钢材贸易企业套期保值方案

钢材贸易企业套期保值方案

目标企业基本情况

1、企业参与套保主要目的

答：为库存套保

2、企业采购流程/模式

1)、企业原料采购的决策机制和流程？

答：订与厂商订立长期协议，年完成量24万吨2)、企业原料采购的品种及规格（质量要求）？答：闽光HRB335螺纹钢

3)、企业一年各原料采购的数量及时间分布？答：采购量每月平均2万吨

4)、企业原料采购的定价方式？

答：按照厂家出厂价格采购

3、企业销售流程/模式

1)、企业销售流程？

答：票据交易和远程交易

2)、企业一年产品销售数量及时间分布？

答：每月采购

3)、企业销售的定价模式？

答：销售总部按照出厂价制定价格

4、企业稳定的库存

1)企业每月的稳定库存有多少?

答：每月稳定库存7000-8000吨

一、行情后市判断

1、行情回顾

迪拜事件给饱受惊吓的全球股市引发一阵波澜，当日，全球股市大幅下挫，商品市场也跟随性的出现大幅下跌。同时，由于北方进入冬季，建筑用钢进入了传统淡季，因此，除冷板等不受季节性因素影响的钢材品种外，其他钢材品种缺乏上涨的动力，现货市场成交清淡。钢材市场总体处于调整阶段。

2、国内11月粗钢依然维持高位，产能过剩问题依然严峻

据统计，1-11月份我国钢筋棒材和线材产量分别为16335.14万吨和8676.61万吨，同比分别增长25.05%和20.4%。其中11月份钢筋棒材和线材产量分别为1619.38万吨和840.86万吨，同比分别增长43.07%和46.3%；日均产量分别为53.05万吨/天和28.03万吨/天，环比分别增长1.75%和1.34%。钢筋棒材日均产量创下历史新高，线材日均产量是仅低于今年6月份的历史次新高水平。国内建筑钢材产量继续保持高速增长态势，国内市场资源供应压力总体较大。

图1：粗钢月产量保持快速增长单位：万吨，%

资料来源：新湖期货研究所国家统计局

图2：国内螺纹钢、线材月产量保持高速增长单位：万吨，%

资料来源：新湖期货研究所WIND资讯

3、近期原材料价格稳中略升

从9月中旬开始，铁矿石价格以及海运费节节攀升。铁矿石现货进口价格以青岛港63%的印度粉矿价格为例，由9月初的最低点660元/吨迅猛上涨至当前的810元/吨，涨幅达到近22.7%。焦炭价格总体依然维持稳定上涨的态势，目前焦炭价格维持在1780元/吨附近。铁矿石价格的迅猛上涨，抬高了钢材的价格，成本因素是支撑近期钢价上涨的动力之一。目前来看，钢厂的毛利润普遍仍处于较低的水平，因此原料价格上涨仍将推动钢材价格上新台阶。

图3：铁矿石现货矿价格（青岛港63.5%印度现货矿）

资料来源：新湖期货研究所

图4：焦炭价格稳中有升

资料来源：新湖期货研究所

4、房地产持续向好支撑钢材需求，但近期季节性因素占主导

在2008年全球钢铁表观需求量下降1.4%后，国际钢铁协会预测2009年全球的该需求量将减少14.9%，从2008年的11.97亿吨降至10.186亿吨。其还预计钢铁需求在今年下半年将达到稳定，并且在2010年形成温和回暖。国际钢铁协会预计美国2009年表观需求量将下降36.6%，欧盟27国降幅为28.8%，独联体国家降幅为23.1%，日本的降幅为20.4%，韩国的降幅为15.6%，中国的降幅为5.0%。

（一）房地产投资快速增长拉动钢材需求

在中国，钢材产品的下游需求主要包括国家基础设施建设、房地产、机械工业、家电、汽车、船舶等六大行业。对于国内建筑钢材的需求行业来说，主要是建筑业和房地产业。

从10月的房地产各项数据来看，国内房地产持续快速增长，1-10月，房地产开发投资累计28439.73亿元，同比增长18.9%。房屋新开工面积1-10月累计达到81374.61，同比增长3.3%，这是自去年金融危机以来，首次房屋新开工面积同比增长为正值，可见，房地产投资力度仍不断加大，且投资快速增长，直接建筑钢材需求。十一后，钢材价格逐步上行，很大程度上得到需求的有效支撑。

图5：房地产拉动国内建筑用钢需求单位：%

资料来源：新湖期货研究所

图6：房屋新开工面积稳定回升

资料来源：新湖期货研究所

（二）钢材出口保持回升势头

10月份我国钢材进出口环比一降一升，钢材出口继续保持回升势头。据海关统计，2009年10月份我国进口钢材148万吨，同比增长29.8%，环比下降25%；出口钢材271万吨，同比下降41.3%，环比增长6.2%。将钢材折算成粗钢，10月份我国进口粗钢190万吨，同比增长54.5%，环比下降20.3%；出口粗钢288万吨，同比下降42.6%，环比增长6.2%；10月份粗钢净出口98万吨，同比减少281万吨，环比增加66万吨。

我国是全球钢材第一大生产国，也是第一大出口国，自去年金融危机以来，全球钢材需求一直未实质性的改善，因此出口的缺失导致国内产能过剩日益严重。美国商务部11月24日降低对中国石油运输专用钢管课征的关税，这是美国对中国采取的力度最大的贸易措施之一。美国商务部称，将对中国石油管材出口商课征10.36-15.78%的反补贴关税，低于9月决定的课税区间10.9-30.69%。在不断实施贸易保护主义行为的情况下，我国钢材出口形势依然严峻，目前中国钢材出口保持回升势头，但若中国要恢复钢材出口还需时日。

图7：钢材月出口同比大幅下降环比有所回升

资料来源：钢之家新湖期货研究所

图8：折合粗钢月出口同比大幅下降环比有所回升

资料来源：钢之家新湖期货研究所

5、受季节性因素影响，螺纹钢材库存不降反升

十月钢材现货市场跟随期货市场大幅反弹，给现货市场带来了久违的全面上涨行情，同时也带动了钢材现货市场的成交量，近期建筑钢材的成交较为活跃。国庆后库存连续四五周持续性回落，表现出市场需求稳定。但由于11-12月间天气骤变，北方出现大面积雨雪天气，北方建筑工地大部分处于停工状态，影响了近期的钢材需求，螺纹钢库存库存不降反升，而线材由于其工业用途受季节性因素影响较小，库存持续回落。

本周国内建筑钢材市场库存变化不一，其中线材库存量有所下降，螺纹钢库存量则明显上升。截至本周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为116.93万吨，较上周末减少4.04万吨；螺纹钢库存总量为436.33万吨，较上周末增加9.8万吨。

图9：螺线库存出现分化

资料来源：新湖期货研究所钢之家