《彼得林奇的成功投资》有感

我是在大一下学期才接触价值投资思想的。到目前为止，我已经读过格雷厄姆的《聪明的投资者》，介绍巴菲特的相关书籍以及毛羽的《价值投资：看透股票这东西》。虽然他们对我的价值投资思想具有很大的启蒙作用，但是对我的投资思想并没有根本性的影响。我试过巴菲特的投资方法，即少数持有几只营利稳定且持久的股票，长期持有，但最后模拟效果并不理想。格雷厄姆的著作里有很多知识点晦涩难懂。毛羽的著作也太流于浅薄，仅仅拿毛利率，净利润和货币资金说事儿。可是当我读了彼得林奇的著作之后，心里豁然开朗，受益匪浅。

首先，他认为平民投资者完全可以战胜华尔街基金管理人，原因有四点。其一，股票投资这个行业存在一个不成文的规定，只要按照公认的方式进行操作，即使投资失败也无所谓，但是为了提高投资业绩而违反惯例操作，如果失败了，等待你的就是失业。彼得林奇举例说：如果你替委托人买了IBM的股票，若因为IBM经营恶化而导致委托人蒙受损失，那你永远不会失业。委托人和你的上司只会说“该死的IBM近来怎么回事？”。如果你替委托人购买了不知名的拉昆塔公司的股票而亏损，他们将会责问“你怎么了”。所以，很多基金管理人大部分情况下只会购买知名公司的股票，从而在选择权上输给了平民投资者。其二，面对一些金融规则，委员会和监管部门的限制，基金管理人的投资能力将会大打折扣。其三，基金管理人管理的资金量较为庞大，操作的成本高，灵活性低。其四，平民投资者可以在自己熟悉的工作部门，生活环境中发掘大牛股，然而整日和股市，财务报告打交道的基金经理人是不具备这个优势的。所以从以上四个角度来说，平民投资者完全可以创造优于华尔街基金经理人的投资业绩。但是反观中国的现状，绝大多数平民投资者被机构投资者牵着鼻子走，其实美国的情况也是大致如此。我认为原因就是平民投资者没有找到适合自己的投资方法。

彼得林奇除了给了我很大信心之外，还完善了我的投资思想。

由于我的志向就是要成为像巴菲特，彼得林奇，罗杰斯等那样的杰出投资者。所以，学习他们的投资方法成为了我必走的捷径。于是，我就试了巴菲特的集中投资法，但是效果并不理想。比如上次我模拟买进了厦门空港，黄山旅游两只股票。这两个公司都在各自的行业中处于领先地位，稳定盈利。尤其是厦门空港，在整个机场航运业里，只有它一个保持利润持续增长。但是这两个公司的股价走势很不理想，两个月下来不仅没有升幅，反而下跌。更不幸的是，由于那时候又逢到甲型H7N9流感爆发，引发了这俩公司股价集体跳水。所以我就开始怀疑集中投资法，这种方法不仅风险大，而且很难操作，并不适合我，自己也开始探索另外一种方法—分散投资法。当我读到彼得林奇的这本书时，他的投资思路和我的不谋而合，我真的如沐春风。林奇说自己持有过一千多只股票，因为他说自

己只要见到低估的股票就会忍不住想买。而且他认为，持有的股票越多，发现大牛股的机会就越大。一只十倍股完全可以抵御你其他十支股票的亏损。其实，对于股票买卖的标准以及上市公司价值的评判标准都是硬性指标，都是通过学习可以掌握的。但是人们的性格和品质却是千差万别的，所以世界上只有一个巴菲特，只有一个彼得林奇，因为他们是独特的，他们异于常人的性格品质决定了他们的不可复制性。林奇在书中说到：“好的品质应该包括耐心，自立，判断力，容忍痛苦，开放的胸襟，超脱，毅力，谦逊，灵活，愿意独立研究，愿意承认错误，超脱恐慌··”所以说，股海人生，股市投资也是对自己性格和人生的磨练。就像彼得林奇所说的，选股学问的艺术性多于科学性。巴菲特用集中投资法成为了世界首富，但是这个方法并不适合我。每当我打开同花顺的时候，界面就会出现“寻找最适合自己的投资方法”，我找到了并且坚信分散投资法。

第二个启示就是把上市公司分类，根据不同的类别在不同时期进行不同的投资操作。这一点是我在其他大师著作里没有接触过的。仔细想一想就会发现，这很符合马克思主义的辩证法思想，具体问题具体分析。彼得·林奇说：“一旦我确定了某一特定行业中的一家公司相对于同行其他公司而言规模是大是小之后，接下来我就要确定这家公司属于6种公司基本类型中的哪一种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型以及困境反转型··我已经发现这6个基本类型完全可以涵盖投资者进行的所有有效分类。”缓慢增长型公司股票一个确定的特点是定期慷慨地支付股息。稳定增长型公司是较大型企业，每年能保持20％左右的增长速度，不会随着经济周期大起大落，这类股票在经济状况不景气的时期总能为投资组合提供很好的保护作用。快速增长型公司是林奇最喜欢的类型之一，规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率在中国的话能达到50％以上。如果你能够明智地选择，你就会从中发现能够上涨10到40倍甚至200倍的大牛股。周期型公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。在周期型行业中，公司发展过程是扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断循环往复。对于这类股票，时机选择最为关键。困境反转型公司股票：是指那种已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎要申请破产保护的公司。在中国，之所以资产重组类的ST股会受到市场不断的炒作，原因之一就是一旦重组成功，就有可能丑小鸭变成美丽的小天鹅。隐蔽资产型公司股票：是指任何一家拥有你注意到了而基金经理们却没有注意到的价值非同一般的资产的公司。一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。我以前只是单纯的追求公司的盈利能力和发展前景，这和彼得林奇的快速增长型公司很类似。但是我忽略了另外五种的投资机会，所

以会错失很多大牛股。现在，我的自选股中加入了兴业证券这样的周期性股票，厦门空港这样的稳定增长型股票，三特索道，全聚德，卡奴迪路这样的困境反转型股票，也加大了对碧水源，涪陵榨菜，索菲亚，星辉车模，新界泵业等快速增长型股票的关注。剩下的几个类型由于信息渠道不畅通和专业能力有限以及风险过大的原因而迟迟没有关注。怪不得彼得林奇的投资业绩只有两年跑输标准普尔500指数，13年的复合增长率能达到达到29.3%。把股票进行分类，即使在经济不景气的情况下也一样能从容应对，保证盈利。这也颠覆了我熊市不碰股市的看法。

彼得林奇的方法对我帮助很大。自此，我的投资方法也慢慢趋于完善—即七分价值投资，三分技术分析。虽然彼得林奇，巴菲特，格雷厄姆都坚持摒弃技术分析，但由于我和技术分析的渊源很深，高一就开始接触了，大一更是加强了学习，对波浪理论，K线理论有了一定程度的了解，所以我无法完全去除技术分析对我的影响。于是我只能用时间来把它们慢慢的融合，形成自己独特的方法。但是我真的非常感谢彼得林奇，他的书对我自己的价值投资方法的完善起了很大的帮助作用。