中国上市公司的隧道效应及其治理【开题报告】
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通过将公司治理理论、公司股权结构理论等加以梳理，并结合上市 公司的实际管理问题，探寻一般规律，从而提炼出理论观点，从理论上 研究控股股东隧道行为的治理问题。 1.3文献分析法。
通过大量地收集、阅读介绍控股股东的隧道效应的国内外相关文 献，对中国上市公司隧道效应本身有了较全面、较深入的了解，对其相 关发展概况和理论有了一定程度的掌握。
［4］ Claessens,S.,S.,Djankov,L.H.P.,Lang. T he Separation of Ownership and Control I n East Asian Corporations.Journal of Financial Economics ,2000,58:81~112.
[12] 李增泉，余谦，王晓坤.掏空、支持与并购重组———来自我国 上市公司的经验证据. [J].经济研究，2005，（1）：95-105.
[13] 饶静.控股股东利益输送行为及其治理来自中国上市公司的经验 证据[D].江西财经大学硕士学位论文，2005 . [14] 唐宗明,蒋位.中国上市公司大股东侵害度实证分析[J].经济研 究，2002，（9），44-50.
2.研究的技术路线
中国上市公司的隧道效应及其治理
中国上市公司隧道效应现状 中国上市公司隧道效应成因 理论分析 实证分析 研究结论并提出政策建议 数据采集
变量选取
模型设计
ห้องสมุดไป่ตู้计量分析
四、研究的总体安排与进度：
2010年11月14日前确定题目 2010年12月6日前完成文献综述及开题报告 2010年12月7日－8日修改文献综述及开题报告 2010年12月9开题答辩 2010年12月10日－13日修改文献综述和开题报告 2010年12月25日-2011年1月10日收集资料，提交论文研究框 架 2011年1月20日提交论文初稿 2011年1月23日－2月25日修改论文 2011年4月论文定稿
4.2变量说明与模型设计 4.3实证结果 （使用上市公司的历史财务数据，以ROE作为被解释变量，实证分析隧 道效应的各影响因素对隧道行为的影响程度） 5.中国上市公司隧道效应治理 6.结论
拟解决的主要问题
本文从“隧道效应”的角度出发，通过隧道行为的成因分析，提出治 理隧道效应，进而完善公司治理机制的对策。
[6] 唐跃军，谢仍明.大股东制衡机制与现金股利的隧道效应——来 自1999-2003年中国上市公司的证据[J].南开经济研究，2006，（1）.
[7何卫东.非流通股东“自利”行为、流动性价差和流通股东的利益保 护[R].深圳证券交易所综合研究所研究报告，2003.
[8] 唐清泉,罗党论,王莉. 大股东的隧道挖掘与制衡力量——来自中 国市场的经验证据[J]. 中国会计评论 , 2005,(01) .
本文从“隧道效应”的角度出发，通过隧道行为的成因分析，提出治 理隧道效应的对策，这对完善我国的公司治理机制有着重要的意义。
二、研究的基本内容与拟解决的主要问题： 基本内容
1.导言 2.中国上市公司隧道效应现状 2.1中国上市公司隧道效应含义及其特点 2.2中国上市公司隧道效应形式与危害 3.中国上市公司隧道效应成因的理论分析 3.1从博弈论的角度分析 3.2从具体的影响因素分析（股权结构、两职合一”现象、企业规模、 独立董事、资产负债率等） 4.中国上市公司隧道效应成因的实证分析 4.1样本选择
[9] 娄权. 隧道挖掘还是利益趋同——从资本结构的选择看控股股东 的作用[J]当代经济管理 , 2006,(03) .
[10] 叶康涛, 陆正飞,张志华. 独立董事能否抑制大股东的“掏空”[J]. 经济研究, 2007, (04).
[11] 李增泉,孙铮,王志伟. “掏空”与所有权安排——来自我国上市公 司大股东资金占用的经验证据[J].会计研究 , 2004,(12) .
