汇率变动原因

一、近年来人民币汇率变动的原因分析

自2005 年实现汇改之后，人民币汇率弹性循序增加。截至2009 年

4 月6 日人民币兑美元汇率中间价突破了7．0 整数关口，达6．8320 元兑1 美元，从而人民币累计升值约达到13% 左右。人民币汇率的浮动

弹性在逐渐扩大，汇率这一新的变化，无疑将对中国进出口贸易产生深

远影响。人民币不断升值的原因主要有以下几点:

( 一) 我国国际收支的顺差对人民币升值的影响

国际收支的主要项目是经常账户和资本与金融账户。自20 世纪

90 年代以来，我国经常项目和资本一直呈持续较快增长的趋势。经常

项目的顺差具有双重影响，在为我国带来了巨大的外汇储备的同时，也

成为人民币面临升值压力的动因之一。从中长期趋势来说，国际收支

差额必然引起汇率变动，当一国国际收支出现顺差时，该国外汇收入大

于外汇支出，导致外汇供应大于需求，致使外汇价格下跌，本国货币价

格上涨。如果人民币兑美元的汇率是由外汇市场的供求关系来决定，

人民币兑美元将升值。随着跨国公司纷纷实施全球化战略，我国已经

成为跨国企业全球供应链中的重要环节。外商投资企业生产的产品较

大部分以出口形式销往国外，促进了经常项目的顺差。因此，在我国外

商直接投资领域形成了一个新的升值链: 利用外资一出口增加一国际

收支顺差一外汇储备增加一人民币升值压力增加，而人民币升值又会

带来大量外资的流入，如此循环，使得人民币升值处于螺旋式压力之

中。

( 二) 我国高速的经济增长速度

由于我国经济增长快，经济实力逐渐增强，进而使外汇市场上的参

与者增强对人民币的信心，促使我国人民币汇价上升。同样，伴随我国

经济的快速增长，从而会给国际投资者较稳定或较高的投资回报率，从

而可以增加投资者对我国经济的信心，吸引更多的外资，进而使汇率上升。随着近年来爆収的金融危机，国际形势収生重大变化，2009 年以来，受美国次贷危机影响，世界经济增长速度明显放缓，但中国仍然保

持强劲的经济增长态势，因此人民币日渐坚挺也在情理之中。在美国

经济不景气、面临货币贬值的情况下，中国经济的强劲增长必然会带来

升值压力。

( 三) 国内经济収展的内在需要

尽管近些年我国出口贸易额一直在快速增长，但是主要出口产品

仍然是一些附加值不高的产品，出口产品层次较低，我国实际得到的贸

易利益或收益却比较甚至十分有限，根本无法与增长指标所反映的成

绩相匹配，所以促进出口贸易结构转变迫在眉睫。另外，由于人民币汇

率一直保持比较低的水平，尽管有利于出口，但是也造成了我国现在的

经济增长主要依靠外需的拉动，据资料显示，中国外贸依存度已经达到80%，成为世界上外贸依存度最高的国家，一般而言，在一个国家促进

经济収展的因素中，国内消费应该占主导地位，而我国却正好相反，过

高的对外贸易依存度使得我国贸易顺差不断加大，因此，人民币存在升

值的趋势。__