金融市场与金融机构体系综述

3.3 资 本 市 场
3.3.1 有价证券
有价证券是一种表示财产所有权的凭证。 有价证券可以分为货币证券和资本证券两大类。 有价证券具有以下特征： (1) 产权性；(2) 收益性；(3) 流通性；(4) 风险性
3.3.2 股票市场
◎股票的特点
(1) 投资的永久性； (2) 收益的风险性； (3) 决策的参与性； (4) 转让的市场性。
3 金融市场与金融机构体系
3.1 金融市场概述 3.2 货币市场 3.3 资本市场 3.4 金融机构体系综述 3.5 政策性银行 ◎ 习题与思考题
3.1 金融市场概述
3.1.1 金融和资金融通
◎ 金融的定义
金融即资金的融通，就是指在经济运行过程中，资金供求双方运 用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。
金融工具具有以下特点： (1) 契约凭证标准化；(2) 契约凭证市场化 金融资产是指对财产或所得具有索取权的、代表一定价值的、与金 融负债相对应的无形资产。
3.1.5 资产选择和资产组合
资产选择，指投资者为获得期望的收益而对资产交易价格、交易费 用及交易风险的选择过程，货币需求和金融资产存量结构就是资产选择 的结果。
3.2.5 国库券市场
国库券（Treasury Bill）是一国政府发行的短期债 券，期限一般为三个月到一年。国库券价格稳定，风险 极小，变现能力强，发行时采取折价的方式，到期按面 值支付。相对于其他货币市场票据来说，国库券的面额 较小。
国库券的收益率一般以贴现方式表示，一年按360 天计算。
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◎股票交易过程
(1) 开户；(2) 委托；(3) 成交；(4) 清算；(5) 交割
3.3.3 债券市场
债券是一种有价证券，是政府、金融机构、工商企业等社会经济主 体为筹措资金而向投资者发行并且承诺按一定利率定期支付利息和到期 偿还本金的债权债务凭证。
债券的类型主要有： (1) 按发行主体分类 ① 政府债券；② 金融债券；③ 公司债券 (2) 按偿还期限分类 ①短期债券；②中期债券；③长期债券 (3) 按计息的方式分类 ① 一般附息债券；② 分期付息债券；③ 附息票债券；④ 折扣债券
(4) 按债券的利率浮动与否分类 ① 固定利率债券；② 浮动利率债券 (5) 按有无抵押担保分类 ① 信用债券；② 抵押债券；③ 担保信托债券
债券的发行价格通常取决于二级市场的交易价格以及市场的利 率水平，其计算公式为：
发行价格= 面额+票面年利息×偿还年限 1+市场年利率(收益率)×偿还年限
债券的流通市场类似于股票流通市场，也有证券交易所交易和 场外交易两种组织形式，交易方式也包括委托经纪人代理买卖和交 易商自营买卖两种类型。
◎股票的种类
• 按股票代表的股东权利，可分为普通股和优先股； • (2) 按票面上是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票； • (3) 按有无票面价值，可分为有面值股票和无面值股票； • (4) 按我国股权结构，可分为国家股、法人股、公众股和外资股。
◎股票流通市场组织方式
(1)场内交易；(2)场外交易
注：承兑余额有少部分是企业承兑汇票，据抽样调查，其占比不足5%
3.2.3 回购市场
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 回购协议（Repurchase Agreement）是指资金需求者以售卖有价证券的 形式获得资金，同时，以协议的方式保证在约定的时间内再回购这些证券。 回购协议中的交易计算公式为：
◎ 资金融通的基本类型
(1)直接融资 (2)间接融资
3.1.2 金融市场及其构成要素
◎金融市场的含义
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的 总和。它包括如下三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无 形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关 系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的 是价格机制。
资产组合，是指投资者把投资资金分配给若干种资产（如股票、债 券、不动产和实业投资等），确定对各类资产的投资数额占投资者投资 总额的某一个比例，目的是使投资者持有的资产的总体收益尽可能的高， 同时使风险尽可能的低。
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3.2 货 币 市 场
3.2.1 同业拆借市场
同业拆借市场（Loan Market），也可以称为同业拆放市场， 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
I=Pp×Rr×T/360；Rp=Pp+I 式中：Pp——本金；
Rr——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率； T——回购协议的期限； I——应付利息； Rp——回购价格。
3.2.4 CD市场
CD即大额可转让定期存单，是Negotiable Certificates of Deposit的简称，它是一种短期的有收益的票据。与传统的定 期存款相比，CD不记名，可转让，金额较大。CD的利率既有 固定的，也有浮动的，利率较高，可以提前支取。
◎金融市场的构成要素
(1) 交易主体；(2) 交易客体；(3) 交易工具；(4) 交易价格；(5) 交易规定
3.1.3 金融市场的类型和功能
◎类型
• 按金融工具的期限划分
货币市场 资本市场
(2) 按金融资产的发行和流通特征划分
初级市场 二级市场
(3) 按成交与定价的方式划分
源自文库公开市场 议价市场
(4) 按有无固定场所划分
同业拆借市场的活动，主要是商业银行在中央银行的储备金 (准备金)的余缺调剂，也包括商业银行之间以及商业银行与其他金 融机构之间进行资金的临时短期拆借，以弥补临时性头寸不足。
3.2.2 票据市场
国外票据市场实际上分为商业票据市场和银行承兑汇票市场。
表3.1 1995年以来我国银行承兑汇票市场规模(单位：亿元)
有形市场 无形市场
(5) 按交割方式划分
现货市场 衍生市场
(6) 按金融交易的地域划分
国内金融市场 国际金融市场
3.1.3.2 金融市场的功能
(1) 媒介资金融通，对社会资源进行再分配 (2) 支持规模经济 (3) 价格发现 (4) 调节宏观和微观经济
3.1.4 金融工具和金融资产
金融工具有时又称金融商品，指在金融市场上以书面发行或流通， 借以保证债权人（或投资人）权利和债务人义务的契约凭证。