Johnson et al.（2000）最早对“隧道效应”的定义及其途径的描述 ——“隧道”或“掏空”行为是指一个公司的控股股东为了自己的利益而将 所控制的公司的资产或利润转移出去的行为，也就是我们通常所说的利 益输送行为。而这个控股股东通常也是该公司的最高经营者，他可能通 过两类途径转移所控制的公司资源，为自己输送利益：一是通过自买自 卖交易合同，包括直接使用窃取和欺诈的手段，而这种违法行为却不会 被发现或者即使被发现也不会受到任何惩罚，此外还可能以对控股股东 有利的价格出售公司资产以及过度提高经营者报酬、为其贷款提供担 保、掠夺属于公司的机会等等；二是通过发行能够冲减每股收益的股 票，或者实施内幕交易、并购或其他金融交易使少数股东利益受损，控 股股东获益。
2.选题意义
在我国，股权集中度相当高，大股东与上市公司之间存在许多生产 经营方面的联系和非生产性经济往来，在保护中小股东利益的法律体系 不完善的情况下，大股东通过隧道挖掘掏空上市公司，侵害中小股东利 益的现象屡见不鲜。
中小投资者是证券市场的主体，其合法权益能否得到有效保护，决 定着证券市场能否有效健康的发展，决定着一国经济能否持续稳定增 长，而有效的公司治理结构是保护中小投资者利益法宝。正是从这意义 上说，公司治理结构的改革是国家经济发展的核心，也创造就业机会、 有效资源分配、分散财富和融入国际社会最基本的前提条件，因此如何 改革与完善公司治理机制将成为21世纪各国未来经济发展最艰巨与困难 的任务。
根据Johnson et al.（2000）描述，在中国的上市公司中，控股股东 是普遍存在的，且其隧道行为也是普遍存在的。济南轻骑、幸福实业、 春都等上市公司被大股东抽干，是大股东隧道挖掘行为的典型例子。大
股东对上市公司的隧道挖掘侵害了中小股东的利益，在严重影响了上市 公司的质量的同时，已经并将会持续给中小股东投资证券市场的信心带 来负面影响。
2011年5月毕业论文第一轮答辩
五、主要参考文献：
［1］Johnson, S., R. La Porta, F. Lopze-de-Silanes, and A. Shleifer, “Tunneling”, American Economic Review Papers and Proceedings, XC, 2000, 22-27.
毕业论文开题报告
金融学
中国上市公司的隧道效应及其治理
一、选题的背景与意义 1.选题背景
我国证券市场成立之初就被赋予了为国有企业改革服务的重要职 责。因此，在特殊的制度安排下，我国的上市公司绝大多数由国有企业 改制而来。并且，为了维护公有制的主体地位，国有企业在改制上市过 程中都采用了国家控股的股权模式。集中的所有权结构虽然可以保证控 股股东的权益不受内部经理的侵蚀，但也为控股股东获取控制权私人收 益提供了可能。长期以来，由于缺乏严格执行的司法体系，特别是证券 民事赔偿制度，中小投资者的权益仍然无法得到切实有效的保护。
[15] 张祥建,徐晋.股权再融资与大股东控制的“隧道效应”——对上 市公司股权再融资偏好的再解释[J].管理世界,2005, (11).
[16] 刘俏,陆洲.公司资源的“隧道效应”——来自中国上市公司的证 据[J].经济学, 2004, (2).
三、研究的方法与技术路线： 1. 研究方法。
本文的主要采取以实证为主，规范研究为辅的研究方法，具体包 括： 1.1数理统计法。
通过CAMARS数据库等收集相应的上市公司的精确数据，并从公 开发布的上市公司的年报收集相应的数据，经整理后进行大样本研究。 将调查收集到的有效资料数据通过Eviews等软件进行统计计量分析，以 揭示中国上市公司控股股东隧道行为的客观规律，并以实证得出的结论 为依据，研究控股股东隧道行为的治理问题。 1.2规范分析法
[5] S Claessens,S Djankov,L H P L ang T he Separation of O wnership and Contro l in East A sian Co rporat ions[J].Journal o f Financial Economics,2000, (58).
［2］Shleifer, Andrei and Robert W. Vishny, “A Survey of Corporate Governance”, Journal of Finance, 1997, 52:737-783 .
