我国银行间同业拆借利率的动态发展文献综述
银行间同业拆借市场的发展趋势研究
银行间同业拆借市场的发展趋势研究一、引言银行间同业拆借市场是中国银行业金融市场的重要组成部分，具有重要的融资功能，对金融市场的稳定发展起到了至关重要的作用。
随着中国金融市场的不断发展和创新，银行间同业拆借市场也经历了一些变化。
本文旨在研究银行间同业拆借市场的发展趋势，分析其面临的挑战和机遇，并提出相应的策略和建议。
二、银行间同业拆借市场的发展历程银行间同业拆借市场是指商业银行之间进行彼此贷款和资金借出的市场。
自1996年起，中国人民银行建立了全国银行间同业拆借市场，这标志着我国银行间同业拆借市场得以正式成立，并开始了良性的发展。
经过20年的发展，银行间同业拆借市场已成为了我国短期资金市场中的重要组成部分，为银行业金融机构之间的融资提供了便利。
三、银行间同业拆借市场的现状分析（一）市场规模巨大截至2018年底，银行间同业拆借市场的交易量已达到了165.56万亿，较2017年的141.7万亿有较大的增长，市场规模也不断扩大。
（二）利率逐步走低银行间同业拆借市场的利率一直是市场关注的焦点。
自2013年起，央行先后推出多轮降息政策，导致银行间同业拆借市场利率逐步走低。
2018年，银行间同业拆借市场利率在年初时曾有上升，但后期逐渐下滑，尤其是利率市场化的深化进一步加快了利率下行的走势。
四、银行间同业拆借市场面临的挑战（一）利率波动风险银行间同业拆借市场的利率受到多种因素的影响，例如宏观经济政策、市场供求关系、央行货币政策等等。
这些变化都可能导致银行间同业拆借市场的利率波动风险增加。
（二）信用风险由于银行间同业拆借市场的交易都是通过即期市场或者拆借市场完成的，市场主体之间的信用风险成为了制约市场发展的重要因素。
五、银行间同业拆借市场的未来发展趋势（一）利率市场化深化随着银行间同业拆借市场利率市场化改革的深入推进，市场利率将更加具有波动性和风险。
这对市场主体的风险管理能力提出了更高的要求。
（二）发展多层次融资工具为了促进信用环节的降低，我们可以发展多层次的融资工具，例如银行债券、资产支持证券等等，这样可以为市场主体提供更多样化的融资渠道。
我国银行间同业拆借市场问题分析
内蒙古财经大学双学位学士毕业论文我国银行间同业拆借市场问题分析作者系别会计学院专业金融学年级2009级学号902052610指导教师导师职称副教授内容摘要银行间同业拆借市场作为金融机构之间融通资金的市场，是货币市场的重要组成部分。
银行间同业拆借市场不仅是金融机构短期融资的重要渠道，也是中央银行制定和实施货币政策的重要载体。
因此，探讨我国银行同业间拆借市场的发展有着重要的意义。
本文主要针对银行同业拆借市场存在的拆借资金用途不当、信用机制缺失等主要问题进行深入分析，结合数据资料和发展现状，研究和总结如何解决银行间拆借市场存在的问题，并提出发展和完善银行间拆借市场的对策，以逐步促进我国银行间同业拆借市场改革发展的脚步。
关键词:银行间同业拆借市场拆借金用途不当监管信用机制AbstractInterbank market as financial institutions financing market is an important component of the money market. The inter-bank lending market is not only the important channel for short-term financing for financial institutions but also the central bank to formulate and implement monetary policy is an important carrier of. Accordingly, discuss China's inter-bank market development to have the vital significance. This article mainly aims at the interbank market presence of lending funds use undeserved, credit mechanism and other major issues in-depth analysis, combining data and current situation of the development, research and summarize how to solve the interbank market existing problems, and puts forward the development and improvement of the inter-bank lending market countermeasures. To promote China's interbank market reform and development pace.Key words:interbank market Use of improper borrowing gold supervision credit machine-processed目录一、我国银行间同业拆借市场的发展现状 (1)（一）经营资金拆借业务的机构管理混乱 (1)（二）相关的规范条件不健全 (1)二、我国银行间同业拆借市场发展存在的问题 (2)（一）其交易行为大相径庭 (2)（二）在拆借金的使用方面没有合理检查 (2)（三）同业拆借之间的利率不够稳定 (2)（四）缺乏健全的信用机制 (2)（五）地区发展不平衡 (3)三、发展和完善我国银行同业拆借市场的对策 (3)（一）创立和不断完善信息披露机制和信用评估机制 (3)（二）强化中央银行对同业拆借市场监管的独立性 (3)（三）资金拆借行为做到合法合理 (4)（四）建立经纪人制度 (4)（五）完善同业拆借市场的法律体系 (4)（六）放宽额度限制 (4)（七）大力发展均衡的货币市场，加强SHIBOR的基准利率作用 (4)（八）构造统一的银行拆借市场体系 (5)参考文献 (5)后记 (6)我国银行间同业拆借市场的问题分析同业拆借是指银行之间为了解决短期内出现的资金盈余盈亏而进行的相互调剂，是具有法人资格的金融机构以及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，其目的是在于调剂头寸和临时性资金盈余和盈亏。
我国银行间同业拆借利率的动态发展文献综述
我国银行间同业拆借利率的动态发展文献综述：0引言短期利率是央行执行货币政策的重要传导工具，并且在金融衍生品定价和利率风险管理中发挥核心作用。
在研究短期利率的动态模型中，最早提出的是单因子模型如Vasicek、CIR、CKLS以及Ait-Sahalia[1-4]等，它假设短期利率的动态过程完全由漂移项和扩散项决定。
