长期筹资决策习地的题目答案详解详解Doc1
财务成本管理：其他长期筹资考试卷及答案.doc
财务成本管理：其他长期筹资考试卷及答案 考试时间：120分钟 考试总分：100分遵守考场纪律，维护知识尊严，杜绝违纪行为，确保考试结果公正。
1、单项选择题 下列关于附带认股权证债券的筹资成本表述正确的是（ ）。
A.附带认股权证债券的筹资成本与普通股的资本成本基本一致 B.附带认股权证债券的筹资成本与一般债券的资本成本一致 C.附带认股权证债券的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于税前普通股的资本成本 D.附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本 本题答案：C 本题解析：附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。
计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受 2、问答题 综合题：A 公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元／股。
该公司的资产（息税前）利润率12%，并保持不变，所得税税率25%，息税前利润的预期增长率6%。
公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资。
现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。
投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。
经投资银行与专业投资机构联系后，建议按面值发行附带认股权证的债券。
债券面值为每份1000元，期限10年姓名：________________ 班级：________________ 学号：________________--------------------密----------------------------------封 ----------------------------------------------线----------------------，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2.5元的价格购买1股普通股。
第六章长期筹资决策习题
长期筹资决策（习题）一、单项选择题1．属于筹资渠道的是（ 1．A；）。
A. 国家财政资金 B．银行借款 C. 发行股票 D.发行债券2．企业的筹资方式有( 2．D； )。
A 个人资金B 外商资金C 国家资金D 融资租赁3．在下列筹资方式中，属于权益筹资的是( 3．B；)。
A. 银行借款 B．发行股票 C. 商业信用 D．发行债券4．资金成本高是（4．A；）筹资方式的主要缺点。
A．发行普通股 B. 发行债券 C．银行借款 D．商业信用5．吸收直接投资这种筹资方式的主要缺点是（ 5．D；）。
A．筹资数额有限 B．财务风险大 C．筹资限制较多 D．资金成本高6．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（ 6．D；）的不同分类的结果。
A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D．投资主体7．根据我国有关规定，股票不得( 7．D；)。
A. 平价发行B. 溢价发行C. 时价发行 D．折价发行8. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( 8． A； )种股票。
A．B B．H C．A D．N9．相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（9． B；）。
A.筹资速度慢B.财务风险高C.筹资成本高D.借款弹性差10．根据公司法的规定，处于( 10． C；)情形的公司，不得再次发行债券。
A．公司的规模已达到规定的要求B．具有偿还债务的能力C．前一次发行的公司债券尚未募足D．资金投向符合国家产业政策的方向11.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( 11．B； )。
A 60%B 40%C 50%D 30%12．下列筹资方式中，一般情况下资金成本最低的是( 12．C；)。
A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益成本13．下列（ 13．A；）问题是资金的时间价值中求现值的具体表现？A．债券的发行价格 B．本利和 C．债券的资金成本D．变化系数14．在下列筹资方式中，体现债权债务关系的是( 14．C；)。
财务管理学 第五章 长期筹资决策
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PART .02
股权性筹资
一、投入资本筹资 非股份制企业以合同、协议等形式吸收国家、其他单位、个人直接投入资本的一种筹资方式。
第二节 股权性筹资
第二节 股权性筹资
（一）投入资本筹资的种类
1.合理确定资金需要量，认真研究投资项目 2.认真选择筹资来源，把握好筹资时机 3.合理安排资本结构 4.恪守信用，依法筹集资本
第一节 长期筹资概述
四、长期筹资渠道和方式
企业筹集资本来源的方向与通道，体现资本的源泉和流量。 a.政府资本 政府财政资本历来是国有企业筹资的主要来源，政策性很强，通常只有国有独资或国有控股企业才能利用。 b.银行资本 商业银行可以为各类企业提供各种商业性贷款； 政策性银行主要为特定企业提供一定的政策性贷款。 c.非银行金融机构资本 我国非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。
