投融界：A轮融资需要注意什么

A轮融资需要注意什么?

A轮融资是除了天使投资中所有融资中最重要的一轮融资，经投融界研究发现也是最

容易出现各种问题的一轮融资，特总结出A轮融资中的一些常见的注意事项，来帮助

企业更好的融好A轮，并为下轮融资做好准备。

融资时间

A轮融资的时候决不能等到天使轮钱快用完的时候，基本上在天使轮钱花到一半的时

候就要考虑融资A轮了。

A轮融资的时间一般需要三个月左右，但能压缩的时候尽可能压缩，把更多的时间放

到产品的本身上来。

创业这不必过于担心A轮融资的时间过早而影响到公司的高估值，基本上所有的高估

值公司都是通过同投资人竞争获得的。

融资要素

进入到了A轮融资，团队的要素已经不占据重要的位置，真正决定A轮融资的要素是

进入的这个市场到底有多大，所以重点是看企业的愿景能有多大。

股份稀释

创业者A轮时一定要清楚各方股份的比例；预留多少给员工期权；期权股份池（ESOP；通常暂不发放，也就暂时不存在）将来发放时稀释谁的股份，稀释多少。还有，创始

人的股份在多长时间之后兑现。

董事会权利

这一点尤为重要，创始团队在董事会的席位、投资人有几个席位，投资人指派的董事

对哪些事情有否决权一定要定好，避免后期创始人有被踢出企业的风险。

交割时间

Term Sheet（或称条款清单）通常没有法律效力（除了保密和排他条款），只有签了合同，一手交钱，一手交股份，才算数。双方都靠谱的话，签了合同，交易就算完成了，交钱只是时间问题，在硅谷签字和入资通常在同一天发生。补充：创业公司往往

有需要尽快达成交割的重要考量，比如计划并购某个公司、需要立即雇一批人开发某

个新产品，或者需要抢在某个标杆型公司（比如Facebook）上市之前完成融资。

投资人的控制权

交易文件会规定哪些一些列事项需要由股东会和/或董事会来决定，而且往往写明优先股股东（某一位或者所有优先股股东中占多大比例）或他们提名的董事关于事项的否决权。这些否决权很多是行业常见的而且比较难通过谈判要求投资人放弃，但是有很多具体事项可以谈，最好让律师帮忙看。比如说，比较严格的否决权不仅要求公司的期权池大小和期权协议内容要股东会或董事会批，甚至还要在每次给员工授予期权时也要批准，这时只要创始人争取，投资人往往可以同意后者不需要再经过批准，以便提高公司运营的效率。

投资人是否要求特殊权利

投资人通常会要求优先购买权（如果公司增发新股，或者其他股东出售股份）和共同售卖权（如果创始人出售股份），这些都是标准的做法而且可以接受。但是也有投资人要求超额的优先购买权 -- 即在有新股可以买时，其可以购买的比例超出该投资人与其他投资人之间的比例，这个权利涉及的百分比如果过大，会导致在公司未来下一轮融资时，该投资人有进行领投的绝对权利，这会让其他潜在的下一轮投资人对公司失去兴趣。但是如果这个超额百分比不大，则不会有该负面效果，而只是显示该投资人对公司有信心，希望下一轮时能够增加持股比例。

积极沟通，为B轮准备

融A轮的目的是融B轮，创始人一定要和A轮融资人积极的沟通，让投资人对你有信心，同时也做好下一轮融资的准备。

在投融界看来，A轮融资至关重要，要多关注融资的时间、股份的稀释和融资后的控制权三个注意项，同时注意多和投资人沟通交流，解决问题。