第21章米什金货币金融学西南财经大学(课堂PPT)
2024年货币金融学西南财经大学课件PPT学习教案
是债务人向债权人出具的、承诺在一定时期支付利息和到期归还本金 的债权债务凭证，具有收益性、安全性和流动性等特点。
股票
是股份公司发行的所有权凭证，代表股东对公司资产和收益的所有权 ，具有高风险、高收益和流动性等特点。
其他信用工具
还包括存款、贷款、租赁、信托等信用工具，各具特点，满足不同的 信用需求。
现自身发展和盈利目标
03 金融市场和金融机构相互促进，共同推动金融体 系的发展和完善
05
货币政策与宏观调控
货币政策的目标与工具
货币政策目标
物价稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡
货币政策工具
存款准备金率、再贴现率、公开市场操作
货币政策的传导机制与效应
传导机制
通过改变货币供应量影响利率、汇率等变量，进而影响总需求与总供给
与支出总额。
B
C
D
国际储备构成
包括货币性黄金、外汇储备、在IMF的储 备头寸和特别提款权。
国际储备概念
指一国政府持有的，用于弥补国际收支逆 差、维持本币汇率稳定和作为对外偿债保 证的国际间可接受的资产总额。
外汇与汇率制度
外汇概念
指以外币表示的、可用于国际 间结算的支付手段。包括外币 现钞、外币支付凭证或支付工
信用在经济社会中的作用
促进资金融通 降低交易成本 扩大经济规模 调节经济周期
信用可以加速资金的周转和融通，提高资金的使用效率。
信用可以降低交易双方的信息不对称和搜寻成本，提高交易效 率。
信用可以促进生产和流通的发展，扩大经济规模，增加就业机 会。
信用可以通过调节货币供应量、利率和信贷规模等手段，对经 济周期进行逆周期调节，保持经济的稳定增长。
国际资本流动类型
货币金融学课件米什金讲述
2-5
Structure of Financial Markets 金融市场的结构
• Exchanges and Over-the-Counter (OTC) Markets 交易所和场外交易（柜台交易）市场
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-14
Regulation of the Financial System 金融体系的监管
• To increase the information available to © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-12
Table 3 Primary Assets and Liabilities of Financial Intermediaries 表2-3 金融中介机构主要的资产和负债
• Debt and Equity Markets 债务市场和股权市
场
– Debt instruments (maturity) 债务工具(期限) – Equities (dividends) 股权(股息或红利)
• Primary and Secondary Markets
一级市场和二级市场
– Investment Banks underwrite securities in primary markets 投资银行在一级市场中承销证券 – Brokers and dealers work in secondary markets 经纪人和交易商在二级市场中经营业务
Mishkin 米什金 货币银行学 课件
G ro w th R a te
100
G D P G ro w th R a te
$ 9 .5 trillio n $ 9 trillio n $ 9 trillio n
113 111 111
1 0 0 5 .6 %
In f la tio n R a te
3
Chapter 1
Why Study Money, Banking, and Financial Markets?
Why Study Money,Banking and Financial Markets
Why Study Financial Markets?
1. Channel funds from savers to investors, thereby promoting economic efficiency 2. Affect personal wealth and behavior of business firms
3. Financial Innovation
Why Study Money and Monetary Policy?
1. Influence on business cycles, inflation, and interest rates
5பைடு நூலகம்
Bond Market
6
Stock Market
7
Foreign Exchange Market
Why Study Banking and Financial Institutions?