第一节 长期筹资概述
e.融资租赁 企业与租赁公司签订租赁合同，从租赁公司取得租赁物资产，通过对租赁物的占有、使用取得资金的筹资方式。 f.商业信用 企业之间在商品或劳务交易中，由于延期付款或延期交货所形成的借贷信用关系。 g.留存收益 企业从税后净利润中提取的盈余公积金以及从企业可供分配利润中留存的未分配利润。
1.长期筹资的渠道
第一节 长期筹资概述
d.其他法人资本 法人可分为企业法人、事业单位法人和团体法人等。 e.民间资本 我国企业和事业单位的职工和广大城乡居民持有大量的货币资本，可以对一些企业直接进行投资，为企业筹资提供资本来源。 f.企业内部资本 企业内部资本主要是指企业通过提取盈余公积和保留未分配利润形成的资本。 g.国外资本 在改革开放的市场条件下，国外的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
长期筹资方式课后习题及答案
长期筹资方式教材习题答案一思考题1、试说明投入资本筹资的主体条件要求以及优缺点答投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。
从法律上讲，现代企业主要有三种组织形式，也可以说是三种企业制度即独资制合伙制和公司制在我国公司制企业又分为股份制企业包括股份有限公司有限责任公司和国有独资公司。
可见采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司。
企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本必须符合一定的条件和要求主要有以下几个方面：A、主体条件采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业应当是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本B、需要要求企业投入资本的出资者以现金实物资产无形资产的出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要C、消化要求企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产必须在技术上能够消化企业经过努力在工艺人员操作等方面能够适应投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式也曾经是我国国有企业集体企业合资或联营企业普遍采用的筹资方式它既有优点也有不足投入资本筹资的优点主要有投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本与债务资本相比它能提高企业的资信和借款能力投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术与仅筹取现金的筹资方式相比它能尽快地形成生产经营能力投入资本筹资的财务风险较低投入资本筹资的缺点主要有投入资本筹资通常资本成本较高投入资本筹资未能以股票为媒介产权关系有时不够明晰也不便于产权的交易2、试分析股票包销和代销对发行公司的利弊答股票发行的包销是由发行公司与证券经营机构签订承销协议全权委托证券承销机构代理股票的发售业务采用这种办法一般由证券承销机构买进股份公司公开发行的全部股票然后将所购股票转销给社会上的投资者在规定的募股期限内若实际招募股份数达不到预定发行股份数剩余部分由证券承销机构全部承购下来发行公司选择包销办法可促进股票顺利出售及时筹足资本还可免于承担发行风险不利之处是要将股票以略低的价格售给承销商且实际付出的发行费用较高。
第5章 长期筹资方式 习题
第5章长期筹资方式一、简答题1、试分析长期筹资的动机。
2、股票上市对公司有哪些好处和弊端？3、我国股票发行的要求有哪些？4、我国股票发行条件有哪些？5、我国股票上市的条件有哪些？6、股票上市的决策应考虑哪些因素？7、企业的银行借款通常会附加哪些方面的信用条件？8、请说明我国发行债券的条件。
9、请比较普通股、优先股、普通债券和可转换债券筹资的优点和缺点。
10、请比较经营性租赁和融资租赁各自的特点。
二、单项选择题1．以下说法中正确的是（D）。
A．长期负债的筹资成本比短期负债的筹资成本低B．对于投资者而言，购买股票的风险低于购买债券C．长期借款按照有无担保，分为信用贷款和商业银行贷款D．发行债券的筹资成本低于发行股票的筹资成本2．发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（C）。
A． 20% B． 30%C．40% D． 50%3．债券面值、（C）、债券期限是确定债券发行价格的主要因素。
A．市场利率、贴现率 B．票面利息率C．票面利率、市场利率 D．票面利息率4．普通股筹资不具有以下优点：（A）。
A．成本低 B．增强公司信誉C．不需承担固定的股利 D．不需偿还5．下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（C）。
A．银行信贷资金 B．非银行金融机构资金C．企业内部留用资金 D．职工购买企业债券的投入资金6．下列筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用低和资本成本低、弹性大的筹资方式是（B）。
A．发行普通股 B．长期借款C．发行普通债券 D．融资租赁7．下列需要贷款者参与的租赁形式是（B）。
A．经营租赁B．杠杆租赁C．直接租赁 D．售后租回8．下列关于经营租赁特征的说法不正确的是（A）。
A．租赁资产报酬和风险由承租人承受B．租赁的期限较短C．由出租人提供租赁设备的维修保养D．租赁合同灵活9．相对于发行债券和银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（C）。
