大连商品交易所黄大豆品种介绍

大连商品交易所黄大豆品种介绍
一、大连商品交易所黄大豆1号期货合约
交易品种黄大豆1号
交易单位10吨/手
报价单位元（人民币）/吨
最小变动价位1元/吨
涨跌停板幅度上一交易日结算价的4％
合约交割月份1,3,5,7,9,11
交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第十个交易日
最后交割日最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)
交割等级大连商品交易所黄大豆1号交割质量标准（FA/DCE D001-2009）（具体内容见附件）
交割地点大连商品交易所指定交割仓库
交易保证金合约价值的5％
交割方式实物交割
交易代码A
上市交易所大连商品交易所
二、大豆概述
大豆属一年生豆科草本植物，俗称黄豆。

中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。

欧美各国栽培大豆的历史很短，大约在19世纪后期才从中国传去。

本世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。

从种植季节看，大豆主要分为春播、夏播两种。

春播大豆一般在4—5月播种，9—10月收获，11月开始进入流通渠道。

主要分布于东北三省、河北、山西中北部，陕西北部及西北各省（区）。

夏播大豆多为小麦收获后的6月份播种，9—10月份收获，主要分布于黄淮平原和长江流域各省。

从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区，一般以大田单一种植为主；而其他地区，则多与玉米、花生等作物间作种植。

根据种皮的颜色和粒型，大豆可分为黄大豆、青大豆、黑大豆、其它色大豆、饲料豆（秣食豆）五类。

黄大豆的种皮为黄色，脐色为黄褐色、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒型一般为圆形、椭圆形或扁圆形。

