第七讲：外汇与汇率
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❖ 管理浮动汇率（Managed Floating Exchange Rate）是指在 汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预 以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。
单一汇率与复汇率
❖ 单一汇率（Single Exchange Rate）是指在 一个国家内，在所有的国际经济活动之中两 种货币之间只有一个比价，即汇率。
❖ 本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往是根 据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到 。因此，本币与外币B之间的汇率称为套算汇率 (Cross Rate)。
基本汇率与套算汇率
❖ 如 果 ， 欧 元 / 美 元 基 本 汇 率 为 ： 1 USD＝ 0.8658EURO；
人 民 币 / 美 元 基 本 汇 率 为 ： 1 USD＝ 8.2768RMB；
❖ 一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远期价 格将低于现货价格，称为现货溢价；
❖ 当一种货币预期升值时，该货币远期价格将高于现 货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水，反之称 为贴水。
人民币汇率的变迁
❖ 第一个阶段：1949――1981年，国家采取严格管制的外 汇管制，实行统收统支制度，汇率以固定汇率为基本特 征；
5. 其他外汇资产。
❖ 狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手 段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。
三个前提条件
❖ 1. 自由兑换性，即持有者可以自由地将其兑换成其 他货币或由其他货币表示的金融资产。
❖ 2. 普遍接受性，即在国际经济往来中被各国普遍接 受和使用。
❖ 3. 可偿性，即这种外币资产能够保证得到偿付。其 中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理制度 有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理制度有 关外，还与一国货币价格的稳定性有关。
第七讲：外汇与汇率
外汇的概念
❖ 外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分，广义
的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。按照1997
年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇
包括：1.
2. 外币支付凭证，
3. 外币有价
证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4. 特别提款权、
❖ 直接标价法是用本币表示的单位外币价格，间接标 价法是用外币表示的单位本币的价格。
❖ 如，100美元＝827.68人民币，即1美元＝8.2768人 民币。对于中国而言是直接标价，对于美国而言是 间接标价。
买入价与卖出价
❖ 货币名称(单位：100外币) 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价
❖ 英镑 1329.86 1298.56 1333.86 1331.86
有效汇率
❖ 有效汇率（Effective Exchange Rate）是一 种加权汇率指数。例如按照贸易比重加权的 有效汇率可以用公式表示为：
即期汇率与远期汇率
❖ 即期汇率（Spot Exchange Rate）与远期汇率（ Forward Exchange Rate）是外汇交易中的两个概 念。即期汇率指现货价格，远期汇率指期货价格。
世界主要货币英文简写
❖ 货币名称 ❖ 人民币 ❖ 美元 ❖ 日元 ❖ 欧元 ❖ 英镑 ❖ 德国马克 ❖ 瑞士法郎
英文简写 货币名称
RMB 爱尔兰镑 IEP
USD 意大利里拉 ITL
JPY 卢森堡法郎 LUF
EUR 荷兰盾
NLG
GBP 葡萄牙埃斯库多
DEM 西班牙比塞塔
CHF 印尼盾
IDR
英文简写
PTE ESP
❖ 第二个阶段：1981年――1994年，国家下放外贸经营权 ，鼓励出口和利用外资，出口企业可以保留部分外汇或 外汇额度，外汇价格实行双轨制，汇率以管理浮动为基 本特征，汇率很不稳定；
世界主要货币英文简写
Leabharlann Baidu
❖ 法国法郎 FRF ❖ 加拿大元 CAD ❖ 菲律宾比索 ❖ 俄罗斯卢布 ❖ 新加坡元 SGD ❖ 韩国元 KRW ❖ 泰国铢 THB
马来西亚林吉特 澳大利亚元 AUD PHP 港币 HKD SUR 奥地利先令 芬兰马克 FIM 比利时法郎 BEF 新西兰元 NZD
MYR ATS
❖ 港币 105.97 105.33 106.28 106.1