A．限制条款多 B．筹资速度慢 C．资本成本高 D．财务风险大10．以下对自销方式销售股票的论述中，正确的是（A）。
注册会计师财务成本管理(长期筹资)历年真题试卷汇编1(题后含答
注册会计师财务成本管理（长期筹资）历年真题试卷汇编1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式( )。
A．发行范围小B．发行成本高C．股票变现性差D．发行条件低正确答案：B解析：公开间接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好。
但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。
知识模块：长期筹资2．公司采用配股方式进行融资，拟每10股配2股，市场股价为10元，可以以每股8元的价格购买配股股票，假定不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化。
配股权价值为( )元。
A．0．33B．9．67C．1．67D．0．25正确答案：A解析：配股后的除权价=(配股前每股市价+配股比例×配股价格)÷(1+配股比率)=(10+8×0．2)／(1+0．2)=9．67(元)，配股权价值=(配股后的股票价格－配股价格)／购买1股新股所需的认股权数=(9．67－8)／5=0．33(元)。
知识模块：长期筹资3．配股是上市公司股权再融资的一种方式。
下列关于配股的说法中，正确的是( )。
A．配股价格一般采取网上竞价方式确定B．配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富C．配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格D．配股权价值等于配股后股票价格减配股价格正确答案：C解析：配股一般采取网上定价的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项A错误；配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，但不能判断老股东财富的变化情况，所以选项B错误；配股权价值=(配股后股票价格－配股价格)／购买一股新股所需的认股权数，所以选项D错误。
第六章长期筹资决策练习题答案
作业4
4、某公司现有300万元的债务，利率为12%，已发行普通股 80万股。该公司准备为一新投资项目融资400万元，融资 方案有三种：（1）按14%利率发行债券；（2）发行股利 率为12%的优先股；（3）按每股16元的价格增发普通股。 假设公司的所得税率为40%。
要求：（1）若息税前利润为150万元，三种方案每股收益是 多少？ （2）若息税前利润为150万元，三种方案的财务杠杆是多少？ （3）应选择哪一种方案？为什么？
综合题（CPA财务成本管理考试题）
要求： （1）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆 和总杠杆？ （2）计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量？ （3）计算三个方案下，每股收益为零的销售量？ （4）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方 案的报酬最高？如果公司销售量下降到30 000件，第二 个方案与第三方案哪个更好些？分别说明理由？
参考答案
（1）每股收益=（800-200×10%）×（1-40%）/60=7。8元/股 股票价格=7。8/15%=52元/股 （ 2 ） 加 权 资 金 成 本 =10%×200/ （ 600+200 ） × （ 1-40% ） +15%×600/（200+600）=12。75% （3）增加400万元后的税后利润=（800-600×12%）×（1-40%） =436。8万元 股票回购后的股本数=600 000-4，000 000/52=523077股 股份回购后的每股收益=4 368 000/523077=8。35元/股 新的股票价格=8。35/16%=52。19元 应该改变资本结构，因为改变后股价上涨。
1
三个方案比较 2
3
[财经类试卷]其他长期筹资练习试卷1及答案与解析
![[财经类试卷]其他长期筹资练习试卷1及答案与解析](https://img.taocdn.com/s3/m/708777901a37f111f0855b11.png)
其他长期筹资练习试卷1及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1 下列关于租赁的表述中，正确的是( )。
（A）从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别（B）典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁（C）长期租赁的主要优势在于能够使租赁双方得到抵税上的好处，而短期租赁的主要优势则在于能够降低承租方的交易成本（D）如果租赁合同约定了租金和手续费。
则租金包括租赁资产购置成本、相关利息和营业成本2 下列关于优先股的表述中，正确的是( )。
（A）优先股的股利支付比普通股优先，未支付优先股股利时普通股不能支付股利（B）优先股的股东没有表决权（C）从投资者来看．优先股投资的风险比债券小（D）多数优先股是永久性的3 下列关于认股权证筹资的表述中，正确的是( )。
（A）认股权证筹资灵活性较高（B）发行价格比较容易确定（C）可以降低相应债券的利率（D）附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行认股权证4 关于租赁的分类，下列说法不正确的是( )。
