创业计划书财务分析与风险

考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会 成本和投资的风险性等因素，i取15%（下同）
净现值是指投资项目寿命周期内的现金净流 量的现值和，为正数时说明投资的现金径流量之现 值超过贴现后的现金流出量，投资报酬率超过预定 贴现率，该公司的净现值为3228.63远远大于零， 说明该投资方案有利。 3、 内含报酬率：
第六章 投资分析
6.1 股本结构与规模
公司注册资本350万元，其中技术入股105万元，
资金入股140万元,管理层筹资105万元。股本结构
如下：
股本规模 股本来源
管理层筹资 资金入股 技术入股
金额
105万
140万
比例
30%
40%
表7-1 股本结构表
105万 30%
图7-1 股本结构图
6.2 资金的运用与来源
购建固定资产 所支付的现金
投资活动产生 的现金流量净额
三、筹资活动产生 的现金流量：
吸收权益性投 资所收到的现金
借款所收到的 现金
现金流入小计
470 1000.62 1523.76 2435.64 5004.87 470 1000.62 1523.76 2435.64 5004.87 295.43 700.01 1145 1476 3127.49
11
12
9.8
营业外
收入
25.43 27.36 27.9 28.1
营业外
减
5.7 6.53
7.2 7.75
7.8
支出
四、
利润总 额
128.74 421.13
600.87 1652.49 3583.75
减 所得税
391.6 894.18
五、 净利润 128.74 421.13 600.87 1260.89 2689.57
流动比率 2.91 2.72 2.87 2.92 3.11
资产负债 0.33 率
0.40
0.40
0.40
0.40
应收账款 39.6 40.32 58.72 91.95 184
周转率
总资产周 1.92 转率
1.66
1.68
2.08
2.65
总资产收 0.49 益率
0.63
0.59
0.86
1.37
净资产收 0.37 0.87 0.80 1.24 1.20 益率
根据公式： 计算得内涵报酬率为44.14%，远远大于资本成 本率，所以投资方案可行。 4. 盈亏平衡分析
销售价格 P=1000元；
固定成本 F；
C S Q*=1900件
销售收入 S；
经营成本 C； 单位可变成本 b； 销量 Q，保本点 Q*
公司在第一年销售量就远超过保本点，之后几 年更是大大超过经营成本，公司逐年增加盈利，具 有良好的发展前途。
动
成
本
-固
48 50 57.43 63.65 65.87
定
成
本
税
126.37 448.11 664.59 1566.4 3576.73
前
利
润
-税
0.00 0.00 0.00 391.6 894.18
收
税
126.37 448.11 2051.66 1174.8 2682.55
后
利
润
+折
8.43 9.26 25.35 13.76 15.4
6.4财务分析
6.4.1公司主要财务假设
公司设在沈阳浑南经济技术开发区，是政府重点扶植的高
新技术企业，享受税收优惠政策，公司前三年无税收，后两年
按25%收税。
6.4.2 报表分析
项目
表7-4 损益表
第一年 第二年 第三年
第四年
单位：万元
第五年
主营业
一、
务收入
500 1098.9 1732.5 3062.8 5225.8
18.68
Leabharlann Baidu
1245.09 1694.06 2237.47
89.26 121.53 198.23 96.73 142.36 196.89 156.21 201.47 278.95 408.78 556.09 696.76 155.84 208.26 220.92 498.04 677.62 894.99
风险分析
一、主要风险因素分析 项目风险通常包括以下方面：政策风险、市场 风险、环境风险、技术风险、客户风险、资金风 险、配套风险、协作风险。本项目主要潜在风险包 括：政策风险、市场风险、财务风险、管理风险。 1、政策风险 经济政策风险是指在建设期货经营期内，由于 所处的经济环境和经济条件的变化，致使实际的经 济效益与预期的经济效益相背离。对经济环境和经 济条件，应以宏观和微观两个角度进行考察。宏观 经济环境与经济条件的变化，是指国家经济制度的 变革、经济法规和经济政策的修改、产业政策的调