1. Financial Intermediation
Helps get funds from savers to investors
西财货币金融课件
一、凯恩斯的货币需求理论 (3)由此，凯恩斯得出货币需求函数为：
= ƒ(Y,i)
Md P
式中, ― 为实际货币需求余额 为利率 实际收入
i Y
Md P
(4) “流动性陷阱”： 当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为R`时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。
01
02
第三节 凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯的货币需求理论 理论要点 货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好； 人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机 交易性货币需求是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。
二、现金余额学说——剑桥方程式
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1.现金余额学说的主要观点：
人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。
第五节 弗里德曼的货币需求理论
由此，弗里德曼在对美国1892年—1960年历年统计资料进行大量研究的基础上，用最小二乘法计算出： lga=-3.003，b=1.394，c=-0.155 相关系数0.99
米什金 货币金融学 课件
• 所谓股票市场，是各种公司收益的权证 （股票）进行交易的场所，它在经济活 动中起着非常重要的作用。
• 股票市场作为最活跃的金融市场，其状 况往往是经济形势变化的晴雨表。股票 价格的上下波动是变幻莫测的，这种变 动对经济活动会产生很大影响 。
四.金融市场的重要性及其与货 币银行的联系
的统称，各种不同重要性
• 3．货币和其他经济现象 • （1）货币与经济周期。 • （2）货币与货币政策。 • （3）货币与预算赤字。
总结
• 总之，货币、银行与金融市场是非常重要的， 它们不仅与人们的日常生活密切相关，影响人 们的财富规模、投资和消费行为，而且会影响 企业的市场价值、生产和销售行为，同时也会 影响一个国家的财富总量、政局稳定和政策效 应。通过学习货币银行学的有关知识，我们可 以更透彻地理解各种经济现象，从而更好地安 排一生的投资、消费，最大限度地增进个人的 经济福利。
七.与货币银行学有关的几个事 实
• 1．大部分金融公式——无论它们有多么 复杂——都以复利为基础
• ⒉长期贷款的利率通常高于短期贷款的 利率
• ⒊ 为了理解利率如何影响经济决策，你 必须考虑预期通货膨胀
• ⒋购买股票是使你的财富增加的最好方 式——同时也是最坏方式
七.与货币银行学有关的几个事 实
五.银行和金融机构及其重要性
• 4.银行体系与金融创新 • (1)许多金融法规已经不能适应金融创新的发展，
管制当局对金融体系监管的难度加大了。 • （2）金融创新伴生的过度投机行为，不仅严
重损害了广大投资人的公共利益，而且妨碍了 金融体系的健康发展。 • （3）金融创新使国际金融市场的一体化程度 大大提高了。 • （4）金融创新对各国在金融体系监管的国际 协调提出了更高的要求。
货币金融学米什金
