公共经济学(第二版)课件第十二章财政赤字与公债

第十二章 财政赤字与公债
第一节
财政赤字的 基本问题
第二节
财政赤字 规模
第三节
财政赤字 效应
第四节
公债规模与 效应
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第八章 财政赤字与国债
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第一节 财政赤字的基本问题
一、如何理解财政平衡 二、财政赤字的概念 三、财政赤字的类型 四、财政赤字的基本用途
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第八章 财政赤字与国债
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第八章 财政赤字与国债
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第三节 财政赤字效应
一、财政赤字的增长效应
二、财政赤字的改革效应
三、财政赤字的拉动效应
四、财政赤字的通胀效应
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第八章 财政赤字与国债
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一、财政赤字的增长效应
年份
1981—1996 1981—1989 1990—1996 1998—2003
中国的财政赤字具有拉动效应
主要取决于三个因素：
——公共支出的生产性
——投资函数的形式
——金融资产的替代性
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公共支出的生产性
如果公共支出具有生产性，赤字支出就具 有拉动效应
公共支出中的生产性支出平均占近一半， 表明公共支出具有很强的生产性。况且， 绝大部分赤字支出一般都用于为民间部门 生产经营活动提供基础设施的投资。
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来自百度文库
1. 国营企业利润分配制度
2. 国营企业亏损补贴制度
3. 1992年以前，企业亏损补贴占公共 支出的比重平均在14%以上，1985年 曾经高达20%。
1978年，价格补贴支出占公共支出的比
重仅为0.99%，而到了1981—1983年价格
改 革的第一个关键时期，每年的价格补
贴支出占公共支出的比重均为14%，是
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资产的替代性
在人们现有的金融资产主要由货币、公债和 股票构成的情况下，如果股票相对于公债的 风险越大，以公债融资的赤字支出就会产生 拉动效应。
在我国目前股票市场尚不完善，投资者尚不 成熟的情况下，人们普遍认为股票的风险大 于公债，这也是理论上早已证明了的。因此， 从这个意义上说，我国的财政赤字具有拉动 效应。
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投资函数的形式
如果投资函数的形式为I（r，Y）（其中，I 为投资；r为利率；Y为国民收入），利率上 扬虽然有可能使投资减少，但国民收入增加 却使投资增加，投资规模最终是增是减，需 要考虑这两种相对力量的大小
我国的情况是，民间投资对利率缺乏弹性， 而经济又是长期持续增长，故赤字支出通过 国民收入增加而产生拉动效 应。
（一）赤字依存度
概念：财政赤字占公共总支出的比例
含义：赤字依存度的高低表明的是政府在一定时 期内（一年），总支出中依赖赤字支出的程度， 反映了财政本身状况的好坏
（二）赤字比率
概念：财政赤字占GDP的比率
含义：赤字比率的高低表明的是政府在一定时期
内动员社会资源的程度，反映了财政配置工具对
经济运行的影响
国债余额管理是指立法机关不具体限定中央政府当年国债 发行额度，而是通过限定一个年末不得突破的国债余额上 限以达到科学管理国债规模的方式。
国债余额包括中央政府历年预算赤字和盈余相互冲抵后的 赤字累积额、向国际金融组织和外国政府借款统借统还部 分（含统借自还转统借统还部分）以及经立法机关批准发 行的特别国债累计额，是中央政府以后年度必须偿还的国 债价值总额，能够客观反映国债负担情况。
周 期 性
盈 余
E' F1
O
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Y2
Y1
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Yf GNP
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（二）周期性赤字与结构性赤字：图解
增
支
支
政
出
T'
策
的
E1
D3 F3
周 期
周期性赤字
D2 D1
结构性赤字
F2
性 赤
E F1
T
字 与 结
构
性
赤
O
Y1 Y2 Yf
GNP 字
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2003年
8.4%
54.4%
58.6%
2020/10/28 减后3.9%
减后50.第8八%章 财政赤字与减国债后42.5%
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二、国债规模
（二）外债规模的度量 1. 偿债率＜20%:还本付息额占当年外汇收入总额比率 2. 负债率＜25%:外债余额占GDP比率 3. 债务率＜100%:外债余额占外汇收入总额比率
一、国债功能
（一）弥补财政赤字 （二）筹措建设资金 （三）调节经济运行
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二、国债规模
（一）内债规模的度量
1. 居民应债能力
%
7 6 5 4 3 2 1 0
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1985
1986- 19891988 1993
1941997
1998- 20032002 2005
欧元区 OECD
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三、财政赤字规模的决定因素
1.经济增长率的提高程度； 2.货币化部门的增加程度； 3.国民经济各部门能力的未利用程度； 4.赤字支出的投资项目性质； 5.国际贸易的逆差程度； 6.政府自身的管理能力； 7.公众的牺牲精神。
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第八章 财政赤字与国债
2008 时期
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二、国债规模
（一）内债规模的度量
2. 政府偿债能力
%
35 30 25 20 15 10
5 0
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1986-1989
1990-1993
1994-1999
2002-2005 时期
中央财政偿债能力
国家财政偿债能力
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二、国债规模
（一）有利的社会经济环境奠定了坚实的基础
（二）大规模的财政补贴对于平抑物价起到了 很大作用
（三）及时而迅速的财政政策调整保持了宏观 经济稳定
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第四节 公债规模与效应
一、国债功能 二、国债规模 三、国债效应
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GDP 总效果 增长率
10.19 1.32 9.97 0.78 10.48 2.01 8.00 1.50
总体政 策贡献 率
12.95