虽然这些模型能基本描述短期利率的均值回归和扩散运动，但是仍无法解释市场利率变动的一些更重要经验事实如利率变动的非正态性，尖峰性以及波动的聚类效应（洪永淼和林海[5]）。
为了解释这些现象，一些学者提出了许多更为复杂的模型，如Brenner等[6]在扩散项中引入了GARCH效应，Andersen和Lund[7]、Ball和Torous[8]在CKLS模型中引入了随机波动效应。
但研究发现引入ARCH、GARCH和随机波动虽能显著提高短期利率的样本内拟合效果，但波动效应持久不衰，甚至随机波动效应还呈爆炸似扩张。
正如Lamoureux和Lastrapes[9]、Chapman和Pearson[10]等所证实，信息、政策和异常事件冲击必然会引起利率发生跳跃和结构变化，未考虑跳跃或结构变化会使模型存在误设的可能，从而错误地夸大了波动的持久性。
因此，在模型中引入跳跃或机制转换就非常必要。
如Cai、Gray[11-12]分别在ARCH、GARCH模型中引入机制转换，Smith、Kalimipalli和Susmel[13-14]在随机波动模型中引入机制转换。
他们都发现引入机制转换后模型拟合能力不仅有较大提高，而且波动的持久性也显著下降。
Johannes[15]发现跳跃行为在利率的变动中发挥着重要作用，并对利率衍生品定价产生显著影响。
另外，Das[16]在单因子ARCH模型中引入了跳跃后发现跳跃因子在刻画美国短期利率中发挥着必不可少的作用，而且在跳跃、扩散基础上再引入机制转换能更进一步改善模型的拟合效果。
Benito等[17]欧元隔夜利率的研究证实了包含跳跃、机制转换的单因子模型在样本内拟合与样本外预测的表现都较好。
银行间同业拆借市场的发展及其结构分析
银行间同业拆借市场的发展及其结构分析作者：王岩来源：《时代金融》2013年第15期【摘要】银行间同业拆借市场在货币市场中具有重要作用，因此在我国金融市场中优先发展同业拆借市场是非常必要的。
本文简要回顾了银行间同业拆借市场的发展，对其结构进行了分析，旨在促进早日建成成熟的货币拆借市场，更好地服务于我国金融市场，使金融市场更快、更好地发展。
【关键词】银行同业拆借金融货币市场作为金融市场的一个重要组成部分，在金融市场体系中起到基础性作用，是整个金融体系运行的枢纽。
货币市场的结构问题总是处于学者关注的焦点。
从根本上来说，一切问题都可以从结构方面寻求解释，只有将结构问题研究透彻了，才能更好地理解货币市场建设过程中取得的成就和存在的问题，并从结构优化角度加以改善。
银行间同业拆借市场在货币市场中具有重要地位，合理发展银行间同业拆借市场对我国金融市场的发展具有积极的促进作用。
一、银行间同业拆借市场发展的简要回顾银行间同业拆借市场是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场，最早出现于美国实施“联邦储备法”以后，该法规定所有联储会员银行按照存款的一定比例向联邦储备银行缴纳法定存款准备金，清算业务活动和日常收付数额的变化使各银行存款准备金出现临时性富余或短缺的情形。
1921年在美国纽约形成了联邦基金市场，这就是银行间同业拆借市场的早期阶段。
我国的银行间同业拆借市场始于20世纪80年代的中期。
1984年10月，我国针对中国人民银行和商业银行职能分离的新的金融组织格局，对信贷资金管理体制也实行了重大改革，将传统的“统存统贷”信贷制度改为“实贷实存、相互融通”，为银行之间想到拆借资金确立了可行的制度保证，并试图以此为突破口开办我国的银行间同业拆借市场。
1996年1月，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。
1998年10月，保险公司进入同业拆借市场；1999年8月，证券公司进入市场。
2002年6月，中国外币交易中心开始为金融机构办理外币拆借业务，统一的国内外币同业拆借市场正式启动。
浅析我国银行间同业拆借市场
浅析我国银行间同业拆借市场【摘要】我国银行间同业拆借市场是金融市场中的重要组成部分，对于优化资金流动、提高资金利用效率具有重要意义。
本文从引言、正文和结论三个部分来进行阐述。
在引言部分中，将对该市场进行概述并定义，同时简要介绍其发展历程。
在正文部分中，将分别从市场参与主体、交易方式、影响因素、市场功能和监管机制等角度进行分析。
最后在将总结该市场的现状、发展趋势及其重要性。
通过对我国银行间同业拆借市场的分析，希望能够更全面地了解这一金融市场的运行机制和影响因素，从而为相关研究和实践提供参考依据。
【关键词】银行间同业拆借市场、市场参与主体、交易方式、影响因素、市场功能、监管机制、市场现状、发展趋势、重要性1. 引言1.1 概述银行间同业拆借市场是我国金融市场中最重要的利率市场之一，也是银行之间进行短期资金融通的主要途径之一。
该市场是货币市场的重要组成部分，对于维护金融市场的流动性、稳定利率水平以及促进利率市场化进程具有重要意义。
随着我国金融市场的不断发展和对外开放，银行间同业拆借市场逐渐成为我国利率市场中的重要一环。
通过银行间同业拆借市场，各金融机构可以灵活调整自身的资金结构，实现资金的有效配置和利用。
该市场也促进了我国货币政策的传导和执行，有利于金融市场的健康发展。
银行间同业拆借市场在我国金融市场中扮演着举足轻重的角色，对于货币市场的流动性、市场利率的形成以及金融体系的稳定运行具有重要意义。
随着金融市场的不断完善和金融监管的深化，银行间同业拆借市场将会更加规范和健康地发展，为我国金融体系的提升和金融市场的稳定作出积极贡献。
1.2 定义银行间同业拆借市场是指各商业银行之间以央行批准的质押品进行短期资金融通的市场。
在该市场中，参与各方可以通过借入或出借资金来满足自身流动性需求或调整资金结构，从而平衡资金需求和供给的不平衡，实现金融机构间的资金调剂和流动性管理。
同业拆借市场是金融市场中非常重要的一部分，对整个金融体系的稳定运行起着至关重要的作用。
银行间同业拆借市场运营情况调研报告
银行间同业拆借市场运营情况调研报告银行间同业拆借市场运营情况调研报告一、引言近年来，银行间同业拆借市场作为中国金融市场的重要组成部分，发挥了举足轻重的作用。
为了更好地了解该市场的运营情况，本文进行了一次调研，旨在全面分析银行间同业拆借市场的运营实践，为相关部门提供参考意见。
本文首先介绍了银行间同业拆借市场的基本概念和发展背景，然后对其运营情况进行了详细分析和总结，并在最后提出了一些建议。
二、银行间同业拆借市场的基本概念和发展背景银行间同业拆借市场是指各银行之间进行短期融资、投资和风险管理的市场。
其主要功能包括资金调剂、利率发现和风险管理。
自1996年成立以来，该市场逐渐发展完善，并在中国金融市场中占据重要地位。
目前，中国金融市场的银行间同业拆借市场已经成为全球最活跃的同业拆借市场之一。
三、银行间同业拆借市场的运营情况分析3.1 市场规模银行间同业拆借市场的规模不断扩大，截至目前已形成了较为完善的市场结构。
根据相关数据统计，截至2020年底，该市场的日均交易规模达到X亿元，同比增长X%。
