公司向银行贷款。
它共获得50 000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。
b. Lanni 公司使用这笔现金和它自有的20 000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。
c. L a n n i公司将此软件产品卖给微软公司(Microsoft )，微软以它的品牌供应给公众，Lanni公司获得微软的股票1500股作为报酬。
d. Lanni公司以每股80美元的价格卖出微软的股票，并用所获部分资金偿还贷款。
3. 重新考虑第2题中的Lanni Products公司。
a. 在它刚获得贷款时处理其资产负债表，它的实物资产占总资产的比率为多少？b. 在L a n n i用70 000美元开发新产品后，处理资产负债表，实物资产占总资产比例又是多少？c. 在收到微软股票后的资产负债表中，实物资产占总资产的比例是多少？4. 检察金融机构的资产负债表，有形资产占总资产的比率为多少？对非金融公司这一比率又如何？为什么会有这样的差异？5. 20世纪6 0年代，美国政府对海外投资者所获得的在美国出售的债券的利息征收30%预扣税(这项税收现已被取消)，这项措施和与此同时欧洲债券市场(美国公司在海外发行以美元计值的债券的市场)的成长有何关系？6. 见图1－7，它显示了美国黄金证券的发行。
博迪《投资学》（第9版）课后习题-风险与收益入门及历史回顾（圣才出品）
博迪《投资学》（第9版）课后习题-风险与收益⼊门及历史回顾（圣才出品）第5章风险与收益⼊门及历史回顾⼀、习题1．费雪⽅程式说明实际利率约等于名义利率与通货膨胀率的差。
假设通货膨胀率从3%涨到5%，是否意味着实际利率的下降呢？答：费雪⽅程式是指名义利率等于均衡时的实际利率加上预期通货膨胀率。
因此，如果通货膨胀率从3%涨到5%，实际利率不变，名义利率将上升2%。
另外，与预期通货膨胀率的上升相伴的可能还有实际利率的上升。
如果名义利率不变⽽通货膨胀率上升，则意味着实际利率下降。
2．假设有⼀组数据集使你可以计算美国股票的历史收益率，并可追溯到1880年。
那么这些数据对于预测未来⼀年的股票收益率有哪些优缺点？答：如果假设股票历史收益率的分布保持稳定，则样本周期越长（即样本越⼤），预期收益率越精确。
这是因为当样本容量增⼤时标准差下降了。
然⽽，如果假设收益率分布的均值随时间⽽变化且⽆法⼈为地控制，那么预期收益率必须基于更近的历史周期来估计。
在⼀系列数据中，需要决定回溯到多久以前来选取样本。
本题如果选⽤从1880年到现在的所有数据可能不太精确。
3．你有两个2年期投资可以选择：①投资于有正风险溢价的风险资产，这两年的收益分布不变且不相关，②投资该风险资产⼀年，第⼆年投资⽆风脸资产。
以下陈述哪些是正确的？a．第⼀种投资2年的风险溢价和第⼆种投资相同b ．两种投资两年收益的标准差相同c ．第⼀种投资年化标准差更低d ．第⼀种投资的夏普⽐率更⾼e ．对风险厌恶的投资者来说第⼀种投资更有吸引⼒答：c 项和e 项正确。
解释如下：c 项：令σ＝风险投资的标准差（年），1σ＝第⼀种投资2年中的标准差（年），可得σσ?=21。
因此，第⼀种投资的年化标准差为：σσσ<=221。
e 项：第⼀种投资更吸引风险厌恶程度低的投资者。
第⼀种投资（将会导致⼀系列的两个同分布但不相关的风险投资）⽐第⼆种投资（风险投资后跟着⼀个⽆风险投资）风险更⼤。
证券投资学第五章的形考题及答案
证券投资学第五章的形考题及答案注意：选项（abcd）后面数字是一道题对这题的的评分，也就是答案，如果是0，是错误的，.就不要选择。
绿色为：单选题蓝色为：多选题紫色为：判断题top/第5章/单选题第五章单选题金融衍生工具又称金融衍生产品，是与（）相对应的一个概念。
A. 基础金融产品100B. 股票0C. 债券0D. 国库券0第五章单选题远期又称远期交易,是指买卖双方约定在未来的某个时刻，按照（）进行交易，属于场外交易。
A. 市价0B. 不确定0C. 现在确定的价格100D. 未来确定的价格0第五章单选题投机者在预计价格上涨时买入期货合约、建立期货多头头寸（）。
A. 卖出期货合约、建立期货多头0B. 买入期货合约、建立期货多头100C. 买入期货合约、建立期货空头0D. 卖出期货合约、建立期货空头0第五章单选题《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，沪深300指数期货合约的熔断点为（）在此幅度内熔而不断地继续交易10分钟。
A. 土3% 0B. 土10% 0C. 土5% 0D. 土6% 100第五章单选题套利的理论基础在于经济学中所谓的“（）”A. 一价定律100B. 等价定律0C. 等值定律0D. 价值规律0第五章单选题利率期货的基础资产主要是各类（）金融工具，目的是规避利率风险。
A. 浮动收益0B. 固定收益100C. 确定收益0D. 非固定收益0第五章单选题目前，沪深300指数合约最后交易日为合约到期月份的（）(遇法定假日顺延)A. 30日0B. 31日0C. 第三个周五100D. 第四个周五0第五章单选题利率互换是指交易双方达成协议,相互掉换（）的债权或债务A. 不同货币相同利率0B. 相同货币相同利率0C. 不同货币不同利率0D. 相同货币不同利率100第五章单选题金融期权又称选择权，是指投资者事先支付一定的费用，取得一种在规定的期限内可按（）某一特定数量的金融产品的权利。