1245.09 1694.06 2237.47
重要报表数据提示： 五年销售收入（万元）：500； 1098.9； 1732.5；
3062.8； 5225.8 五年净利润（万元）：128.74； 421.13； 600.87；
1260.89； 2689.57 表7-7 公司财务比率分析表
财务比率 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
资产的管理水平越高，企业逐年占据竞争的优势地 位。 （5） 公司总资产收益率呈上升趋势，说明公司逐 年的盈利能力加强，则公司有着良好的发展前途。 （6） 净资产收益率是反映企业自有资本及其积累 获得报酬水平的最具综合性和代表性的指标。本公 司的净资产收益率越来越高，说明公司资本营运效 益越来越好，投资者和债权人受保障的程度越来越 高，公司实力逐渐增强。 （7） 公司的销售增长率从整体上看，一直保持着 高速增长的态势，利于企业的长期发展。
旧
+无
5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
形
资
产
摊 销
净 -370.68 139.8 462.37 681.13 2337.16 2702.95
现 金 流 量
注：（1）所得税比率25%。 1、 投资回收期：
1+(462.37-139.8)/462.37=1.7年 2、 投资净现值：
根据公式： =-370.68+139.8*（P/F,15%,1）+462.37* (P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16* (P/F,15%,4)+2702.95*(P/F,15%,5)=3228.63
31.68 金 流
4.45 量
管理费 25.72 25.98 26.46 27.01 用
表
28
财务费 用
22.17 23.06
23.88
24.1 24.59
三、 营业利 124.44 371.5 539.71 1580.34 3513.65 润
投资收
加
益
20
30
40
40
补贴收
入
10 10.73
17.3 17.3 17.3 17.3 17.3
19.47 20.59 23.62 25.83 26.36 0.00 0.00 0.00 391.6 894.18 16.21 17.2 19.58 19.8 20.1 312.41 843.09 1205.5 1930.53 4085.43 157.59 245.52 318.26 505.14 919.44
公司初期向银行借款资金20.68万元，用作流 动资金。资金主要用于购建生产性固定资产、运杂 费等合计210.44万，以及生产中所需的直接原材 料、直接人工、制造费用及其它各类期间费用等共 计160.24万。
6.3 投资收益与风险分析
为了便于公司的投资收益与风险的分析，特作
出如下假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足 够好，设备到货、安装、调试在4个月内完成，生 产中能够保证产品质量。
主营业
减 务成本 300.76 649.25 1110.87 1398.68 1623.43
表
二、
主营业 务利润
199.24 449.65
621.63 1664.12 3602.37 7-
其他业
5
加
务利润
现
存货跌
减
价损失 销售费
用
23.41 25.63 3.5 3.48
27.58 4
28.62 4.05
210.44 -210.44
193 20.68 213.68
偿还借款 所支付的现金
6.52 7.24 6.92
分配股利所支 付的现金
43.25 44.76
45.2
偿付利息所支 付的现金
1.48 2.19 2.62
现金流出小计
51.25 54.19
54.74
筹资活动产生 的现金流量净额
213.68
51.25 54.19 54.74
产合计
固定资 产
减：累 计折旧
固定资 产净值
无形资 产
减：累 计摊销
无形资 产净值
资产合 计
负债及 权益
流动负 债：
短期借 款
应付职 工薪酬
应付账 款
流动负 债合计
长期借 款
负债合 计
62.47 4.06 58.41 28 5 23 522.13
38.63 32.48 80.34 151.45 20.68 172.13
销售增长 —— 1.2 0.58 0.77 0.71
率