❖ 美元 826.44 827.68
821.47
828.92
❖ 中国人民银行主要外汇价格（时间：2003年5月12 日11点35分）
基本汇率与套算汇率
❖ 基本汇率(Basic Rate)是本国货币与关键货币的汇率 。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准 货币，本币与该货币之间的汇率成为基本汇率。
现汇与现币
❖ 现汇：个人在金融机构的外汇存款 ❖ 现币：外汇现钞 ❖ 现钞价格低于现汇价格
由于现钞不能直接用于国际结算，必须运输到所 在国，或者其他金融市场，存入当地银行才能成 为现汇。
汇率的概念
❖ 汇率是两种不同货币间的折算比价，是一国货币表 示的另一国货币的价格。
❖ 汇率有两种基本标价方法：直接标价法与间接标价 法。
外汇管理中的外汇
❖ 由于各国对于其他国家货币在国内的直接流通进行 了不同程度的限制，构成了各国外汇管理制度的基 本内容。从外汇管理的角度出发，
❖ 根据外汇的性质划分为：经常项目外汇、资本项目 外汇，以及现汇与现币等；
❖ 根据不同的主体又可以划分为企业外汇、个人外汇 、居民外汇、非居民外汇等不同概念。通过外汇管 理规定上的不同，形成外汇使用上与兑换上的各种 差异。
❖ 复汇率（Multiple Exchange Rate）是外汇 管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在 1981年－1993年实行的外汇双轨制就是复 汇率的一种主要形式。
名义汇率与实际汇率
❖ 名义汇率是指官方公布的本外币之间的汇率 ，
❖ 实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免 ❖ 实际汇率反映了真实的外贸汇率水平 ❖ 我国的出口退税、出口补贴等政策
❖ 那么，人民币/欧元套算汇率为：1EURO＝ 9.5597RMB。
固定汇率与浮动汇率
❖ 固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币当局选择 本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的 时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币 对该基准货币汇率不变。
❖ 浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇市 场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率 的波动。
单一汇率与复汇率
❖ 单一汇率（Single Exchange Rate）是指在 一个国家内，在所有的国际经济活动之中两 种货币之间只有一个比价，即汇率。
❖ 本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往是根 据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到 。因此，本币与外币B之间的汇率称为套算汇率 (Cross Rate)。
基本汇率与套算汇率
❖ 如 果 ， 欧 元 / 美 元 基 本 汇 率 为 ： 1 USD＝ 0.8658EURO；
人 民 币 / 美 元 基 本 汇 率 为 ： 1 USD＝ 8.2768RMB；
❖ 一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远期价 格将低于现货价格，称为现货溢价；
❖ 当一种货币预期升值时，该货币远期价格将高于现 货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水，反之称 为贴水。
人民币汇率的变迁
❖ 第一个阶段：1949――1981年，国家采取严格管制的外 汇管制，实行统收统支制度，汇率以固定汇率为基本特 征；
5. 其他外汇资产。
❖ 狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手 段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。
三个前提条件
❖ 1. 自由兑换性，即持有者可以自由地将其兑换成其 他货币或由其他货币表示的金融资产。
❖ 2. 普遍接受性，即在国际经济往来中被各国普遍接 受和使用。
❖ 3. 可偿性，即这种外币资产能够保证得到偿付。其 中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理制度 有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理制度有 关外，还与一国货币价格的稳定性有关。
第七讲：外汇与汇率
外汇的概念
❖ 外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分，广义
的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。按照1997
年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇
包括：1.
