财务包装的办法与技巧概述

格转让出去，对这个高出1倍的溢价转让，四
川长虹的说法是“转让包括：股权及历年分红
权”。实际上华通和金蜂的盈利能力并不强
(2000年每股收益分别仅为0.017元、0.0443
元)，且“历年分红权”也已含在净资产里了。
财务包装的方法与技巧
（2）滥用会计政策 •提前确认营业收入 •推迟确认成本费用 •改变会计处理方法 •潜亏挂帐 •滥用利息资本化 •帐证不符，帐实不符 •提前确认损失，以提高以后年度的业 绩
营业外收入。 2、向投资公司计受资金占用费： （1）虽拥有20%的股权但已由他人承
包经营，失去控制权可以不进行权益法 核算。 （2）占股权20%以下用成本法核算的 企业。
资产置换
1、违背市场原则，不考虑资产的质量和获 利能力，将公司的价值等同于按成本法评 估的净资产。
2、购买公司优质资产的款项挂往来帐，不 计利息或资金占用费。
3、上市公司将不良资产与等额的债务剥离 与母公司或母公司控制的公司，以达到降 低财务费用，避免不良资产经营亏损或损 失的目的。
4、在被收购方利润何时计入收购方的投资 收益或利润的会计处理上存在随意性。从 而为收购方调节利润提供了手段。
委托投资
如果上市公司面临投资项目周期长，风 险大等因素，将一部分资金转移给母公司， 以母公司的名义进行投资，将投资风险全部 转嫁到母公司的头上，而将投资收益的回报 确定为上市公司的利润。
“四川长虹”:
2001年11月2日四川长虹公告称将持有
的金峰公司2000万股及华通公司1500万股的
股权，以8750万元转让给长虹集团，通过本次
关联交易，可获得5250万元的投资收益。比起
上半年的2056万元的净利润可谓是收获不菲。
这两公司的净资产值分别为1.194元/股和1.245
元/股，而它们的股权却能以高达2.5元/股的价
828亿元，应付款237亿元。
2000年报涉及的典型关联交易（1）
深信泰丰：
将两家子公司（净资产分别为-23104万元和-4702万
元）以每股7元和3元价格分别转让给公司的第一大股东和第
二大股东，获得投资收益25531万元，占当年利润的9价格购买母公司持有的圣方科技1000万股，
上市公司向母公司低价买进材料再高价 销售产品与关联企业。
转嫁费用
上市公司业绩不理想时，母公司或调低 上市公司应交纳的费用标准，或承担上市公 司的部分管理费用、销售费用、财务费用、 广告费用等，甚至将以前年度交纳的费用退 回，从而达到降低当年费用的目的。
计受资金占用费
1、向母公司计受资金占用费 名目繁多，金额巨大，帐面反映一块
[案例分析]：提前确认营业收入
•“莱因达”按售楼合同确认收入和成本 •“琼珠江”提前确认售楼收入占全年营 业收入的41％ •“深锦兴”提前确认土地使用权转让收 益
财务包装的方法与技巧
（1）巧用关联交易
•资产租赁 •关联购销 •转移费用负担 •转让、出售、置换不良资产 •相互拆借资金，乱摊资金占用费 •托管经营 •合作投资 •股权转让 •“无偿赠与”
资产租赁
受行额度的限制，母公司只有部分而
不是整体进入上市公司，许多经营性资产甚
至经营性场所往往采用租赁的方式交由上市
2000年报涉及的典型关联交易（3）
ST中福：
1、第一大股东赠与优星纺织（福建）有限 公司18、5%的股权，价值为5232万元；2、将两家 已全额计提长期投资减值准备的子公司以帐面价值 转让给第一大股东；3、公司将已经全额提取坏帐 准备的2800万元港币债权转让给另一关联企业。获 得的投资收益为：1、增加每股净资产0、14元；2、 冲回以前年度长期投资减值准备4257万元；3、冲 回以前年度坏帐准备2983万元，占当年利润的484、 3%。
随后即以8元/股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实业
（浙江）公司，获投资收益7000万元，占当年利润的52、
4%。
2000年报涉及的典型关联交易 （2）
长江包装：
第一大股东四川泰港将所持有的四 川青神中岩风景区开发公司95%的股权 （价值18943万元）无偿赠与该公司； 公司将其所持有四川长信纸业有限责任 公司（资不抵债）40%股权以4800万元 转让给四川泰港，前者增加每股净资产2、 09元；后者获投资收益4800万元，占当 年利润的295、8%。
[典型案例]：关联交易
2000年报的1018家上市公司中，发生了各类关联 交易行为的有949家，所占比例高达93、20%。
488家上市公司向其关联方销售商品或提供劳务， 涉及总金额1217、58亿元。
214家上市公司在资本经营活动中发生了关联交易。 844家上市公司与关联方存在应收应付款，应收款
合作投资
一旦上市公司发现净资产收益率难以达 到配股的要求，便倒推计算缺口，然后与母 公司签定联合投资合同，投资回报按测算的 口径确定，由母公司让出一块利润。
托管经营
1、上市公司将不良资产委托与母公司经营， 定额收取回报上市公司既回避了不良资产的 亏损，又凭空获得一块利润。
2、母公司将稳定的高获利能力的资产以低收 益的形式委托上市公司经营，在协议中将营 业收入以较高的比例留在上市公司，直接增 加上市公司的利润。
公司经营，而租赁数量、租赁方式、租赁价
格就成了上市公司与母公司之间随时可以调 节的阀门。
上市公司还可以将母公司租赁来的资
产转租给母公司的其他子公司，达到转移母
公司与子公司之间的利润。
关联购销
不少上市公司上市时是以母公司中的一 块优质资产为主整合而成的，与母公司存在 供、产、销及其他方面的密切联系尤其是大 型原材料行业的上市公司。
2000年报涉及的典型关联交易（4）
中天世纪：
以人民币1950万元受让第一大股东持有的 亚泰东方通讯网络有限公司40%的股权，然后 以3000万美元价格转让。获的投资收益21750 万元。占当年利润的80、1%。
金荔科技：
将除货币资金以外的资产（价25221万元） 与关联方广州金荔庄园的农业资产（价值 47220万元）实行等价交换，换入的资产超过 用于换出资产的部分（共计21998万元），由 金荔庄公司无偿赠与。每股净资产增加1、81