（A）按照当事人之间的关系，租赁可分为直接租赁、杠杆租赁和售后租回（B）租金超过资产全部成本的租赁为完全补偿租赁（C）根据租赁是否可以随时解除分为可撤销租赁和不可撤销租赁（D）毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁5 筹资公司的所得税率20％，投资公司的所得税率40％，债务筹资设定税前利息率10％，优先股设定税前股利率8％，税法规定，对于企业源于境内的税后利润免于重复征收所得税。
则下列计算结果正确的是( )。
（A）债务投资税后报酬率为8％（B）债务筹资成本为8％（C）优先股投资税后报酬率为3．84％（D）优先股税后筹资成本为3．84％6 将租赁分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁的分类标准是( )。
（A）租赁是否可以随时解除（B）全部租金是否超过资产的购置成本（C）当事人之间的关系（D）出租人是否负责租赁资产的维护7 下列关于可转换债券的说法中，不正确的是( )。
筹资决策【含答案】
一、单项选择题。
1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
A.9.37％B.6.56％C.7.36％D.6.66％3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。
A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。
A.22.39％B.25.39％C.20.6％D.23.6％6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.目前价值7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
A.1000B.1250C.1500D.16508.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。
A.2B.3C.4D.无法计算9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。
3第三章筹资决策习题及答案
3第三章筹资决策习题及答案第一篇：3第三章筹资决策习题及答案第三章筹资决策一、名词解释1、直接筹资：是指筹资者不通过金融机构直接从最终投资者手中获得资金的筹资方式。
2、股票包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。
3、参与优先股：是指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配的优先股。
4、周转信贷协定：是指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。
在协定的有效期内，只要企业借款总额没有超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。
5、直接租赁：是承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的机器、设备，以取得资产使用权的租赁形式。
6、融资租赁：又称财务租赁、资本租赁。
它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。
7、杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。
8、商业信用：是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。
9、权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
10、销售百分比法:是依据某财务项目与销售之间固定的百分比以及已知的预计销售水平估计资金需求量的一种方法。
二、简答题1．债券筹资的优点和缺点是什么？答：发行公司债券来筹资，有优点也有缺点。
债券筹资的优点有（1）由于债权人不参加公司利润分配，债券资金的成本有确定的限制。
（2）债券的成本低于普通股和优先股。
（3）债权人不参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东的控制权。
（4）债券的利息可在税前支出，可为公司带来税收屏蔽方面的好处。
（5）债券的利息可列入税前支出，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。
财务管理：长期筹资管理习题与答案
一、单选题1、对于债务融资方式而言，采用普通股方式筹措资金的优点是（）A.利于发挥财务杠杆作用B.有利于集中企业控制权C.利于降低财务风险D.有利于降低资本成本正确答案：C解析：权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。
2、甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前价格每股9.1元，配股价格每股8元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是( )元。
A.1B.9C.8.8D.10.01正确答案：B解析： B、配股除权价格= (配股前每股价格+配股价格X股份变动比例)/ (1+股份变动比例)=(9.1+8x10%) /(1+(1+10 %)=9元3、列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）A.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的B.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度C.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应D.如果经营杠杆系数为1,表示不存在经营杠杆效应正确答案：B解析：经营杠杆反映的是营业收入的变化对息税前利润变动的影响程度。
