企业社会责任信息披露的逆向选择

企业社会责任信息披露的逆向选择

—以安徽省上市公司为例

摘要：本文通过对安徽省79家上市公司的年报及社会责任报告进行分析，了解安徽省有多少家上市公司进行企业社会责任信息披露以及披露形式。根据安徽省上市公司社会责任信息披露现状，分析安徽省上市公司对社会责任的信息披露是否存在逆向选择。本文针对安徽省上市公司社会责任信息披露存在的问题，提出了一些建议。

关键词：安徽省上市公司；社会责任；信息披露；逆向选择

一、引言

在经济全球化背景下,可持续发展战略已深入人心,人们不仅关注企业的利润行为,而且越来越关注企业所应承担的社会责任。根据现代企业组织理论,企业承担了社会责任就应当履行信息披露义务,披露社会责任信息。目前,企业的社会责任信息披露主要采取自愿披露的形式,披露的内容主要有:关于职工保护、环境保护、商品质量、社区关系、慈善捐助等方面的社会责任制度的建设和执行情况,存在的问题,改进措施和具体时间安排等方面。我国上市公司社会责任信息披露起步较晚,社会责任信息披露水平和质量还需要进一步提高，因此要促进上市公司提高社会责任信息披露水平和质量,需要更深层次地认识影响社会责任信息披露的因素。本文将以安徽省上市公司为例，分析企业社会责任信息披露过程中可能存在的逆向选择问题。

二、理论基础

信息不对称指在市场交易中,当市场的一方无法观测和监督另一方的行为或无法获知另一方行动的完全信息、或者观测和监督的成本高昂时,交易双方掌握的信息所处的不对称状态。信息不对称必然导致信息拥有方为牟取自身更大的利益使另一方的利益受到损害,为减少或避免这类行为的发生或者降低信息搜寻成本,提高社会资源配置效率,经济学家为此提出了许多理论和模型。2001年度诺贝尔经济学奖授予了三位美国经济学家:约瑟夫.斯蒂格利茨(Rothschild和Stiglitz,1976)、乔治.阿克洛夫(Akeriof, 1970)迈克尔.斯彭斯,以表彰他们七十年代在“使用不对称信息进行市场分析”领域所做出的重要贡献。

按非对称信息发生的时间,非对称信息可能发生在当事人签约之前(ex ante),也可能发生在签约之后(ex post),分别称为事前非对称和事后非对称。研究事前非对称信息博弈的模型称为逆向选择模型(adverse selection),研究事后非对称信息博弃的模型称为道德风险模型(moral hazard)。研究者(张维迎,2001)通常称信息优势方为代理方,而信息劣势方为委

托方。

三、安徽省上市公司社会责任信息披露的现状

（一）、公布社会责任报告的上市公司数量

截止2013年安徽省有79家上市公司，其中21家上市公司公布了社会责任报告，大约占总数的27%。从图1中，我们可以看到，从2007年的1家到2013年21家，安徽省公布社会责任报告的上市公司个数增长的相对速度还是挺快的，但是最近三年的增长速度明显有放缓的趋势。这说明安徽省上市公司社会责任信息披露起步较晚，但发展速度还是挺快的。

图1 安徽省公布社会责任报告的上市公司数

数据由新浪财经中公司社会责任报告手工整理所得

（二）、安徽省上市公司社会责任信息披露的形式

目前,我国企业的社会责任信息披露主要采取自愿披露的形式,披露的内容主要有:关于职工保护、环境保护、商品质量、社区关系、慈善捐助等方面的社会责任制度的建设和执行情况,存在的问题,改进措施和具体时间安排等方面。下面我们来看看安徽省上市公司社会责任信息披露的内容，从图2我们可以看到，80%以上的企业都披露了员工责任、社区责任、环境管理、节约资源、降污减排、股东责任等方面的内容。这说明由于信息披露的自愿性，大部分公司都通过社会责任报告进行印象管理，企业不仅可以采取粉饰信息的方式，还可以采取选择信息披露的方式，使披露的信息能最优的服务于企业利益。印象管理有助于企业树立良好的社会形象,提高企业竞争优势,增加投资者对企业的信心。