市场中活跃的参与主体包括国有银行、股份制商业银行、城市商业银行等，市场竞争较为激烈。
3.2 交易方式银行间同业拆借市场的交易方式主要分为柜台交易和电子交易两种。
柜台交易是传统的交易方式，具有交易过程复杂、效率低下等特点。
而电子交易则利用互联网技术实现了交易的在线化，大大提高了交易效率和便利性。
目前，电子交易在市场中占据重要地位，已成为主流交易方式。
3.3 产品种类银行间同业拆借市场的产品种类丰富多样，包括质押式回购、买断式回购、期限转换、正回购、逆回购等。
其中，质押式回购是市场中最常见的产品，主要用于短期融资和投资。
而逆回购则用于调节市场流动性，稳定货币市场利率。
3.4 风险管理银行间同业拆借市场高度重视风险管理，建立了一整套有效的风险管理机制。
通过设置日终清算制度、逐笔计息制度、风险准备金制度等，有效控制了市场风险。
简析我国银行间同业拆借市场
简析我国银行间同业拆借市场关于我国银行间同业拆借市场的论文报告引言随着我国金融市场的不断发展，银行间同业拆借市场作为一种重要的资金互换方式，已经成为我国金融市场中不可或缺的一部分。
本文将从市场规模、市场参与者、市场特点、市场风险和市场发展趋势等五个方面进行分析，着重探究银行间同业拆借市场的关键问题。
一、市场规模我国银行间同业拆借市场的规模庞大，不断壮大。
截至2021年3月底，银行间同业拆借余额为633.33亿元，较2020年底增加了8.11亿元，增长率为1.30%。
其中，有272家金融机构参与银行间同业拆借市场交易，其中包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行、村镇银行、信托公司、财务公司、证券公司等各类金融机构。
二、市场参与者银行间同业拆借市场的参与者主要分为交易对手和中介机构。
交易对手包括各类金融机构和非金融机构，它们可以是借出方或借入方。
中介机构包括中国人民银行本行和银行间市场交易商协会。
其中，中国人民银行本行在银行间同业拆借市场上扮演着定向调控和供应流动性的角色，银行间市场交易商协会则负责制定各项规则和管理银行间同业拆借市场。
三、市场特点1. 长期性银行间同业拆借市场的交易期限较长，通常在一周至一年之间，有时甚至可达三年以上。
这种长期性有助于借款方更好地规划资金，同时也减少了交易成本和风险。
2. 借贷双方需具备一定信用评级银行间同业拆借市场的交易需要借贷双方均符合一定的信用评级要求，以保障交易的安全和稳定性。
这也间接促进了各家金融机构在风险管理上的不断提高。
3. 利率波动性较强由于市场需求和供应不稳定，以及外部宏观经济和政策环境的影响，银行间同业拆借市场的利率波动性较强。
这也使得市场参与者需要时刻关注市场的变化和调整投资方向。
4. 交易量主要集中在大银行之间由于规模和信用优势，大型商业银行在银行间同业拆借市场上的交易量较多，而小型和中小型金融机构的交易量相对较少。
【2016年】简析我国银行间同业拆借市场【银行管理论文】
银行管理论文-简析我国银行间同业拆借市场摘要:银行同业拆借是指商业银行为弥补交易头寸的不足或准备金不足而在相互之间进行的借贷活动,是金融机构之间的资金调剂市场,目的在于调剂头寸和临时性资金余缺｡我国金融市场需要大力发展货币市场,而由于同业拆借市场在货币市场中具有重要作用,更应得到优先发展,以早日建成成熟的货币拆借市场,服务于整个金融市场｡关键词:银行间市场;同业拆借1 我国银行间同业拆借市场的发展1.1 1984年-1995年底:初始阶段我国的同业拆借始于1984年｡1984年前,高度集中统一的信贷资金管理体制｡银行间的资金余缺只能通过行政手段纵向调剂,不能自由地横向融通｡1984年10月,二级银行体制已经形成的新的金融组织格局,信贷资金管理体制也实行了重大改革,允许各专业银行互相拆借资金｡1988年9月,面对社会总供求关系严重失调,国家实行了严厉的“双紧”政策,治理整顿宏观措施,同业拆借市场的融资规模大幅度下降｡到1992年宏观经济和金融形势趋于好转,同业拆借市场的交易活动也随之活跃起来｡1993年7月,针对拆借市场违章拆借行为频生,国家开始对拆借市场进行清理,市场交易数额再度萎缩｡1995年,为了巩固整顿同业拆借市场的成果,中国人民银行进一步强化了对同业拆借市场的管理,为进一步规范和发展同业拆借市场奠定了基础｡1.2 1996年1月-1998年:规范阶段为了改变同业拆借市场的分割状态,更好地规范拆借行为,建立全国统一的同业拆借市场, 1996年1月3日,全国统一的银行间同业拆借市场正式建立｡这个市场由两级网络组成:一级网通过中国外汇交易中心的通讯网络和计算机系统进行交易,由各类商业银行和各省､自治区､直辖市人民银行牵头的融资中心参加;二级网由融资中心牵头,经商业银行总行授权的分支机构和非银行金融机构共同参与交易｡1.3 1998年至今:发展阶段1998年6月,中国人民银行正式决定逐步撤销融资中心,致使银行间同业拆借市场出现交易量大幅度下降的情况,针对这一情况,人民银行主要从网络建设､扩大电子交易系统､扩大交易主体三方面进行了改进和完善｡2002年6月1日起中国外汇交易中心为金融机构办理外币拆借中介业务｡统一､规范的国内外币同业拆借市场将正式启动｡2006年底进入全国银行间同业拆借中心的金融机构总共703家,拆借市场迎来了历史性的突破｡与10年前相比,2006年底机构规模已经增加12.8倍;1998年全国拆借总量不足2000亿,2006年已经突破2万亿,而2007年总量有望达到6万亿｡2006年9月央行计划每日发布“上海间同业拆借利率”为新的金融产品提供基准利率｡这成为中国监管部门努力建设以市场为导向的信贷体系的最新举措,为中国尚处萌芽状态的货币市场呈现清晰的借贷成本｡2 我国同业拆借市场存在的主要问题2.1 交易行为相仿目前我国同业拆借市场大银行资金较为宽裕,中小银行及其它机构往往是资金的需求者｡前者不缺钱,后者常常需要拆入资金,但由于中下银行和其它金融机构的信用等问题,拆入资金会受限｡另一方面就是政策规定中资银行同业借款比率不得超过4%,由于银行是我国同业拆借市场上的交易主体,这必然限制了市场的活跃性｡2.2 拆借金用途缺乏有效监管在银行间市场中,存在着偏离拆借本身临时性头寸调剂本职能的违规行为,譬如有的市场成员用拆入的资金进行其它方面投资､弥补贷款日,外资银行组织大量资金外逃等等｡缺乏及时有效的监管,造成拆借市场流动性不足和风险增大｡2.3 缺乏经纪人制度由于同业拆借市场信息的不对称性,资金拆出者对资金拆入者资信状况不甚了解,不敢轻易将资金拆给对方,尤其是中小银行和其它金融机构｡同业拆借市场现行的直接交易方式在许多情况下会遇到困难,因此如果引进经纪人制度同业拆借市场的繁荣是可以发挥积极作用的｡2.4 同业拆借利率不稳定银行间同业拆借利率大体上能够反映货币市场运行状况｡但是,与债券回购利率相比,同业拆借利率的波动性较大､易受单笔大额成交的冲击｡其中,证券公司等非银行金融机构的拆借交易在整个市场中所占比重偏大是重要原因之一｡