由上述财务比率分析表可以看出： （1） 公司五年的流动比率总体上呈逐年上升趋 势，表明公司的短期偿债能力越来越强，债权人权 益越来越有了保障，企业可变现的数额相对较大， 债权人遭受损失的风险越来越小，利于公司长期的 发展。 （2） 公司五年的资产负债率平稳，相对不会太 高，企业充分利用财务杠杆，充分利用了负债经营 的好处。 （3） 公司应收账款周转率逐年增加，说明企业应 收账款收回快，资产流动性强，不易发生坏账损 失，短期偿债能力强，企业的信用状况好。 （4） 公司总资产周转率越高，说明企业的所有资 产周转得越快，同样的资产去得的收入越多，因而
应收账 款
减：坏 账准备
存货
流动资
370.68 23.74 4.04 50.34 440.72
654.32 25.89 4.21 54.31 730.31
1094.56 1543.21 2087.56
26.01 26.97 27.43
4.78
5.09
5.67
56.78 58.26 59.49 1172.57 1623.35 2168.81
四、现金及现金等 145.35 245.52 267.01 450.95 864.7 价物净增加额
注：银行短期借款（1年期）利率为7.47%（按照
2008年1月1日基准利率），长期借款利率为
7.56%（1-3年基准利率）
表7-6 资产负债表
资产 第一年
流动资 产
第二年
第三年
第四年
单位：万元
第五年
货币资 金
注：制作成本530元/件 6.3.2 前五年投资现金流量表预测 表7-3 前五年投资现金流量表预测表 单位：万元
初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
固 210.44
定 资 产 投
资
流 160.24
动 资 金
销
500 1098.9 1732.5 3062.8 5225.8
售
收
入
-变
325.63 600.79 1010.48 1432.75 1583.2
6.3.1投资收益分析 对沈阳市浑南开发区进行了1000份调查问卷 分析，收回800份, 从上面的调查问卷得之，顾客一定会买本公 司产品的有122人，可能会买的有550人，可能不会 买的有99人，不会购买的有29人；对购买欲望的结 果汇总如下图：
图7-2 购买欲望分析图 假定投产当年沈阳有2万客户需要对防盗装置 进行购买，从调查问卷了情况来看，一定会购买的 客户有15.3%*2=0.306，可能会买以及可能不会购 买人群中保守估计10%的人购买了本公司的防盗装 置产品，则销量为10%*2=0.2，由此可以统计本公 司投产第一年就会向外销售产品0.5万个。 本公司由于是处于建立初期，所以第一年只在 沈阳地区进行销售，第二年扩大销售范围在东北地 区进行销售，第三年到第五年由于该公司逐步趋向 成熟，将产品推广到全国。
所有者 权益：
实收资 本
盈余公 积
未分配 利润
所有者 权益合 计
负债及 权益合 计：
350 0 0 350
522.13
350 30.02 103.17 483.19
805.32
350
350
350
71.02 118.81 223.23
326.03 547.63 769.25
747.05 1016.44 1342.48
根据以上分析结果对该产品接下来几年进行销量与 销售额的预测：
表7-2 销量与销售额的预测
年份
第一 第二年 第三年 第四年 第五年 年
销售量 0.5 1.1 1.75 3.1 5.3 （万 套）
销售单价 1000 999
990
988
986
（元/套）
销售额 500 （万 元）
1098.9 1732.5 3062.8 5225.8
62.47 8.25 54.22 28 7.21 20.79 805.32
53.89 65.98 106.43 268.24 95.83 322.13
62.47 62.47 62.47
10.13 11.26 12.49
52.34 51.21 49.98
28
28
28
7.82
8.5
9.32
20.18 19.5
单位：万元
项
目
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
一、经营活动产生 的现金流量:
销售商品、提 供劳务收到的现金
现金流入小计
购买商品、接 受劳务支付的现金
经营租赁所支 付的现金
支付给职工的 现金
支付的所得税
支付其他与经 营活动有关现金
现金流出小计
经营活动产生 的现金流量净额
二、投资活动产生 的现金流量：