2. 外币支付凭证，
3. 外币有价
证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4. 特别提款权、
❖ 直接标价法是用本币表示的单位外币价格，间接标 价法是用外币表示的单位本币的价格。
❖ 如，100美元＝827.68人民币，即1美元＝8.2768人 民币。对于中国而言是直接标价，对于美国而言是 间接标价。
买入价与卖出价
❖ 货币名称(单位：100外币) 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价
❖ 英镑 1329.86 1298.56 1333.86 1331.86
有效汇率
❖ 有效汇率（Effective Exchange Rate）是一 种加权汇率指数。例如按照贸易比重加权的 有效汇率可以用公式表示为：
即期汇率与远期汇率
❖ 即期汇率（Spot Exchange Rate）与远期汇率（ Forward Exchange Rate）是外汇交易中的两个概 念。即期汇率指现货价格，远期汇率指期货价格。
世界主要货币英文简写
❖ 货币名称 ❖ 人民币 ❖ 美元 ❖ 日元 ❖ 欧元 ❖ 英镑 ❖ 德国马克 ❖ 瑞士法郎
英文简写 货币名称
RMB 爱尔兰镑 IEP
USD 意大利里拉 ITL
JPY 卢森堡法郎 LUF
EUR 荷兰盾
NLG
GBP 葡萄牙埃斯库多
DEM 西班牙比塞塔
CHF 印尼盾
IDR
英文简写
PTE ESP
❖ 第二个阶段：1981年――1994年，国家下放外贸经营权 ，鼓励出口和利用外资，出口企业可以保留部分外汇或 外汇额度，外汇价格实行双轨制，汇率以管理浮动为基 本特征，汇率很不稳定；
世界主要货币英文简写
Leabharlann Baidu
❖ 法国法郎 FRF ❖ 加拿大元 CAD ❖ 菲律宾比索 ❖ 俄罗斯卢布 ❖ 新加坡元 SGD ❖ 韩国元 KRW ❖ 泰国铢 THB
马来西亚林吉特 澳大利亚元 AUD PHP 港币 HKD SUR 奥地利先令 芬兰马克 FIM 比利时法郎 BEF 新西兰元 NZD
MYR ATS
❖ 港币 105.97 105.33 106.28 106.1
❖ 美元 826.44 827.68
821.47
828.92
❖ 中国人民银行主要外汇价格（时间：2003年5月12 日11点35分）
基本汇率与套算汇率
❖ 基本汇率(Basic Rate)是本国货币与关键货币的汇率 。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准 货币，本币与该货币之间的汇率成为基本汇率。
现汇与现币
❖ 现汇：个人在金融机构的外汇存款 ❖ 现币：外汇现钞 ❖ 现钞价格低于现汇价格
由于现钞不能直接用于国际结算，必须运输到所 在国，或者其他金融市场，存入当地银行才能成 为现汇。
汇率的概念
❖ 汇率是两种不同货币间的折算比价，是一国货币表 示的另一国货币的价格。
❖ 汇率有两种基本标价方法：直接标价法与间接标价 法。
外汇管理中的外汇
❖ 由于各国对于其他国家货币在国内的直接流通进行 了不同程度的限制，构成了各国外汇管理制度的基 本内容。从外汇管理的角度出发，
❖ 根据外汇的性质划分为：经常项目外汇、资本项目 外汇，以及现汇与现币等；
❖ 根据不同的主体又可以划分为企业外汇、个人外汇 、居民外汇、非居民外汇等不同概念。通过外汇管 理规定上的不同，形成外汇使用上与兑换上的各种 差异。
❖ 复汇率（Multiple Exchange Rate）是外汇 管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在 1981年－1993年实行的外汇双轨制就是复 汇率的一种主要形式。
名义汇率与实际汇率
❖ 名义汇率是指官方公布的本外币之间的汇率 ，
❖ 实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免 ❖ 实际汇率反映了真实的外贸汇率水平 ❖ 我国的出口退税、出口补贴等政策
❖ 那么，人民币/欧元套算汇率为：1EURO＝ 9.5597RMB。
固定汇率与浮动汇率
❖ 固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币当局选择 本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的 时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币 对该基准货币汇率不变。
❖ 浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇市 场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率 的波动。