黄大豆占我国大豆总产量的90%以上。

大豆还可分为转基因大豆和非转基因大豆，1994年，美国孟山都公司推出的转基因抗除草剂大豆，成为最早获准推广的转基因大豆品种。

2001年，全球大豆种植总面积中有46％是转基因品种。

美国、阿根廷是转基因大豆主产区，近年来巴西转基因大豆种植面积也有逐年增加，中国种植的是非转基因大豆。

三、大豆的用途
大豆的用途极为广泛，主要应用在食品、工业加工、饲料产业、医疗保健和生物柴油等领域。

大豆是主要的油料作物，亦是植物蛋白质的重要来源。

大豆一般约含40%的蛋白质、20%的脂肪和25%的碳水化合物，还含有纤维素和钙、磷、铁等多种微量元素。

作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近肉类食品。

大豆的蛋白质含量为35—45%，比禾谷类作物高6—7倍。

氨基酸组成平衡合理，尤其富含8种人体所必需的氨基酸。

大豆制品如豆腐、千张、豆瓣酱、豆腐乳、酱油、豆豉等，食味鲜美，营养丰富，是东亚国家的传统副食品。

联合国粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。

作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。

每1吨大豆可以制出大约0.18吨的豆油和0.8吨的豆粕。

用大豆制取的豆油，油质好、营养价值高，是一种主要食用植物油。

作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等的蛋白质，少部分用在酿造及医药工业上。

四、大豆的供给与需求
（一）国际市场
1、全球大豆，只看四国
全球大豆生产主要分布在美国、巴西、阿根廷和中国。

过去20年，上述四国大豆产量占全球总产量的比重在87%－91%之间，集中度很高。

09/10年四国大豆产量总计2.296亿吨，占全球大豆产量的88.3%。

其中，美国、巴西、阿根廷和中国占比分别为35.51%、26.22%、20.97%和5.63%。

从全球大豆种植面积的变化分析，未来几年上述四国在全球大豆产量中的低位很难出现下降，且随着南美种植面积的扩张，大豆生产集中程度很可能进一步加强。

图1：2009/10年度主要大豆生产国产量占全球大豆总产量比重
2、美国大豆，掌控全球
美国大豆产量不仅居全球首位，其出口量也居全球首位。

美国每年的出口量约占全球出口总量的40%－45%。

一般情况下，一年之中有两个阶段容易引起市场的重视：一是4－5月份的大豆播种期，在此期间大豆种植面积基本确定；二是6－8月份大豆关键生产期，在此期间单产引人关注。

近几年，受美国生物燃料产业高速扩张影响，大豆与玉米对耕地面积的争夺更加激烈，大豆播种面积的波动性高于往年，对全球市场的影响更加显著。

除此之外，生物燃料加强了大豆与能源的关联性，加大了大豆价格的波动。

图2：历年美国大豆供需情况
3、南美大豆，偶起波澜
巴西及阿根廷大豆分别占全球大豆产量的第二和第三位，其在全球大豆市场的影响力逐步增强。

过去10年，全球大豆产量的增长主要受南美产量增长所带动。

巴西尚待开发的土地潜力较大，但大豆生产的扩张面临一系列的制约，比如物流运输、汇率波动、借贷利率较高、生产资料成本较高等问题。

阿根廷土地肥沃，大豆单产较高，推动大豆种植面积的扩张。

最近两年，阿根廷政府大幅提高大豆出口关税，使大豆种植的利润受到一些影响。

罢工事件使阿根廷大豆出口受
阻，有利于美国大豆出口，多次成为市场题材。

4、中国需求，永远的题材
中国对大豆的需求引起全世界的关注，是拉动大豆需求增长的主要力量。

中国对全球大豆市场的影响主要体现在两个方面，一是进口量巨大，二是进口增速显著。

2009/10年我国进口大豆量达到5000万吨，占全球进口量的57.4%，远远高于欧盟27国的14.8%、日本的4.13%和墨西哥的3.96%。

巨大的进口量及显著的增长速度使“中国需求”成为市场永远的炒作热点。

图3：2009/10年主要大豆进口国进口量占世界进口总量的比重
（二）国内市场
1、中国产量有限
我国的耕地和生产水平有限，同时也未引入转基因品种，大豆产量受到制约。

近年来我国大豆年产量在1300－1600万吨。

不断上升的种植成本也对我国大豆生产形成制约。

黑龙江省是我国最大的大豆生产区，大豆年产量占全国总产量的33%以上，远远高于其他省区。

2007年之前，黑龙江大豆种植成本呈缓慢上升趋势，2002－2007年，不包括土地成本在内的生产成本平均上升幅度为2%，包括土地成本在内的总成本年均上升幅度为4%。

表1：中国大豆平均种植成本及效益
2、消费呈现刚性增长
我国大豆消费呈刚性增长，其拉动因素主要有两个：一是饲料养殖业对豆粕需求的增长，二是食用油需求的刚性增长。

2003-2008年我国蛋白粕饲用消费增速为6.2%，高于世界增速的4.4%。

同时，由于我国植物油消费主要用于食用，工业消费量相对较低。

2003-2008年我国植物油消费增速为4.6%,略低于世界增速的5.1%。

2009/10年我国蛋白饲料和植物油消费仍保持较高水平，分别为5.7%和4.9%,呈现出刚性增长的特点。

表2:2009/10年蛋白粕消费预计
表3：2009/10年中国植物油消费预计
数据来源：国家粮油信息中心
3、中国大豆对外依存度较高
我国耕地面积基本饱和，大豆产量的增长受到了制约。

国内需求刚性增长的背景下，国内大豆供给缺口不断扩大，增加进口成为市场弥补国内需求缺口的唯一选择。

1997/1998年我国大豆市场供应量为1767万吨，国内大豆产量为1473万吨，大豆对外依存度仅为17%；而2009/10年我国大豆产量为1470万吨，进口量为5000万吨，对外依存度高达77.2%。

图4：中国历年大豆进口量与对外依存度
五、影响黄大豆1号期货价格的主要因素
1、宏观因素决定了商品市场环境
宏观经济的整体研究对商品市场的影响首当其冲，商品市场出现齐涨共跌的现象更加明显。

自2005年，商品出现了一波快速上涨的牛市行情，其产生的基础之一为美元的大幅贬值和流动性泛滥，基础之二是中国经济迅速发展带来的“中国需求”，基础之三是随着2005年初美国总统布什的“国情咨文”为冲锋号的粮食能源革命的出现，农产品与能源之间的故事被不断的夸大，从而成为颠覆农产品以往价格区间的重要因素。

此后，2008年随着金融泡沫的破灭，一夜之间流动性泛滥变成了流动性紧缩，各大投资基金出现“多杀多”的现象，商品出现了暴跌的局面，短短几个月的时间跌幅达一半以上。

峰回路转，回首刚刚过去的2009年年度，由于各国政府采取了极度宽松的货币政策和一系列经济刺激计划，商品市场呈现出慢牛的走势，甚至有些商品创出了历史新高，当初我们对于经济的担忧与不安也烟消云散。