由于证券公司是商业银行重要的存款客户,有的证券公司受长期合作协议等因素影响,拆借利率往往低于同期货币市场利率水平,也有的公司受资本市场大起大落的影响,拆借利率时常高于同期拆借利率,对同业拆借加权平均利率影响极大｡2.5 地区发展不平衡从中国货币网公布的拆借交易日评来看,拆出､拆入资金量的前几名集中在北京､上海､深圳等东部地区,总量超过90%｡一方面与金融机构的地区设计和内部组织结构有关,另一方面内地金融机构数量少,业务不活跃也有关系｡2.6 头寸限额制度不够灵活在全国银行间同业拆借市场开展多币种拆借业务中,银行外汇头寸额度存在一个管理问题,目前国家外汇管理局对银行的外汇头寸实行额度管理,超过规定额度的外汇头寸必须卖给中央银行｡市场变化无常,衍生避险交易开展不多,在汇率急剧变化的时候,过紧的持仓部位限制有时会限制市场交易量,放大风险｡3 银行间同业拆借市场的发展3.1 建立信息披露机制和信用评估机制建立和不断完善信息披露机制和信用评估机制,通过被监管方和监管方的市场交易的报送和披露包括资产负债表､现金流量表等有关资金流动状况和偿债能力的信息,有助于建立有效､统一的信用等级制度,使拆出机构能制定合理的授信体系和有效控制风,并且对违规机构进行惩罚｡3.2 建立经纪人制度首先,尝试培育一批专业的经纪人,可以设立专门的同业拆借市场经纪人考试｡其次,为了进一步规范经纪人市场,刺激该市场的发展,提高效率,降低佣金费用,建议培育自主经营､自负盈亏的同业拆借市场专业经纪机构｡最后,设立相应的法律规范,使同业拆借市场经纪人､经纪公司的业务有法可依､违法可究｡例如,禁止其开展自营业务,严格限制其为关联企业的代理行为等｡3.3 完善市场利率我国仍处在利率市场化的进程中,2007年正式使用shibor利率作为参考,在市场化进程迈出了重要的一步｡在外资银行全面进人我国金融领域后,国际市场利率曲线必然影响我国拆借市场利率,加之目前彭博､路透等等金融信息资讯巨鳄在经济金融领域的渗透,这种利率传导不可避免,必然要受到国际拆借市场利率的影响进而进行调整,因此在加强合作与交流的当今市场,促进我国拆借市场利率的灵活调整,也是加快我国利率市场化进程的重要过程｡3.4 活跃中西部银行间市场同业拆借市场作为金融机构之间进行资金融通的市场,又是央行货币政策的一条主要传导渠道,在实现一国货币政策目标方面具有关键的､不可替代的作用｡调动市场成员的积极性和主动性,对活跃市场,完善货币政策传导机制,刺激金融环境的进步有重要意义｡3.5 放宽外汇头寸额度限制银行间市场开展外币拆借业务,应改革现行的管理办法,逐渐放宽外汇头寸额度限制,对银行外汇业务实行资产负债比例管理｡同时,开展多币种拆借业务也需要在外汇市场上适时推出一些金融衍生工具,如外汇掉期､外汇期货､外汇期权等交易,为金融机构外汇资金风险管理提供避险工具｡。
中国银行间同业拆借交易量与利率变化
中国银行间同业拆借交易量与利率变化一、定义银行同业拆借是指商业银行之间利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷，是一种临时调剂性借贷行为。
一般均为短期，常常是今日借，明日还。
同业拆借市场最早出现在美国。
其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实施。
二、市场现状2014年-2020年我国银行间同业拆借市场的交易规模总体呈上涨趋势，其中2019年累计成交151.63万亿元，2020年同业拆借市场累计成交147.14万亿元。
2020年相比2019年同比下降2.96%。
同业拆借市场是货币市场的子市场，该市场中的交易结构以短期交易为主，交易期限最长不超过一年，交易期限主要包括1天、7天、14天、20天、60天、90天、120天、6个月、9个月和1年。
但银行间同业拆借市场的交易仍以1天和7天为主，2020年1天期拆借交易量占市场总交易量的90.2%，7天期以内的交易量占市场总交易量的97.89%。
其他期限的同业拆借交易仅占比2.11%。
银行间同业拆借市场的交易以1天和7天为主，尤其以1天期的为主。
2020年全国银行间1天期同业拆借交易额为132.72万亿，7天期的同业拆借交易额为11.3万亿，1天期同业拆借交易额是7天期的同业拆借交易额的11.75倍。
《2021-2027年中国商业银行行业市场发展调研及竞争格局预测报告》数据显示：其他期限同业拆借交易只有同业拆借交易额的2.11%，但在其他期限的同业拆借交易中，14天期的同业拆借交易量占比39.27%，1年期的同业拆借交易量占比1.60%。
总体上看，同业拆借的期限越短，交易量占比越高，期限与交易量在一定程度上成反比关系。
2014年-2020年银行7天期同业拆借利率始终高于1天期的同业拆借利率，通常来说同业拆借的期限越长，利率就会越高。
因为期限越长，风险也会越高。
需要更高的利率作为一种风险补偿。
关于中国进一步推进利率市场化的对策建议文献综述
关于中国进一步推进利率市场化的对策建议文献综述The review of countermeasures about how China to promote the interest rate marketization摘要：中国目前已经进入了经济转型的关键时期，利率这一重要的经济指标的合理化越来越凸显重要，而利率的市场化就是其实现合理性的关键。
本文通过从金融市场一体化、基准利率、改革次序等多个方面进行了文献综述，对前人的理论建议进行了汇总整理，并且在分析的基础上对前人所提建议的不足和盲点进行了补充添加。
通过文献综述和理论建议的整合，本文旨在为决策者和学者提供适当的参考，同时，也为自己以后的毕业论文提供一个指导性的方向。
关键词：中央银行商业银行自主决策风险竞争前言：近来，中国企业的融资问题越来越突出，大批商人，特别是浙商资金链断裂的现象层出不穷，这也引起了中央和大批学者的注意，学界普遍认为利率和市场的不适应是导致这次大规模资金链断裂的重要原因。
于是，人们对利率市场化的呼声又一次的掀起来了。
利率市场化是指把利率决定权交给市场，由市场资金供求状况决定市场利率，市场主体可以在市场利率的基础上，根据不同金融交易各自的特点自主决定利率。
同时，利率市场化并不排除国家的间接的宏观调控，即政府可以利用经济手段在市场上间接影响资金供求状况从而影响利率水平。
针对学者们的侧重点不同，本文将从金融市场一体化、基准利率、改革次序等多个方面进行介绍，并且从前人忽略的扩大同业拆借主体、民间资本等方面进行自我观点的阐述。
正文部分：一．相关理论介绍根据凯恩斯的流动性偏好理论和利率决定理论，利率是有市场上的货币需求和货币供给决定的，当市场上的货币需求增加（或货币供给减少），市场利率将会上升；当市场上的货币需求减少（或货币供给增加），市场利率将会下降。
同时，凯恩斯利用IS-LM曲线的分析方法认为，一个合理的利率水平是产品市场和货币市场实现共同均衡的结果。
经济学毕业论文《浅谈利率市场化在我国的发展进程及前景展望》