［3］Berle,A,Mean s,G., The Modern Corporation and Private Property. Macmillan,New York,1932.
通过大量地收集、阅读介绍控股股东的隧道效应的国内外相关文 献，对中国上市公司隧道效应本身有了较全面、较深入的了解，对其相 关发展概况和理论有了一定程度的掌握。
［4］ Claessens,S.,S.,Djankov,L.H.P.,Lang. T he Separation of Ownership and Control I n East Asian Corporations.Journal of Financial Economics ,2000,58:81~112.
[12] 李增泉，余谦，王晓坤.掏空、支持与并购重组———来自我国 上市公司的经验证据. [J].经济研究，2005，（1）：95-105.
[13] 饶静.控股股东利益输送行为及其治理来自中国上市公司的经验 证据[D].江西财经大学硕士学位论文，2005 . [14] 唐宗明,蒋位.中国上市公司大股东侵害度实证分析[J].经济研 究，2002，（9），44-50.
2.研究的技术路线
中国上市公司的隧道效应及其治理
中国上市公司隧道效应现状 中国上市公司隧道效应成因 理论分析 实证分析 研究结论并提出政策建议 数据采集
变量选取
模型设计
ห้องสมุดไป่ตู้计量分析
四、研究的总体安排与进度：
2010年11月14日前确定题目 2010年12月6日前完成文献综述及开题报告 2010年12月7日－8日修改文献综述及开题报告 2010年12月9开题答辩 2010年12月10日－13日修改文献综述和开题报告 2010年12月25日-2011年1月10日收集资料，提交论文研究框 架 2011年1月20日提交论文初稿 2011年1月23日－2月25日修改论文 2011年4月论文定稿
4.2变量说明与模型设计 4.3实证结果 （使用上市公司的历史财务数据，以ROE作为被解释变量，实证分析隧 道效应的各影响因素对隧道行为的影响程度） 5.中国上市公司隧道效应治理 6.结论
拟解决的主要问题
本文从“隧道效应”的角度出发，通过隧道行为的成因分析，提出治 理隧道效应，进而完善公司治理机制的对策。
[6] 唐跃军，谢仍明.大股东制衡机制与现金股利的隧道效应——来 自1999-2003年中国上市公司的证据[J].南开经济研究，2006，（1）.
[7何卫东.非流通股东“自利”行为、流动性价差和流通股东的利益保 护[R].深圳证券交易所综合研究所研究报告，2003.
[8] 唐清泉,罗党论,王莉. 大股东的隧道挖掘与制衡力量——来自中 国市场的经验证据[J]. 中国会计评论 , 2005,(01) .
本文从“隧道效应”的角度出发，通过隧道行为的成因分析，提出治 理隧道效应的对策，这对完善我国的公司治理机制有着重要的意义。
二、研究的基本内容与拟解决的主要问题： 基本内容
1.导言 2.中国上市公司隧道效应现状 2.1中国上市公司隧道效应含义及其特点 2.2中国上市公司隧道效应形式与危害 3.中国上市公司隧道效应成因的理论分析 3.1从博弈论的角度分析 3.2从具体的影响因素分析（股权结构、两职合一”现象、企业规模、 独立董事、资产负债率等） 4.中国上市公司隧道效应成因的实证分析 4.1样本选择
[9] 娄权. 隧道挖掘还是利益趋同——从资本结构的选择看控股股东 的作用[J]当代经济管理 , 2006,(03) .
[10] 叶康涛, 陆正飞,张志华. 独立董事能否抑制大股东的“掏空”[J]. 经济研究, 2007, (04).
[11] 李增泉,孙铮,王志伟. “掏空”与所有权安排——来自我国上市公 司大股东资金占用的经验证据[J].会计研究 , 2004,(12) .