4、根据有税的MM股权资本成本理论，当企业负债比例提高时( )。
A.加权平均资本成本不变B.股权资本成本上升C.加权平均资本成本上升D.债务资本成本上升正确答案：B解析： A、根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，股权资本成本上升，选项A正确;债务资本成本不变，选项B错误;加权平均资本成本下降，选项C、D错误。
5、甲公司设立于2017年12月31日，预计2018年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2018年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是( )。
A.发行优先股股票B.发行普通股股票C.发行债券D.内源筹资正确答案：C解析：根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。
但本题甲公司2017年12月31日才设立，预计2018年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在, 所以2018年无法利用内源筹资，因此，退而求其次，只好选债务筹资。
长期筹资决策习题（含答案）
长期筹资决策试题(含答案)名词解释1．资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。
2．用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用，如向银行股东支付的股利、向债权人支付的利息等。
3．筹资费用是指企业在筹措资本过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费、因发行股票和债券而支付的发行费等。
4．个别资本成本是指各种长期资本的成本。
5．债权成本是指筹集的债权资本的成本，包括长期借款成本和债券成本等。
6．股权成本是指筹集的股权资本的成本，包括投入资本的成本、优先股成本、普通股成本、留用利润成本等。
7．综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故亦称加权平均资本成本。
它是由个别资本成本和加权平均权数两个因素决定的。
8．市场价值权数是指债券、股票等以现行市场价格来确定权数，从而计算加权平均资本成本。
9．目标价值权数是指债券、股票等以未来预计的目标市场价值来确定权数，从而估计加权平均资本成本。
10．边际资本成本是指企业追加筹措资本的成本。
它是加权平均资本成本的一种形式，也按加权平均法计算。
11．营业杠杆营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。
12．营业杠杆利益是指在扩大营业额的条件下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的比营业额增长程度更大的经营利润。
13．营业风险营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
14．营业杠杆系数营业杠杆系数也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。
15．财务杠杆财务杠杆又称融资杠杆，是指企业在判定资本结构决策时对债务筹资的利用。
16．财务杠杆利益是指利用债务筹资这个杠杆而给企业所有者带来的额外收益。
17．财务风险财务风险也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益变动的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
第六章 长期筹资及答案
第六章长期筹资自测题一、单项选择1. 可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）A．其他债券 B．优先股 C．普通股 D．收益债券2．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为6年，每半年付息一次。
若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（）A．高于1000元 B．等于1000元 C．低于1000元 D.不确定3．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（）A．表决权 B．股份转让权 C．股利分配请求权 D．优先财产分配权4．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（）A．吸引长期投资 B．发行股票 C．融资租赁 D．商业信用5．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（）A．债券 B．长期借款 C．融资租赁 D．普通股6．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）A．直接租赁 B．杠杆租赁 C．经营租赁 D．售后回租7．可转换债券的转换价格（）A．是指转换时每股普通股的作价 B．转换价格自始至终必须保持不变C．低于发行可转换债券时的普通股市价 D．是指转换时每份债券的市价8．某公司有尚未行使的认股权证在外，认股权证规定允许持有者以每股25元的价格购买公司的普通股，假设普通股现行市场价格为30元，则每份认股权证的最低限额价值为（）A．5元 B．25元 C．30元 D．10元9．下列不属于可转换债券筹资特点的是（）A．