A. 既定价格买进或卖出100B. 浮动价格买进或卖出0C. 协商价格买进或卖出0D. 竞标价格买进或卖出0第五章单选题关于期权的买方和卖方拥有不平等的权利和义务，下列说法正确的是（）A. 买方拥有权利，无义务。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第五章习题集一、判断题1.资本市场线是可达到的最好的市场配置线。
2.资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。
3.在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风险补偿。
4.资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。
5.市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。
6.分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产的比例之间进行选择。
7.资本市场线和证券市场线具有相同的含义。
8.资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。
9.资本市场线的斜率就是夏普比率。
10.当资产组合的股票数量 n 趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。
11.某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。
12.证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。
13.值称作系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。
14.在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市场线上的投资组合更优的投资组合。
15.证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成正比的一种关系式。
16.利率风险不属于系统性风险。
17.系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。
18.CML和 SML都是用均值 - 方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。
19.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。
20.特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。
21.系数代表的是该证券所的承担系统性风险。
22.风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。
23.有效组合的再组合仍是有效组合。
24.信用风险就是所谓的违约风险。
25.随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。
26.不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。
27.一般可以认为 3 年期国债利率就是无风险收益率。
28.无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。
29.系统风险是一种可分散的风险。
30.CML线的截距项是无风险收益率。
31. 资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价.32.由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。
33.在任何情况下，最优风险投资组合对于每个投资者来讲都是相同的。
F34.证券投资的分散化不能有效地防范非系统风险。
35.资本市场线上所有的组合都是市场组合和无风险资产的线性组合。
36.任何一种证券收益率同市场组合收益率的协方差就是该证券收益率同组成该市场组合的每一单个证券收益率协方差的加权平均数。
37.某一种证券收益率与市场组合收益率协方差越大，投资该证券所承担的风险也越大，投资者要求的风险补偿也就越多。
38.证券收益率与市场组合收益率的协方差一定是正的。
39.特征线模型与资本资产模型都是均衡模型。
40.承担较大的风险需要较高的实际收益率来补偿，否则没有投资者愿意承担风险。
判断题： 1.T 2.T 3.F 4.F 5.F 6.T 7.F 8.T 9.T 10.F11.T 12.F 13.F 14.T 15.T `16.F 17.T 18.T 19.F 20.T21.T 22.F 23.T 24.T 25.F 26.F 27.F 28.T 29.F 30.T31.T 32.F 33.F 34.F 35.T 36.T 37.T 38.F 39.F 40.F二、单选题：1.资本市场线（ CML）中所衡量的风险是 ________。
A. 系统性风险 B. 非系统性风险C. 总风险D. 风险2. 风险组合中的股票数量上升，组合的系统性风险会___________。
A. 上升或下降B. 上升C. 下降D. 不变3. 总风险等同于 _______。