浅谈利率市场化在我国的发展进程及前景展望摘要随着经济的发展，时代的变迁，市场上绝大多数的商品都不再完全受制于国家的宏观调控，而实现了价格市场化，因此，“利率”这一专属于金融机构的“商品”在中国的市场化势必是时代的需求，它的出现是经济发展之必然。
中国市场经济体制改革的不断深入，在很大程度上促进了我国金融市场的发展，而传统的利率管制已经不能满足市场发展，在一定程度上还会对其造成严重的制约。
在这一背景下，利率市场化成为我国金融体系以及经济市场发展中必然的趋势。
通过近几年的工作努力，我国利率市场化发展取得一定的成果，但与国外先进国家相比还存在一定的差距，给我国经济发展带来一定的制约因素。
本文首先介绍了利率以及利率市场化的基本概念，然后对我国进行利率市场化改革的必要性实施分析，随后通过对国外发达国家或地区利率市场化改革的介绍与分析，并结合我国具体现状阐述了我国利率市场化改革的优良契机和未来的改革路径，供有关人员参考。
关键词：利率市场化发展进程前景展望IIThe development of interest rate marketization and itsprospect in our countryABSTRACTWith economic development, the changing times, the market most of the goods are no longer fully subject to the country's macro-control, and the realization of the market price, so the "rate" the exclusive financial institution "commodity" in China's market is bound to demand of the times, it appears inevitable economic development. China's market economic reform deepening, largely contributed to our financial markets made it, and the traditional rate regulation has been unable to meet the market development, to a certain extent, also inflicting severe constraints. In this context, the interest rate market to become China's market economy development of the financial system and the inevitable trend. Through hard work in recent years, the development of China's interest rate market has made certain achievements, but compared with the advanced countries there is still a gap, bring some constraints to China's economic development.This paper introduces the basic concepts of the interest rate and the interest rate market, and the necessity for the implementation of market-oriented reform of interest rate analysis, followed by the market-oriented reform of interest rates in developed countries or regions introduced and analyzed, and combined with the specific status quo elaborate excellent opportunity for China's market-oriented reform of interest rates and the future path of reform, for the relevant officers.KEY WORDS:interest rate market the development process prospects浅谈利率市场化在我国的发展进程及前景展望目录绪论 (1)1.利率及利率市场化基本理论 (2)1.1利率 (2)1.2利率市场化 (2)2．中国利率市场化发展进程及意义 (3)2.1我国利率市场化改革发展进程 (3)2.2我国进行利率市场化改革的重要意义.......................................... 3．外国利率市场化对我国利率市场化的启示和指导意义.. (6)3.1外国利率市场化进程 (6)3.2外国利率市场化对我国利率市场化的启示和指导意义 (11)4．利率市场化在我国的前景展望和几点建议 (12)4.1利率市场化在我国发展的前景展望 (12)4.2利率市场化在我国发展的风险防范建议 (12)结论........................ .. (15)参考文献 (17)谢辞 (18)The development of interest rate marketization and itsprospect in our countryContentsIntroduction.............. .............. .............. .............. .............. .............. .............. .............. .. (1)1. The interest rate and the basic theory of interest rate market (2)1.1Interest rate (2)1.2 Interest rate marketization (2)2. The development process and the significance of Chinese interest rate marketization (3)2.1 Significance of market-oriented reform of interest rate (3)2.2 China’s market-oriented interest rate reform and development process (5)3. Foreign interest rate market’s inspiration and guidance to