7.82
19.18
18.75
相机抉择 政策贡献率
23.16 12.44 36.60 39.00
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第八章 财政赤字与国债
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二、财政赤字的改革效应
国企制度改革 价格制度改革
（Debt Illusion）”。
勒纳据此提出了公债的资产效应理论，认 为对付经济萧条的政策就是发行国债，因
为国债的增加比税收的增加能增加民间资
产。这样，一方面人们觉得富裕了不少，
可能会增加消费支出；另一方面他们会降 低劳动意愿，增加闲暇，从而增加消费。
阿巴·勒纳 Abba Ptachya Lerner
偿债第八率章 财政赤字与负国债债率
债务率
年份
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二、国债规模
（三）如何理解国债负担
1. 债权人负担 2. 债务人负担 3. 纳税人负担 4. 代际负担
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(四)国债余额管理
我国自2006年起，参照国际通行做法，采取国债余额管理 方式管理国债发行活动，以科学地管理国债规模，有效防 范财政风险。
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四、财政赤字的通胀效应
理论分析结果表明，虽然财政赤字对价格 水平造成上抬压力的可能性总是存在，但 这种压力能否成为现实，取决于财政赤字 的融资（弥补）方式和经济体系的吸收或 承受能力。
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四、财政赤字的通胀效应
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二、财政赤字规模
% %
9 8 7 6 5
4 3 2 1 0 -1 1952-
1959
1960- 19701969 1979
赤字依存度
1980- 19901989 1999
赤字比率
20002008
时期
6 5 4 3 2 1 0
1989-1990 1991-1995 1996-2000 2001-2005 2006-2008 时期
2009年中央财政国债余额限额为62708.35亿元。
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三、国债效应
（一）国债的资产效应 （二）国债的需求效应 （三）国债的供给效应 （四）李嘉图等价定理
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（一）国债的资产效应
从国债就是未来的税收的这一观点看，国 债不是国民财富的一部分。但对于具体个 人来说，手中持有公债就意味着自己资产 的增加，会因此认为自己的财富增加了， 从而增加消费。这就是所谓的“公债错觉
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第三节 财政赤字效应
改革开放近30年来，我国经济增长率年均高 达9.8%，通货膨胀率年均5.2%，是典型的高 增长、低通胀经济。
或许人们要问：改革开放30余年，伴随着近 30年的财政赤字，这种持续的财政赤字为什 么没有引起严重通货膨胀？如何理解财政赤 字在中国经济发展中的作用？本节通过考察 财政赤字的增长效应、改革效应、拉动效应 和通胀效应，试图回答这些问题。
96.5%
外债风险指标
120 100
80 60 40
20 0
% 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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四、财政赤字的基本用途
为战争经费融资 拯救经济衰退 促进经济发展
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第二节 财政赤字的规模
一、财政赤字规模的衡量指标 二、财政赤字规模：现状 三、财政赤字规模的决定因素 四、财政赤字的可持续性
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一、财政赤字规模的衡量指标
1903—1982
俄裔美国经济学
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（二）国债的需求效应
国债对总需求的影响有两种可能：或是叠加在总 需求之上，增加总需求；或是改变原有总需求的 内部结构，但不改变总需求的总量。这与国债的 应债资金来源结构密切相关。
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一、如何理解财政平衡
（一）财政平衡与财政均衡 （二）动态平衡与静态平衡 （三）总体平衡与部门平衡 （四）配置平衡 （五）分配平衡
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三、财政赤字的类型
（二）周期性赤字与结构性赤字
周期性赤字(cyclical deficit)：经济运行的周期性引 起的赤字。
（一）内债规模的度量
3. 内债负担率
%
25
20
15
10
5
0
1981 1985 1989 1993 1996 1998 1999 2001 2004 2005 2006 2007 2008
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第八章 财政赤字与国债
年份
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4. 内债依存度
指政府当年内债发行额(减去还本额后的余额)
占当年中央财政支出的比率，反映出一个国家在一
历史最高水平；1985—1990年是价格改
革的第二个关键时期，此时的价格补贴
支出比重第八都章 财政稍赤字与高国债于10%
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三、财政赤字的拉动效应
排挤效应(crowding-out effects)一般是指扩张性 财政政策(财政赤字增加)使得私人部门投资和 消费减少
拉动效应(crowding-in effects)是指政府支出增加 （赤字）使得国民收入和私人投资有所增加
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四、财政赤字的可持续性
财政赤字的可持续性(sustainability of fiscal deficit)：政府是否能无限期地保持既定的公 共收支格局，或政府是否将最终被迫改变财 政政策态势。
衡量方法
宏观经济指标衡量法：赤字规模—增长率—通胀率 公共收支协整关系衡量法：长期路径、动态视角 周期性赤字和结构性赤字衡量法：财政政策变化
结构性赤字(structural deficit)：非周期性因素引起 的财政赤字；
换言之，结构性赤字是指其他条件不变，经济活动保持 在某种“潜在”水平时，预算赤字依然存在的情况。
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第八章 财政赤字与国债
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（二）周期性赤字与结构性赤字：图解
支 出
E
D2
赤 字
周 期 性
T D1
F2 T'
定时期内公共支出中有多少是依赖发行公债筹措的
资金。
%
60
50
40
30
20
10
问题: (1)应扣除还本?
0 1986-1991 1992-1993 1994-1997 1998-2002 2003-2005 时期
(2)应占国家支出?
占当年中央财政支出比重
占当年国家财政支出比重
从占中央支出看
1990年
1995年