Johnson et al.（2000）最早对“隧道效应”的定义及其途径的描述 ——“隧道”或“掏空”行为是指一个公司的控股股东为了自己的利益而将 所控制的公司的资产或利润转移出去的行为，也就是我们通常所说的利 益输送行为。而这个控股股东通常也是该公司的最高经营者，他可能通 过两类途径转移所控制的公司资源，为自己输送利益：一是通过自买自 卖交易合同，包括直接使用窃取和欺诈的手段，而这种违法行为却不会 被发现或者即使被发现也不会受到任何惩罚，此外还可能以对控股股东 有利的价格出售公司资产以及过度提高经营者报酬、为其贷款提供担 保、掠夺属于公司的机会等等；二是通过发行能够冲减每股收益的股 票，或者实施内幕交易、并购或其他金融交易使少数股东利益受损，控 股股东获益。
2.选题意义
在我国，股权集中度相当高，大股东与上市公司之间存在许多生产 经营方面的联系和非生产性经济往来，在保护中小股东利益的法律体系 不完善的情况下，大股东通过隧道挖掘掏空上市公司，侵害中小股东利 益的现象屡见不鲜。
中小投资者是证券市场的主体，其合法权益能否得到有效保护，决 定着证券市场能否有效健康的发展，决定着一国经济能否持续稳定增 长，而有效的公司治理结构是保护中小投资者利益法宝。正是从这意义 上说，公司治理结构的改革是国家经济发展的核心，也创造就业机会、 有效资源分配、分散财富和融入国际社会最基本的前提条件，因此如何 改革与完善公司治理机制将成为21世纪各国未来经济发展最艰巨与困难 的任务。
根据Johnson et al.（2000）描述，在中国的上市公司中，控股股东 是普遍存在的，且其隧道行为也是普遍存在的。济南轻骑、幸福实业、 春都等上市公司被大股东抽干，是大股东隧道挖掘行为的典型例子。大
股东对上市公司的隧道挖掘侵害了中小股东的利益，在严重影响了上市 公司的质量的同时，已经并将会持续给中小股东投资证券市场的信心带 来负面影响。
2011年5月毕业论文第一轮答辩
五、主要参考文献：
［1］Johnson, S., R. La Porta, F. Lopze-de-Silanes, and A. Shleifer, “Tunneling”, American Economic Review Papers and Proceedings, XC, 2000, 22-27.
毕业论文开题报告
金融学
中国上市公司的隧道效应及其治理
一、选题的背景与意义 1.选题背景
我国证券市场成立之初就被赋予了为国有企业改革服务的重要职 责。因此，在特殊的制度安排下，我国的上市公司绝大多数由国有企业 改制而来。并且，为了维护公有制的主体地位，国有企业在改制上市过 程中都采用了国家控股的股权模式。集中的所有权结构虽然可以保证控 股股东的权益不受内部经理的侵蚀，但也为控股股东获取控制权私人收 益提供了可能。长期以来，由于缺乏严格执行的司法体系，特别是证券 民事赔偿制度，中小投资者的权益仍然无法得到切实有效的保护。
[15] 张祥建,徐晋.股权再融资与大股东控制的“隧道效应”——对上 市公司股权再融资偏好的再解释[J].管理世界,2005, (11).
[16] 刘俏,陆洲.公司资源的“隧道效应”——来自中国上市公司的证 据[J].经济学, 2004, (2).
三、研究的方法与技术路线： 1. 研究方法。
本文的主要采取以实证为主，规范研究为辅的研究方法，具体包 括： 1.1数理统计法。
通过CAMARS数据库等收集相应的上市公司的精确数据，并从公 开发布的上市公司的年报收集相应的数据，经整理后进行大样本研究。 将调查收集到的有效资料数据通过Eviews等软件进行统计计量分析，以 揭示中国上市公司控股股东隧道行为的客观规律，并以实证得出的结论 为依据，研究控股股东隧道行为的治理问题。 1.2规范分析法
[5] S Claessens,S Djankov,L H P L ang T he Separation of O wnership and Contro l in East A sian Co rporat ions[J].Journal o f Financial Economics,2000, (58).
［2］Shleifer, Andrei and Robert W. Vishny, “A Survey of Corporate Governance”, Journal of Finance, 1997, 52:737-783 .
［3］Berle,A,Mean s,G., The Modern Corporation and Private Property. Macmillan,New York,1932.