私募基金基础知识

私募基金基础知识

一、基金的定义及专业名词解释：

1、基金的定义：

基金从广义上讲，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，房地产基金，矿业基金，各种基金会的基金等。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。

假设您有一笔钞票想投资债券、股票、房地产开发、矿业并购等这类证券进行增值，但自己又一无精力二无专业知识，而且你钞票也不算多，就想到与其他10个人合伙出资(LP)，雇一个投资高手，操作大伙儿合出的资产进行投资增值（GP）。但那个地点面，假如10多个投资人都与投资高手随时交涉，那时还不乱套，因此就推举其中一个最明白行的牵头办这事。定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给投资高手劳务费酬劳，因此，他自己牵头出力张罗大大小小的事，包括挨家跑腿，有关风险的事向高手随时提醒着点，定期向大伙公布投资盈亏情况等等，不可白忙，提成中的钞票也有他的劳务费。上面这些事就叫作合伙投资。

将这种合伙投资的模式放大100倍、1000倍，确实是基金。

这种民间私下合伙投资的活动假如在出资人间建立了完备的契约合同，

确实是私募基金。假如这种合伙投资的活动通过国家证券行业治理部门（中国证券监督治理委员会）的审批，同意这项活动的牵头操作人向社会公开募集汲取投资者加入合伙出资，这确实是发行公募基金，也确实是大伙儿现在常见的基金。

2、基金的专业名词解释：

●基金净值：

基金资产净值是在某一时点上，基金资产总市值扣除负债后的余额，代表持有人的权益。单位基金资产净值即每一基金单位代表的基金资产净值。

单位基金资产净值＝（总资产－总负债）／基金单位总数

其中，总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。

累计单位净值＝单位净值＋基金成立后累计单位派息金额。

●LP与GP：

私募基金的组织形式一般采取有限合伙公司制。合伙式基金包括有限合伙人(Limited Partner)和一般合伙人(General Partner)。前者(LP)类似于公司股东，以其所投资的金额为限承担有限责任，但不参与基金的日常

经营治理，其收益为公司的利润分成；后者(GP)是专业的基金治理人，作为法人代表负责组建基金治理公司和基金日常经营治理，收益为治理费和利润分成，利润分成为公司利润的20%。私募基金按投资行业划分，可分为商业银行业务和风险投资业务。

●VC与PE：

➢VC是风险投资Venture Capitalist

它以一定的方式汲取机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。它的经营方针是在高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资，其目的确实是为了关心所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就能够通过证券市场转让股权而收回资金，接着投向其它风险企业。关于风险企业而言，通过风险投资基金融资不仅没有债务负担，还能够得到专家的建议，扩大广告效应，加速上市进程。特不是高新技术产业，风险投资通过专家治理和组合投资，降低了由于投资周期长而带来的行业风险，使高新技术产业的高风险和高收益得到有效的平衡，从而为产业的进展提供足够的稳定的资金供给。此外，作为风险投资基金的投资者，也能够从基金较高的规模经济效益与成功的投资运作中猎取丰厚的投资回报。

➢Private Equity（简称“PE”）

在中国通常称为私募股权投资：是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了今后的退出机制，即通过上市、并购或治理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要讲到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。

狭义的PE要紧指对差不多形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，要紧是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者，以与VC区不。

●并购基金和夹层资本。

并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的操纵权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。

并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资要紧投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业操纵权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的操纵权。并购基金经常出现在MBO 和MBI中。

夹层资本，是指在风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券和贷款）

和股本投资之间的一种投资资本形式。关于公司和股票推举人而言，夹层投资通常提供形式特不灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要小于股市，并能依照专门需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也能够依照公司的现金流状况确定。夹层资本一般偏向于采取可转换公司债券和可转换优先股之类的金融工具。

二、基金分类：依照不同标准，能够将证券投资基金划分为不同的种类：（1）依照基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

（2）依照组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金治理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。

（3）依照投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。（4）依照投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金，产业投资型基金，并购基金等。