Chapter1物价总水平资产预算赤字预算盈余经济周期资产转换逆向选择信息不对称道德风险货币市场场外市场商品货币通货流动性价值储藏记账单位交易媒介基点统一公债/永续债券指数化债券利率风险名义利率贴现发行债券(零息债券)到期收益率固定支付贷款不变价回报需求曲线预期回报率可贷资金可贷资金理论市场均衡流动性偏好理论供给曲线普通股财政政策外汇市场金融中介金融市场Chapter2股利一级市场风险分担交易成本承销Chapter3M1 M2M3恶性通货膨胀货币总量收入Chapter4普通贷款贴现收益率现期贴现值实际利率息票债券当期收益息票利率率现值资本利得率Chapter5资产需求理论机会成本风险超额需求超额供给费雪效应Chapter6无违约风险债券预期理论翻转的收益率曲线流动性溢价理论期限优先理论适应性预期现金流量股利有效市场假定随机游走戈登增长模型市场基本面代理理论银行业恐慌现金流量抵押品债务萎缩金融危机搭便车鼓励相容啄食顺序假定资产管理资产负债表资本充足性管理补偿余额信用配给信用风险存款外流贴现贷款贴现率久期分析股本乘数超额准备金缺口分析利率风险风险溢价利率的风险结构分割市场理论利率的期限结构收益率曲线Chapter7最优预测未被利用的盈利机会理性预期剩余索取权有效资本市场理论推广的股利估值模型Chapter8委托-代理理论限制性条款担保债务高额核实成本资不抵债净值无担保债务风险投资公司Chapter9负债管理流动性管理贷款承诺贷款出售表外业务法定准备金率法定准备金准备金资产回报率股权回报率二级准备金 T账户库存现金Chapter10自动银行机自动提款机存款利率上限脱媒银行破产银行监管巴塞尔协议商誉年金封闭式基金共同保险免赔额固定受益型计划固定缴费型计划足额基金对冲基金美式期权套利买入期权货币互换欧式期权执行价格衍生金融工具金融期货合约金融期货期权远期合约避险远期利率合约利率互换公开市场操作目标独立性贴现率金融衍生工具期货合约证券化Chapter11杠杆比率表外业务监管套利监管宽容Chapter12初次公开发行(IPO)付佣基金非付佣基金开放式基金再保险适时发行不足额基金承销商Chapter13长头寸综合避险保证金盯市单个避险名义本金未平仓合约期权期权费卖出期权短头寸股票期权互换Chapter14工具独立性Chapter15超额准备金浮款高能货币基础货币多倍存款创造公开市场操作公开市场购买货币乘数防御性市场操作贴现窗口能动性公开市场操作联邦基金率工具指标中介指标国际政策协调自然失业率非加速型通货膨胀失业率升值资本流动性贬值有效汇率指数配额现汇率汇率汇率超调外汇市场国际收支平衡表资本账户固定汇率制度国际货币基金组织官方储备交易余额特别提款权非冲销性外汇干预国际收支危机经常账户公开市场出售法定准备金率法定准备金准备金简单存款乘数Chapter16非借入基础货币Chapter17最后贷款人再买回交易(反回购协议)一级交易商回购协议Chapter18操作指标菲利普斯曲线真实票据原则泰勒规则Chapter19远期汇率现汇交易关税远期交易利息平价条件一价定律货币中性购买力平价理论Chapter20外汇干预国际储备储备货币冲销性外汇干预世界银行布雷顿森林体系法定贬值金本位制度有管理的浮动制度法定升值货币局美元化铸币税交易方程式货币理论实际货币余额总需求总需求函数浮躁情绪自主性消费支出净出口存货投资消费函数可支配收入总需求曲线长期货币中性积极干预主义者总需求总需求曲线总供给总供给曲线浮躁情绪自我纠错机制供给冲击货币流通速度后遗效应凯恩斯主义者长期总供给曲线现代货币数量论耐用消费品支出贸易余额Chapter21名义锚时间一致性问题Chapter22流动性偏好理论货币数量论货币流通速度Chapter23支出乘数固定投资消费支出计划投资支出 LS曲线 LM曲线边际消费倾向政府支出Chapter24总产出的自然水平完全挤出Chapter25货币主义者完全挤出效应消费支出交易方程式政府支出非加速通货膨胀型失业率非积极干预主义者部分挤出效应计划投资支出真是经济周期理论总产出的自然率水平净出口Chapter26消费信用途径消费简化形式实证分析适应性政策单一货币增长规则成本推进型通货膨胀需求拉动型通货膨胀计量经济模型政策无效命题结构模型实证分析货币政策传导机制 Chapter27 政府预算约束债务货币化李嘉图平衡式政府印钞 Chapter28。
《货币金融学》ppt课件
货币资本｛ 经营资本〔主要是金融资本〕
前言
二, 货币资本的微观运动
金融市场和工具
金融机构↗商业银行, 保险公司,证券公司,各种基
金
↘中央银行
前言
三, 货币资本的宏观运动
货币供给与货币需求 货币政策
四, 金融与经济开展
开展中国家的金融压抑到金融自由化
货币金融学
前言
研究对象
货币和货币资本的微观和客观运动规律.