图2 安徽省上市公司社会责任信息披露形式

数据根据新浪财经手工整理所得

四、投资者等使用者对社会责任信息披露的逆向选择

虽然企业承担了社会责任就应当履行信息披露义务，但是企业毕竟是以利润最大化为目标的，当履行社会责任信息披露的成本过高，企业会毫不犹豫的选择不履行社会责任信息披露义务，当然可能还有其它的因素会影响信息披露。下面我们来看看信息披露成本与企业社会责任信息披露、投资者之间的关系见表1：

表1 信息披露成本与社会责任信息披露、投资者之间的关系

信息披露成本社会责任绩效社会责任信息披

露动机社会责任信息披露水

平

投资者选择

低不好弱被动披露，印象管理较

多

逆向选择

好很强积极披露，印象管理较

少

选择

高不好很弱拒绝披露

好一般被动披露，印象管理少选择

从表1我们可以看到，当信息披露成本低、社会责任绩效不好时，企业信息披露动机就弱，企业社会责任信息披露是被动披露且印象管理较多。安徽省上市公司的社会责任信息披露大多处于这个阶段，他们进行社会责任信息披露的主要动机是证券交易所为公布社会责任报告的上市公司提供了一系列的优惠政策。从图2中可以看到，安徽省上市公司社会责任信息披露的内容主要是员工保护、社区活动、环境保护等方面，印象管理较多。而且安徽省上市公司在编制社会责任报告时，社会责任报告文字内容完全由企业内部的公关、宣传部门组织、策划和实施,在内容的完整性、真实性、公正性等方面常常受到报告涉及的相关方的质疑,缺乏公信力。针对这样的社会责任信息披露，投资者会进行逆向选择。因为投资者和社会责任报告的编制者之间存在着信息不对称问题，社会责任报告编制者是信息优势的一方，而投资者属于信息劣势的一方。企业通常会把粉饰过的信息通过特定的信息披露方式传递给投资者，这样的信息并不一定有助于投资者了解企业的真实情况。当整个市场都充满着形式大于内容的社会责任信息披露时，不好的社会责任信息披露会驱逐好的社会责任信息披露。

从表1中我们还可以看到，当信息成本低、社会责任绩效好时，企业信息披露动机就强，企业会积极进行社会责任信息披露且印象管理少。这是一个最完美的状态，企业和投资者都可以接受这样的社会责任报告。企业以最低的成本编制出社会认可度较高的社会责任报告，投资者通过企业的社会责任报告可以了解企业的真实情况。安徽省上市公司要想达到这个效果，还有很长的路要走，信息披露成本和社会责任报告质量基本上就是正向相关的关系，信息披露成本高，社会责任报告质量就高。

从表1中我们还可以发现，当信息披露成本高时，无论社会责任绩效好不好，企业的社会责任披露动机都不强。投资者通常会喜欢这样的社会责任报告，既然企业花费大量的成本来编制社会责任报告，社会责任报告的质量会有一定的保证。企业会选择这样做吗？肯定不会。因为，在我国社会责任信息披露是自愿的，履行社会责任信息披露义务的成本过高，企业可以选择不履行社会责任信息披露义务，这样他们只会有道德风险，而不会有经济风险。

五、针对安徽省社会责任信息披露存在问题的建议

建立和完善对全省上市公司的信息激励与约束机制。证券交易所应该鼓励企业建立社会责任管理体系,提高社会责任报告信息披露的质量，定期检查和评价公司社会责任制度的执行情况和存在的问题,形成社会责任报告,并与年度报告同时披露。很多上市公司在践行企业社会责任方面存在随意性、临时性，这让社会责任报告使用者产生质疑。证券交易所应该继续以大量优惠政策吸引企业进行社会责任信息披露，有效降低企业实施社会责任信息披露的成本。对重视社会责任承担工作,并能积极披露社会责任报告的公司,将优先考虑其入选上证