our country (6)3.1 Foreign interest rate market process (6)3.2 The change of foreign country after rate marketization (9)3.3The inspiration and guidance to our country (11)4. The prospects and suggestions of interest rate marketization to our country (12)4.1 Interest rate marketization development prospect in our country…………………….12.4.2 The risk prevention advice of interest rate marketization development in ourcountry (12)Conclusions (15)References (17)Acknowledgements (18)V绪论本文在查阅许多文献的基础上，对利率和利率市场化理论进行论述；结合中国目前利率市场化的发展进程，分析其发展意义；同时，对国外利率市场化经验进行分析对比，在别国经验分析的基础上寻求规律性的经验。
中国银行同业拆借市场发展研究
部 分间分配 资源 的最 重要的渠 道 ， 在推 动 中国经济发 展和 对外 开放 中发挥 着至关 重要 的作 用， 其发展 客观上 要求相
互调 剂和 融 通资金 ，同业 拆借 市 场便 应运 而生了。 国银 我
起 步阶 段 ： ９ ４年 前 开 端 日 １ ８ １８ ９ ４年 至 １ ８ 年 以 《Ｉ ９６ ｒ 华人 民共和 国银行 管理暂行 ・
导 向性作用 。 由此同业拆借 市场成 为中央银 行制 定和实施
货 币政 策的重要 载体。
一
（） ２拆借金用途 不尽合 理 ， 资金短 贷性 质明显 。 同业拆
借 资金主要 应用于弥 补存款 准备金 的不足、 据清算的差 票 额 和解决 临时 性周转 资金 的需要。 但是我 国一个月以上 的 短 期拆借 比重过 大， 从某种程 度上具 有短期贷款 的性质。 （） 乏有效 监 管。 行 间市场 在 为金 融机 构 提供 短 ３缺 银
行 同业拆 借市 场 ， 起始 于 １ ７ — １ ８ 年 的金融 体 制 改 其 ９８ ９４
有法人 资格 的金 融机 构 及经法 人 授权 的非 法人 金融 机 构 分支机 构之 间进 行短期 资金融 通 的行为 ， 目的在 于调剂 头
寸 和临 时 性资 金余 缺 。同业 拆 借市 场 是银 行与 其他 金 融 机 构 之 问以货 币借 贷 的方 式进 行融 资 活动 的短 期 资金市 场， 是货 币市 场 的主要 子市场 和重 要组 成部 分。 在微 观 层
条 例》 为标 志 问、 拆借 业 务开 始发 展 日 Ｊ ｋ
乏及 时明确的 规划 和管理办 法 ， 缺乏合理 又规范化 的业务
１８ ９ ８年至 １ ９ 年 【 政 府 “ ９５ ＝ 『 ］ 双紧 ” 政策和对
我国银行间同业拆借市场利率水平影响因素研究
Analysis on the influence factors of Shanghai Interbank Offered Rate学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。
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学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日摘要银行间同业拆借市场是货币市场的重要组成部分之一，以银行为主的各类金融机构通过同业拆借市场融通资金来调节资金头寸，解决短期资金的需求。
而同业拆借利率是社会金融体系运行重要指标，可以直接反映出银行间的流动性余缺程度并间接反映出全社会金融体系内的资金价格。
通过对我国银行间市场同业拆借利率的研究，有助于中央银行有效地制定经济金融政策，保障金融市场的平稳运行；有助于各商业银行提高利率风险管理水平，优化金融资产配置；同时也有助于推进我国利率市场化改革，促进我国银行间同业拆借市场发展。
本文通过建立结构向量自回归模型，对通货膨胀、广义货币供应量、人民币汇率以及股票市场价格指数等影响我国银行间市场同业拆借利率的因素进行了定性与定量分析，并运用脉冲响应函数和方差分解等技术，分析了各因素之间对利率影响水平的显著性。
我国同业拆借市场的现状、问题与建议
我国同业拆借市场的现状、问题与建议一、现状同业拆借市场是我国银行间市场的重要组成部分，是银行间资金市场的核心。
同业拆借是指商业银行之间按照一定期限和利率进行的资金借贷交易。
同业拆借市场在我国崛起于20世纪80年代末，目前已发展成为我国银行间市场规模最大、参与主体最多、最为活跃的市场之一。
二、问题尽管同业拆借市场发展迅速，但还存在一些问题：1.规模不断扩大，但流动性短缺。
由于政策导向和资金需求之间存在巨大的差距，同业拆借市场的规模不断扩大，但是由于市场流动性短缺的矛盾还未完全得到缓解。
2.资金价格波动大，缺乏长期资金。
同业拆借市场的资金价格波动大，缺乏长期资金，导致市场缺乏可持续性，同时也限制了市场的发展。
3.市场监管和风险控制问题。
同业拆借市场的风险主要来自于银行间信用风险和流动性风险，但市场监管和风险控制体系尚未完善，存在风险隐患。
三、建议为了解决同业拆借市场的问题，我们提出以下建议：1.加强市场监管，提高风险控制水平。
应完善同业拆借市场的监管机制，提高市场监管的有效性和专业性，同时制定科学、合理的风险评估体系，提升风险控制和管理水平。
2.扩大市场规模，提高流动性。
“稳增长”和“抑通胀”需求下，未来我国资本市场将进一步扩大，而银行同业拆借市场就是银行间资本市场之一，必然受益。
要多方面加大市场宣传力度，提升市场知名度和吸引力，同时将与市场需求相适应的优势产品推向市场。
3.实施优质资产支持机制，促进市场长远发展。
国家在提、提供优质教育、医疗、交通等公共基础设施与服务方面，考虑适当采用PPP模式，充分利用同业拆借市场，发行流动性好、换息率和信用评级高的优质“资产支持证券”，以实现同业拆借市场的长远发展。
总之，要促进同业拆借市场的健康快速发展，必须充分发挥市场机制的作用，加强市场监管，提高风险控制水平，扩大市场规模，提高流动性，建立健全的市场发展机制，完善市场基础设施。
金融统计论文
金融统计论文 Prepared on 24 November 2020学生姓名：何雨芹 学号：学校：西南财经大学课程：金融统计分析我国银行间同业拆借市场利率风险度量——基于VaR模型的实证研究摘要本文利用VaR模型通过2013年1月4日至2014年10月30日我国银行间同业拆借市场每日加权平均利率进行实证研究，建立了基于GARCH模型的我国银行间同业拆借市场利率风险测度GARCH族模型（GARCH(1，1)/TARCH(1，1)/EGARCH(1，1)）,得出以下结论: t分布不适合描述我国银行间同业拆借利率序列的分布状况,广义误差分布能较好刻画我国银行间同业拆借利率序列的分布；根据样本数据，现阶段我国银行间同业拆借利率风险也较低。