微观上: 要说明的是货币,由货币转化的生息资本,及 对资本进展运营的金融业的作用和运动情况,
宏观上: 国家如何通过控制货币资金的供给和需求, 从而影响其价格和总量, 以此来干预宏观经济.前言学习 Nhomakorabea框架,体系
一,货币和货币资本的根本理论
金融行业的利益冲突(西财金融学院 货币金融学 米什金版)课件
信托公司在开展业务时，可能因追求高额利润，将投资者的资金投入到高风险领 域，增加了投资者的风险。
03
解决金融行业利益冲突的策 略与措施
监管机构的角色与责任
制定和执行监管政策
处罚与制裁
监管机构应制定明确的监管政策，确 保金融机构遵守相关法律法规，防止 利益冲突的发生。
对于违反监管规定的金融机构，监管 机构应依法进行处罚和制裁，维护市 场公平和秩序。
内部审计与风险评估
金融机构应定期进行内部审计和风险评估，及时发现和解决潜在的 利益冲突问题。
提高金融行业透明度与信息披露
1 2 3
增加信息披露的透明度 金融机构应增加信息披露的透明度，及时、准确、 完整地披露相关信息，减少信息不对称。
公开业务操作与决策过程 金融机构应公开业务操作与决策过程，让投资者 更好地了解其经营状况和风险情况。
应对金融行业利益冲突的策略与建议
加强内部管理
金融机构应建立健全的内部管 理制度，明确利益冲突的识别、 评估和管理流程，强化员工培
训和教育。
完善信息披露
加强信息披露和透明度建设， 让投资者充分了解金融产品的 特点和风险，以便做出明智的 决策。
强化外部监管
政府和监管机构应加强对金融 行业利益冲突的监管力度，制 定严格的法规和处罚措施，提 高违规成本。
03
金融机构应积极处理投资者的投诉与纠纷，维护市场的公平与
公正。
04
国际金融行业利益冲突的监 管实践与经验
国际金融行业利益冲突监管框架与标准
巴塞尔协议
巴塞尔协议是国际银行业监管的重要标准，其中对利益冲突 的监管也有明确规定，要求银行建立有效的内部控制机制来 防范利益冲突。
证券监管机构
货币金融学米什金第笔记资料PPT课件
第20页/共50页
债券供给曲线的平移
第23页/共50页
利率的风险和期限结构
利率的风险结构： 违约风险：风险溢价 流动性：高流动性资产可以在需要时按照较低的成本迅速转换成现金。流动性
溢价。 所得税因素：所得税税率的高低。 利率的期限结构 1、不同到期期限的债券的利率随时间一起波动； 2、短期利率较低，那么收益率曲线往往向上倾斜，短期利率较高，那么收益率
• 美国很多小银行的破产 • 俄罗斯60年代的经济增长模式
第40页/共50页
货币政策
• 物价稳定：越来越被视为货币政策最重要的目标。通货膨胀增加经济中的不确定 性，从而危害到经济的增长。
• 时间不一致性问题 • 个人的例子， • 政府的货币政策总是试图追求扩张性货币政策，因为短期内可以促进经济的产出，
• 3个影响因素： • 投资机会的预期盈利性：在经济周期扩张阶段，经济高速增长，具有较多的盈利
性机会，任何给定的债券价格下，债券供应量都会增加。供给曲线右移。 • 预期通货膨胀率：预期通货膨胀率上升导致债券供给量的增加。曲线右移。 • 政府预算：政府财政赤字越大，债券供给量也越大。
第21页/共50页
之差就是CPI。
第17页/共50页
• 实际利率越低，借款的动力越大，而贷款的动力越小。 • 实际利率有些年份为负值。
第18页/共50页
利率如何被决定：资产供需与价格
• 供需关系决定债券的价格，也就客观上决定了利率
米什金货币金融学课件PPT课件
金融机构应遵守相关监管要求，包括资本充足率、流动性比率等， 以确保其稳健运营。
米什金货币金融学对经济发展的影响
经济增长
投资与储蓄
通过货币政策和金融市场的有效运作， 促进经济增长和就业。
影响人们的投资和储蓄行为，进而影 响经济发展。
金融稳定
维护金融市场的稳定，降低金融危机 发生的可能性。
THANKS
货币政策与货币供给
总结词
解释货币政策的目标、工具及如何影响货币供给。
详细描述
货币政策通常以稳定物价、促进经济增长和维持金融稳定为目标，通过调整利率 、存款准备金率等工具来影响货币供给，从而调控经济。