可转换债券筹资具有高度的灵活性B．一般来说，可转换债券的报酬率较低C．可转换债券转换后，可能会稀释公司原有股东的参与权D．发行可转换债券，与发行纯债券相比，必然使发行公司受益10．由出租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签订的租赁协议或合同将设备租给承租方长期使用的一种融通资金的方式是（）A．经营租赁 B．融资租赁 C．售后回租 D．杠杆租赁二、多项选择题1．公司债券筹资与普通股筹资相比较，（）A．普通股筹资的风险相对较低B．债券筹资的资本成本相对较高C．公司债券利息可以于税前列支，而普通股股利必须于税后支付D．公司债券可利用财务杠杆作用E．普通股股东在公司清算时的要求权要滞后于债券投资者2．发行可转换债券的缺点是（）A．股价大幅度上扬风险 B．财务风险 C．增加了对管理层的压力D．回售风险 E．稀释每股收益3．影响融资租赁每期租金的因素有（）A．设备原价 B．预计租赁设备的残值和租赁期限C．租赁手续费 D．租金的支付方式 E．租赁公司的融资成本4．下列关于认股权证价格的说法中，正确的有（）A．如果认股权证价格定得过高，则很难按面值售出附认股证债券B．如果认股证价格被低估，则附认股证投资者将获取超常收益，使公司原股东受损失C．认股证价值包括最低理论价格和溢价两部分D．当普通股市价小于认购价格时，认股证的最低理论价格为0E．由于套利机制，认股证的市价一般不会低于其理论价格5． 10．下列筹资方式中，资本成本很高而财务风险很低的筹资方式有（）A．发行债券 B．长期借款 C．商业信用D．发行股票 E．吸收直接投资三、判断题1．超过转换期的可转换债券不再具有转换权。
财务管理 第五章长期筹资方式 第六章资本结构决策 课后习题 详细解析答案
第五章1.七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年;根据公司与银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。
要求:试计算七星公司实际可用的借款额和实际负担的年利率。
2.八方公司拟发行面额1000元、票面利率6%、5年期债券一批，每年年末付息一次。
要求:试分别测算该债券在不同市场利率下的发行价格:(1) 市场利率为5%;(2) 市场利率为6%;(3)市场利率为7%。
3.九牛公司采用融资租赁方式，于20X6年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款20000元，租期为4年;双方约定，租赁期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。
要求:(1)测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额;(2)编制九牛公司该设备租金摊销计划表。
第六章资本结构决策1. 三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元的债券;预计发行价格为550元，发行费用率2%;公司所得税税率25%。
要求:试测算三通公司该债券的资本成本率。
2. 四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求:试测算四方公司该优先股的资本成本率。
3.五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。
要求:试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。
4.六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求:试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
5. 七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如表6-23所示。
要求:试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较、选择筹资方案。
第六章 筹资决策(答案)
第六章筹资决策一、填空题1. 综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。
2. 营业杠杆系数是_________与_________之商。
3. 影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。
4. 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。
5. 每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。
二、单选题1. 企业财务风险的承担者应是CA．优先股股东 B．债权人 C．普通股股东 D．企业经理人2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则AA．息税前利润变动率一定大于销售量变动率B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率3. 经营杠杆产生的原因是企业存在AA．固定营业成本 B．销售费用 C．财务费用 D．管理费用4. 与经营杠杆系数同方向变化的是BA．产品价格 B．单位变动成本 C．销售量 D．企业的利息费用5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为CA．40% B．30% C．15% D．26.676. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指CA．经营杠杆系数 B．财务杠杆系数 C．综合杠杆系数 D．筹资杠杆系数7. 债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为 CA．债券的发行量小 B．债券的利息固定C．且债息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少8. 更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值 B．市场价值 C．目标价值 D．清算价值12. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是CA．发行债券 B．融资租赁 C．发行股票 D．向银行借款14. 某公司股票目前发放的股利为每股2.5元,股利按10%的比例固定增长。