至此，我们不得不惊叹商品走势的波澜壮阔与惊心动魄，而背后的总导演就是宏观经济这根指挥棒。

我们只有跟上指挥棒的节奏，即时的调整自身的脚步，才能与商品共舞一曲浪漫美丽的华尔兹。

2、供求关系主导大豆价格
从供应看，全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的3-5月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。

因此，每隔6个月，大豆都有集中供应。

美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。

从需求来看，大豆主要进口国是欧盟、中国、日本和东南亚国家。

欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，中国、东南亚国家的大豆进口量则变化较大。

图5：历年全球大豆供需状况
3、季节性走势决定阶段性行情
季节性分析方法就是根据商品价格的季节性变化规律对商品期货走势进行分析的方法，它力图勾画出某一年份可能发生价格上涨或下降的某些特殊时期，或者力图指出最可能出现全年价格最高点或最低点的一些特殊月份。

一般意义上，期货商品总供求面的变化决定着商品期货的中长期走势，而季节性因素和其它阶段性因素决定商品的中短期走势，在阶段性因素没有突出表现的情况下，商品期货特别是农产品期货的走势基本上由长期大趋势和季节性价格周期变化叠加而成。

按照自然规律，从每年的4月份开始，北半球的黄大豆主产国开始播种，9月份收割。

从10月份开始，南半球的黄大豆主产国开始播种，次年4、5月份收割。

美豆每年形成的季节性高点在6-7月份，主要是美豆还未上市处于供应淡季。

随着南美大豆的上市，美豆趋向于下跌。

7-9月份处于美豆生长的关键时期，天气炒作可能使美豆期价反弹，但随着美豆产量的确定和上市的临近，10月份形成季节性低点的可能性较大。

10月-12月份随着消费的增加和库存的减少，价格开始趋向于上涨，其中炒作点包括为南美大豆的种植和生长情况。

由于1-2月份为豆粕的消费淡季，一般会在2月左右形成季节性低点。

3-6月份，随着南美产量的确定，消费会促使价格趋于上涨，炒作的重点转向中美种植面积和生长状况。

但值得注意的是，在宏观经济变化不大和供求关系基本平衡的状况下，商品的季节性规律表现明显，但在宏观经济环境发生巨变和供求失衡的状况下，季节性的规律表现的不是很明显。

图6：大豆生长季节性
4、产业政策影响大豆价格
农产品作为关系国际民生的基础商品，一直是国家政策关注的重点。

围绕大
豆产业和大豆价格，我国政府政策出台频率较高，为大豆价格带来了不确定性魅力。

2001年5月国务院发布的《农业转基因生物安全管理条例》和农业部2002年1月发布的与之配套的三个管理办法，抑制了大豆进口猛增，使当年大豆进口量同比减少262万吨，同时也刺激了国内大豆市场价格上扬了20%。

此外，国家在2008年开始推行收储政策，国家下达了四批中央储备大豆计划，共计750万吨，占东北地区800万吨大豆产量的93.75%。

2009年继续进行收储，并进行了顺价抛售。

未来政府收储和轮库销售方式对大豆价格影响较大。

表4:2008年和2009年大豆收储情况
表5：2009年大豆拍卖情况
5、相关商品价格
由于大豆与玉米种植存在竞地之争，两者的比价会影响到种植面积的变化，从而影响价格。

此外，作为食品，大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等；作为油籽，大豆的替代品有菜籽、棉籽、葵花籽、花生等，这些替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有间接影响。

当然，大豆的价格与它的后续产品豆油、豆粕有直接的关系，这两种产品的
需求量变化，将直接导致大豆需求量的变化，从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。