货币需求与货币流通速度
总结词
分析影响货币需求的因素以及货币流 通速度的变化规律。
详细描述
货币需求受到收入水平、利率、通货 膨胀预期等因素的影响，而货币流通 速度则与经济周期、金融市场发展等 因素相关，两者共同影响经济运行。
金融体系构成
金融机构、金融市场和金融监管 机构等在金融体系中的作用和相 互关系。
金融市场的功能与结构
金融市场的功能
提供资金供求匹配、风险分散和价格 发现等机制，促进资源优化配置。
金融市场的结构
场内交易与场外交易、现货市场与衍 生品市场、一级市场与二级市场等不 同类型市场的特点。
金融创新与金融监管
通货膨胀与价格水平
总结词
阐述通货膨胀的定义、成因及对价格水平的影响。
详细描述
通货膨胀是指物价普遍上涨的现象，成因包括货币供应过多、需求拉动、成本推动等，通货膨胀对价格水平的影 响表现为价格水平的上涨。
03
金融市场与金融机构
金融市场的构成与功能
金融市场的构成
米什金货币金融学第九版21章：用IS-LM分析货币政策与财政政策
21章：⽤用IS-LM分析货币政策与财政政策政策制定者可以利⽤用两种⼯工具来影响总体经济活动货币政策，利率⽔水平或者货币供给量的控制财政政策，政府⽀支出和税收的控制IS曲线的变动IS曲线移动：与利率⽔水平⽆无关的⾃自主性因素（独⽴立于总产出⽔水平）发⽣生变动⾃自主性消费⽀支出的变动与利率⽆无关的投资⽀支出的变动政府⽀支出的变动税收的变动与利率⽆无关的净出⼝口的变动沿IS曲线移动：利率⽔水平变动时均衡产出沿着IS 曲线运动LM曲线的变动货币供给的变动货币需求的⾃自主性变动：这种需求的增加不是由于物价⽔水平、总产出⽔水平和利率变动所引起的。
利率与总产出均衡⽔水平的变化，假设物价⽔水平不变对货币政策变动的反应对财政政策变动的反应⻓长期IS-LM模型，⻓长期内不再假设物价⽔水平不变IS曲线：影响IS曲线的⽀支出变量反映的是对产品和服务的实际需求，描述了⼈人们愿意购买产品的实际数量，因此物价⽔水平不影响IS曲线LM曲线：流动性偏好理论认为实际货币需求取决于实际收⼊入和实际利率⽔水平，LM曲线会受到物价变动的影响。
总产出的⾃自然律⽔水平：尽管财政政策和货币政策在短期内可以影响总产出⽔水平，但是产期内它们对产出⽔水平没有影响。
货币政策：⻓长期内扩张的货币政策使产出和利率⽔水平不变，物价⽔水平上升，这称为货币中性财政政策：⻓长期内扩张性的财政政策发⽣生完全的挤出效应⽤用IS-LM推导总需求曲线总需求曲线是使产品市场和货币市场同时达到均衡的物价⽔水平与总产出数量之间的关系。
任何导致IS曲线移位的因素都导致总需求曲线相同⽅方向的移位假定物价⽔水平不变，任何推动LM曲线移位的因素都会引起总需求曲线向着相同⽅方向移位货币政策和财政政策有效性的⽐比较两种极端情况货币需求对利率不敏感时「LM曲线垂直」，货币政策更有效，因为这时财政政策挤出效应⼤大。
当投资、消费和净出⼝口对利率不敏感时「IS曲线垂直」，以货币供应量还是以利率作为货币政策指标IS曲线不稳定，优先选择货币共量指标战略LM曲线不稳定时优先考虑利率指标策略使IS曲线斜率较⼩小的因素和使LM曲线斜率较⼤大的因素，都是使财政政策效果较⼩小的因素。
《货币金融学》西南财经大学课件
狭义的金融市场
主要是指同业拆借、外汇交易和与有价证券买卖 有关的市场。
第二节 金融市场
2、金融市场的基本构成要素 (1) 资金的最终供给者和最终需求者 (2) 金融工具 (3) 金融机构 (4) 金融市场的管理
第二节 金融市场
3、金融市场的分类
金融工具 偿还期
资本市场
以保险机制为例：
客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则， 通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就 把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也 稀释了。
第一节 金融体系的构成与功能
再例：