财务管理(筹资决策)单元习题与答案
一、单选题1、在筹资分界点范围内筹资，原来的资本成本不会改变，超过筹资分界点筹集资金，即使维持现有的资本结构，其资本成本也（）。
A.可能降低B.维持不变C.会增加D.不会增加正确答案：C2、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。
A.0.3倍B.1.2倍C.1.5倍D.2.7倍正确答案：D3、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60∶40，据此可断定该企业（）。
A.经营风险大于财务风险B.只存在经营风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险正确答案：D4、某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（）。
A.6.09%B.8.12%C.6%D.8%正确答案：A5、某企业目标资本结构中长期债务的比重为20%，长期债务资金的增加额在0-10000元范围内，其利率维持5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为（）。
A.5000B.20000C.50000D.200000正确答案：C解析： C、10000/0.2=500006、某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票β系数为1.4，该公司股票资本成本为（）。
A.8.8%B.6%C.7.4%D.8%正确答案：A7、当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。
A.利息与优先股股息为零B.息税前利润增长率为零C.固定成本为零D.息税前利润为零正确答案：A8、甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测本年度资金需要量为（）万元。
A.4504.68B.4327.96C.3983.69D.4834.98正确答案：A9、公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益资金分别为600万元、110万元和90万元，其中债券的年利率为10%，筹资费用率为2%；普通股每股市价为40 元，刚刚支付的股利为5 元，每股筹资费用率为2. 5%，预计股利每年增长3%，适用的所得税税率，25%，则该公司的加权资本成本为（）。
第五章长期投资决策答案
第五章长期投资决策答案一、单项选择题1.某投资项目的原始投资额为100万元，使用寿命为9年，已知项目投产后每年的经营净现金流量均为30万元，期满处置固定资产的残值收入为5万元，回收流动资金8万元，则该项目第9年的净现金流量为（）万元。
A.30B.35C.43D.38[答案]:C[解析]:项目终结点的净现金流量＝经营净现金流量＋回收额＝30＋5＋8＝43（万元）。
2.项目投资中完整的项目计算期是指（）。
A.运营期B.试产期＋达产期C.建设期＋达产期D.建设期＋运营期[答案]:D[解析]:项目计算期＝建设期＋运营期，运营期＝试产期＋达产期。
3.对于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较最适合采用（）。
A.净现值率法B.净现值法C.差额投资内部收益率法D.年等额净回收额法[答案]:C[解析]:净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案之间的比较决策；差额投资内部收益率法适用于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；年等额净回收额法适用于原始投资额不同，特别是项目计算期不同的互斥方案之间的比较。
4.下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是（）。
A.NPV＜0，PP＜n/2，PP＜P/2，ROI＜iB.NPV＞0，PP＜n/2，PP＜P/2，ROI＞iC.NPV＞0，PP＞n/2，PP＞P/2，ROI＜iD.NPV＜0，PP＞n/2，PP＞P/2，ROI＜i[答案]:C[解析]:由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性；由选项B可以判断项目完全具备财务可行性；由选项C可以判断项目基本具备财务可行性；由选项D可以判断项目完全不具备财务可行性。
5.已知某投资项目的获利指数为1.6，该项目的原始投资额为100万元，且于建设起点一次投入，则该项目的净现值为（）。
A.160B.60C.100D.0[答案]:B[解析]:获利指数＝净现值率＋1＝1.6，所以净现值率＝0.6，净现值率＝净现值/原始投资的现值合计＝净现值/100，所以项目的净现值＝0.6某100＝60（万元）。
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长期筹资决策习题