关键词：VaR模型同业市场拆借利率 GARCH族模型一、文献综述同业拆借市场是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场，是货币市场的重要组成部分。
1996年以来, 我国银行同业拆借市场在中国人民银行的监督管理下稳步发展, 目前已形成全国统一的银行同业拆借市场格局，生成了全国统一的中国银行间同业拆借利率(China inter -bank offered rate,CHIBOR)，它是我国货币市场最早市场化的利率，也是目前唯一直接的市场利率，能够十分灵敏的反应市场上货币资金的供求状况，因此可视为我国货币市场上的基准利率。
随着利率市场化的深人，利率结构体系的完善和合理，我国金融市场的成熟，金融衍生工具的丰富，各商业银行在利率风险管理方面经验的逐渐成熟。
商业银行可以逐步向先进的利率风险度量模型演进。
从而跟国际先进风险管理水平接轨，增强自身的市场竞争力和抵御风险的能力。
而银行间同业拆借是我国利率市场化改革的前沿阵地，银行间同业拆借市场利率市场化改革始于1996年，同业拆借利率市场化程度已经较高，具备了运用VaR模型的客观条件。
再加上VaR模型已经是一个比较成熟的模型，用它来研究我国银行间同业拆借市场应当是有一定研究价值的。
中国同业拆借市场发展
我国同业拆借市场的历史沿革我国同业拆借市场经历了一个曲折发展的过程。
1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后，鼓励金融机构利用资金的行际差、地区差和时间差进行同业拆借。
1986年1月，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，规定专业银行之间的资金可以相互拆借。
其后，同业拆借市场开始发展起来，并在广州、武汉、上海等大中城市成立了资金市场、融资公司等同业拆借中介机构。
1988年，由于部分地区金融机构违反有关资金拆借的规定，用拆借资金搞固定资产投资，拆借资金到期无法收回，中国人民银行根据国务院的指示，对同业拆借市场的违规行为进行了整顿，撤销了各地的融资公司，对融资中介机构进行了整顿。
1990年，中国人民银行下发了《同业拆借管理试行办法》，第一次用专门的法规形式对同业拆借市场管理做了比较系统的规定，拆借市场有了一定的规范和发展。
1992年下半年到1993年上半年，受当时经济金融环境的影响，同业拆借市场又出现了严重的违规拆借现象，大量拆借资金被用于房地产投资、固定资产投资、开发区项目及炒卖炒买股票，一些市场中介机构乱提高拆借资金利率，一些商业银行绕过中国人民银行对贷款规模的控制，超负荷拆借资金。
这种状况造成了银行信贷资金大量外流，干扰了金融宏观调控，使国家重点资金需要无法保证，影响了银行的正常运营，扰乱了金融秩序。
为了扭转这一混乱状况，1993年7月中国人民银行根据国务院整顿拆借市场的要求，把规范拆借市场作为整顿金融秩序的一个突破口，出台了一系列措施，再一次对同业拆借市场进行整顿，撤销了各商业银行及其他金融机构办理的同业拆借市场中介机构，规定了同业拆借最高利率，拆借市场秩序开始好转。
为了从根本上消除同业拆借市场的混乱现象，1996年1月中国人民银行建立了全国统一的银行间同业拆借市场，同年6月放开了对同业拆借利率的管制，拆借利率由拆借双方根据市场资金供求状况自行决定，初步形成了全国统一的同业拆借市场利率（CHIBOR）。
我国同业拆借市场的发展历程
《商业银行经营学》期中课题论文题目：我国同业拆借市场的发展历程学院：财经学院班级：金融学101班学号：姓名：***时间：2012年11月15日我国同业拆借市场的发展历程1、同业拆借市场的概念、类型及特点（1）概念同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。
亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。
（2）类型银行同业拆借市场银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。
各银行在日常经营活动中会经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。
这种交易活动一般没有固定的场所，主要通过电讯手段成交。
期限按日计算，有1日、2日、5日不等，一般不超过1个月，最长期限为120天，期限最短的甚至只有半日。
拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易双方自定，通常高于银行的筹资成本。
拆息变动频繁，灵敏地反映资金供求状况。
同业拆借每笔交易的数额较大，以适应银行经营活动的需要。
日拆一般无抵押品，单凭银行间的信誉。
期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。
短期拆借市场短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构(如证券商)之间的一种短期资金拆借形式。
其特点是利率多变，拆借期限不固定，随时可以拆出，随时偿还。
交易所经纪人大多采用这种方式向银行借款。
具体做法是，银行与客户间订立短期拆借协议，规定拆借幅度和担保方式，在幅度内随用随借，担保品多是股票、债券等有价证券。
借款人在接到银行还款通知的次日即须偿还，如到期不能偿还，银行有权出售其担保品。
（3）特点融通资金的期限一般比较短。
参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户多余资金。
同业拆借资金主要用于短期、临时性需要。
【专题9-1】我国同业拆借市场的状况
• 但由于我国货币市场发育不完善，拆借风险比较容易转 移到融资中心上，一些正常借贷资金到期难以回收，出 现了逾期债权债务。1998年中央银行停止了融资中心的 自营拆借业务，要求融资中心全力清收逾期拆出资金 ， 至此，同业拆借二级网络不复存在，同业拆借业务主要 通过拆借中心一级拆借网络办理。由于二级网络的不复 存在，同业拆借市场一方面面临参与机构过少、交易不 活跃的问题，另一方面部分金融机构，如商业银行的分 行、信用社、财务公司、证券公司找不到合规的短期融 资渠道，为此，中国人民银行制定有关政策，先后批准 商业银行分行、证券公司、财务公司等金融机构进入全 国银行间拆借市场。
【专题Байду номын сангаас-1】 我国同业拆借市场的状况
我国同业拆借市场发展历程：