假设你希望开一家公司，需要10万元。你自己 没有存款，所以你是一个赤字部门。假定你说服 了一个投资者为你提供7万元的资金，并使其分 享公司75%的利润，同时你说服了一家银行以 6%的年利率给你贷款3万元。
现代信用关系是在商品货币关系的基础上产生 的，并随着商品货币关系的发展而发展。
第一节 金融体系的构成与功能
（三）信用的三要素 1.债权和债务关系。 2.时间的间隔。 3.融资工具。
第二节 金融市场
一、金融市场(financial market)的基本涵义：
简单地说，金融市场就是资金融通的场所。
1、 广义的金融市场
第二章 金融体系概览
本章学习要求
在这一章中，我们将讨论金融体系的功能、金融 市场概况、金融中介机构概况以及对金融体系的管理， 学完本章后，你应当知道：
金融体系的构成；
金融体系的功能；
信用的本质及信用三要素；
金融市场的分类；
主要的资本市场和货因；
国内外对金融体系管理的机构和内容。
现在则一般指单纯由信用等级较高的企业或公 司向市场公开发行的无抵押担保的短期期票。
米什金《货币金融学》【教材精讲】(IS-LM模型中的货币政策与财政政策)【圣才出品】
第21章IS-LM模型中的货币政策与财政政策21.1 本章要点1．自主性消费支出的增加、与企业信心相关的计划投资支出的增加、政府支出的增加、税收的减少以及净出口的自主性增加都会推动IS曲线向右位移。
而上述五个因素相反方向的变动都会导致IS曲线向左位移。
2．货币供应量的增加或货币需求的自主性减少都会导致LM曲线向右位移，而货币供应量的减少或货币需求的自主性增加都会导致LM曲线向左位移。
3．货币供应量的增加会提高均衡总产出水平，但会降低均衡利率水平。
与扩张性货币政策不同，扩张性财政政策（政府支出的增加或税收的减少）在提高均衡总产出水平的同时会提高利率水平。
4．与财政政策相比，货币需求对利率水平越不敏感，货币政策就越有效。
5．考察扩张性货币政策和财政政策对IS-LM模型的影响的结论是，尽管在短期内货币政策和财政政策都可以影响总产出水平，但从长期来看，这两者对总产出水平的影响为零。
6．总需求曲线说明，在每一特定的物价水平下，存在与产品市场和货币市场均衡相一致的均衡总产出水平。
总需求曲线是向下倾斜的，因为物价水平的降低会导致实际货币供给的增加，从而引起利率下降，导致均衡总产出水平的升高。
总需求曲线位移的方向与IS曲线和LM曲线位移的方向一致，因此，如果政府支出增加、税收减少、“浮躁情绪”鼓励消费者和企业增加支出、自主性净出口增加、货币供给扩张或者货币需求减少，都会推动它向右位移。
21.2 重难点导学一、导致IS曲线位移的因素IS曲线描述了产品市场的均衡点，即使得总产出等于总需求的总产出和利率的组合。
只要那些与利率水平无关的自主性因素（独立于总产出水平）发生变动，IS曲线就会发生位移。
（利率水平发生变动时，均衡总产出只会沿着IS曲线运动）1．自主性消费支出的变动自主性消费支出的增加会推动总需求曲线向上位移和IS曲线向右位移（如图21-1所示）。
自主性消费支出减少的过程正好与此相反，对任一给定的利率水平，总需求曲线向下位移，均衡总产出水平下降，IS曲线向左位移。
货币金融学,米什金 PPT
• A bond is a debt securityቤተ መጻሕፍቲ ባይዱthat promises to make payments periodically for a specified period of time 债券是承诺在约定期限
内定期偿付的债务证券
• An interest rate is the cost of borrowing or the price paid for the rental of funds 利率是借款的成本或者是用于偿付资
Financial Crises
金融危机
• Financial crises are major disruptions in financial markets that are characterized by sharp declines in asset prices and the failures of many financial and nonfinancial firms.