6、大豆国际市场价格
中国大豆的进口量在世界大豆贸易量中占有较大的比重，大豆国际市场价格与国内大豆价格之间互为影响。

国际市场价格上涨，将对国内的大豆进口量产生影响，影响国内大豆供应量，从而会对国内的非转基因黄大豆的需求产生影响。

7、贮存、运输成本
运输成本对黄大豆价格产生明显影响。

在进口大豆占到国内总消费量的60%以上的情况下，直接影响进口大豆价格变化的国际船运价格将直接影响着国内黄大豆的价格变化。

同时国内地区性的运力紧张，也将拉动运输成本的上升，间接刺激黄大豆价格的上涨。

因此，与运费相关的运力紧张状况、原油价格、钢材价格等因素，都成为影响黄大豆价格的间接影响因素。

六、黄大豆1号期货品种的特点
1、合约的标的物是非转基因黄大豆，相对于转基因大豆，有相对独立的价格走势，但与转基因大豆的价格关联性很强。

2、我国国产大豆均为非转基因大豆，产量大，是仅次于小麦、大米、玉米的大宗农产品，其商品率在70%左右。

3、价格波动大。

由于我国大豆种植面积变化较大，加上气候、自然灾害等因素的影响，大豆产量极不稳定，价格波动也相当剧烈。

4、合约中规定了陈化粮指标。

入库指标：粗脂肪酸价≤ 3.5、蛋白质溶解比率≥75；
出库指标：粗脂肪酸价≤5、蛋白质溶解比率≥60。

5、期货价格中包含了增值税，并且禁止自然人进行交割。

6、采取实物交割制度。

进口的非转基因黄大豆能否进行交割取决于国家相关政策。

7、大豆是一个成熟的期货交易品种。

芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货交易受到各国大豆生产者、贸易商、加工商以及期货投资者和商品交易基金的广泛关注，CBOT的大豆期货价格已经成为全球大豆贸易的一个指标性价格。

8、我国开展大豆期货交易具有十分优越的条件。

大豆在我国属放开经营的品种，一般具有粮油经营资格的企业都可以经营大豆，经销商众多。

大豆市场是一个竞争性市场，对众多的大豆生产、经销和使用企业来说，都面临较大的市场风险。

套期保值、回避市场风险是众多的大豆生产、经销和使用企业的内在需要。

七、大连商品交易所黄大豆2号品种介绍
（一）、大连商品交易所黄大豆2号期货合约
（二）、品种概述
目前，大豆主要分为非转基因大豆和转基因大豆，一般，我们把前者称为黄豆1号，把后者称为黄大豆2号。

2001年，全球大豆种植面积中有46％是转基因品种。

美国、阿根廷是转基因大豆主产区，中国种植的是非转基因大豆。

黄大豆2号合约以含油率为核心定等指标，交割标的物包含了中国、美国及南美大豆，使黄大豆2号合约成为一个没有地区限制、潜在可供交割数量超过2亿多吨的大品种。

1号大豆与2号大豆的期货合约的主要区别如下：
合约名称黄大豆2号期货合约黄大豆1号期货合约
合约定位榨油用品质食用品质
交割商品转基因大豆和非转基因
大豆
非转基因大豆
参考标准大豆国家标准和进出口
粮油检验标准
现行大豆国家标准
核心定等指标粗脂肪含量（含油率）纯粮率
水分要求≤13.5（11、1、3月合约
国产包粮大豆≤
14.5)(有升扣水)11、1、3合约月份<15.0；
5、7、9合约月份≤13.5(有升扣水)
杂质要求≤2.0%(无升扣水)≤1.0%(＜2.0％允许交
（三）、黄大豆2号期货品种的特点
1、黄大豆2号期货合约以粗脂肪含量为指标体系，将与以纯粮率为指标体系的黄大豆1号期货合约形成合理市场分工，对黄大豆1号期货合约给予了很好的补充和完善。

2、合约设计为对粗脂肪低、粗蛋白低、水分高、损伤粒和热损粒高的油用大豆实行贴水，升贴水标准有所扩大，能够体现出油用大豆价值，标的物品质更接近于CBOT大豆交割标准。

3、黄大豆2号期货合约与油用大豆贸易惯例进一步接轨，消除了现货企业担心接到低油低等大豆的顾虑，有助于吸引更多大豆加工、贸易企业参与期货套期保值，有效回避大豆原料采购和国际贸易价格风险。

4、可供交割量充足，有利于市场风险控制。

在正常年景下，国内市场上流通的进口大豆和国产大豆绝大部分都可以进入黄大豆2号期货进行交割，扩大了可供实物交割量，黄大豆2号期货合约大品种特性更加突出，有利于交易所防范和控制市场风险，防止市场操纵，提高市场运行稳定性和安全性。