一、单项选择题
1．根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为( C )。
A.直接筹资和间接筹资B．内源筹资和外源筹资
C．权益筹资和负债筹资D．短期筹资和长期筹资
2．我国目前各类企业最为重要的资金是( A )。
A.银行信贷资金B．国家财政资金
C．其他企业资金D．企业自留资金
3．普通股和优先股筹资方式共有的缺点是( B )。
A.财务风险大B．筹资成本高
C．容易分散控制权D．筹资限制多
4．某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为6%，则借款实际利率为( B )。
A.7.14% B 6.67% C 6.38% D. 7.28%
5．下列关于优先股筹资的优缺点的说法不正确的是( B )。
A.没有固定到期日，不用偿还本金B．股利支付固定，没有弹性
C．筹资成本高D．财务负担重
6.长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是( D )。
A．例行性保护条款和特殊性保护条款
B．特殊性保护条款
C．一般性保护条款和特殊性保护条款
D．例行性保护条款和一般性保护条款
7．按照有无特定的财产担保，可将债券分为( C )。
A．记名债券和无记名债券
B．可转换债券和不可转换债券
C．信用债券和抵押债券
D.不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券
8．关于认购权证下述表述错误的是( D )。
A.认购权证会稀释普通股每股收益
B．认购权证筹资容易分散企业控制权
C．认购权证筹资能为公司筹集额外的资金
D.认购权证是一种债权和股权混合证券
9.上市公司既可发行可转换债券，也可发行不可转换债券，一般来说，( D )。
A.可转换债券的利率等于不可转换债券的利率
B．可转换债券的利率高于不可转换债券的利率
C．可转换债券的利率与不可转换债券的利率的关系无法确定
D.可转换债券的利率低于不可转换债券的利率
10.以下体现所有权性质的筹资方式是( A )。
A．发行普通股B．商业信用C．银行借款D．发行债券
11．在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( D )。
A.留存收益转增资本B．发行公司债券
C．利用商业信用 D.吸收直接投资
12.某企业从银行借款200万元，期限1年，名义利率9%。
按照贴现法付息，企业实际可动
用的贷款余额为( D )万元。
A．20 B．90 C．200 D. 182
二、多项选择题
1．相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( ABC )。
A.财务风险较大B．限制条款较多
C．筹资数额有限D．资金成本较高
2．下列关于可转换债券筹资的说法中，正确的有( ABC )。
A.可以增强筹资的灵活性
B．可以节约利息支出
C．存在回购风险
D．在股价下跌时，存在减少筹资数量的风险
3．吸收直接投资和发行普通股筹资的共同特点包括( ABD )。
A.有利于增强企业信誉B．资金成本较高
C能够尽快形成生产能力D．容易分散控制权
4．下列关于可转换债券的优缺点的说法中，正确的有( ABCD )。
A.筹资成本较低B．有利于稳定股票价格
C．有利于减少对每股收益的稀释D．存在股价上扬风险
5．下列各项中，属于认股权证基本要素的有( ABCD )。
A.认购数量B．赎回条款C．认购期限D．认购价格
6．发行可转换债券公司设置赎回条款的目的包括( ABC )。
A．促使债券持有人转换股份
B．能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支
付利息所蒙受的损失
C．限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报
D．保护债券投资人的利益
7．优先股的“优先”体现在( AB )。
A.优先分配股息权B．优先分配剩余财产
C．管理权优先D．决策权优先
8.股票对上市公司而言，具有的意义是( ABCD )。
A．提高公司的知名度
B．提高公司所发行股票的流动性和变现性
C．便于确定公司的价值
D．有利于确定公司增发新股的发行价格
9.融资租赁的形式有( ABC )。
A.售后回租B．经营租赁C．杠杆租赁 D.直接租赁
（三）判断题
1．处于成长时期的企业，当面临资金短缺时，大多数都选择内部筹资以减少筹资费用。
( Х)
2．对于股东而言，优先股比普通股有更稳定的回报，所以吸引力更大。
( Х)
3．在我国，股票的发行既可以接票面金额确定，也可以溢价或折价发行。
( Х) 4．-般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低。
( √)
5．融资租赁的租金可以在税前费用列支，所以承租方企业可以获得抵税的好处。
(√)
6.认股权证不会分散公司控制权，相当于公司运用期权这种金融工具筹措的额外资金。
( √)
7.优先股和可转换债券既有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。
( √)
8.信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。
( Х)
9．抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。
(Х) 10．利用商业信用融资的限制较多，而利用银行信用融资的限制较少。
( Х) 11．可转换债券的转换不增加公司资本总量，不改变公司资本结构。
( Х)
12．认股权证的实际价值是认股权证在证券市场上的市场价格或售价。
( √)
13．融资租赁的优点是融资速度快，融资成本低且设备淘汰的风险小，财务风险也小。
(√)。