资金的人那里转移到资金短缺者手中的场所
The Bond Market and Interest Rates 债券市场和利率
• A security (financial instrument) is a claim on the issuer’s future income or assets 证券（金融工具）是对于发行者的未来收益或者
其持有人对于公司具有一定份额的所有权
• A share of stock is a claim on the earnings and assets of the corporation
一股股票代表了对于公司的资产和收益所具有的求偿权
FIGURE 2 Stock Prices as Measured by the Dow Jones Industrial Average, 1950–2008 图2 1950～2008年以道琼斯工业平均指
米什金货币金融学(英文)ppt课件
4. Bank Supervision: Chartering and Examination A. Reduces adverse selection problem of risk takers or crooks owning banks B. Reduces moral hazard by preventing risky activities C. New trend: Assessment of risk management
5. Disclosure Requirements A. Better information reduces asymmetric information problem
© 2005 PeMajor Banking Legislation in Canada
2. Restrictions on Asset Holdings A. Reduces moral hazard of too much risk taking
© 2005 Pearson Education Canada Inc.
11-2
How Asymmetric Information Explains Banking Regulation
3. Bank Capital Requirements A. Reduces moral hazard: banks have more to lose when have higher capital B. Higher capital means more collateral for FDIC
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• 21.3.3 固定汇率制度的运作机制
a)汇率被高估情况
b)汇率被低估情况
图21-2 固定汇率制度下对外汇市场的干预
21-12
• 图21-2利用外汇市场的供给需求分析，揭示了实践中固定汇 率制度的运行机制。
• 在图21-2a中，汇率Epar被高估，为了维持Epar的汇率水平（ 点2）。中央银行必须购买本国货币，推动需求曲线移至D2 。在图21-2b中，汇率Epar被低估。因此中央银行应当卖出 本国货币，推动需求曲线移至D2，才能维持Epar的固定汇率 水平（点2）。
经常账户+资本账户=政府国际储备的净变动 • 美国巨额经常账户赤字为何会令经济学家感到忧虑?
21-9
• 21.3 国际金融体系下的汇率制度
类型
固定汇率制（fixed exchange rate regime）一种货 币的价值盯住另一种货币的价值（称为锚货币， anchor currency），汇率是固定的。 浮动汇率制（floating exchange rate regime）一 种货币相对于其他货币的价值可以自由浮动。 有管理的浮动制（managed float regime ），如 果各国试图通过买卖货币来影响它们的汇率， 这时的制度则称为有管理的浮动制或肮脏浮动 （dirty float）。
• 美联储购买10亿美元的同时出售10亿美元外币资产，这会减 少10亿美元基础货币，然后其再在公开市场上购买10亿美元 政府债券，从而增加10亿美元的基础货币。
联邦储备体系
资产
负债
外币资产
基础货币
(国际储备)
-$1B (准备金)
0
政府债券
+$1B
21-5
• 21.1.2 非冲销性干预
图21-1 出售美 元、购买外币 资产的影响
21-10
• 21.3.1 金本位制
• 固定汇率制，在这种制度下，大多数国家的货币可按固定比 率直接兑换为黄金；
• 一个国家不能控制他的货币政策； • 各国的货币政策在很大程度上受黄金的生产和开采的制约。