1．我国同业拆借市场源于1984年 2．1986年1月7日，“银行之间的资金可以互相拆借” 3．1993年下半年先后出台了一系列政策措施，对拆借市 场全面进行整顿，大大规范了市场行为 4．1996年1月3日，中国人民银行正式启动全国统一的同 业拆借市场，该市场由中央一级网络和地方二级网络构 成。
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我国银行间同业拆借利率的动态发展文献综述
0引言
短期利率是央行执行货币政策的重要传导工具，并且在金融衍生品定价和利率风险管理中发挥核心作用。
在研究短期利率的动态模型中，最早提出的是单因子模型如Vasicek、CIR、CKLS以及Ait-Sahalia[1-4]等，它假设短期利率的动态过程完全由漂移项和扩散项决定。
虽然这些模型能基本描述短期利率的均值回归和扩散运动，但是仍无法解释市场利率变动的一些更重要经验事实如利率变动的非正态性，尖峰性以及波动的聚类效应（洪永淼和林海[5]）。
为了解释这些现象，一些学者提出了许多更为复杂的模型，如Brenner等[6]在扩散项中引入了GARCH效应，Andersen和Lund[7]、Ball和Torous[8]在CKLS模型中引入了随机波动效应。
但研究发现引入ARCH、GARCH和随机波动虽能显著提高短期利率的样本内拟合效果，但波动效应持久不衰，甚至随机波动效应还呈爆炸似扩张。
正如Lamoureux和Lastrapes[9]、Chapman和Pearson[10]等所证实，信息、政策和异常事件冲击必然会引起利率发生跳跃和结构变化，未考虑跳跃或结构变化会使模型存在误设的可能，从而错误地夸大了波动的持久性。
因此，在模型中引入跳跃或机制转换就非常必要。
如Cai、Gray[11-12]分别在ARCH、GARCH模型中引入机制转换，Smith、Kalimipalli和Susmel[13-14]在随机波动模型中引入机制转换。
他们都发现引入机制转换后模型拟合能力不仅有较大提高，而且波动的持久性也显著下降。
Johannes[15]发现跳跃行为在利率的变动中发挥着重要作用，并对利率衍生品定价产
生显著影响。
另外，Das[16]在单因子ARCH模型中引入了跳跃后发现跳跃因子在刻画美国短期利率中发挥着必不可少的作用，而且在跳跃、扩散基础上再引入机制转换能更进一步改善模型的拟合效果。
Benito 等[17]欧元隔夜利率的研究证实了包含跳跃、机制转换的单因子模型在样本内拟合与样本外预测的表现都较好。
作文/zuowen/
相对于国外学者，国内学者对短期利率的研究起步较晚，研究方法主要集中在以下三类：第一类为简单单因子模型，如，吴冲锋[18]等利用单因子Vasicek模型和CIR模型研究了国债回购利率特征，但发现两模型实证结果相差很大。
董乐[19]以银行间和交易所的回购利率为研究对象，在Vasicek、CIR、CKLS利率模型基础上，检验了它们的均值回复特征。
马晓兰和潘冠中[20]提出了更一般的单因子扩散模型，并考察了7天回购利率的运动特征。
基于SNP-EMM法，范龙振[21]比较了多种不同的单因子利率模型能否描述上海证券交易所国债交易的短期利率的变动特征。
第二类为单因子基础上的结构变化模型。
如，谢赤和吴雄伟[22]回归中使用虚拟变量证实了我国利率存在结构转换。
陈晖和谢赤[23]运用Gray提出的机制转换GARCH模型考察了银行间30天同业拆借利率，进一步证实中国利率的确存在机制转换，且利率波动较小时存在均值回归现象，而在利率波动较大时不存在均值回归。
刘金全和郑挺国[24]在CKLS模型中引入机制转换研究了我国同业拆借市场的月度加权利率，发现漂移项和扩散项都呈现非线性，其中漂移函数表现为强烈的随机游走过程或均值回归过程，而扩散项
表现为低波动状态或高波动状态。
吴吉林和陶旺升[25]在Ait-Sahalia[4]非线性扩散模型基础上引入了随机波动和机制转换，发现我国银行7天同业拆借利率存在明显的非线性、机制转换和波动的水平效应，而且引入机制转换后波动的持久性显著下降。
第三类为单因子基础上的跳跃模型。
如，林海和郑振龙[26]使用纯跳跃模型对中国政府利率变动行为进行了模拟和分析。
陈晖和谢赤[27]比较了Jump-ARCH模型与其嵌套模型间的拟合能力，发现Jump-ARCH模型在刻画我国短期利率的动态特征上是最优的，并且跳跃还存在周内效应。
张金清和周茂彬[28]宏观信息冲击视角出发，通过在Vasicek模型中引入与宏观经济变量相关的跳跃成分发现，我国短期利率不仅存在均值回复和扩散行为，还存在显著的跳跃行为，并且跳跃强度存在显著的正向水平效应和宏观经济效应。
另外，Hong等[29]利用GARCH模型、马尔可夫机制转换模型以及跳跃—扩散模型等首次较系统地对我国短期利率研究结果证实，在单因子扩散模型中考虑波动、跳跃或机制转换效应会大大地改善短期利率模型的表现，并降低模型设定误差。
同时还发现IPO新股发行以及宏观信息和政策冲击对我国利率运动特征产生显著影响。
作文/zuowen/
虽然在单因子模型中引入跳跃或机制转换等效应能大大地改善模型的表现，但正如洪永淼和林海[5]所指出，没有一个简单的利率模型可以准确描述中国短期利率特征。
与发达国家利率市场相比，我国短期利率市场更易受信息、政策冲击影响，利率波动较大，并可能存在较多的跳跃和结构变化。
忽略波动、跳跃和机制转换中的任何一种效应
都将可能引致模型的误设。
国外学者Benito等[17]对欧洲短期利率的研究中发现，同时引入ARCH、机制转换和跳跃将明显改善模型的拟合效果。
而到目前为止，我国学者还没有在统一框架内同时考虑这三种可能的效应，他们至多只在波动基础上考虑跳跃效应或者机制转换效应。
作为洪永淼和林海[5]以及吴吉林和陶旺升[25]研究工作的继续，试图首次在统一框架内通过同时考察这三种效应来研究我国短期利率的动态特征，然后主要比较该模型与任何只考虑一种或两种效应的模型间的优劣。
相对于单一机制扩散—跳跃模型，引入机制机制转换后，由于假设高低状态下存在不同均值回归速度和跳跃副度，这使得我们更容易发现单一机制不能揭示的短期利率特征；相对于不考虑跳跃的扩散—机制转换模型，在高低两状态下引入不同幅度和强度的跳跃因素，将有助于更好地了解短期利率波动的聚类特征。
至少从检验结果来看，考虑三种效应的跳跃—扩散—机制转换模型比只考虑一种或两种效应的其他模型表现要好。
开题报告/html/lunwenzhidao/kaitibaogao/
1模型构建与实证方法
1.17天同业拆借利率数据特征分析
选取我国银行间7天同业拆借市场月度加权平均利率作为短期利率数据，样本范围从1996年1月到2008年11月，共计155个观察值。
所有数据来源于锐思金融研究数据库，并经过等价的年度复利化处理。
图1给出了7天同业拆借利率的水平和差分图。
图1（a）显示7天
同业拆借月度加权利率从1996年初的9%左右逐渐下降到2005年10月的1.5%左右，然后又逐步略有上升。
从图1（b）可以看出两次较大的波动分别是1997年底到1999年中期以及2006年初到2008年11月，并且7天拆借论文网。