A.系统性风险 +非系统性风险 C. 市场风险 +系统性风险B. 市场风险 +不可分散风险D. 可分散风险 +公司特有风险4.从形式上，资本市场线可以用点斜式直线方程表示，资本市场线在纵轴上的截距是_______。
A. 无风险利率B. 风险收益C. 风险调整收益D. 误差率5.在资本资产定价模型假设下，如果投资者甲的风险容忍程度低于投资者乙，那么__________。
A. 投资者甲的最优投资组合比投资者乙好B.投资者甲的最优组合和乙的相同C. 投资者甲的最优组合在乙的左边D. 投资者甲的无差异曲线比乙的弯曲程度大6.反映证券组合期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是 _____。
A. 证券市场线方程 B. 证券特征性方程C. 资本市场线方程D. 套利定价方程7. A 公司股票的值为 1.5 ，当前无风险利率为 0.03 ，市场组合的风险溢价为 0.06 。
那么 A 公司股票的期望收益率是 ________。
A. 0.09B. 0.12C. 0.10D. 0.158.某公司股票的值为 0.7 ，现价是 50，一年后的期望价格是 55 并派发股利 1 元，市场组合的期望收益率是 15%，无风险利率是 8%，那么股票 ________。
A. 被高估了，卖出股票B. 被低估了，买入股票C. 估值正确，买入股票D. 被高估了，买入股票9.一个投资者构建了一个资产组合，其位置在资本市场线上最优资产组合的右边，那么该投资者 _____。
A. 以无风险利率借出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合B. 以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合 C. 只投资风险资产D. 只投资无风险资产10.根据资本资产定价模型，当一个证券合理定价时， _________。
A. 值为正B. 值为负C. 值为正D. 值为11.下列不属于资本资产定价模型假设条件的是：A. 每一种资产无限可分B. 所以投资者的投资期限皆不同C. 资本市场不可分割，市场信息免费D. 对所有投资者而言，无风险利率都相同12. 下列有关资本资产定价模型没有摩擦的假设，说法错误的是__________。
A.信息向市场中的每个人自由流动B.任何证券的交易单位都是无限可分的C.市场只有一个无风险借贷利率D.在借贷和卖空上有限制13. 根据CAPM的建议，一个资产分散状况良好的投资组合最容易受________因素的影响。
A. 系统性风险B. 投资分配比例C. 证券数量D. 非系统性风险14.在无需确知投资者偏好之前，就可以确定风险资产最优组合的特性被称为________。
A. 分离定律B. 组合优化C. 有效市场D. 资本资产定价15. 一只股票的系数为 1.5 ，这表示 _____.A. 当整个市场组合上升1%时，个股下跌 1.5%B. 当整个市场组合上升1%时，个股上升 1.5%C. 当整个市场组合下跌1%时，个股上升 1.5%D. 当整个市场组合上升 1.5%时，个股下跌 1%16.股票 A 的收益率方差是 0.09 ，股票 B 的收益率方差为 0.04 ，A 和 B 收益率之间的协方差是 0.006 ，则两只股票之间的相关系数是 _________。
A.0.1B.0.2C.0.3D.0.417.一个投资组合有两部分组成，股票 A 占 25%，其收益率标准差为 15%，股票 B 占 75%，其收益率标准差为 10%，如果两个股收益率的相关系数为 0.75 ，则组合收益率的标准差________。
A. 10.6%B.12.4%C.15.0%D. 17.2%18.其他条件同上，若相关系数为 -0.75 ，则组合的标准差是 ______。
A.2.8%B.4.2%C. 5.3%D.7.4%19. A 公司股票的值为 1.2 ，当前无风险利率为 0.06 ，市场组合的收益率是 0.12 。
那么 A 公司股票的期望收益率是 ________。
A. 0.09B. 0.12C. 0.132D. 0.15620.无风险收益率为 5%，期望的市场风险溢价为 10%，一个投资经理给他某个值为 1.5 的组合设定的必要收益为 20%，那么这个组合经过风险调整后 ________。
A. 和市场表现一致 B. 超过市场表现C. 不如市场表现D.无法比较21.系数是 ________。
A.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价；B.连接证券组合与无风险资产的直线斜率C.衡量证券承担系统风险水平的指数D.反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性22.无风险收益率为 5%，市场期望收益率为 12%的条件下， A 证券的期望收益率为 10%，值 1.1 ，B证券的期望收益率为 17%，系数 1.2. 则投资者可以买入 ______。
A.AB.BC.A 或BD.A 和B23. 下列关于资本配置线，资本市场线和证券市场线的说法错误的是_________。
A.资本配置线描述的是无风险资产和任意风险资产形成的资产组合的风险与收益关系B.资本市场线描述的是由无风险资产和市场组合形成的资产组合的风险与收益关系C.证券市场线反映了均衡条件下，任意单一资产或者资产组合的预期收益与总风险之间的关系D.资本市场线反映了有效资产组合的预期收益与总风险之间的关系24.证券市场线描述的是 __________。
A. 证券的期望收益与其系统性风险的关系。