• 21.3.2 布雷顿森林体系
• 固定汇率体系，1美元=35盎司黄金； • 国际货币基金组织（IMF）； • 国家复兴开发银行，即世界银行（World Bank）； • 关税贸易总协定（GATT） 世界贸易组织（WTO）；
21-6
• 图21-1描述的是，在公开市场上出售美元并购买外币资产会 增加基础货币，由此导致的货币供给增加在长期会降低本国 利率并抬高国内物价水平进而降低预期未来汇率。美元预期 升值率和国内利率的下降使美元资产的相对预朔收益率下降 ，需求曲线从D1左移到D2，在短期内均衡汇率从E1下跌到E2 。长期内利率会升回到初始水平，需求曲线右移至D3。汇率 在长期内从E2上升为E3。
第 21章 国际 金融 体系
本章学习目标
由于美国和世界其他地区经济之间的相互依 赖性日益增强，一国货币政策的实施再也不能不 考虑国际因素。在本章中，我们将考察国际金融 交易和国际金融体系的结构是如何影响货币政策 的。同时，我们也要回顾国际金融体系在过去半 个世纪的发展演变，并展望其未来的趋势。
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• 经常账户还包括以下三个项目的净额（从国外流入的现金减去 流出国外的现金）：投资收入、服务交易和单方面转移（赠与 、补贴与对外援助）。
• 资本账户（capital account）：资本交易（购买股票、债券、 银行贷款等）的净收入。
• 经常账户和资本账户的总额为官方储备交易金额（official reserve transaction balance，政府国际储备的净变动额） ，2008年为-6758亿美元。
• 21.1 外汇市场干预
• 外汇干预（foreign exchange intervention）：中央银行 为了影响汇率而定期进行国际金融交易。
• 21.1.1 外汇干预与货币供给
• 国际储备（international reserves）：中央银行所持有的 外币资产。
• 假定美联储决定出售10亿美元外币资产，买入10亿美元的本 国货币。
中央银行在外汇市场上出售本国货币，购入外币资产， 会导致国际储备和基础货币的等额增加。
这种中央银行买卖本国货币以对基础货币施加影响称为非冲 销性外汇干预（unsterilized foreign exchange intervention ）。
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• 冲销性外汇干预（sterilized foreign exchange intervention）：不影响基础货币变动的有对冲的公开市场 操作。
结论
a)当本国货币被高估时，中央银行必须购买本国 货币以保持固定汇率，但其结果是国际储备减少。
b)当本国货币被低估时，中央银行必须出售本国 货币以保持固定汇率，但其结果是国际储备增加。
• 这一交易的具体操作：纽约联邦储备银行外汇交易室的一天
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资产 外币资产
(国际储备)
பைடு நூலகம்
联邦储备体系
负债
-$1B 流通中的 现金
资产 -$1B 外币资产
(国际储备)
联邦储备体系
负债
-$1B 美联储的 存款 (准备金)
-$1B
结论
中央银行在外汇市场上购买本国货币，同时相应地出 售外币资产，会导致国际储备和基础货币的等额减少。
结论
出售本国货币以购买外币资产的非冲销性干预，导 致国际储备增加、货币供给扩张和本国货币贬值。
出售外币资产和购买本国货币的非冲销性干预会减 少国际储备、收缩货币供给和导致本国货币升值。
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• 21.1.3 冲销性干预
• 中央银行从事对冲销性公开市场操作，因此基础货币和货币 供给没有影响。冲销性干预不影响货币供给，因此不会直接 影响利率或者预期未来汇率。由于美元资产的相对预期收益 率不受影响，图21-1中的需求曲线仍然位于D1，汇率仍然 是E1。
• 21.2 国际收支
• 国际收支（balance of payments）是记录一国（私人部门 和政府）和外国之间与资金移动有直接关系的所有收支活动 的簿记系统。
• 经常账户（current account）反映了经常生产的商品和服 务的国际交易。
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• 贸易余额（trade balance）：商品进口和出口的差额，即贸易 净收入。